貨幣政策傳導機制ppt課件(已改無錯字)
2023-06-12 13:25:48 本頁面
【正文】 （ 1）銀行信貸渠道 在間接融資比重較大的國家中，商業(yè)銀行可貸資金量與社會投資支出的關系很密切。銀行信貸對那些不能在金融市場上融資的中小企業(yè)的重要性格外突出。 在緊縮性貨幣政策下，銀行可能并不提高利率，而是采取對某些企業(yè)實行限額貸款的方式解決資金緊張的問題。因此，企業(yè)貸款可得性或銀行可貸資金數(shù)量是影響投資支出的重要因素。 M↑→ 銀行準備存款 ↑→ 貸款 ↑→ I↑→ Y↑ 銀行信貸渠道的局限？ 是否有相當比例的銀行依賴性借款人。 銀行信用供給的變化能否引致社會信用供給總量的變化。 貨幣政策能否有效地影響銀行等金融中介體系的貸款 商業(yè)銀行的貸款行為還受到金融監(jiān)管政策的影響。 （ 2）資產(chǎn)負債表渠道 非對稱信息引起的逆向選擇和道德風險問題影響了銀行的貸款發(fā)放。反之，如果出現(xiàn)了一些因素增加了銀行對借款人的信任，從而降低了逆向選擇和道德風險出現(xiàn)的機率，銀行的貸款就增加 ? 資產(chǎn)負債表渠道引起的投資支出的變化過程表述如下： ? M↑→Ps↑→ 企業(yè)資產(chǎn)凈值 ↑→ 逆向選擇和道德風險 ↓→ 貸款 ↑→ I↑→ Y↑ （ 3）現(xiàn)金流渠道 另一個資產(chǎn)負債表渠道通過其對現(xiàn)金流，現(xiàn)金收入和支出差額的影響而發(fā)揮作用。 擴張性貨幣政策，在降低名義利率的同時，通過增加現(xiàn)金流改善企業(yè)的資產(chǎn)負債狀況?，F(xiàn)金流的增加，使得銀行認為企業(yè)或家庭具有更強的還貸能力，從而使逆向選擇和道德風險降低，借貸和經(jīng)濟活動上升。 這種機制可概括如下： M↑→ i↓→ 現(xiàn)金流 ↑→ 逆向選擇和道德風險 ↓→ 貸款 ↑→ I↑→ Y↑ （ 4）非預期價格水平渠道 第三種資產(chǎn)負債表渠道是通過貨幣政策對一般價格水平的影響而發(fā)揮作用。 在工業(yè)化國家，債務支付通常通過合同與名義項目相聯(lián)系。價格水平的非預期上漲，將降低企業(yè)債務的實際價值，但是不會降低企業(yè)資產(chǎn)的實際價值。擴張性貨幣政策導致價格水平的非預期上漲，增加實際凈財富，從而降低逆向選擇和道德風險問題，增加投資和產(chǎn)出。 其傳遞機制為： M↑→ 非預期 P↑→ 逆向選擇和道德風險 ↓→ 貸款↑→ I↑→ Y↑ （ 5）居民家庭流動性效應 居民家庭流動性效應是指貨幣政策通過影響股票價格，使消費者持有的金融資產(chǎn)價值及其資產(chǎn)的流動性發(fā)生變化，從而影響其耐用消費品支出變化的政策效應。 當發(fā)生財務困難的可能性增大時，人們就會減少對耐用消費品的支出，反之，則增加對耐用消費品的支出。 當股票價格上升時，金融資產(chǎn)的價值也會上升，人們對發(fā)生財務困難的可能性的估計會降低，會愿意增加對耐用消費品的支出。這樣，流動性效應的傳遞機制可以表述為： ? M↑→Ps↑→ 金融資產(chǎn)價值 ↑→ 財務困難的可能性 ↓→ 耐用消費品支出 ↑→Y↑ 第四節(jié) 中國貨幣政策傳導機制 一、 中國貨幣政
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