山東華魯恒升財務(wù)風(fēng)險控制問題研究畢業(yè)論文-文庫吧
2025-07-28 13:51 本頁面
【正文】 動負債略有下降，非流動負債增加幅度較大，主要原因系項目借款增加所致。從以上可以看出，公司進行了融資活動，企業(yè)融資增加了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。 財務(wù)杠桿對企業(yè)的資金運用有一種放大效應(yīng)，當(dāng)企業(yè)負債經(jīng)營，財務(wù)杠桿的效應(yīng)就會年 份 項 目 德州學(xué)院 經(jīng)濟管理系 2020 屆 會計學(xué)專業(yè) 畢業(yè)論文 4 顯現(xiàn)。但負債并非越多越好，我們應(yīng)該分析籌集資金后資金的利潤率是否大于利息率 ：如果是，則負債經(jīng)營會大幅度提高企業(yè)的每股利潤，負債經(jīng)營體現(xiàn)的是一種正財務(wù)杠桿的效應(yīng)；反之，則負債經(jīng)營會大幅度降低企業(yè)的每股利潤，負債經(jīng)營體現(xiàn)的是一種負財務(wù)杠桿效益。財務(wù)杠桿系數(shù)可以用來預(yù)測企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。 對股份有限公司而言，財務(wù)杠桿系數(shù)是普通股每股收益的變動率相當(dāng)于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。其計算公式為：財務(wù)杠桿系數(shù) =普通股每股利潤變動率 /息稅前利潤變動率 [4]。 DFL= EBITEBIT EPSEPS //?? （ 1） 其中， DFL 表示財務(wù)杠桿系數(shù)， EPS 表示變動前的普通股每股收益， △ EPS 表示普通股每股收益變動額， EBIT 表示變動前的息稅前盈余，△ EBIT 表示息稅前盈余變動額。 本文采用簡化公式計算，即：財務(wù)杠桿系數(shù) =息稅前利潤 /（ 息稅前利潤－利息 ） 。 DFL= EBITEBITI （ 2） 其中， I 表示企業(yè)固定的債務(wù)利息。 表 3 稅前利潤及財務(wù)費用表 （單位：萬元） 2020年 2020年 2020年 息稅前利潤 45， 189． 06 56， 975． 73 79， 債務(wù)支出 15， 220． 16 15， 127． 46 26， 029． 78 財務(wù)杠桿系數(shù) 1． 5079 1． 3615 1． 4889 根據(jù)上述表格數(shù)據(jù)，通過 Excel 可以繪制出 稅前利潤及財務(wù)費用變化 折線圖見圖 2。 圖 2 稅前利潤及財務(wù)費用變化 公司息稅前利潤 逐年 增加， 2020 年息稅前利潤增長率為 %， 2020 年息稅前利潤增長率為 %。公司息稅前利潤穩(wěn)步增長得益于公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品尿素的出售價格上年 份 項 目 德州學(xué)院 經(jīng)濟管理系 2020 屆 會計學(xué)專業(yè) 畢業(yè)論文 5 漲，原油等生產(chǎn)材料價格逐步下降。 2020 年春耕市場啟動 時期 ，尿素庫存低于往年，企業(yè)銷售量于往年持平并略有上升。 在銷量上升中， 尿素價格 12月價格同比上漲 8%。 公司債務(wù) 2020 年和 2020 年基本保持一致水平。由于 2020 年 2020 年陸續(xù) 16 萬噸 /年乙二酸、 5 萬噸 /年尾氣制乙二醇節(jié)能項目、 15萬噸 /年硝酸項目開始建造，融資支出進一步增加。 財務(wù)杠桿系數(shù)保持在 之間，保持穩(wěn)定的財務(wù)杠桿系數(shù)，利用合理的債務(wù)，增加公司的主營業(yè)務(wù)收入。 綜上，公司通過非流動負債融資，增加節(jié)能項目和新產(chǎn)能，并在 2020 年陸續(xù)投產(chǎn)為企業(yè)帶來倍增的息稅前利潤。 2020 年這三項工程將繼續(xù)穩(wěn)步推進，隨著這些項目的投產(chǎn)，未來公司多元化工品產(chǎn)業(yè)鏈將更加完 善，化工品收入占比可進一步提升。 償債能力分析是企業(yè)財務(wù)分析的一個重要方面，通過這種分析可以揭示企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)管理者、債權(quán)人及股權(quán)投資者都十分重視企業(yè)的償債能力分析。 計算企業(yè)償債能力的指標(biāo)很多，本文選取以下指標(biāo)分析目標(biāo)企業(yè)的償債能力。 （ 1）資產(chǎn)負債率 該指標(biāo)表示每元資產(chǎn)中有多少屬于債權(quán)人提供的資金，主要反映企業(yè)資金來源的結(jié)構(gòu)。通常該比率應(yīng)以低為好，此項比率過高意味著負債過多，財務(wù)風(fēng)險較大。因為企業(yè)在清算時，資產(chǎn)變現(xiàn)所得可能低于賬面價值，二所有者一般只承擔(dān)有限責(zé)任，比率越高，債務(wù)人可 能蒙受損失越大 。 [5]資產(chǎn)負債率是一個企業(yè)最重要的指標(biāo)之一。 資產(chǎn)負債率 =負債總額 /資產(chǎn)總額 100％ [6]。 表 4 華魯恒升 20202020年資產(chǎn)負債率 年 份 項 目 2020年 2020年 2020年 2020年 資產(chǎn)負債率（ %） 55． 35 47． 10 52． 31 54． 10 根據(jù)上述表格數(shù)據(jù)，通過 Excel 繪制出 華魯恒升 20202020 年資產(chǎn)負債率 折線圖見圖 3。 德州學(xué)院 經(jīng)濟管理系 2020 屆 會計學(xué)專業(yè) 畢業(yè)論文 6 資產(chǎn)負債率%%%%%%%%2020 2020 2020 2020資產(chǎn)負債率 圖 3 華魯恒升 20202020年資產(chǎn)負債率 資產(chǎn)負債率在 2020年處于高位是由于 2020年公司籌集資金投資 20萬 噸 /年醋酸項目。由于新項目投產(chǎn)運營， 2020 年公司不再投入新項目，資產(chǎn)負債率下降。 2020 年 2020 年公司陸續(xù)投建 16 萬噸 /年乙二酸、 5萬噸 /年尾氣制乙二醇節(jié)能項目、 15 萬噸 /年硝酸項目，資產(chǎn)負債率一直在高位運行。 從債務(wù)人的角度，資產(chǎn)負債率越低越好。資產(chǎn)負債率低，債權(quán)人提供的資金與企業(yè)資本總額相比，所占比例低，企業(yè)不能償債的可能性小，企業(yè)的風(fēng)險主要由股東承擔(dān)，這對債權(quán)人來說十分有利的。 從股東的角度看，他們希望保持較高的資產(chǎn)負債率水平。站在股東的立場上，可以得出結(jié)論：在全部資本利潤率高于借款利息率時，負 債比例越高越好。 從經(jīng)營者的角度看，他們最關(guān)心的是在充分利用借入資本給企業(yè)帶來好處的同時，盡可能降低財務(wù)風(fēng)險。 綜上，公司資產(chǎn)負債率始終保持在 46%56%之間，無論從債務(wù)人、股東、經(jīng)營者三方面來說都是符合公司長遠發(fā)展的。 （ 2）流動比率 流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債的比值 [7]。一般情況下，流動比率越高，說明企業(yè)短期償債能力越強。
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