xx模型在公司財務(wù)預(yù)警分析中的作用(ppt41)-財務(wù)分析-預(yù)覽頁
【正文】 （一） 單變量模型 ? 單變量預(yù)測模型，是通過單個財務(wù)比率指標(biāo)的走勢變化來預(yù)測企業(yè)財務(wù)危機(jī)。為了避免破產(chǎn)，企業(yè)必須作好預(yù)警工作。上市公司的財務(wù)信息對多方利益相關(guān)者都有著重要影響，建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)、 強化財務(wù)管理、避免財務(wù)失敗和破產(chǎn)， 具有重要意義。進(jìn)行財務(wù)預(yù)警分析，建立企業(yè)財務(wù)預(yù)警模型已成為現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的重要內(nèi)容之一。國內(nèi)外的大量實例表明 ,陷入破產(chǎn)境地的企業(yè)幾乎毫無例外地都是以出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)為征兆。下面主要對這兩種模型進(jìn)行介紹。他在 1968年發(fā)表在《會計評論》上的一篇論文中 , 對 1954至 1964年期間的 79個失敗企業(yè)和相對應(yīng) (同行業(yè) ,等規(guī)模 )的 79家成功企業(yè)進(jìn)行了比較研究 , 結(jié)果表明 ,債務(wù)保障率能夠最好地判定企業(yè)的財務(wù)狀況 (誤判率最低 ),其次是資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)負(fù)債率 ,并且離經(jīng)營失敗日越近 ,誤判率越低 ,預(yù)見性越強。因此招致了許多批評 ,而逐漸被多變量方法所替代。 ? X1反映了企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和規(guī)模特征。期末留存收益是由企業(yè)累積稅后利潤而成 ,對于上市公司 ,留存收益是指凈利潤減去全部股利的余額。 EBIT是指扣除債務(wù)利息與所得稅之前的正常業(yè)務(wù)利潤 (包括對外投資收益 ),不包括非正常項目、中斷營業(yè)和特別項目及會計原則變更的累積前期影響而產(chǎn)生的收支凈額。分子以股東權(quán)益的市場價值取代了賬面價值 ,因而對公認(rèn)的、影響企業(yè)財務(wù)狀況的產(chǎn)權(quán)比率進(jìn)行了修正 ,使分子能客觀地反映公司價值的大小。 來自 中國最大的資料庫下載 ? X5為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ,企業(yè)總資產(chǎn)的營運能力集中反映在總資產(chǎn)的經(jīng)營水平上 ,因此 ,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。 X5的分子 “ 本期銷售收入 ”應(yīng)該為銷售收入凈額 ,指銷售收入扣除銷售折扣、銷售折讓、銷售退回等后的金額。近年來 ,法國、英國、德國等許多國家也進(jìn)行了類似的分析。 來自 中國最大的資料庫下載 ? 這些模型也都是從考察企業(yè)的經(jīng)營能力、償債能力 、盈利能力和成長能力入手，利用數(shù)學(xué)統(tǒng)計方法分析企業(yè)相關(guān)財務(wù)指標(biāo)，從而判斷企業(yè)財務(wù)狀況，其實質(zhì)與 Z模型無本質(zhì)的區(qū)別。 來自 中國最大的資料庫下載 ? Altman 模型得到世界范圍內(nèi)的認(rèn)可，使用該模型有助于我國企業(yè)參與全球范圍內(nèi)的評比，這是我們應(yīng)對國際市場競爭的一種需要。正常企業(yè)是根據(jù) PT企業(yè)所屬行業(yè)分類選取的，每個 PT企業(yè)隨機(jī)抽取了 3家正常企業(yè)作為對照。期末留存收益則為企業(yè)盈余公積加上本期未分配利潤得到。由于正常企業(yè)是隨機(jī)選擇的，因此可能包括經(jīng)營業(yè)績好的上市公司、經(jīng)營業(yè)績一般的上市公司和經(jīng)營業(yè)績差的上市公司在內(nèi) ,因此 Z值不大。主持該項目的復(fù)旦大學(xué)會計學(xué)系主任李若山認(rèn)為，造成我國上市公司財務(wù)狀況令人擔(dān)憂的原因，既有一些上市公司經(jīng)營管理水平差強人意，市場對失去持續(xù)經(jīng)營能力的公司缺乏退出機(jī)制等因素，又與一些大股東竭澤而漁、莊家用不正當(dāng)?shù)姆绞饺藶椴僮骼麧?、刻意包裝企業(yè)密不可分。 ? 4．結(jié)論 ? 通過對 PT公司及其對比組企業(yè)財務(wù)預(yù)警分析，可以得到以下結(jié)論： 我國企業(yè)財務(wù)狀況比較嚴(yán)峻，財務(wù)穩(wěn)健性不高，風(fēng)險較大；行業(yè)特點不同，其財務(wù)指標(biāo)也不同，行業(yè)差別比較大； 就我國上市公司而言， Z模型可以較好的判別和預(yù)測企業(yè)的財務(wù)失敗，但對財務(wù)正常的公司，指標(biāo)低于發(fā)達(dá)國家水平。我國應(yīng)該建立起行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，以便企業(yè)財務(wù)預(yù)警分析有個科學(xué)的標(biāo)準(zhǔn)。
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