【正文】 部資產(chǎn)對公司債務(wù)承擔(dān)責(zé)任，每一股有一分表決權(quán)。 補 充：股票知 識 ? ? 是由兩個以上的出資者投資組建的對公司債務(wù)負連帶無限清償責(zé)任的公司。特點是股東人數(shù)不多，不是等額股份，而是分作股權(quán)份額，發(fā)放的是股權(quán)證書，股東對公司的債務(wù)負無限清償和連帶清償責(zé)任；股東的股權(quán)可以轉(zhuǎn)讓，但是必須經(jīng)其他股東同意。 ? ? 是指由法定人數(shù)的股東組成，股東以其認繳的出資額為限對公司承擔(dān)有限責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對其債務(wù)負責(zé)的企業(yè)法人。 ? ? 是由無限責(zé)任股東和有限責(zé)任股東共同出資組成，并且有限責(zé)任的股東資本均分為等額股份。無限責(zé)任的股東參與和控制公司經(jīng)營活動，有限責(zé)任股東一般不參與。 補 充：股票知 識 ? 二、股票的價值 ? （一）股票的票面價值 ? 即股票的面值，有的股票有票面金額叫做 面值股票 ，有的不表明票面金額，叫 份額股票 。 ? （二）股票的賬面價值（ Book value） ? 又稱股票的凈值或每股凈資產(chǎn)。等于凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)。 ? （三）股票的清算價值 ? 從理論上講，股票的清算價值和賬面價值應(yīng)該相等。但是在清算時，其資產(chǎn)往往只能壓低價格出售，再加上必要的清算成本，所以清算價值會低于賬面價值。 補 充：股票知 識 ? 二、股票的價值 ? （四）股票的內(nèi)在價值 ? 即股票的理論價值，股票未來收益的現(xiàn)值，取決于股息收入和市場收益率。內(nèi)在價值決定了股票的市場價格，市場價格圍繞價值上下波動。 ? （五）普通股價值分析指標 ? （ PE） 市盈率 =每股價格 /每股凈利潤 ? 市盈率反映了每股盈利不變的情況下，派息率為100%時，經(jīng)過多少年投資者的投資可以通過股息全部收回。一般情況下，市盈率越低，投資回收期越短，投資風(fēng)險越小，投資的價值越大。 補 充：股票知 識 ? 二、股票的價值 ? （ PB） 市凈率 =股票市價 /賬面價值 ? 市凈率越低意味著風(fēng)險較低，投資的價值越高。但在判斷投資時，還要分析當(dāng)時的市場環(huán)境以及公司的經(jīng)營情況、盈利能力等等。凈資產(chǎn)的多少是由公司經(jīng)營狀況決定的，股份公司的經(jīng)營業(yè)績越好，資產(chǎn)增值越快，股票凈值越高，因此股東所擁有的權(quán)益也越多。 補 充：股票知 識 ? 三、股票的發(fā)行 ? （一）股票的發(fā)行類型 ? （ IPO： initial public offering） ? IPO是發(fā)行人在滿足具備的條件，并經(jīng)證券主管部門審核批準或注冊后，通過證券承銷機構(gòu)面向社會公司公開發(fā)行股票。 ? （ 1）主體資格： 3年以上，但國務(wù)院批準的除外，從有限公司變更為股份公司從成立之日算起。 ? （ 2）股本總額：發(fā)行前總股本不少于 3000萬元。 ? （ 3）凈利潤：最近 3個會計年度均為正值。 ? （ 4）凈資產(chǎn)：最近期末不存在未彌補虧損。 補 充：股票知 識 ? （ SEO: seasoned equity offering） ? (1)向社會公眾發(fā)行股份 ,又稱增發(fā) ? (2)向現(xiàn)有股東配售發(fā)行 ,又稱為配股 .公司以一定價格按照股東所持股份的一定比例向現(xiàn)有股東出售股票 . ? (3)可轉(zhuǎn)換債券 .公司按照可轉(zhuǎn)換的股票數(shù)量向債券持有人支付股票 ,同時收回債券 .這樣的結(jié)果是 ,公司的負債減少了 ,股本增加 . 補 充：股票知 識 ? 四、股票發(fā)行方式 ? （一）公募 ? 又稱公開發(fā)行，指發(fā)行人通過中介機構(gòu)向不特定的社會公司廣發(fā)發(fā)行股票。 ? （二）私募 ? 又稱不公開發(fā)行，是指面向少數(shù)特定的投資人發(fā)行股票的方式。對象大致有兩類：一是個人投資者，例如公司老股東或發(fā)行機構(gòu)的員工；二是機構(gòu)投資者。 補 充：股票知 識 ? 五、股票的發(fā)行價格 ? ? （ 1）平價發(fā)行：面額發(fā)行，是以股票的面額為發(fā)行價格發(fā)行的股票。 ? （ 2）溢價發(fā)行：高于股票面額的價格發(fā)行。高于股票面額的部分稱為溢價，計入股份公司的資本公積金。 ? （ 3）折價發(fā)行：按照面額打一定的折扣發(fā)行。我國 《 公司法 》 規(guī)定，股票發(fā)行價格不得低于股票面額。 補 充：股票知 識 ? ? （ 1）協(xié)商定價方式。發(fā)行價格有發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定，并報證監(jiān)會批準。 ? （ 2）一般詢價方式。對上網(wǎng)發(fā)行和對機構(gòu)投資者配售相結(jié)合的發(fā)行方式下，發(fā)行人和主承銷商事先確定發(fā)行量和發(fā)行底價，通過向機構(gòu)投資者詢價，并根據(jù)機構(gòu)投資者的預(yù)約申購情況最終確定發(fā)行價格。 ? （ 3）累計投標詢價方式。主承銷商將發(fā)行價格確定在一定區(qū)間內(nèi)，投資者在此區(qū)間按照不同的發(fā)行價格申報認購數(shù)量，主承銷商將所有投資者在同一價格之上的收購量累計計算，得出一系列不同價格之上的總收購量，最后，主承銷商按照總收購量超過發(fā)行量的一定倍數(shù)確定發(fā)行價格 補 充：股票知 識 ? （ 4）上網(wǎng)競價方式 ? 上網(wǎng)競價發(fā)行是指發(fā)行人和主承銷商利用交易系統(tǒng)，由主承銷商作為新股的唯一賣方，以發(fā)行人宣布底價作為最低價格，以新股發(fā)行數(shù)量為總的賣出數(shù)，由投資者在制定的時間內(nèi)競價委托申購，以價格優(yōu)先的原則確定發(fā)行價格并發(fā)行股票。 ? 實證研究中，上網(wǎng)競價方式的新股溢價最低。 86 遠期 遠期金融工具是一種遠期合約，是指交易雙方同意在將來的某一確定的日期，按事先規(guī)定的價格買入或出售既定數(shù)量的某種資產(chǎn)的一種協(xié)議。 常用的兩類遠期金融工具是：遠期利率協(xié)議和遠期外匯綜合協(xié)議。 第 6章 金融市場工具 衍生金融工具 87 遠期利率協(xié)議簡稱 FRA，是交易雙方或者為了規(guī)避未來利率波動的風(fēng)險，或者在未來利率波動上進行投機的目的而約定的一份協(xié)議。 FRA是在固定利率下的遠期對遠期的貸款，但沒有實際貸款的交付，因此，它是資產(chǎn)負債表以外的金融工具。 第 6章 金融市場工具 遠期 88 遠期外匯綜合協(xié)議（ Synthetic Agreement for Forward Exchange）簡稱 SAFE，是交易雙方或者為了規(guī)避利差或外匯互換價差、或者在二者的波動上進行投機的目的而約定的協(xié)議，是資產(chǎn)負債表外的遠期對遠期的外匯互換交易。 第 6章 金融市場工具 遠期 89 金融期貨是一種交易雙方在未來特定日期或期限內(nèi)按事先協(xié)定的價格交割一定數(shù)量的金融商品的合約。 金融期貨是一種標準化的、可轉(zhuǎn)讓的、具有杠桿性的延期交割合約。 一張期貨合約經(jīng)營的是有關(guān)一種商品的權(quán)力和義務(wù)。 第 6章 金融市場工具 期貨 90 期貨合約的購買者，也稱多頭，具有在將來某個日期獲得一種商品。 合同的出賣者，也稱空頭，有權(quán)利和義務(wù)在這個日子將金融商品交付出去。 第 6章 金融市場工具 期貨 91 利率期貨合約是交易雙方在未來某一特定日期或期限內(nèi)，按事先確定的利率交割一定數(shù)量的某種金融工具的合約。 外匯期貨是交易雙方在未來某個特定日期或期限內(nèi)按事先約定的匯率交割一定數(shù)量的某種貨幣的合約。 股票指數(shù)期貨合約是交易雙方在未來某個時刻以事先協(xié)定價格買賣標準化單位的某種特定指數(shù)。 第 6章 金融市場工具 期貨 92 第 6章 金融市場工具 期貨 遠 期 1．指定交易所 必須在指定的交易所內(nèi)交易，規(guī)范客戶的定單在公平合理的交易價格下完成。 市場組織較為松散，沒有交易所，也沒有集中交易地點，交易方式也不是集中式的。 2．合約標準化 合約是標準化合約 合約對于交易商品的品質(zhì)、數(shù)量、交割日期等，均由交易雙方自行決定，沒有固定的規(guī)格和標準 3．保證金與逐日結(jié)算 必須在交易前交納合約金額的5％ ~10％為保征金，并由清算公司進行逐日結(jié)算，如有盈余，可以支取，如有損失且賬面保證金低于維持水平時，必須及時補足。 通常不交納保證金，合約到期后才結(jié)算盈虧。 金融期貨合約和金融遠期合約的區(qū)別 93 第 6章 金融市場工具 期貨 遠 期 4．頭寸的結(jié)束 對沖或反向操作、現(xiàn)金或現(xiàn)貨交割、期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交易。 違約一方只有提供額外的優(yōu)惠條件要求解約或找到第三者接替承受原有的權(quán)利義務(wù)。 5．交易的參與者 參與者眾多，市場的流動性和效率都很高。 專業(yè)化生產(chǎn)商、貿(mào)易商和金融機構(gòu) 金融期貨合約和金融遠期合約的區(qū)別 94 期權(quán)是指一種提供選擇權(quán)的交易合約，購買期權(quán)合約的人可以獲得一種在指定時間內(nèi)按協(xié)定價格買進或賣出一定數(shù)量證券的權(quán)力。 買方向賣方支付一定數(shù)量的金額后擁有的在未來一段時間內(nèi)或未來某一特定日期以事先規(guī)定好的價格向賣方購買或出售一定數(shù)量的特定標的物的權(quán)力，但不負有必須買進或賣出的義務(wù)。 第 6章 金融市場工具 期權(quán) 95 期權(quán)交易事實上是這種權(quán)利的交易。買方有執(zhí)行的權(quán)利也有不執(zhí)行的權(quán)利，完全可以靈活選擇。 看漲期權(quán)（ Call 0ption）就是合約購買者具有從賣出者那里購進證券的權(quán)力的期權(quán)合約。 看跌期權(quán)（ Put Option）是指在指定期限內(nèi)，購買者有按協(xié)定價格出售一定數(shù)額證券給期權(quán)售賣者的權(quán)力，后者有義務(wù)按協(xié)定價格買進既定數(shù)量證券。 第 6章 金融市場工具 期權(quán) 96 組合期權(quán)是指一個期權(quán)合約中至少包含一個看漲期權(quán)和一個看跌期權(quán)，這種組合期權(quán)作為一個單位出售，但是，可以分開履行或再出售，組合的形式可以多種多樣。 第 6章 金融市場工具 期權(quán) 97 互換是一種雙方約定在未來的某日彼此