【正文】 持中小企業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟復(fù)蘇的一攬子措施。與此同時，智利政府還調(diào)低了利率，此舉顯然帶有膨脹經(jīng)濟的性質(zhì)。（二）改革金融體制，完善對金融風(fēng)險管理。金融業(yè)改革是亞洲，俄羅斯和拉美經(jīng)濟振興的重要因素之一。為使金融在經(jīng)濟中發(fā)揮更大的影響，上述地區(qū)和國家只有對金融業(yè)實行調(diào)整與改革，方能達到預(yù)期之目的。第一，各國首先把解決債務(wù)問題放到金融改革的首位。亞洲和拉美一些國家都相應(yīng)組建了不同類型的資產(chǎn)管理公司機構(gòu)，負(fù)責(zé)解決呆賬問題。例如，泰國政府僅在１９９８年１２月和１９９９年２月就兩次對金融機構(gòu)的呆賬進行了拍賣。第二，各國政府，特別是東亞國家還把較大一部分精力用于對原有金融機構(gòu)的整頓，關(guān)閉那些難以生存和即將破產(chǎn)的銀行和金融機構(gòu)，與此同時，亞洲和拉美主要國家先后制定和重新修訂了金融法規(guī)法令，促使銀行機構(gòu)更加規(guī)范化，如拉美一些國家的銀行和金融機構(gòu)通過內(nèi)部財務(wù)制度改革等，明顯增加了金融業(yè)的透明度。所有這些，都是為了抵御金融風(fēng)險。第三，開放金融市場，解決融資問題。亞洲和拉美不少國家準(zhǔn)許外國投資者可以購買本國金融機構(gòu)的全部股權(quán)和部分股權(quán)。各國還向國際市場發(fā)行各種債券，為本國進行籌資。又如，菲律賓政府通過發(fā)行國際債券方式，于１９９９年初成功地發(fā)行了１０億美元全球債券，以增加本國銀行的資本金。在亞洲和拉美國家完善金融管理的同時，俄羅斯也針對金融市場的動蕩混亂，對本國銀行和金融機構(gòu)進行大刀闊斧的整頓，重點包括三個方面的內(nèi)容：其一，取消和出售經(jīng)營狀況不好的銀行和金融機構(gòu)，扶植那些經(jīng)營良好且有效益的銀行及金融機構(gòu)。對于即將破產(chǎn)和已經(jīng)倒閉的銀行機構(gòu)，俄政府不再進行挽救。據(jù)報道，在１９９８年９月注冊的１５００余家商業(yè)銀行中，經(jīng)過多方面審核，到１９９９年，政府只批準(zhǔn)３００家銀行進行營業(yè)，其余１２００余家均被吊銷了營業(yè)執(zhí)照。此外，政府只對資本金充裕的，法定資本超過４０００萬盧布的大中銀行進行資助，這樣一來，俄大中銀行，已由１９９９年年初的２０１家增加到當(dāng)年７月的２４２家，它們在俄銀行總數(shù)中占的比例不足２０％。其二，消除不良資產(chǎn)，提高銀行質(zhì)量。在這方面，采取的措施格外引人矚目，主要包括：將銀行不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)給１９９９年初國家專門成立的“代理公司”，借以換取該公司的長期債權(quán)；通過銀行間多方面資產(chǎn)負(fù)債交換，實現(xiàn)各銀行間的資產(chǎn)互換；對銀行資產(chǎn)按照市場價格進行評估；以貸款風(fēng)險準(zhǔn)備金注銷部分壞賬，為銀行正常運行創(chuàng)造一切有利條件。其三，由“代理公司”對俄羅斯１００多家出現(xiàn)問題的銀行進行改組，政府還在各地扶植和建立一批具有實力的支柱性銀行。另外，俄羅斯政府還以各種方式鼓勵外國銀行打入俄國有銀行系統(tǒng)中去，并準(zhǔn)許外國銀行對俄銀行進行資產(chǎn)重組。（三）通過貨幣貶值，刺激外貿(mào)出口，帶動經(jīng)濟復(fù)興。在亞洲金融危機中，一些國家和地區(qū)的貨幣先后大幅度貶值。貨幣貶值雖加劇了金融危機的深化，然而，卻在很大程度上刺激了該地區(qū)的外貿(mào)出口，進而帶動了經(jīng)濟的復(fù)興。東亞國家的外貿(mào)雖然因金融危機影響而一度下滑，但從１９９９年５月起，這個地區(qū)相關(guān)國家的貨幣貶值卻在較大程度上推動了外貿(mào)出口，進而帶動了該地區(qū)的經(jīng)濟復(fù)蘇。例如，僅在１９９９年７月份，因貨幣貶值泰國的外貿(mào)出口便達到近４９億美元，％，％。在俄羅斯，該國貨幣貶值也在較大程度上促進其外貿(mào)出口上揚。１９９８年俄金融風(fēng)波后，盧布同美元間的匯率大為下挫，從而引起了對外出口的上升。第一，因進口成本上升，結(jié)果促進了俄羅斯以食品和其他消費品為主的進口替代型生產(chǎn)發(fā)展，在此基礎(chǔ)上，該國食品，輕工業(yè)等工業(yè)領(lǐng)域的生產(chǎn)得以較快發(fā)展起來；第二，石油價格上揚抵消了出口額下降，因而推動了俄外貿(mào)出口。因受到外貿(mào)順差增大之影響，結(jié)果１９９９年上半年俄出口額下降１０％左右，然而隨著石油價格的上漲，俄出口又大幅度回升，進而導(dǎo)致１９９９年俄出口收入同１９９８年持平；第三，貨幣貶值并未與通貨膨脹同步。按理說，盧布貶值將導(dǎo)致俄通貨膨脹上漲。但因盧布的國際儲備保證比率大幅上升，反倒使盧布貶值導(dǎo)致通貨膨脹上升的幅度不怎么明顯。例如，１９９９年以來，俄盧布貶值了７５％，該國物價僅僅上漲了１２０％。（四）美國經(jīng)濟持續(xù)增長對全球金融形勢做出了巨大貢獻。有必要指出，亞洲、俄羅斯和拉美金融風(fēng)波所以沒有引起全球大規(guī)模金融危機的爆發(fā)，既有內(nèi)部動因，也有外部因素的制約。而美國經(jīng)濟的持續(xù)增長，就是抑制全球金融危機發(fā)生的最重要成因之一。人們曾記憶猶新，當(dāng)１９９７年夏季亞洲爆發(fā)金融危機時，當(dāng)時不少人都預(yù)測，美國經(jīng)濟將因此而陷入經(jīng)濟衰退。然而，事實卻恰恰相反，１９９７年美國經(jīng)濟不僅沒有衰退，反而實現(xiàn)強勁增長，％。１９９８年８月的俄羅斯金融動蕩和１９９９年初的拉美金融風(fēng)波，也沒有阻止美經(jīng)濟的快速增長，％％。從中可以看出，美國經(jīng)濟的持續(xù)快速增長對世界金融做出了不可磨滅的貢獻：首先，美國進口的大幅度增加，既刺激了國內(nèi)消費，又為陷入金融風(fēng)波的國家贏得了擺脫困境的大好時機。一方面，有關(guān)國家為擺脫經(jīng)濟金融困境，勢必需要擴大出口，這樣一來，自然引起美國進口的迅速上升，而外國進口的大量增加，必然在較大程度上促使美國內(nèi)消費需求擴大，進而成為刺激美國經(jīng)濟增長的一大因素；另一方面，當(dāng)亞洲等國家因金融形勢嚴(yán)峻迫不得已需要擴大外貿(mào)出口時，此時日本和歐盟經(jīng)濟正處于不景氣時期，是美國大量吸引了這些國家的商品進口，這就為它們抑制金融動蕩贏得了寶貴時間。其次，在金融危機初期，ＩＭＦ曾給陷入金融困境的亞洲國家開出了緊縮經(jīng)濟的藥方。當(dāng)ＩＭＦ醫(yī)治金融動蕩的藥方無效時，是克魯格曼等美國著名經(jīng)濟學(xué)家及時提醒陷入困境的國家擯棄緊縮經(jīng)濟的藥方改為實行凱恩斯主義膨脹性的財政貨幣政策，正是在這種情況下，擴展的財政貨幣政策方被陷入困境的國家所接受并實施，這對發(fā)生金融動蕩國家走出危機谷底，重新恢復(fù)經(jīng)濟無疑發(fā)揮了正面效應(yīng)。再次，美國利用其在世界銀行和ＩＭＦ中的有力地位，為危機沉重的國家提供金融援助，也發(fā)揮了積極的影響。這在東亞和巴西金融形勢嚴(yán)重關(guān)頭，表現(xiàn)得尤為突出。沒有世界金融機構(gòu)和美國出手相助，從一定意義上講，亞洲、俄羅斯和拉美的金融風(fēng)波勢必難以平息。就全球金融形勢前景而言，近一二年內(nèi)，全球重新爆發(fā)金融危機的可能性不大。這是因為，當(dāng)前不論是亞洲還是俄羅斯和拉美國家，經(jīng)濟都處于恢復(fù)上升時期。在亞洲，自從１９９９年該地區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇后，預(yù)計２０００年和２００１年亞洲經(jīng)濟都將出現(xiàn)較快增長；１９９９年俄羅斯經(jīng)濟出現(xiàn)回升，估計２０００年和２００１年都可能在現(xiàn)有基礎(chǔ)上實現(xiàn)經(jīng)濟振興；拉美１９９９年經(jīng)濟雖然不盡如人意，但是從２０００年開始，這個地區(qū)的經(jīng)濟將有較快發(fā)展。所以，總的來看，在經(jīng)濟較快發(fā)展時期，地區(qū)進而全球發(fā)生金融動蕩的可能性較小。但是若從一段較長時期考察問題，鑒于地區(qū)相關(guān)國家的深層次矛盾尚未從根本上解決，因而地區(qū)甚至全球發(fā)生金融風(fēng)波的可能性還難以消除，其理由是：，促使惡化的金融形勢得到緩解，然而，長期實行擴展的財政貨幣政策，最終會導(dǎo)致通貨膨脹的死灰復(fù)燃，工業(yè)生產(chǎn)下降，即最終將引起“停滯膨脹”的發(fā)生。２０世紀(jì)７０年代中期西方經(jīng)濟“滯脹”的出現(xiàn)，就是明顯的例證。而一旦引發(fā)通貨膨脹，那么各種金融問題便會隨之發(fā)生。，盡管實行了金融改革，但是，有關(guān)金融危機的深層次的問題，例如，呆賬、壞賬以及過分依賴外資等一個也沒有觸動，有的甚至更加嚴(yán)重。而且，刺激需求的財政金融政策，若不與增加供給的微觀改革，如融資機制和企業(yè)如何抵御金融風(fēng)險等結(jié)合起來，則未來的宏觀經(jīng)濟調(diào)節(jié)勢必難以取得預(yù)期效果。到頭來，一遇機會，金融風(fēng)險的巨大沖擊波就將迎面撲來。，目前一些國家的經(jīng)濟發(fā)展，盡管還可以持續(xù)一些時間，但是，由于尚未把經(jīng)濟發(fā)展建立在高科技振興，即知識經(jīng)濟的基礎(chǔ)上，所以，各國的產(chǎn)業(yè)升級步伐比較緩慢，經(jīng)濟發(fā)展自然缺乏后勁。比如，目前東亞經(jīng)濟復(fù)蘇步伐有所加快，然而，鑒于該地區(qū)國家的高技術(shù)發(fā)展滯后，因而，要想重溫昔日“東亞奇跡”的舊夢，看來難上加難。其他地區(qū)國家若不在高技術(shù)推動產(chǎn)業(yè)升級上下功夫，那么它們的經(jīng)濟發(fā)展也很難持久。今后各國前進的道路盡管并不平坦，但是，當(dāng)前包括美國在內(nèi)的一些國家已經(jīng)對上述問題，特別是運用金融推動高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的認(rèn)識逐步提高，因而，新千年全球經(jīng)濟金融前景還是比較樂觀的。三、主要國家運用金融對高技術(shù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的新調(diào)整當(dāng)前，世界上一些主要國家正把高技術(shù)推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整納入議事日程，并紛紛采取了一系列金融推動高科技產(chǎn)業(yè)調(diào)整的重要政策措施，以迎接新世紀(jì)面對知識經(jīng)濟的新挑戰(zhàn)：（一）美國金融業(yè)對知識經(jīng)濟的適應(yīng)性調(diào)整。美國銀行業(yè)吸取了２０世紀(jì)８０年代初拉美債務(wù)危機給美國銀行造成重創(chuàng)的深刻教訓(xùn)，加強了貸款的行業(yè)風(fēng)險的預(yù)警研究，有效地避免了行業(yè)升級更迭所帶來的信貸風(fēng)險，從而使得貸款機構(gòu)的變化成為反映美國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級最敏感的指標(biāo)。從２０世紀(jì)９０年代初開始，美國銀行逐漸加大對知識型企業(yè)的扶植力度。據(jù)統(tǒng)計，１９９６年美國銀行對信息產(chǎn)業(yè)的貸款已占其總貸款的４０％，超過對其他任何行業(yè)的投入。對信息產(chǎn)業(yè)扶植的結(jié)果使得美國銀行業(yè)的財務(wù)狀況大大改觀，銀行壞賬比率大幅降低，贏利能力普遍增強，即使在１９９７年的亞洲金融危機中，銀行經(jīng)營狀況受到一定影響時，許多銀行的贏利水平仍比１９９６年有所增長，從而說明美國銀行業(yè)的信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整取得了成效。在資本市場，美國金融機構(gòu)也進行了一系列金融創(chuàng)新，為知識型企業(yè)上市及融資創(chuàng)造了便利條件，鼓勵投資者將投資重點向信息產(chǎn)業(yè)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)方向發(fā)展。由于信息技術(shù)的發(fā)展，投資者可以隨時從金融機構(gòu)或其他媒體獲得有價值的投資咨詢服務(wù)，從而有效地解決了因信息不對稱而阻礙投資增長的問題，促使美國居民傾向于選擇購買股票等投資行為，而不是把錢用于銀行儲蓄。據(jù)統(tǒng)計，１９９８年美國家庭持有的股票值總金額高達１３萬億美元，１９９１年的這個數(shù)字僅為４０億美元；１９９８年美國家庭直接或間接持有的股票超過他們稅后年收入的兩倍多，％。由此可見，信息技術(shù)的蓬勃發(fā)展在很大程度上方便了居民的投資決策，避免了投資的盲目性和泡沫經(jīng)濟的產(chǎn)生。１９９７年夏季亞洲金融危機的發(fā)生，促使亞洲持續(xù)了１０年的泡沫經(jīng)濟最終破滅，表明亞洲資本市場的融資機制跟不上經(jīng)濟發(fā)展變化的節(jié)奏，這一點在股市上體現(xiàn)得最為突出。相反，美國股市自從２０世紀(jì)９０年代以來一路上升，道瓊斯指數(shù)更是突破１００００點大關(guān)。然而，美國股市并沒有表現(xiàn)出明顯的泡沫經(jīng)濟的征兆。這主要得益于居民投資重點從房地產(chǎn)股票轉(zhuǎn)向以信息技術(shù)為代表的高科技股，高科技股的高成長性則基本上同股指增長同步，進一步支撐了股市的發(fā)展。此外為促進資本市場發(fā)展，許多金融機構(gòu)推出了一系列金融創(chuàng)新產(chǎn)品，并廣泛采用信息技術(shù)降低交易成本，用此活躍股市交易；股票交易所也為了方便中小科技企業(yè)上市融資，專門開設(shè)了“二板市場”來滿足高技術(shù)公司對資金的需求。正是因為上述金融機構(gòu)的必要調(diào)整，為資金流向高技術(shù)企業(yè)創(chuàng)造了條件，才保證了企業(yè)的高速成長，比如，創(chuàng)立于１９８４年，目前專門從事互聯(lián)網(wǎng)的美國比西斯科系統(tǒng)公司，年收入８０億美元，但該公司的股票值高達近１０００億美元，超過了航空巨頭波音公司的股票市值。同時，也正是高技術(shù)公司得到投資者的廣泛認(rèn)同和它的高速成長，方促使美國經(jīng)濟進入知識經(jīng)濟時代。，為知識經(jīng)濟提供融資保證。知識型企業(yè)的研究開發(fā)特點決定了它是高投入、高風(fēng)險、高收益類型的公司。但金融機構(gòu)的傳統(tǒng)經(jīng)營觀念則是回避風(fēng)險，這樣一來，就勢必導(dǎo)致投資重點更偏向于大型成熟公司，而知識型企業(yè)因失去資金的支持而無法實現(xiàn)知識創(chuàng)新的目標(biāo)。為解決這個矛盾，金融業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)營觀念，建立風(fēng)險投資體系，已是刻不容緩。在美國，由于金融家創(chuàng)新意識比較強，金融工具創(chuàng)新類型較為豐富，再加上金融市場信息化水平的不斷提高。所有這些，都使得美國金融市場的資金配置效率很高?？梢詽M足不同風(fēng)險組合的融資要求，進而使得知識型企業(yè)能夠以比較低的融資成本取得資金支持。所以，美國風(fēng)險資本市場效率很高，風(fēng)險投資增長很快。據(jù)統(tǒng)計，１９９２１９９６年美國風(fēng)險投資平均增長３０％，１９９７年已達１６０億美元，美國８０％的高科技公司靠風(fēng)險投資提供融資支持。鑒于風(fēng)險投資的支持，許多中小企業(yè)迅速發(fā)展成為世界級的大公司。其中，僅在１９９７年便有３６００家新企業(yè)在硅谷成立。得到風(fēng)險投資接近４０億美元，比１９９６年猛增了６０％以上。（二）日本吸取教訓(xùn)，重視金融在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要作用。在２０世紀(jì)８０年代數(shù)字化技術(shù)發(fā)展的時代，當(dāng)時日本并不比美國低，但是由于日本只重視間接融資而忽視直接融資等一系列原因，結(jié)果沒有把握住大好時機，以至讓美國占了上風(fēng)。進入２０世紀(jì)９０年代，日本對８０年代的失誤進行了反思，決定把知識經(jīng)濟納入議事日程，在知識經(jīng)濟中后起直追。為此，日本首先確定好未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點。據(jù)統(tǒng)計，１９９７年日本信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模約達３７萬億日元，美國達到１０２萬億日元，全世界的這個數(shù)字為１９４萬億日元。從中可以看出，當(dāng)前美國的信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模約相當(dāng)于日本的２倍之多。而信息通信產(chǎn)業(yè)，不管是硬件方面的信息通訊設(shè)備產(chǎn)業(yè)和電線電纜業(yè)，還是軟件和服務(wù)方面，如電信服務(wù)、信息服務(wù)等，將是２１世紀(jì)最有希望的產(chǎn)業(yè)。除此之外，日本則把下述高技術(shù)信息產(chǎn)業(yè)列為有發(fā)展前途的新興產(chǎn)業(yè)，它們是：（１）系統(tǒng)大規(guī)模集成電路，在這方面，精通個人電腦和存儲技術(shù)的日本廠家將面臨巨大的挑戰(zhàn)；（２）數(shù)字相機，日本在這個領(lǐng)域雖有優(yōu)勢，但國際競爭相當(dāng)激烈；（３）智能交通系統(tǒng)，在日本，通過迅速普及手提電話和導(dǎo)向設(shè)備，智能交通系統(tǒng)的構(gòu)想的現(xiàn)實性業(yè)已增大；（４）攜帶信息終端，因日本企業(yè)掌握了輕薄短小的技術(shù)，因而，它在這個領(lǐng)域大有希望；（５）信息家電用核心部件，日本有望在電池和液晶顯示等領(lǐng)域發(fā)揮它的技術(shù)實力。為了使上述信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)在新千年發(fā)揮更大作用，并成為日本的新興主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，日本政府制定了２１世紀(jì)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)政策展望報告。該報告于２０００年２月１０日由日本產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)審議會公布，在３月底由日本政府通過。在這個報告中，提出了許多方面的內(nèi)容，其中，有兩點最重要：一點是提出了新時代經(jīng)濟社會應(yīng)實現(xiàn)的目標(biāo)，即“新時代的國家應(yīng)該提供一個在全球化的過程中擁有競爭力的國際環(huán)境，有必要建立一個能夠踴躍創(chuàng)辦企業(yè)和革新技術(shù)的經(jīng)濟社會體系，而‘日本體系’要從傳統(tǒng)的‘自我完結(jié)型’向信息等開放的‘開放合作型’轉(zhuǎn)變，使其適應(yīng)時代環(huán)境?！绷硪稽c是采取何種戰(zhàn)略措施實現(xiàn)這一目標(biāo)，報告中指出，“要實現(xiàn)這一目標(biāo)，除了通過財政