【正文】 D 5. C □技能題1. V=（50－40）1/2=5（元）2．(1) 當(dāng)股票市價(jià)上升為60元時(shí)甲投資者總收益=（60－40）（80／40）=40（元）甲投資者獲利率=40／80100%=50%乙投資者認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值=（40－30）1=10（元）故80元可購(gòu)入認(rèn)股權(quán)證數(shù)=80／10=8（張）乙投資者總收益=（60－30）8－80=160（元）乙投資者獲利率=160／80100%=200%(2)當(dāng)市價(jià)降為0時(shí)甲投資者總損失=（0－40）（80／40）=－80（元）乙投資者總損失=（0－30）8－80=－320（元）3．所有持有認(rèn)股權(quán)證的均未購(gòu)買股票時(shí)，每股凈利=800/2400=(元)所有持有認(rèn)股權(quán)證的均購(gòu)買了股票時(shí)，每股凈利：(元)4．（1）前兩年轉(zhuǎn)換比率=1 000247。②到期收益率為8%時(shí)，VA= 1 元，VB= 1 元。1 000萬(wàn)股=8元/股1.（1）（萬(wàn)元）（2）（萬(wàn)元）（3）(500－350)/500=30%2. （1） 增發(fā)股票數(shù)為100萬(wàn)股10％＝10萬(wàn)股，應(yīng)從未分配利潤(rùn)中轉(zhuǎn)出資金的數(shù)額為：10萬(wàn)股10元＝100萬(wàn)元，故未分配利潤(rùn)余額為0。：初始投資=3000萬(wàn)元1~4年每年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量：凈利潤(rùn)=500*（133%）=335萬(wàn)元，折舊=3000*（110%）/5=540萬(wàn)元營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=335+540=875萬(wàn)元第四年末終結(jié)點(diǎn)流量：回收殘值=300萬(wàn)元，清理凈損失減稅=540*33%=，NPV（4）=每年現(xiàn)金流入現(xiàn)值+殘值現(xiàn)值+清理?yè)p失減稅原始投資=875*+300*+*=：初始投資=3000萬(wàn)元13年每年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量+335+540=875萬(wàn)元第三年末終結(jié)點(diǎn)流量：回收殘值=300萬(wàn)元，清理凈損失減稅+540*2*33%=NPV(3)=875*+300*+*=根據(jù)內(nèi)插法：（N3）/(43)=[0()]/[()],N=所以他們的爭(zhēng)論是沒(méi)有意義的。%=查表知，X=，%。70％＝800840247。④是的，都是按每股收益50%固定型股利政策。=1 318 ≈1 319 000（元）借款分期償還計(jì)劃表 單位：元年度年償還額年付息額本金償還額本金剩余額?、佗?④i③=①－②④=④－③0 — — — 10 000 000 1 1 819 000 1 000 000 819 000 9 181 000 2 1 819 000 918 100 900 900 8 280 100 3 1 819 000 828 010 990 990 7 289 110 4 1 819 000 728 911 1 090 089 6 199 021 5 1 819 000 619 979 6 199 021 —合計(jì) 9 095 000 4 095 000 10 000 000 　1．①每年償債基金支付額為：1 000萬(wàn)247。發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證的證券，可以使投資者在公司獲利狀況不錯(cuò)時(shí)成為股東，從而分享公司盈余，故投資者愿意接受較低的債券利率和較為寬松的債券契約條款，達(dá)到降低公司的資金成本的目的。發(fā)行公司可根據(jù)公司的財(cái)務(wù)狀況，在分析不同籌資方式的優(yōu)劣后，作出對(duì)公司有利的決策。所以，應(yīng)采納新方案?，F(xiàn)金預(yù)算 單位：元項(xiàng) 目1季度2季度3季度4季度全年各項(xiàng)現(xiàn)金收入額60 00070 00096 00095 000321 000減：各項(xiàng)現(xiàn)金支出額70 00085 00090 00075 000320 000 采購(gòu)材料35 00045 00048 00035 000163 000 營(yíng)業(yè)費(fèi)用25 00030 00030 00028 000113 000 購(gòu)置設(shè)備8 0008 00010 00010 00036 000 支付股利2 0002 0002 0002 0008 000 現(xiàn)金凈收入額(10 000)(15 000)6 00020 0001 000加：期初現(xiàn)金余額8 0005 0005 0005 6258 000減：期末現(xiàn)金余額5 0005 0005 6257 3007 300 現(xiàn)金多余或不足(7 000)(15 000)5 37518 3251 700 銀行借款7 00015 000——22 000 歸還借款——(5 000)(17 000)(22 000) 歸還利息——3751 325(1 700)注：第一次付息=500010%3/4=375（元） 第二次付息=200010%+1500010%3/4=1325（元）第11章■基本訓(xùn)練□知識(shí)題⒈ ⒉ √ ⒊ 4. √⒈ C ⒉ D ⒊ D □技能題 ⒈ 計(jì)算現(xiàn)行方案的投資收益額 同理，可計(jì)算出新方案的投資收益為19000 0元。當(dāng)可轉(zhuǎn)換權(quán)行使后，原有負(fù)債的節(jié)稅功能相應(yīng)消除；而認(rèn)股權(quán)行使后，不影響原有的節(jié)稅效果。=263 ≈263 800（元）年度年償還額年付息額折舊費(fèi)稅收節(jié)約額凈現(xiàn)金流出量　①②③