【正文】 09年的數(shù)據(jù)又比2008年的較低，并且各年度的營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率波動(dòng)也較大，不好預(yù)測(cè)未來的增長(zhǎng)率，結(jié)果數(shù)據(jù)就會(huì)有很大的偏差。這些分析工具有其各自的優(yōu)勢(shì)，但都有其各自的劣勢(shì)，因?yàn)樗鼈兯芯繒r(shí)所注重的內(nèi)容不一樣。從上表可以看出莫高股份的主要收入來自于農(nóng)業(yè)種植及其加工品，%，而該企業(yè)2011年、%、%，說明公司在2012年的利潤(rùn)有所下滑。第三種投資者就是靠專業(yè)的分析工具，選擇一只或多只股票，使用專業(yè)的分析工具來分析其潛在價(jià)值，這種一般都是用于長(zhǎng)線投資。要想在這種困境中在股市中賺錢，那就難上加難。%，要高于獲利籌碼，說明投資者的虧損要比獲利大。圖1 莫高股份2012年K線走勢(shì)圖資料來源：東方財(cái)富通軟件。在股市中沒有雙贏的現(xiàn)象，有人賺就一定有人虧損。對(duì)于股票來說，這種預(yù)期的現(xiàn)金流即是未來時(shí)期的預(yù)期支付的股利，因此貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型是通過收入資本化方法所建立的模型稱為股利貼現(xiàn)模型。通過這些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的對(duì)比分析來分析莫高股份的優(yōu)劣勢(shì)。到2008年的時(shí)候，公司股本進(jìn)行了變更，達(dá)到17,8400,000元。（三）、莫高股份的財(cái)務(wù)指標(biāo) 15（四）、現(xiàn)金貼現(xiàn)流模型 20五、結(jié)論 20（一）、要點(diǎn)回顧 20（二）、不足與建議 21一、緒論（一）、研究背景在中國(guó)幾千年傳統(tǒng)文化的傳承下，酒作為一種大眾消費(fèi)品，一直影響著中國(guó)人，無論是文人墨客、達(dá)官貴人、低階層都會(huì)在招待客人時(shí)飲酒。通過選用莫高股份的股票價(jià)值進(jìn)行貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型進(jìn)行價(jià)值分析，找出投資者造成損失的原因，并闡述貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型的局限性及投資者的心態(tài)對(duì)投資帶來的影響。公司對(duì)自己品牌的定位比較明確，針對(duì)自己的定位也做了大量的宣傳推廣，對(duì)自身產(chǎn)品在未來市場(chǎng)的發(fā)展也擁有良好的計(jì)劃。本畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）成果歸西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院所有。 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院2013 屆本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）論文題目：莫高股份股票投資價(jià)值分析 學(xué)生姓名： 所在學(xué)院： 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 專 業(yè)： 金融學(xué) 學(xué) 號(hào)： 指導(dǎo)教師： 2013 年 3 月II西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）原創(chuàng)性及知識(shí)產(chǎn)權(quán)聲明本人鄭重聲明：所呈交的畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下取得的成果。特此聲明。本論文就是通過莫高股份與紅酒業(yè)及白酒業(yè)的橫向與縱向比較，及使用貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型來研究莫高股份的投資價(jià)值。對(duì)其市盈率、市場(chǎng)表現(xiàn)、財(cái)務(wù)指標(biāo)、公司規(guī)模來與同行業(yè)作對(duì)比分析及采用杜邦分析法。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國(guó)與國(guó)際的鏈接也越來越緊密，改革開放后，作為西方的一類酒（紅酒）被引進(jìn)中國(guó)，相比中國(guó)的白酒，紅酒的酒精度數(shù)要低得多，因其大多是葡萄釀造而來，故又名葡萄酒。本公司所屬的分公司有六家，包括甘肅莫高實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司生態(tài)農(nóng)業(yè)示范種植園、甘肅莫高實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司黃羊河貿(mào)易分公司、甘肅莫高實(shí)業(yè)發(fā)展股份有限公司祁連山制藥廠、甘肅莫高實(shí)業(yè)發(fā)展股份有限公司飲馬麥芽廠、甘肅莫高實(shí)業(yè)發(fā)展股份有限公司金昌麥芽廠、甘肅莫高實(shí)業(yè)發(fā)展股份有限公司葡萄酒廠。通過專業(yè)的數(shù)據(jù)分析來分析其股票的投資價(jià)值。它的形式是：V=D1/(1+k)1+D2/(1+k)2+D3/(1+k)3+......+Dt/(1+k)tNPV=VP公式中：Dt在時(shí)間t內(nèi)與某一特定普通股相關(guān)聯(lián)的預(yù)期的現(xiàn)金流；k在一定的風(fēng)險(xiǎn)程度下現(xiàn)金流的合適的貼現(xiàn)率；V股票的內(nèi)在價(jià)值,NPV凈現(xiàn)值。在股市中賺錢靠的不是運(yùn)氣，而是你對(duì)這支股票的了解，還有就是你分析股票價(jià)值的方法。從以上K線圖我們可以發(fā)現(xiàn)，個(gè)股今年表現(xiàn)平平，這樣的走勢(shì)直接導(dǎo)致很多的投資者處于虧損，大盤最近放量，指數(shù)稍有上漲，但莫高股份量不大，股票表現(xiàn)也不是很好，沒有放量，說明散戶交易的較多，而這些散戶中有很多應(yīng)該是做短期操作的，為什么在中國(guó)股市中散戶是很難賺錢的呢？原因在于國(guó)內(nèi)缺乏股票投資價(jià)值分析及做長(zhǎng)期投資的理念，很多的投資者是看到家人或朋友在股市中賺到了錢，跟風(fēng)加入股市中的，賺一點(diǎn)就走，虧了就等漲，這樣的心態(tài)去炒股很容易虧損，國(guó)內(nèi)投資者最喜歡的就是趨勢(shì)，看到股票漲就買，跌就賣，這也讓很多莊家依據(jù)這個(gè)做文章，莊家建倉(cāng)為減少成本，就會(huì)打壓股票價(jià)格，很多散戶就會(huì)被踢出局，但當(dāng)你學(xué)會(huì)分析股票的投資價(jià)值時(shí)，你就不會(huì)被外部因素所影響，一旦確定某只股票有投資價(jià)值，股票投資才更加妥當(dāng)。三、問題的成因（一）、缺乏對(duì)基本面的正確解讀對(duì)于莫高股份來說，很多的投資者都知道是做葡萄酒的，但是除了做葡萄酒外，它還有很多的其他業(yè)務(wù)。即使在這種情況之下，任然有投資者賺錢。綜合大部分的投資反饋，做短線投資的一般都是虧損，而長(zhǎng)線投資大部分都是賺錢的。（二）、分析工具的固有限制對(duì)于很多的投資者來說，就是使用股票價(jià)值分析的專業(yè)的分析工具來分析上市公司的股票價(jià)值，最后也是處于虧損狀態(tài)，這就是分析工具的固有的限制，有的分析工具注重的是公司的貼現(xiàn)現(xiàn)金流，而有的注重的是公司的內(nèi)部收益率，還有的注重的是公司的財(cái)務(wù)報(bào)表的基本數(shù)據(jù)。我們?cè)谑褂觅N現(xiàn)現(xiàn)金流模型分析股票的投資價(jià)值是很少的，因?yàn)樵谑褂觅N現(xiàn)現(xiàn)金流模型分析股票價(jià)值時(shí)應(yīng)該滿足該企業(yè)是優(yōu)秀企業(yè)，并且增長(zhǎng)率應(yīng)該在10%以上較穩(wěn)定增長(zhǎng)。（三）、心態(tài)方面的影響目前在股市上的投資心態(tài)是多種多樣的，不管是新股民還是老股民在股票市場(chǎng)上都存在各種各樣的心態(tài)，其中一種心態(tài)就是跟風(fēng)的心態(tài)，這種心態(tài)在股市中最為常見，因?yàn)榇蠖鄶?shù)投資者對(duì)于股票價(jià)值分析是不知道的，他們就得靠專家的建議，這就造成了跟風(fēng)，一旦莊家獲利就會(huì)出走，所以就剩下散戶被套牢，不能自拔。以上截圖是莫高股份在2012年5月到7月初的周K線圖走勢(shì)，在上漲“半山腰”時(shí)，就出現(xiàn)了放巨量的陰影叢林。短期償債能力分析：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債,莫高股份2012年12月、6月與3月的流動(dòng)比率分別為：， 。對(duì)公司盈利能力分析：毛利率=（毛利/營(yíng)業(yè)收入凈額）x100%，莫高股份2012年12月、6月與3月的毛利率分別為：132%，132% ，135%。公司的每股收益也是越來越高，說明公司的發(fā)展態(tài)勢(shì)還是比較良好的，凈利潤(rùn)也在增加。行業(yè)平均市盈率排名名稱市盈率市凈率市現(xiàn)率市銷率1康達(dá)爾2五 糧 液3瀘州老窖4新 希 望5張 裕Ｂ73莫高股份行業(yè)平均數(shù)據(jù)來源于東方財(cái)富通炒股軟件。56 / 10268 / 102公司規(guī)模：表八 公司規(guī)模 排名：從以上的各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及同行業(yè)的對(duì)比數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，莫高股份還處于發(fā)展初期，各個(gè)方面都還有很大的發(fā)展空間，而且莫高股份的市場(chǎng)份額占比有所提高，也說明國(guó)人開始接受葡萄酒。由表三中的數(shù)據(jù)我們可以取貼現(xiàn)率為11