國(guó)際金融06(已改無(wú)錯(cuò)字)
2023-02-28 19:46:11 本頁(yè)面
【正文】 對(duì)沖交易費(fèi)用 兩因素 。 如果 前者大于后者 ， 則套利者有利可圖；如果 兩者相等 ， 即無(wú)收益 ， 也無(wú)虧損；如果 前者小于后者 ， 套利者會(huì)出現(xiàn)虧損 ， 不應(yīng)該進(jìn)行套利 。 ? 套利是否可以獲利的 判斷公式 如下： 12112 12)( RRRmrrIA ?????應(yīng)用舉例 3/5/2023 25 第六章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 拋補(bǔ)套利應(yīng)用舉例 紐約和蘇黎世銀行短期存款年利率分別為 6％ (r1)和 10％ (r2)， 即期匯率： USD1＝ ， 3個(gè)月的調(diào)期率為 100/120， 計(jì)算 3個(gè)月期 (m)USD對(duì) SFR的套利是否有收益 ？ ① 3個(gè)月期 USD對(duì) SFR買(mǎi)入?yún)R率 (R2)為： USD1＝+＝ ； ②將①代入公式并計(jì)算為 ％【 (10%6%) 3/12+()/】。可見(jiàn)， 如果把 USD兌換成 SFR，并投向蘇黎世是可以獲取收益的 。 3/5/2023 26 第六章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 調(diào) /掉期交易 外匯交易者在買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出即期外匯的同時(shí) ， 賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)遠(yuǎn)期外匯的交易活動(dòng) 。 (P126～ 127) 例： 某美國(guó)投資公司需要 1萬(wàn)英鎊現(xiàn)匯進(jìn)行投資 ， 預(yù)期 3個(gè)月后收回 。 故該公司就買(mǎi)進(jìn) 1萬(wàn)英鎊現(xiàn)匯 ， 為了避免 3個(gè)月后英鎊匯率下跌的風(fēng)險(xiǎn) ， 他在買(mǎi)進(jìn)英鎊現(xiàn)匯的同時(shí) ， 賣(mài)出一筆 1萬(wàn)英鎊期匯 。 若當(dāng)時(shí)即期匯率為：英鎊 1＝美元 ， 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為貼水 。 交易過(guò)程及結(jié)果 ： ? ① 買(mǎi)進(jìn) 1萬(wàn)英鎊現(xiàn)匯需付出 16190美元； ? ② 賣(mài)出 1萬(wàn)英鎊期匯 3個(gè)月期匯可收回 16057美元； ? ③ 兩者相抵 ， 交易者只需承擔(dān)與交易金額相比極為有限的調(diào)期成本 ， 就可保證預(yù)計(jì)的投資收益不因匯率變動(dòng)而遭受損失 。 3/5/2023 27 第六章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 外匯期貨與期權(quán)交易 ? 貨幣期貨交易 在有形的交易市場(chǎng)（交易所），通過(guò)結(jié)算所的下屬成員清算公司或經(jīng)紀(jì)人，根據(jù)成交單位、交割時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)化的原則，按固定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售遠(yuǎn)期外匯的一種業(yè)務(wù)。 貨幣期貨交易的 特點(diǎn) （ P128） 、操作原理 （ P129～130） …… ? 外幣期權(quán)交易 賦予買(mǎi)方擁有履行或不履行購(gòu)買(mǎi)（或出售）遠(yuǎn)期外匯合約選擇權(quán)的外匯業(yè)務(wù)。 外匯期權(quán)交易的 特點(diǎn) （ P131） 、 類(lèi)型 （ P131～ 132） 及不足之處 …… 3/5/2023 28 第六章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 167。 外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理 ? 外匯風(fēng)險(xiǎn)概述 ? 外匯風(fēng)險(xiǎn)及其類(lèi)型 ? 外匯風(fēng)險(xiǎn)的 構(gòu)成要素及其相互間的關(guān)系 ? 外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理 ? 外匯 交易風(fēng)險(xiǎn)的管理 (防范 ) ? 其它外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理 3/5/2023 29 第六章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 外匯風(fēng)險(xiǎn)及其類(lèi)型 外匯風(fēng)險(xiǎn) (Foreign Exchange Exposure)： 經(jīng)濟(jì)主體在持有或運(yùn)用外匯的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中 ， 因匯率變動(dòng)而蒙受損失的一種可能性 。 又稱(chēng) “ 匯率風(fēng)險(xiǎn) (Exchange Rate Risk)” 。 （ P134…… ） ⑴ 交易 風(fēng)險(xiǎn) (Transaction Exposure/Risk) ⑵ 會(huì)計(jì) 風(fēng)險(xiǎn) (Accounting Exposure/Risk) ⑶ 經(jīng)濟(jì) 風(fēng)險(xiǎn) (Economic Exposure/Risk) 3/5/2023 30 第六章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 外匯交易風(fēng)險(xiǎn) 交易風(fēng)險(xiǎn) ： 在運(yùn)用外幣進(jìn)行計(jì)價(jià)收付的經(jīng)濟(jì)交易中 ， 經(jīng)濟(jì)主體因外匯匯率變動(dòng)而蒙受損失的可能性 。 它是一種 流量風(fēng)險(xiǎn) ， 是國(guó)際企業(yè) 最主要 的外匯風(fēng)險(xiǎn) 。 ① 以外幣計(jì)價(jià)的商品和勞務(wù)的 進(jìn)出口貿(mào)易活動(dòng) 。 ② 以外幣計(jì)價(jià)的 國(guó)際信貸活動(dòng) 。 ③ 面值為外幣的 金融資產(chǎn)之間的交易活動(dòng) (如遠(yuǎn)期外匯交易 、外匯期貨交易等 )。 交易風(fēng)險(xiǎn)又可細(xì)分為“ 買(mǎi)賣(mài)風(fēng)險(xiǎn) ”和“ 交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn) ”。 3/5/2023 31 第六章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 外匯會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn) 會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn) ： 由于匯率變動(dòng)而引起經(jīng)濟(jì)主體資產(chǎn)負(fù)債表中某些外匯項(xiàng)目金額變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 。 又稱(chēng) “ 折算／轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn) (Translation Exposure/Risk)” 等 。
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