財(cái)務(wù)管理學(xué)課件——第2章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念(已改無錯(cuò)字)
2022-11-17 01:09:15 本頁(yè)面
【正文】 ?高風(fēng)險(xiǎn)與高報(bào)酬 高風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的投資方案會(huì)被選擇嗎？ 低風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的資產(chǎn)容易獲得嗎？ ?承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào) —— 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 實(shí)際利率，指在沒有任何風(fēng)險(xiǎn)的情形下由整個(gè)金融市場(chǎng)所決定的利率 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) (risk premium)，指隱含著風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)能夠給承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的理性投資人提供的 “補(bǔ)償” 預(yù)期報(bào)酬率 = 實(shí)際利率 + 通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) + 違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) + 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) + …… 單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算 1. 第一步，確定概率分布 2. 第二步，計(jì)算期望報(bào)酬率 PK iniiK ???1單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算 3. 第三步，計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差 4. 第四步，計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率 5. 第五步，計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 ? ?? ?? ?? ni iPKK i1 2?%100?? KV ?bVRR ?證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 證券組合或投資組合 可分散風(fēng)險(xiǎn) 證券組合的方差 不可分散風(fēng)險(xiǎn) β系數(shù)的含義 證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 資本資產(chǎn)定價(jià) 模型 協(xié)方差 相關(guān)系數(shù) XWXWC 2211 ??投資組合 RWRWK C 2211 ??預(yù)期報(bào)酬率),()()( RRWWRWRW C o vV a rV a r 21212212 221 ??????)( RWRWV a r 2211 ?? ? ? ? ? ?? ?)()(, YYXX iiii EEEYXC o v ????)()(),(, YXiiYX V a rV a rYXC o v???證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 ? ?RKR Fmpp ?? ?資本資產(chǎn)定價(jià)模型 ? ?RKRK Fmpi F ?? ? ?2021/11/12 26 第三節(jié) 利息率 ?利息率的概念
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