資產證券化原理ppt課件(已改無錯字)
2023-02-08 17:05:43 本頁面
【正文】 長期存在的專門進行資產證券化的機構 ， 設立的形式可以是信托投資公司 、 擔保公司或其他法人實體 。 美國最大的 SPV聯邦國家抵押協(xié)會 （ FNMA） （ 3）資產的真實出售 ? 證券化資產從原始權益人向 SPV的轉移是非常重要的一個環(huán)節(jié) 。 這種轉移在性質上必須是 “ 真實出售 ” （ true sale）， 其目的是實現證券化資產與原始權益人之間的破產隔離—— 即原始權益人的其他債權人在其破產時對已證券化資產沒有追索權 。 資產的真實出售要求做到兩個方面： ① 證券化資產必須完全轉移到 SPV手中 。 這既保證了原始權益人的債權人對已轉移的證券化資產沒有追索權 ， 也保證了SPV的債權人 （ 即投資者 ） 對原始權益人的其他資產沒有追索權； ② 由于資產控制權已經從原始權益人轉移到了SPV ， 因此應將這些資產從原始權益人的資產負債表上剔除 ， 使資產證券化成為一種 表外融資 方式 。 （ 4）信用增級 ? 為吸引更多的投資者 ， 改善發(fā)行條件 ， SPV必須提高資產支持證券的信用等級 ， 即進行信用增級 （ credit enhancement） 。 信用評級機構根據對資產信用風險的評估結果 ， 給出資產支持證券的信用級別 。 （ 5）發(fā)售證券 ? 信用評級結果公布后， SPV將證券交給承銷商承銷。 （ 6）向原始權益人支付購買價格 ? SPV從證券承銷商那里獲取證券 發(fā)行收入 ，再按資產買賣合同的規(guī)定價格，將發(fā)行收入的大部分支付給原始權益人。至此，原始權益人的籌資目的已達到。 （ 7）管理資產池 ? SPV要聘請專門的 服務商 或由發(fā)起人來對資產池進行管理，服務商的職責主要有：①收取原始債務人定期償還的本息；存入 SPV在 受托人處設立的專戶； ②監(jiān)督原始債務人履行協(xié)議的情況，在其違約的情況下實施有關補救措施； ③管理相關的稅務和保險事宜。 （ 8）向投資者支付本息 ? 在規(guī)定的償還日期， SPV將委托受托銀行向投資者償付本息。當證券全部償還后，如果資產池產生的現金流還有剩余，那么可按協(xié)議在原始權益人和 SPV之間進行分配，一般返還給原始權益人。 住房抵押貸款證券化的基本流程 ? 住房抵押貸款證券化是指金融機構將住房抵押貸款按某一特性打包形成資產池 ， 賣給特殊目的的交易機構 SPV， 從而將債權債務關系從金融機構與借款人之間轉為 SPV與借款人之間 。 SPV再以資產池定期發(fā)生
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