【正文】 消息。 外匯期貨市場(chǎng)： ，本幣升值，外幣貶值； ，從而使得凈出口，從而進(jìn)一步加大本幣升值壓力，使得外幣貶值。 股指期貨市場(chǎng)： ，從而縮小企業(yè)的盈利空間，對(duì)股指是利空消息； ，使得短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速甚至衰退，宏觀經(jīng)濟(jì)的衰退狀態(tài)也會(huì)拉動(dòng)股指下跌。 ，通過(guò)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)組織形式，提高供給總量的增長(zhǎng)速度，并使供 求結(jié)構(gòu)能夠有效地適應(yīng)需求結(jié)構(gòu)要求的政策措施。 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策 產(chǎn)業(yè)組織政策 產(chǎn)業(yè)區(qū)域布局政策 ：促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主流方向相一致。 產(chǎn)業(yè)政策 耕種面積計(jì)劃，即政府根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)需求以及產(chǎn)業(yè)內(nèi)在的運(yùn)行規(guī)律，通過(guò)提高或者減少耕種的土地面積來(lái)調(diào)控谷物供給，從而避免產(chǎn) 量 價(jià)格波動(dòng)幅度加大。 貸款計(jì)劃，即為解決農(nóng)戶生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品避免因?yàn)閮r(jià)格的波動(dòng)而遭受重大損失，政府會(huì)根據(jù)有關(guān)規(guī)則，通過(guò)設(shè)定一個(gè)最低的農(nóng)產(chǎn)品貸款價(jià)格， d. 從而達(dá)到支撐市場(chǎng)價(jià)格目的的作用。 具體 （當(dāng)谷物價(jià)格上升至大于貸款價(jià)格和持有成本水平時(shí)，農(nóng)戶就可以將它們以市場(chǎng)價(jià)格銷售，轉(zhuǎn)而采用現(xiàn)金來(lái)償還貸款； 政策 當(dāng)谷物價(jià)格未升至大于貸款價(jià)格和持有成本的水平或者價(jià) 格下降時(shí)，農(nóng)戶則可以用先前抵押的農(nóng)產(chǎn)品來(lái)償還貸款，而不必再承擔(dān)其他費(fèi)用） 關(guān)稅和貿(mào)易壁壘（通常的講，當(dāng)一國(guó)在某一產(chǎn)品的生產(chǎn)上具有比較優(yōu)勢(shì)時(shí)，它總希望在這個(gè)領(lǐng)域，該產(chǎn)品的國(guó)際貿(mào)易是暢通無(wú)阻的； 反之，則設(shè)置重重障礙，阻撓自由市場(chǎng)的發(fā)展。） 對(duì)于具有比較優(yōu)勢(shì)的商品，補(bǔ)貼會(huì)進(jìn)一步降低生產(chǎn)者或出口商的成本，從而使其比較優(yōu)勢(shì)得到進(jìn)一步提升； 政府補(bǔ)貼 對(duì)于不具備比較優(yōu)勢(shì)的商品，補(bǔ)貼會(huì)提高生產(chǎn)者的收益，提高其生產(chǎn)的積極性。 期貨投資基本面分析 基本面分析理論：供需理論（基本面分析是從供求關(guān)系出發(fā)對(duì)商品價(jià)格進(jìn)行分析的方法。） 需求曲線 需求量的變化是指價(jià)格變化引起的需求數(shù)量的變化（需求量的變化是在一條需求曲線上移動(dòng)） 區(qū)分需求的變動(dòng)和需求量 的變動(dòng)： 需求的變化是指價(jià)格之外的因素導(dǎo)致的需求數(shù)量的變化（需求的變化是需求曲線的左右移動(dòng)） 供給曲線 供給量的變化是指價(jià)格變化引起的供給數(shù)量的變化（供給量的變化是在一條供給曲線上移動(dòng)） 區(qū)分供給的變動(dòng)和供給量的變動(dòng) 供給的變化是指價(jià)格之外的因素導(dǎo)致的供給數(shù)量的變化（供給的變化是供給曲線的左右移動(dòng)） 供給與需求的均衡 ，供給發(fā)生變化 供需單方面變動(dòng)對(duì)均衡價(jià)格的影響： ，需求發(fā)生變化 向變動(dòng)（需求和供給同向增加 需求和供給同向減少） 供需雙方都變動(dòng) （需求增長(zhǎng)供給減少 需求減少供給增加） ，其運(yùn)用彈性原理解釋某些生產(chǎn)周期較長(zhǎng)的商品在市區(qū)均衡時(shí)發(fā)生的不同波動(dòng)情況。 從生產(chǎn)到產(chǎn)出需要一定的時(shí)間，而且在這段時(shí)間內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模無(wú)法改變 蛛網(wǎng)理 論 本期產(chǎn)量決定本期價(jià)格 本期價(jià)格決定下期產(chǎn)量 收斂型蛛網(wǎng)的假設(shè)條件：供給彈性小于需求彈性（價(jià)格變動(dòng)對(duì)供給量的影響小于對(duì)需求量的影響） 發(fā)散型蛛網(wǎng)的假設(shè)條件：供給彈性大于需求彈性 封閉型蛛網(wǎng)的假設(shè)條件：供給彈性等于需求彈性 二．影響因素分析（分析影響供求關(guān)系的因素可以從結(jié)構(gòu)和內(nèi)容兩個(gè)層面進(jìn)行） ，任何商品都是該商品產(chǎn)業(yè)鏈中的一個(gè)環(huán)節(jié)；從橫向方面而論，絕大多數(shù)的商品都存在一定的可替代性產(chǎn)品（競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)品）。 ，商品涉及的產(chǎn)業(yè)鏈越長(zhǎng)，每一個(gè)環(huán)節(jié)存在的可替代性產(chǎn)品就越多，影響因素的結(jié)構(gòu)也就越復(fù)雜。 a 顯著性因素是指對(duì) 商品供求關(guān)系有直接影響作用的因素，如播種面積的增加 國(guó)家收儲(chǔ)政策 生產(chǎn)企業(yè)罷工等； 影響因素的結(jié)構(gòu)分析 因素，如黃大豆市場(chǎng)的轉(zhuǎn)基因政策； 素； ，隨著事件的消失，該因素對(duì)市場(chǎng)的作用也會(huì)消失。 ，明白該 商品在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位，以及搞清楚有哪些可替代性產(chǎn)品與其形成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系； ，應(yīng)把握： 供求關(guān)系是核心是主干，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境 資金流向 心理因素 相關(guān)產(chǎn)品是枝干，直接或間接地作用于供需關(guān)系。 定義：影響因素的內(nèi)容分析是指分析影響供求關(guān)系的具體因素。 供求關(guān)系是影響商品價(jià)格的根本原因，而庫(kù)存是供 求關(guān)系的重要顯性指標(biāo)； 從一國(guó)的供求數(shù)量看，期末庫(kù)存與供求之間的關(guān)系為： 期末庫(kù)存 =期初庫(kù)存 +當(dāng)期產(chǎn)量 +當(dāng)期進(jìn)口量—當(dāng)期出口量 —當(dāng)期消費(fèi)（如果當(dāng)期可供應(yīng)量大于當(dāng)期需求量，則期末庫(kù)存勢(shì)必增加） 影響因素內(nèi)容分析 從全球范圍內(nèi)觀察，期末庫(kù)存與供求關(guān)系之間的關(guān)系式為：期末庫(kù)存 =期初庫(kù)存 +當(dāng)期產(chǎn)量 —當(dāng)期消費(fèi) 庫(kù)存既是供求關(guān)系 的重要表現(xiàn)，也是影響供求關(guān)系的重要因素，在預(yù)測(cè)模型中，庫(kù)存指標(biāo)往往設(shè)計(jì)為庫(kù)存與消費(fèi)量的比率。 （一般而言，替代品與被替代品之間具有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系；如果替代品供求發(fā)生重大變化，就會(huì)影響被替代品供求關(guān)系原有的平衡。） 可以比較全面地用具體數(shù)值表達(dá)各種因素的影響力度； 量化分析必要性 量化分析不僅可以確定單一因素的影響力度，還可以揭示多因素之間的關(guān)系，這對(duì)于包含大量信息沖擊而有瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)非常重要； 量化分析在表現(xiàn)形式上更直觀，在深度挖掘上更全面 更精確 更可靠，且更具說(shuō)服力； 影響因素量化分析 量化分析為建立預(yù)測(cè)模型打好了基礎(chǔ)，明確應(yīng)納入分析框架體系的 各因素，明確應(yīng)選取的數(shù)據(jù)來(lái)源和范圍，是建立模型的基礎(chǔ)工作。 量化分析的常見(jiàn)方法：變量間相關(guān)性分析方法 因果關(guān)系檢驗(yàn)方法 協(xié)整檢驗(yàn)方法 量化分析匯總需要注意的問(wèn)題：確保數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性 指標(biāo)形式的選擇 樣本數(shù)據(jù)的一致性 三．基本面分析常用的方法（經(jīng)驗(yàn)法 平衡表法 圖表法 經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型法 季節(jié)性分析法 分類排序法 指數(shù)模型法） 優(yōu)點(diǎn)：平衡表列出了大量的供給與需求方面的重要數(shù)據(jù)，如上期結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存 當(dāng)期生產(chǎn)量 進(jìn)口量 消耗量 當(dāng)期結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存， 平衡表法 除此之 外，還列出了前期的對(duì)照值及未來(lái)期的預(yù)測(cè)值。 缺點(diǎn)：本身沒(méi)有辦法回答期貨價(jià)格是否合理的問(wèn)題 首先，回歸分析法在分析多因素模型時(shí)，更加簡(jiǎn)單和方便； 其次，運(yùn)用回歸模型，只要采用的模型和數(shù)據(jù)相同，通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)計(jì)方法可以計(jì)算出唯一的結(jié)果， 但在圖和表形式中，結(jié)果引人而異； 簡(jiǎn)單線性回歸分析法 最后，回歸分析可以準(zhǔn)確地計(jì)量各個(gè) 因素之間的相關(guān)程度與回歸擬合程度的高低，提高預(yù)測(cè)方程式的效果。 ：一元回歸分析法 多元回歸分析法 經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型法 不同分類：線性回歸分析法 非線性回歸分析法 聯(lián)立方程計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型； 聯(lián)立方程計(jì)量模型 分析法 ：理論上說(shuō)，聯(lián)立方程計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型比單一方程更精密，結(jié)構(gòu)也更完善，帶來(lái)的預(yù)測(cè)效果可能更精確些； ：模型復(fù)雜之后，不僅計(jì)算難度大大增加，對(duì)數(shù)據(jù)的要求也進(jìn)一步提升了 ，是由其供給本身具有天然的季節(jié)性特點(diǎn)所決定的； 指數(shù)，即利用統(tǒng)計(jì)方法計(jì)算出預(yù)測(cè)目標(biāo)的季節(jié)性指數(shù) ，以測(cè)定季節(jié)波動(dòng)的規(guī)律性； ：季節(jié)性圖表法 相對(duì)關(guān)聯(lián)法 在研究?jī)r(jià)格季節(jié)性變動(dòng)時(shí)，可以計(jì)算相應(yīng)的價(jià)格變動(dòng)指標(biāo)，并繪制成圖表來(lái)發(fā)現(xiàn)商品的季節(jié)性變動(dòng)模式； 季節(jié)性分析法 季節(jié)性圖表法 季節(jié)性圖表法最大優(yōu)點(diǎn)：實(shí)現(xiàn)了各個(gè)指標(biāo)的相互驗(yàn)證，既直觀地反映了特定研究周期的漲跌概率，又從絕對(duì)量和相對(duì)幅度 對(duì)漲跌進(jìn)行了度量，降低了因某個(gè)指標(biāo)產(chǎn)生偏差的可能性； 具體步驟： 相對(duì)關(guān)聯(lián)法 態(tài)，推測(cè)當(dāng)前季節(jié)的價(jià)格行為，知道入市時(shí)機(jī)的選擇。 ―歷史可以重演 ‖，所以人們也 稱季節(jié)性分析法為 ―基本面的技術(shù)分析 ‖ ，定量分析法無(wú)法應(yīng)用時(shí)，分類排序法是一個(gè)值得利用的替代方法； 確定影響價(jià)格的幾個(gè)最主要的基本面因素或指標(biāo)； 分類排序法 將每一個(gè)因素或指標(biāo)的狀態(tài)按照利多 利空的程度劃分成幾個(gè)等級(jí)； 對(duì)每一個(gè)因素或指標(biāo)的狀態(tài)進(jìn)行評(píng)估，得出對(duì)應(yīng) 的數(shù)值； 將所有指標(biāo)的所得到的數(shù)值相加求和，并根據(jù)加總數(shù)值評(píng)估該品種未來(lái)行情可能是上漲 下跌還是盤整。 ：采用分類排序法，只適用于判斷價(jià)格的未來(lái)趨勢(shì)，并不能預(yù)測(cè)價(jià)格的絕對(duì)水平或價(jià)格的變動(dòng)幅度； 由于基本面指標(biāo)的狀態(tài)判斷及賦值大小與分析師個(gè)人判斷有關(guān)，所以這種方法得到的結(jié)論與分析師主觀判斷有較大的關(guān)系 . 四．基本面分析的步驟 與應(yīng)用 對(duì)市場(chǎng)關(guān)注的各種影響因素有比較直觀