xx模型在公司財務(wù)預(yù)警分析中的作用(ppt41)-財務(wù)分析-文庫吧
2025-07-16 13:31 本頁面
【正文】 an)教授的多變量模型為： 來自 中國最大的資料庫下載 ? Z=++++99X5 ? 其中， X1=(期末流動資產(chǎn) 期末流動負債 )/期末總資產(chǎn) ? X2=期末留存收益 /期末總資產(chǎn) ? X3=息稅前利潤 /期末總資產(chǎn) ? X4=期末股東權(quán)益的市場價值 /期末總負債 ? X5=本期銷售收入 /總資產(chǎn) 來自 中國最大的資料庫下載 ? 在 Z理論中涉及到的五個指標，從不同方面對企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力作出了評價。 ? X1反映了企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和規(guī)模特征。營運資本是企業(yè)的勞動對象 ,具有周轉(zhuǎn)速度快 ,變現(xiàn)能力強 ,項目繁多 ,性質(zhì)復(fù)雜 ,獲利能力高 ,投資風(fēng)險小等特點。一個企業(yè)營運資本的持續(xù)減少 ,往往預(yù)示著企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈或出現(xiàn)短期償債危機。 來自 中國最大的資料庫下載 ? X2反映了企業(yè)的累積獲利能力。期末留存收益是由企業(yè)累積稅后利潤而成 ,對于上市公司 ,留存收益是指凈利潤減去全部股利的余額。一般說來 ,新企業(yè)資產(chǎn)與收益較少 ,因此相對于老企業(yè) X2較小 ,而財務(wù)失敗的風(fēng)險較大。對于財務(wù)失敗的企業(yè)來說，老企業(yè)的期末留存收益一般為負數(shù)，實際上是企業(yè)長期經(jīng)營失敗侵蝕了股東權(quán)益的結(jié)果。 來自 中國最大的資料庫下載 ? X3即 EBIT/資產(chǎn)總額 ,可稱為總資產(chǎn)息稅前利潤率 ,而我們通常所用的總資產(chǎn)息稅前利潤率為 EBIT/平均資產(chǎn)總額 ,分母間的區(qū)別在于平均資產(chǎn)總額避免了期末大量購進資產(chǎn)時使 X3降低 ,不能客觀反映一年中資產(chǎn)的獲利能力。 EBIT是指扣除債務(wù)利息與所得稅之前的正常業(yè)務(wù)利潤 (包括對外投資收益 ),不包括非正常項目、中斷營業(yè)和特別項目及會計原則變更的累積前期影響而產(chǎn)生的收支凈額。 來自 中國最大的資料庫下載 ? 原因在于：由負債和資本支持的項目一般屬于正常業(yè)務(wù)范圍 ,因此 ,計算總資產(chǎn)利潤率時以正常業(yè)務(wù)經(jīng)營的息稅前利潤為基礎(chǔ) ,有利于考核債權(quán)人及所有者投入企業(yè)資本的使用效益。該指標主要是從企業(yè)各種資金來源 (包括所有者權(quán)益和負債 )的角度對企業(yè)資產(chǎn)的使用效益進行評價的 ,通常是反映企業(yè)財務(wù)失敗的最有力依據(jù)之一。 來自 中國最大的資料庫下載 ? X4測定的是財務(wù)結(jié)構(gòu) ,分母為流動負債、長期負債的賬面價值之和 。分子以股東權(quán)益的市場價值取代了賬面價值 ,因而對公認的、影響企業(yè)財務(wù)狀況的產(chǎn)權(quán)比率進行了修正 ,使分子能客觀地反映公司價值的大小。對于上市公司 ,分子應(yīng)該是 :“ 未流通的股票賬面價值 +流通股票期末市價 *股份數(shù) ” 。 X4的分子是一個較難確定的參數(shù) ,尤其對于股權(quán)結(jié)構(gòu)較復(fù)雜的企業(yè)。 來自 中國最大的資料庫下載 ? 而目前及在今后相當(dāng)長的時間內(nèi) ,非上市公司仍占我國公司總數(shù)的大部分 ,要確定非上市公司所有者權(quán)益市價 ,我們可以采用資產(chǎn)評估方法中的預(yù)期收益法 ,具體表示為 :企業(yè)凈資產(chǎn)市價 =企業(yè)預(yù)期實現(xiàn)的年利潤額 /行業(yè)平均資金利潤率 ? 但此法仍有缺陷 ,因為我國宏觀價格體系尚未完全理順 ,行業(yè)資金利潤率受客觀因素影響而有波動 ,難以完全符合實際。 來自 中國最大的資料庫下載 ? X5為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ,企業(yè)總資產(chǎn)的營運能力集中反映在總資產(chǎn)的經(jīng)營水平上 ,因此 ,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。如果企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高 ,說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進行經(jīng)營的成果好 ,效率高
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