宋獻中：中級財務(wù)管理課后習(xí)題答案(已改無錯字)
2022-07-26 12:34:07 本頁面
【正文】 105 000 158 800 2 263 800 83 620 200 000 99 267 164 533 3 263 800 65 602 200 000 92 961 170 839 4 263 800 45 782 200 000 86 024 177 776 5 263 800 23 996 200 000 78 399 185 401 合計 1 319 000 319 000 1 000 000 461 650 857 350 （3） 比較兩種籌資方式，選擇凈現(xiàn)金流出量現(xiàn)值較低者年度現(xiàn)值系數(shù)融資租入舉債購買 （P/F，%, n）凈現(xiàn)金流出量 現(xiàn)值凈現(xiàn)金流出量現(xiàn)值?、佗冖?①②④⑤=①④0 240 000 240 000 — — 1 156 000 146 479 158 800 149 108 2 156 000 137 539 164 533 145 062 3 156 000 129 144 170 839 141 429 4 156 000 121 262 177 776 138 190 5 －84 000 －61 310 185 401 135 321 合計 780 000 713 115 857 350 709 110 可知，舉債購買的現(xiàn)金流出量小于租賃融資的現(xiàn)金流出量，故公司不可采用融資租賃的方式，應(yīng)舉債購入該項設(shè)備。第8章■基本訓(xùn)練□知識題1. 2．√ 3． 4． 5． 6．√1．B 2．D 3. B 4. D 5. C □技能題1. V=（50－40）1/2=5（元）2．(1) 當股票市價上升為60元時甲投資者總收益=（60－40）（80／40）=40（元）甲投資者獲利率=40／80100%=50%乙投資者認股權(quán)證理論價值=（40－30）1=10（元）故80元可購入認股權(quán)證數(shù)=80／10=8（張）乙投資者總收益=（60－30）8－80=160（元）乙投資者獲利率=160／80100%=200%(2)當市價降為0時甲投資者總損失=（0－40）（80／40）=－80（元）乙投資者總損失=（0－30）8－80=－320（元）3．所有持有認股權(quán)證的均未購買股票時，每股凈利=800/2400=(元)所有持有認股權(quán)證的均購買了股票時，每股凈利：(元)4．（1）前兩年轉(zhuǎn)換比率=1 000247。40=25(股)轉(zhuǎn)換溢價=（40－30）25=250元轉(zhuǎn)換溢價率=（40－30）/30100%=%（2）第三年到第四年轉(zhuǎn)換比率=1000/45=(股)轉(zhuǎn)換溢價=（45－30）=轉(zhuǎn)換溢價率=（45－30）/30100%=50%（3）后兩年轉(zhuǎn)換比率=1000/50=20(股)轉(zhuǎn)換溢價=（50－30）20=400元轉(zhuǎn)換溢價率=（50－30）/30100%=%1． ①美國捷運公司發(fā)行認股權(quán)證籌資的優(yōu)勢所在：，達到籌資的目的。發(fā)行附有認股權(quán)證的債券可能比發(fā)行純粹的債券更有吸引力。此外，可將認股權(quán)證作為改善新發(fā)行普通股或非公開銷售債券發(fā)行條件的因素。，可降低公司的資金成本。發(fā)行附認股權(quán)證的證券，可以使投資者在公司獲利狀況不錯時成為股東，從而分享公司盈余，故投資者愿意接受較低的債券利率和較為寬松的債券契約條款，達到降低公司的資金成本的目的。認股權(quán)證不論是單獨發(fā)行還是附帶發(fā)行，均可為公司帶來額外的現(xiàn)金，增強公司的資金實力。 ②美國捷運公司的強制轉(zhuǎn)換條款執(zhí)行條件是：股票市價高于提前收回的價格，即當市價上升到高于$55時，持有者將愿意行使轉(zhuǎn)換權(quán)。2． 對于公司而言，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券和認股權(quán)證都是作為一種暫時籌資的工具，其本意是發(fā)行普通股籌資，但兩種優(yōu)先權(quán)行使后對公司財務(wù)狀況的影響卻是不同的。 （1）對資金總額和資本結(jié)構(gòu)的影響不同?？赊D(zhuǎn)換債權(quán)行使后，只是改變了企業(yè)資金來源的具體形式和資本結(jié)構(gòu)，增加普通股所占比例，而企業(yè)資金來源不變；認股權(quán)證行使后企業(yè)除了獲得原已發(fā)售證券籌得資金外，還可新增一筆股權(quán)資本金，并改變資本結(jié)構(gòu)。 （2）對負債總額的影響不同。當可轉(zhuǎn)換債券行使轉(zhuǎn)換權(quán)后，原有的債務(wù)消失，負債總額減少；而認股權(quán)證行使后，原有的債務(wù)保留，負債總額不變。（3）對納稅的影響不同。當可轉(zhuǎn)換權(quán)行使后，原有負債的節(jié)稅功能相應(yīng)消除；而認股權(quán)行使后，不影響原有的節(jié)稅效果。（4）對財務(wù)杠桿作用的影響不同。可轉(zhuǎn)換權(quán)行使后，原有的財務(wù)杠桿作用消失，而認股權(quán)證行使后，原有的財務(wù)杠桿作用仍然保留。（5）對原有股權(quán)沖淡程度的取決條件不同。可轉(zhuǎn)換權(quán)行使后對原有股東權(quán)益的影響取決于轉(zhuǎn)換價格與原股東每股權(quán)益的關(guān)系；認股權(quán)證行使后對原有股東權(quán)益的影響取決于認購價格與原股東每股權(quán)益的關(guān)系。 通過上述分析，我們可以得出結(jié)論：可轉(zhuǎn)換證券適用于將來不需增資且負債比率過高的情況；而認股權(quán)證則適用于將來要求大量增資且負債比率適當或較低的情況。發(fā)行公司可根據(jù)公司的財務(wù)狀況，在分析不同籌資方式的優(yōu)劣后，作出對公司有利的決策。第9章■基本訓(xùn)練□知識題⒈ ⒉√
教學(xué)教案相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1