【正文】 到創(chuàng)紀(jì)錄的 3 700億美元，其中跨國交易約占 55%，是 2006年的兩倍多 ⑤2007 年，以蘇格蘭皇家銀行為首的3 家歐洲財(cái)團(tuán)成功完成對(duì)荷蘭銀行價(jià)值達(dá)約1 000 億美元的收購， 成為世界銀行業(yè)最大的并購案。2007 年主要跨國并購還有：西班牙畢爾巴鄂維茨卡亞對(duì)外銀行斥資96 億美元收購美國Compass Bancshares 公司， 多倫多道明銀行（TorontoDominion Bank） 計(jì)劃以85 億美元的價(jià)格收購美國新澤西商業(yè)銀行公司（Commerce Bancorp），花旗集團(tuán)以80 億美元收購日本證券經(jīng)紀(jì)公司Nikko Cordial 68%的股份， 并在此后又以46 億美元的價(jià)格購買剩余股權(quán)。第五次全球銀行業(yè)并購浪潮呈現(xiàn)出以下幾個(gè)特征：一是并購數(shù)量、交易金額巨大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從 1995年初到 2007年初的 12年間有 104個(gè)國家（或地區(qū)）的 1 189家銀行并購了 2 415家銀行。銀行雙方作為并購對(duì)象的交易金額達(dá)到14 310億美元。二是跨境并購成為銀行業(yè)直接設(shè)立分行或子公司之外進(jìn)軍海外市場的重要形式。三是零售業(yè)務(wù)成為銀行業(yè)并購的重要爭奪對(duì)象。四是相當(dāng)數(shù)量的并購是通過發(fā)債等負(fù)債形式籌集的資金來完成的。 國外商業(yè)銀行通過戰(zhàn)略并購發(fā)展壯大的規(guī)律 通過梳理國際銀行業(yè)發(fā)展史可以發(fā)現(xiàn)，國際銀行業(yè)發(fā)展的歷史就是不斷通過戰(zhàn)略并購發(fā)展壯大的歷史，世界上幾乎任何一家大銀行無不是通過不斷地并購來擴(kuò)大經(jīng)營范圍和領(lǐng)域、提升效益、增強(qiáng)競爭力、提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力（鄂志寰，2004）。世界經(jīng)驗(yàn)表明收購兼并是銀行做 大做強(qiáng)的重要途徑。20世紀(jì) 90年代以來，金融全球化和信息技術(shù)革命導(dǎo)致全球銀行業(yè)競爭加劇，國際銀行業(yè)以前所未有的規(guī)模和速度展開跨國界跨行業(yè)的并購浪潮，推動(dòng)銀行朝著業(yè)務(wù)全能化和服務(wù)全球化方向發(fā)展。這種并購產(chǎn)生了像花旗銀行、匯豐銀行、摩根大通銀行和東京三菱銀行這樣的超級(jí)銀行。從戰(zhàn)略并購的目的角度看，商業(yè)銀行進(jìn)行并購的目的大致可以分為三類，一是業(yè)務(wù)綜合化，二是業(yè)務(wù)全球化，三是優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。(Citigroup Inc ）為例 1897年花旗銀行同第三國民銀行的合并，開創(chuàng)了同業(yè)銀行業(yè)務(wù)；1915年與國際銀行的并購，獲得了遠(yuǎn)東地區(qū)的銀行網(wǎng)絡(luò)；1929年與農(nóng)民貸款與信托公司的并購，占領(lǐng)了信托服務(wù)業(yè)的制高點(diǎn)；1998年以前花旗集團(tuán)并購的主要目的在于增強(qiáng)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)實(shí)力。這期間花旗集團(tuán)的并購表現(xiàn)出顯著的縱向并購特征?；ㄆ旒瘓F(tuán)擁有包括花旗銀行在內(nèi)的 13個(gè)子公司，提供涵蓋信托、融資租賃、信用卡、結(jié)算的寬范圍、多元化的金融服務(wù)。但花旗銀行的資產(chǎn)在集團(tuán)中占絕對(duì)比重，20世紀(jì)70年代花旗銀行的資產(chǎn)一直占花旗公司資產(chǎn)的95％以上，80年代以后有所下降，但也在85％左右。主要從事典型的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。整體上看，1998年以前的花期銀行仍是一個(gè)以信貸業(yè)務(wù)為主的商業(yè)銀行?；ㄆ旒瘓F(tuán)在這期間的并購主要為了加強(qiáng)傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)以及優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。 1998～2000年花旗集團(tuán)并購的主要目的在于打造綜合化經(jīng)營的平臺(tái)。　旅行者集團(tuán)居美國投資銀行的第二位目前的業(yè)務(wù)范圍主要有：生命與財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、投資銀行、商業(yè)信貸、私人理財(cái)、資產(chǎn)管理等。花旗銀行在商業(yè)銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域擁有廣大的客戶基礎(chǔ)，有3000個(gè)分支機(jī)構(gòu)，在居民與企業(yè)存貸款、外匯交易、貿(mào)易融資、信用卡發(fā)行等方面占有巨大的市場份額。旅行者集團(tuán)可以利用這些客戶，推銷其共同基金、退休基金、人壽基金、物業(yè)保險(xiǎn)、資產(chǎn)管理、投資咨詢等金融服務(wù)，特別是可以利用花旗銀行的龐大海外機(jī)構(gòu)及影響，來彌補(bǔ)自己海外業(yè)務(wù)方面的不足。而花旗銀行則可以利用旅行者集團(tuán)在共同基金、退休金，特別是保險(xiǎn)方面的廣大客戶，推銷其消費(fèi)者貸款、信托、外匯買賣、債券交易等產(chǎn)品和服務(wù)。1998花旗集團(tuán)并購旅行者集團(tuán)形成了跨貨幣市場、資本市場和保險(xiǎn)市場經(jīng)營的綜合業(yè)務(wù)格局，這一并購具有明顯的橫向并購特征。花旗集團(tuán)從而成為一家集保險(xiǎn)、投行、證券、零售及私人銀行、資產(chǎn)管理等多元化業(yè)務(wù)為一身的綜合性金融服務(wù)集團(tuán)。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上看旅行者集團(tuán)與花旗集團(tuán)的業(yè)務(wù)互補(bǔ)性很強(qiáng)，并購成功意味著覆蓋商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)三大領(lǐng)域的金融航母的誕生。2000～2003年花旗集團(tuán)并購的主要目的在于擴(kuò)展國際業(yè)務(wù)及進(jìn)一步加強(qiáng)業(yè)務(wù)國際化的深度和廣度。通過這一時(shí)期花旗集團(tuán)以擴(kuò)張為業(yè)務(wù)發(fā)展的主線，明確提出極度關(guān)注增長，致力于實(shí)現(xiàn)平均兩位數(shù)的增長率，并堅(jiān)持以并購作為擴(kuò)張的主要手段。 2000～2003年花旗集團(tuán)的收購額達(dá) 500億美元，該階段的主要特征是拓展海外業(yè)務(wù)市場，特別是全球消費(fèi)者業(yè)務(wù)（信用卡、消費(fèi)金融及零售銀行）， 2002年還加強(qiáng)了海外壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的實(shí)力。 1998～2003年是花旗集團(tuán)通過并購實(shí)現(xiàn)急劇增長的時(shí)期。2004年至今，花旗集團(tuán)由 “急劇增長時(shí)期 ”進(jìn)入了 “穩(wěn)健的調(diào)整時(shí)期”。這一時(shí)期花旗銀行明確提出調(diào)整之前以大型并購交易推動(dòng)業(yè)績?cè)鲩L的業(yè)務(wù)發(fā)展模式，只是在必要時(shí)進(jìn)行 “彌補(bǔ)空缺且更具策略價(jià)值 ”的并購。這一時(shí)期的并購絕大多數(shù)針對(duì)單一業(yè)務(wù)展開，主要特征是著眼于加強(qiáng)和優(yōu)化單一業(yè)務(wù)，以提高業(yè)務(wù)回報(bào)。在幾次較大規(guī)模并購中，大多并購以本國企業(yè)為目標(biāo)，這在一定程度上反映花旗集團(tuán)有意控制海外并購進(jìn)度、著力強(qiáng)化本土業(yè)務(wù)基礎(chǔ)的并購新思路（張興勝等，2007：第 70108頁）?；ㄆ煦y行成長的發(fā)展歷程表明，并購成長是現(xiàn)代商業(yè)銀行成長的主要方式，它不僅可以實(shí)現(xiàn)規(guī)模的迅速擴(kuò)張和競爭力的快速提升，獲得巨大的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，而且還可以實(shí)現(xiàn)經(jīng)營領(lǐng)域和業(yè)務(wù)范圍的快速擴(kuò)展，獲得巨大的規(guī)模效益與協(xié)同效應(yīng)，增加利潤增長點(diǎn)，通過風(fēng)險(xiǎn)防范與化解能力。并購又是商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)國際化經(jīng)營的有效途徑。通過并購和相應(yīng)的業(yè)務(wù)與組織機(jī)構(gòu)整合，目前花旗集團(tuán)確立起三大業(yè)務(wù)板塊的集團(tuán)組織結(jié)構(gòu)：即全球散戶業(yè)務(wù)、全球資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與全球公司業(yè)務(wù)。 以匯豐銀行為例匯豐銀行成立于1864年，20世紀(jì)初，初步建立起一個(gè)以中國及遠(yuǎn)東地區(qū)為中心的具有相當(dāng)規(guī)模的分支行網(wǎng)絡(luò)。在二戰(zhàn)前匯豐銀行基本上以自然成長為主，發(fā)展比較緩慢。從20世紀(jì)50年代開始，匯豐銀行開始通過一系列并購活動(dòng)，不斷謀求在產(chǎn)品上和地理范圍中的并購對(duì)象。半個(gè)世紀(jì)以來的并購史說明，并購戰(zhàn)略一直是匯豐銀行長期發(fā)展戰(zhàn)略和國際化戰(zhàn)略的重要部分。并購擴(kuò)大了銀行的業(yè)務(wù)，使銀行的業(yè)務(wù)領(lǐng)域從單純的銀行業(yè)務(wù)進(jìn)一步擴(kuò)展到國際資金管理、私人銀行、信托、支付和現(xiàn)金管理等領(lǐng)域；并購降低了銀行的運(yùn)作成本，如合并米德蘭銀行后，米德蘭銀行的成本一收益比降到了67％。僅計(jì)算機(jī)系統(tǒng)整合一項(xiàng)，就使其成本減少了數(shù)億美元；并購增強(qiáng)了銀行的贏利能力。如匯豐銀行收購的美國消費(fèi)者金融公司Household International為匯豐貢獻(xiàn)了18億美元，匯豐墨西哥(HSBC Mexico)對(duì)墨西哥BF比塔爾銀行的收購獲得了4．4l億美元的利潤。匯豐銀行的并購非常注重兼并后的調(diào)整和整合，在完成每次大的并購后，如果內(nèi)部調(diào)整沒有完成，不再進(jìn)行新的收購；在并購過程中注重與員工的溝通。正是基于這些特點(diǎn)，匯豐銀行用了半個(gè)世紀(jì)的時(shí)間，通過銀行并購迅速筑造了一家強(qiáng)大的國際銀行集團(tuán)。可以看出，匯豐銀行的發(fā)展和壯大同樣伴隨著戰(zhàn)略并購，匯豐銀行的發(fā)展史，實(shí)際就是一部通過收購兼并不斷發(fā)展壯大的歷史，匯豐銀行并購主要圍繞銀行領(lǐng)域開展，通過并購實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)全球化和服務(wù)本土化，期間也少量涉及了保險(xiǎn)和證券業(yè)（見表11）。 國內(nèi)銀行并購特點(diǎn)及現(xiàn)狀國際銀行間的并購也影響到我國商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、信托公司等金融機(jī)構(gòu)，對(duì)我國金融監(jiān)管體制也形成較大影響。國際銀行業(yè)并購?fù)苿?dòng)我國金融業(yè)積極采取參與競爭的對(duì)策，同時(shí)國際大機(jī)構(gòu)的混業(yè)經(jīng)營實(shí)力進(jìn)一步弱化了我國金融業(yè)的相對(duì)較低的地位，形成巨大競爭壓力。合業(yè)經(jīng)營和業(yè)務(wù)多元化將為顧客帶來從消費(fèi)、儲(chǔ)蓄到投資等各方面更廣泛深入的金融服務(wù)。金融業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新更加迅猛，技術(shù)優(yōu)勢(shì)對(duì)銀行競爭力的影響比任何時(shí)候都要更大，銀行不斷更新技術(shù)，電話銀行、電腦網(wǎng)絡(luò)銀行、家庭電子銀行以及電子貨幣等技術(shù)發(fā)展迅速。并購后的大機(jī)構(gòu)都已經(jīng)或計(jì)劃斥巨資用于金融技術(shù)的發(fā)展，大規(guī)模、低成本的優(yōu)勢(shì)將有力地推動(dòng)銀行業(yè)在科技方面的發(fā)展，使科技創(chuàng)新更多地成為分割全球金融市場的基礎(chǔ)。同時(shí)，如果金融監(jiān)管當(dāng)局監(jiān)管不力，沒有有效的內(nèi)控制度和風(fēng)險(xiǎn)控制體系，金融動(dòng)蕩仍然難以避免，金融發(fā)展滯后的國家就會(huì)比較被動(dòng)。我國銀行業(yè)開展并購活動(dòng)的歷史不長，但與國際比較，并購動(dòng)機(jī)以行政安排的化解危機(jī)性動(dòng)機(jī)為主，市場動(dòng)機(jī)嚴(yán)重不足。早期有限的幾次并購活動(dòng)大多數(shù)不取決于這些瀕臨破產(chǎn)的機(jī)構(gòu)是否符合并購方的要求，而是成為政府處理眼下金融危機(jī)、化解當(dāng)前矛盾的手段。如廣東發(fā)展銀行收購中銀信托投資公司，海南發(fā)展銀行接手海南72家信用社，中國工商銀行兼并海南發(fā)展銀行等。而西方商業(yè)銀行化解危機(jī)的并購動(dòng)機(jī)取決商業(yè)銀行利益得失的權(quán)衡，政府主要起監(jiān)管功能。我國行政安排下的并購，雖然可能維持了社會(huì)的穩(wěn)定，但可能給并購方帶來沉重的負(fù)擔(dān)，甚至拖垮了并購方。在完成清產(chǎn)核資、分離不良資產(chǎn)、充實(shí)資本金等一系列改造之后，占據(jù)中國銀行業(yè)一半以上市場份額的幾大國有商業(yè)銀行已經(jīng)完成了上市，市場化的并購活動(dòng)也已陸續(xù)展開。其余大部分股份制銀行的改革也在進(jìn)行之中。中央及地方政府政策一直鼓勵(lì)較小或較弱的銀行間的整合。主要城市的商業(yè)銀行不一定在財(cái)務(wù)上表現(xiàn)良好，但其網(wǎng)絡(luò)和客戶基礎(chǔ)對(duì)于急于進(jìn)入中國市場的外資金融機(jī)構(gòu)有一定的吸引力。但是，無論參股外資銀行如何強(qiáng)勢(shì)，它們暫時(shí)仍無法突破2003年12月8日銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《境外金融機(jī)構(gòu)投資入股中資金融機(jī)構(gòu)管理辦法》。根據(jù)該辦法規(guī)定，單個(gè)外資機(jī)構(gòu)在中資銀行的持股比例最高為20％，外資銀行持股總額不得超過25％。外資銀行在改制為法人銀行之后，參股國內(nèi)銀行的比例目前仍沒有放開。所以目前銀行間股份出讓的案例，大部分是屬于戰(zhàn)略性投資，可以接近或達(dá)到參股上限，比如南京城市商業(yè)銀行的外資戰(zhàn)略投資者法國巴黎銀行支付了7億人民幣換取了19．7％的股份，但是沒有形成實(shí)質(zhì)上的兼并行為。國內(nèi)外銀行業(yè)的并購實(shí)踐表明．明確的并購戰(zhàn)略和正確的并購策略是銀行提高經(jīng)營效率、增強(qiáng)競爭力的有效途徑。翻開世界銀行發(fā)展史， 我們可以發(fā)現(xiàn)，幾乎任何一家知名銀行，無不是通過不斷地并購擴(kuò)張經(jīng)營規(guī)模、拓展經(jīng)營范圍、增強(qiáng)競爭實(shí)力，從而躋身世界先進(jìn)銀行之列的。在2O世紀(jì)90年代以來的銀行并購浪潮中，更是誕生了諸如花旗集團(tuán)、匯豐集團(tuán)、美洲銀行、摩根大通這樣資產(chǎn)超過一萬億美元的巨型跨國金融集團(tuán)。與并購前相比，這些銀行不僅規(guī)模急劇擴(kuò)張．而且盈利能力和經(jīng)營效率顯著增強(qiáng)。除了大型銀行以外．很多中小銀行也紛紛涉足并購，整個(gè)銀行業(yè)的效率呈現(xiàn)出不斷提高的趨勢(shì)。隨著中國銀行業(yè)全面對(duì)外資開放，國內(nèi)商業(yè)銀行終 究將會(huì)與其參股的國外戰(zhàn)略投資者以及其它外資銀行展開直接競爭。在完成注資、引入戰(zhàn)略投資者、上市的“三部曲”改造后，過去壞賬累累、資本薄弱的中資銀行財(cái)務(wù)面貌煥然一新， 已經(jīng)具備了并購的自身?xiàng)l件，有能力結(jié)合國內(nèi)外市場環(huán)境開展并購， 以提高效率，增強(qiáng)競爭力。而從銀行業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì)來看，在國內(nèi)銀行通過引入國外戰(zhàn)略投資者改善公司治理結(jié)構(gòu)、提高經(jīng)營管理水平以后，通過并購增強(qiáng)自身的綜合經(jīng)營與國際化經(jīng)營能力也將成為越來越多的國內(nèi)商業(yè)銀行的必然選擇。上個(gè)世紀(jì)9O年代以來，我國商業(yè)銀行發(fā)展進(jìn)入了并購擴(kuò)張活躍時(shí)期。1994年中國建設(shè)銀行收購香港工商銀行40％股權(quán)并將其更名為建新銀行；l996年廣東發(fā)展銀行收購中銀信托投資公司；1998年中國工商銀行收購英國西敏寺證券亞洲公司；1999年光大銀行整體收購原中國投資銀行；2001年上海浦東發(fā)展銀行收購浙江瑞豐城市信用合作社；2004年興業(yè)銀行收購佛山市商業(yè)銀行，2007年以46．83億澳門元(約合44億人民幣)收購誠興銀行79．9％的股份。從我國商業(yè)銀行并購方式看，既包括橫向并購也包括縱向并購，既有境內(nèi)并購也有海外并購。采用現(xiàn)代戰(zhàn)略環(huán)境分析工具，進(jìn)一步研究我國商業(yè)銀行并購過程中面臨的環(huán)境變化，對(duì)中國商業(yè)銀行并購具有現(xiàn)實(shí)意義。宏觀環(huán)境是指源于單個(gè)公司或行業(yè)經(jīng)營環(huán)境以外的各種因素，主要包括政治因素、經(jīng)濟(jì)因素、社會(huì)因素和技術(shù)因素，對(duì)宏觀環(huán)境因素的分析稱為PEST分析。環(huán)境因素的分析稱為PEST分析。商業(yè)銀行作為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的金融企業(yè)，在并購過程中面臨的政治環(huán)境影響巨大，具體分析如下：（1）法律法規(guī)。為規(guī)范重大收購、出售、置換資產(chǎn)行為， 中國證監(jiān)會(huì)于2001年12月10日發(fā)布了《關(guān)于上市公司重大購買、出售、置換資產(chǎn)若干問題的通知》，2002年9月28日證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《上市公司收購管理辦法》，使收購活動(dòng)有了更為明確的法律法規(guī)指導(dǎo)。2005年l0月8日黨的十六屆五中全會(huì)開幕，會(huì)議通過《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十一個(gè)五年規(guī)劃的建議》，明確提出要穩(wěn)步推進(jìn)金融業(yè)綜合經(jīng)營試點(diǎn)：2006年1月1日起實(shí)施的新《證券法》第6條寫明“證券業(yè)和銀行業(yè)、信托業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理，證券公司與銀行、信托、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)分別設(shè)立。國家另有規(guī)定的除外?！边@為我國銀行今后通過收購兼并非銀行金融機(jī)構(gòu)預(yù)留了法律空間。2006年2月21日中國銀監(jiān)會(huì)公布了《中資商業(yè)銀行行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》和《外資商業(yè)銀行行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》，其中明示“非銀行金融機(jī)構(gòu)可發(fā)起設(shè)立商業(yè)銀行，商業(yè)銀行可收購地方性信托投資公司?！?006年6月根據(jù)新修訂的《證券法》、 《公司法》，中國證監(jiān)會(huì)修訂了原《上市公司收購管理辦法》，賦予了收購方更多的自主空間， 降低了收購成本。2008年3月，中國證監(jiān)會(huì)制定了《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》， 旨在為上市公司并購重組建立良好的法規(guī)和監(jiān)管環(huán)境。（2） 政府管理體制。近幾年來， 中央銀行在堅(jiān)持分業(yè)經(jīng)營的大原則下，也對(duì)混業(yè)經(jīng)營采取靈活而務(wù)實(shí)的態(tài)度，我國商業(yè)銀行可以在現(xiàn)行法律框架內(nèi)拓展業(yè)務(wù)范圍，從事法律允許的部分保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和部分投資銀行業(yè)務(wù)。2008年1月l6日，中國銀監(jiān)會(huì)與中國保監(jiān)會(huì)在北京正式簽署了《中國銀監(jiān)會(huì)與中國保監(jiān)會(huì)關(guān)于加強(qiáng)銀保深層次合作和跨業(yè)監(jiān)管合作諒解備忘錄》(下稱《備忘錄》)?！秱渫洝访鞔_，商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司在符合國家有關(guān)規(guī)定以及有效隔離風(fēng)險(xiǎn)的前提下，按照市場化和平等互利的原則，可以開展相互投資的試點(diǎn)。此次“開閘”的意義主要在于商業(yè)銀行獲準(zhǔn)投資保險(xiǎn)公司，在此政策帶動(dòng)下， 市場熱情涌動(dòng)。北京銀行欲接手太保集團(tuán)在太平洋安泰的股權(quán)、交行擬收購中保康聯(lián)51％股權(quán)、招商銀行將參股招商信諾人壽、建行擬以51％股權(quán)控股幸福人壽等，多家銀行爭搶入股保險(xiǎn)公司。這