投資分析輔導(dǎo)課程(已改無錯字)
2022-07-27 14:17:02 本頁面
【正文】 到三個，則得列出三維敏感性分橋的數(shù)學(xué)表達式。但也可以采用降維的方法來簡單地表示。 例6 對例5進行單因素敏感性分析后已知，敏感因素的排列順序是年銷售收入、初始投資、年經(jīng)營費用支出。試就年銷售收入、初始投資和年經(jīng)營費用三因索同時改變時對項目凈現(xiàn)值的影響進行敏感性分析。（我們就不講了）第四節(jié) 概率分析 一、概率分析概述 概率分析是指運用概率方法研究計算各種不確定因素和風(fēng)險因素的變動情況，確定它們的概率分布、期望值以及標(biāo)準(zhǔn)偏差，進而估計出對項目經(jīng)濟效益影響程度的一種定量分析方法。 概率分析可以按以下步驟進行： 1．選定一個或兩個項目效益指標(biāo)作為分析對象，并根據(jù)這些指標(biāo)選定與其有關(guān)的不確定因素。 2．估計出每個不確定因素的變化范圍，并根據(jù)已有的統(tǒng)計數(shù)據(jù)和經(jīng)驗，確定該因素在其變動范圍內(nèi)最可能出現(xiàn)的概率。 3．計算不確定因素變量的最大期望值。由于每一因素發(fā)生各種變動的概率之和為1，所以期望值是項目因素不同的變化結(jié)果與概率加權(quán)平均計算的結(jié)果，它包含了風(fēng)險對潛在結(jié)果的影響。 4．計算顯示期望值穩(wěn)定性的標(biāo)準(zhǔn)偏差。 5．綜合期望值和標(biāo)準(zhǔn)偏差，確定在該不確定因素情況下項目的經(jīng)濟效益指標(biāo)的期望值以及獲取此效益的可能性。二、期望值計算和分析步驟 1．期望值計算的一般公式： 期望值也稱數(shù)學(xué)期望，它是隨機事件的各種變量與相應(yīng)概率的加權(quán)平均 值。不確定因素對能發(fā)生的各種不同的值為隨機變量，其出現(xiàn)的可能性大小為隨機變量的概率；一系列隨機變量所發(fā)生的概率排列稱為概率分布，一個事件產(chǎn)生的全部概率分布的總和為1，期望值就是代表了不確定因素在實際中最可能出現(xiàn)的值。 隨機變雖可分為離散型隨機變量和連續(xù)型隨機變量。離散型隨機變量是指事件發(fā)生的可能變化為有限次數(shù)，并從每次發(fā)生的概率值為確定的隨機變量。它的期望伯計算公式為： 連續(xù)型隨機變量是指事件發(fā)生的可能變化在有限的區(qū)間內(nèi)可以有無限次數(shù)其概率總和為1的隨機變量。它的期望值計算公式 在項目估計中，任一不確定因索的變化一般均為有限次數(shù)，故在分析計算時都使用第一個公式。2．期望值的計算步驟： (1)列出項目各類指標(biāo)值以及在不確定因素作用下各隨機變量的概率分布。 設(shè)某一投資項日在市場需求變化的情況下存在如表所示的概率分布。 (2)根據(jù)概率分布計算項目指標(biāo)的期望值。E(x)＝O．3360十0．5200十0．2100＝258(3)計算標(biāo)準(zhǔn)偏差與變異系數(shù)，分析期望值的穩(wěn)定性。這一指標(biāo)表示事件發(fā)生的變量與數(shù)學(xué)期望值的偏離程度。該指標(biāo)越小，說明實際發(fā)生的可能情況與期望值越接近，期望值的穩(wěn)定性也越高，項目風(fēng)險就小。反之亦然。因此，一個好的項目應(yīng)該具有較高的期望值和較小的標(biāo)準(zhǔn)偏差。但是，僅用標(biāo)準(zhǔn)偏差來衡量項目的風(fēng)險是有局限性，因為標(biāo)準(zhǔn)偏差僅是一個絕對值指標(biāo)，如果項目的投資額很大，具有不同方案的期望值也很大，作為絕對指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)偏差一定也大。為此，可以采用變異系數(shù)來估其方案的相對風(fēng)險。其公式為：式中的V為變異系數(shù)，一般而言，V越小，項目的相對風(fēng)險就越小，反之也然。根據(jù)前例所計算的變異系數(shù)為V＝＝O．38。 綜上所述，運用概率分析選擇項目最優(yōu)方案，一是要比較期望值的大小，二是要用標(biāo)準(zhǔn)偏差和變異系數(shù)來衡晨風(fēng)險的大小。一般情況下，若項目風(fēng)險相同，則應(yīng)選擇期望值大的方案；若項目期望值不同，則應(yīng)選擇風(fēng)險
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