xx模型在公司財務預警分析中的作用(ppt41)-財務分析-文庫吧在線文庫
【正文】 股，并為每只 PT股配了 3家同行業(yè)的正常股票做對比。 來自 中國最大的資料庫下載 ? 表二 我國上市公司 PT股 Z值及同行業(yè)比較 來自 中國最大的資料庫下載 ? 上表列示結果，總體看來， PT企業(yè) Z值遠遠低于財務預警臨界值 ，大多數 PT企業(yè)的 Z值為負數，可見該模型在預測上市公司財務失敗或財務危機時，具有較高的正確性。一些比較成熟的行業(yè)，例如制造業(yè)、 房地產業(yè)、紡織業(yè)、旅館業(yè)、綜合類、批發(fā)和零售貿易業(yè)等，財務失敗的 Z值與正常企業(yè)相差相對較小，而且正常企業(yè)的 Z值也偏低，均處于灰色地帶；新興行業(yè) —— 計算機服務業(yè)、及屬于第三產業(yè)的行業(yè)，其 PT企業(yè)與正常企業(yè)的 Z值差別則大一點，顯示出這些行業(yè)的高風險、高回報的特點； 來自 中國最大的資料庫下載 ? 行業(yè)經濟環(huán)境也對 Z值有所影響，近年處于行業(yè)不景氣的產業(yè)其正常企業(yè) Z值也較低，例如房地產、電子信息產業(yè)，而處于景氣狀況的產業(yè)其 PT企業(yè)和正常企業(yè)的 Z值高于其他行業(yè)的水平，例如計算機服務業(yè)；企業(yè)本身所處行業(yè)不同，企業(yè)的 Z值也會有所不同，規(guī)模效應較強的行業(yè)，例如交通運輸設備制造業(yè)、水上運輸業(yè)， PT企業(yè)由于未形成規(guī)模效應， Z值較低，而正常企業(yè)的 Z值較高。 ? （五） 除了企業(yè)本身，財務預警的正確與否也與市場的完善程度有關，由于我國市場經濟不完善，導致企業(yè)本身管理不善，會計信息失真，股市規(guī)則與國際相比也不夠完善，因此我國企業(yè)的財務預警與國際股市 Z值有所不同。 來自 中國最大的資料庫下載 ? （二）企業(yè)財務預警離不開經濟大環(huán)境分析，在不同的經濟環(huán)境下，企業(yè)的財務狀況表現也會有不同，經濟環(huán)境好的時候，企業(yè)財務狀況也會較好，經濟環(huán)境差的時候，整個股市上市公司的財務也會受到波及，結合經濟環(huán)境才能準確揭示企業(yè)的真正財務情況?！?證星 —— 若山風向標上市公司財務測評系統 ”顯示，中國上市公司財務狀況普遍差強人意，用國際通用會計準則衡量，我國８０％以上的上市公司存在財務隱患；根據中國國情大幅度降低評價標準后，仍有將近２０％的上市公司存在較為嚴重的財務問題。 來自 中國最大的資料庫下載 ?表一：研究樣本列表 來自 中國最大的資料庫下載 ? 2．指標以及指標計算說明 ? 前面已對 Z模型所涉及到的財務指標做了說明，在這里我們僅對指標的計算做一個簡單介紹。 來自 中國最大的資料庫下載 三、我國上市公司財務預警應用分析 ? 在眾多的財務預警模型中，我們采用國際公認的 Z模型來評判企業(yè)財務狀況，主要是基于以下考慮： 來自 中國最大的資料庫下載 ? ，但他們基本原理都是一致的，都是通過利用反映企業(yè)經營能力、償債能力 、盈利能力和變現能力等方面數據指標來衡量企業(yè)財務能力的，沒有本質的區(qū)別。 來自 中國最大的資料庫下載 ?Altman結合美國股票市場的實際情況，確定 Z值的實際截止點為 ，如果 Z系數大于 ，那么公司的財務狀況是穩(wěn)健的；如果 Z系數小于 ，那么公司很有可能走向破產的邊緣；如果 Z系數介于 ，將是處于 “ 灰色區(qū)域 ” ，無法準確地判斷公司的財務狀況。 X4的分子是一個較難確定的參數 ,尤其對于股權結構較復雜的企業(yè)。對于財務失敗的企業(yè)來說，老企業(yè)的期末留存收益一般為負數，實際上是企業(yè)長期經營失敗侵蝕了股東權益的
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