【正文】 股份的2012年末的現(xiàn)金流量表中期末現(xiàn)金流為51304700除以公司股票數(shù)5600萬股。，所以NPV0,這就意味著預(yù)期的凈現(xiàn)值小于投資者成本，該股票被高估了，因此不可購買該股票。五、結(jié)論（一）、要點回顧本論文的要點主要有：通過對莫高股份公司的簡單介紹，讓投資者更多的了解莫高股份；對莫高股份采用SWOT分析，及貼現(xiàn)現(xiàn)金流的介紹與運用；對莫高股份2012年的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析；把莫高股份與同行業(yè)進(jìn)行橫縱向比較，讓投資者更加全面的了解莫高股份。（二）、不足與建議本論文雖已完成，但是還是有一些不足之處，本論文選用貼現(xiàn)現(xiàn)金流來分析公司的股票價值，這一分析方法有點單一，并且貼現(xiàn)現(xiàn)金流分析法所注重的是未來收益，就是用現(xiàn)在的數(shù)據(jù)來估測今后幾年公司的收益情況。當(dāng)公司出現(xiàn)突發(fā)狀況時，運用這種分析方式就不會得到想要的結(jié)果。所以建議投資者在分析上市公司股票價值時，可以針對自己所選用的不同數(shù)據(jù)選用相對應(yīng)的分析方法。零增長模型的應(yīng)用是受到限制的，畢竟假設(shè)某只股票永遠(yuǎn)支付固定的股利是不合理的，但是在特定的情況下，在決定普通股的價值時，這種模型是相當(dāng)有效的，尤其在決定股票的內(nèi)在價值時，因為大多數(shù)優(yōu)先股支付的股利不會因每股收益的變化而變化。文獻(xiàn)綜述摘要:莫高股份作為國內(nèi)紅酒企業(yè)的代表，也是國內(nèi)四家葡萄酒上市企業(yè)之一。通過選用莫高股份的股票價值進(jìn)行貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型進(jìn)行價值分析，找出投資者造成損失的原因，并闡述貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型的局限性及投資者的心態(tài)對投資帶來的影響。對其市盈率、市場表現(xiàn)、財務(wù)指標(biāo)、公司規(guī)模來與同行業(yè)作對比分析及采用杜邦分析法。通過這些財務(wù)數(shù)據(jù)的對比分析來分析莫高股份的投資者價值，然后提出解決問題的方法。關(guān)鍵詞：莫高股份，股票價值，價值分析一、 前言 資本對所有的企業(yè)來說都是非常重要的資源，現(xiàn)代財務(wù)理論的研究也表明，資本結(jié)構(gòu)的選擇也是非常重要的，因為它不僅是影響企業(yè)的資本成本，而且和企業(yè)價值、公司的治理與宏觀經(jīng)濟(jì)運行相關(guān)。企業(yè)可獲得的資本主要來源兩大類：一是權(quán)益，企業(yè)為獲得資金而賣出部分產(chǎn)權(quán)；二是負(fù)債，企業(yè)通過自身的方法借入一定的資金，并承擔(dān)在某一特定時間的償還義務(wù)。這兩種融資工具與不同的收益和控制權(quán)水平相關(guān)，權(quán)益承擔(dān)資本流入，具有剩余索取權(quán)；負(fù)債要求到期清償固定借入資本。短短二十年，中國股票市場走過了西方世界一百多年才走完的路。期間盡管經(jīng)歷了許多波折，股票市場在國民經(jīng)濟(jì)中的地位也與日俱增，自身也在不斷的完善和規(guī)范中。截止2012年末，中國境內(nèi)上市公司達(dá) 2453家，2012年， 瀘、深兩市公司股票總市值達(dá) 幾十萬億元，股票市場的快速發(fā)展，為我國企業(yè)融資提供了很好的平臺。以莫高股份為例，本論文將采用莫高股份的相關(guān)數(shù)據(jù)，來分析它的投資價值，讓廣大投資者正確持股。二、 正文（一）、研究綜述國外研究現(xiàn)狀對于公司的投資價值研究在國外比較成熟，比較有代表性的理論有：資產(chǎn)期限匹配理論（Hart,1995）與信號傳遞理論（Diamond,1991）,這些理論研究已經(jīng)找出了許多影響公司股票價值的因素，包括公司的成長性、自由現(xiàn)金流量、違約風(fēng)險、資產(chǎn)期限、公司的規(guī)模、公司的質(zhì)量和實際的所得稅稅率等等，并且在以后的實證理論中也得到了論證。還有一些學(xué)者研究了股票的投資價值與投資不足與投資過度。如Ozkan（2000）運用廣義矩估值方法考察了英國非金融行業(yè)的股票價值投資，發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會主要集中在具有較多成長機(jī)會的企業(yè)，對于較成熟的企業(yè)，投資機(jī)會就會較低。Parrino驗證了期限較長的負(fù)債，股東的債權(quán)人沖突越嚴(yán)重，代理成本就越高。Stohs的實證結(jié)果不支持負(fù)債期限與投資機(jī)會之間的顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，他們認(rèn)為投資機(jī)會中增長型期權(quán)越多的企業(yè)，其杠桿率往往越低，這些企業(yè)很少有能力通過自己調(diào)節(jié)負(fù)債結(jié)構(gòu)來減少因行使期權(quán)而帶來的利益沖突。由于莫高股份會從國外進(jìn)口原材料，所以外匯的變化也會影響到它的收益，如Multinational Business Finance(B)（David Arthur Michael ）。國外對于普通股股票定價的研究以William E Sharpe,Gordon and Jeffery 《投資學(xué)》最為出名，該書中對股票的價值分析也分析得很細(xì)致，該書中對于資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）的敘述也很清楚，我們可以從中學(xué)到很多關(guān)于股票定價的相關(guān)的理論性東西，對于我們分析公司股票價值提供了可靠的理論依據(jù)。要分析公司股票的價值離不開對公司產(chǎn)品的供需分析，當(dāng)公司產(chǎn)品供大于需時，公司的股票價值就會貶值，反之，公司的股票就會升值，如曼昆的《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》。國內(nèi)研究現(xiàn)狀對于公司投資價值的研究國內(nèi)也是比較多的，隨著中國股市的日漸成熟，不少的國內(nèi)專家開始研究公司的投資價值。主要從宏觀與微觀方面來加以研究。如藍(lán)天祥、陳陽（2010）在《市值的博弈》中就有很詳細(xì)的介紹，分析公司股票的價值應(yīng)該從宏觀方面（政策效應(yīng)、風(fēng)險）及微觀方面(價值創(chuàng)造、價值實現(xiàn)、價值經(jīng)營)。（1）對于政策效應(yīng)，中國的資本市場是在“摸著石頭過河”的思想指導(dǎo)下誕生的，經(jīng)過無數(shù)次政策調(diào)整和完善而不斷發(fā)展壯大，從今年的上證指數(shù)可以看出，資本市場一直處于劇烈的震蕩之中。究其原因，我國資本市場目前還處于“新興加軌”階段，還是一個政策極強(qiáng)的弱勢有效市場，在這樣的環(huán)境中，所有對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策，對所有上市公司出臺的政策與法規(guī)，所有針對宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的財政政策與貨幣政策，所有對資本市場發(fā)展的調(diào)控政策都會對資本市場走勢帶來巨大的影響。而且我國的資本市場政策調(diào)控層出不窮，調(diào)整非常頻繁，那么就導(dǎo)致了資本市場的頻頻波動甚至暴漲暴跌。作為上市公司如何規(guī)避這種政策風(fēng)險？如何利用這些政策，通過一系列的風(fēng)險對沖工具來實現(xiàn)利潤的最大化和穩(wěn)定化，使之處于一個較合理的估值水平？（2）對于上市公司來說時時會遇到風(fēng)險，面對風(fēng)險和有效處理風(fēng)險。風(fēng)險來自不同的層面，例如面對國際金融危機(jī)帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險，產(chǎn)業(yè)政策或宏觀調(diào)控政策的變化帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險，企業(yè)經(jīng)營過程中的由于自身管理問題而出現(xiàn)的微觀非系統(tǒng)風(fēng)險，信用風(fēng)險、管理風(fēng)險、投資風(fēng)險等。那么如何有效預(yù)測風(fēng)險、規(guī)避風(fēng)險，努力實現(xiàn)風(fēng)險最小化就成為我們研究公司股票價值的重要內(nèi)容。（3）所謂的價值創(chuàng)造就是上市公司市值管理要抓好公司自身的經(jīng)營管理，創(chuàng)造公司的內(nèi)在投資價值，也就是所謂的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，這是市值管理的核心內(nèi)容，上市公司應(yīng)該努力提升持續(xù)的盈利能力，打造突出的主營業(yè)務(wù)、構(gòu)筑強(qiáng)勢的行業(yè)地位、建設(shè)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹卫斫Y(jié)構(gòu)、培育優(yōu)秀的團(tuán)隊素質(zhì)、規(guī)范公司的運作水平、增強(qiáng)公司的成長性、透明度和誠信度。這些措施可以從不同的角度，在不同的程度上創(chuàng)造公司價值，促進(jìn)市值升值。在企業(yè)價值創(chuàng)造過程中，通過股權(quán)激勵機(jī)制的實施，完善企業(yè)與市場之間的聯(lián)動機(jī)制，會不斷提升企業(yè)的價值創(chuàng)造力。（4）所謂的價值實現(xiàn)，就是通過投資者關(guān)系管理、公司品牌戰(zhàn)略和企業(yè)社會責(zé)任等手段將企業(yè)創(chuàng)造的價值充分地展示在股票市場上，使社會公眾充分了解企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，按照市場有效性理論，在一個強(qiáng)有效的資本市場里，公司的市值是公司內(nèi)在的價值的無偏差表現(xiàn)，在一個弱有效的資本市場里，價值實現(xiàn)存在障礙，市值大幅度偏離其內(nèi)在價值的現(xiàn)象很普遍。公司要使其內(nèi)在價值充分表現(xiàn)為市場價值就要從投資者、客戶以及社會公眾三方面著手：對于投資者要強(qiáng)化投資者關(guān)系管理，對客戶要強(qiáng)化企業(yè)品牌管理，對公眾要強(qiáng)化企業(yè)社會責(zé)任。