【正文】 前期貨幣供給量， M′代表計劃期貨幣供給總量，用公式表示為： M′= M + m △ B 由以上分析可以看出，在法定存款準備率一定的情況下，如果增加基礎貨幣，則表示放松銀根，貨幣政策趨于擴張；反之，減少基礎貨幣，則表示收縮銀根，貨幣政策趨于緊縮。 ? 基礎貨幣亦稱貨幣基數(shù)（ Moary Base），又稱高能貨幣或強力貨幣（ High Powered Money） 。 二、基礎貨幣的 “ 質(zhì) ” 和 “ 量 ” 的規(guī)定性 “ 質(zhì) ” 的規(guī)定性 ?杰麗 《 銀行金融詞典 》 中說，基礎貨幣是銀行、社會公眾持有的基金以及會員銀行在各家聯(lián)邦儲備銀行的存款所組成的貨幣量。 ?弗 伊 佩里在 《 金融術語選編 》 中說，一般把基礎貨幣定義為銀行的現(xiàn)金余額（ Cash Base） —— 通常指普通銀行在英格蘭銀行的存款余額加上保險柜里的鈔票和硬幣 —— 與銀行存款總額之間的關系。 ? 借鑒學者們使用 “ 基礎貨幣 ” 這一概念時的語言環(huán)境和含義，我們把基礎貨幣通俗地定義為：金融體系能夠以其為基礎創(chuàng)造出更多貨幣的貨幣。 基礎貨幣有如下五個顯著特點 ：① 它是中央銀行的負債；② 流通性很強；③ 具有派生性；④ 與貨幣供給的各相關層次有較高的相關度；⑤ 具有可控性?；A貨幣最本質(zhì)的特征是②和③兩點。 ? ?朱利安 沃姆斯利在 《 國際金融詞典 》 中說，強力貨幣是流通中的現(xiàn)金總量（鈔票與硬幣之和）加上商業(yè)銀行持有的在中央銀行的法定儲備。 “ 量 ” 的規(guī)定性 ?根據(jù)西方學者們的不同意見，可以把基礎貨幣計算口徑由窄到寬依次排列如下： ① 基礎貨幣 =銀行準備金； ② 基礎貨幣 =社會公眾手持現(xiàn)金 +商業(yè)銀行的法定儲備； ③ 基礎貨幣 =社會公眾手持現(xiàn)金 +商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金 + 法定儲備； ④ 基礎貨幣 =手持現(xiàn)金 +庫存現(xiàn)金 +法定儲備 +超額儲備。 ?在分析基礎貨幣時，西方學者習慣于用一個方程式，即基礎貨幣方程式來表示。 ? B—— 基礎貨幣； R—— 商業(yè)銀行在中央銀行的法定存款準備金以及超額存款準備金； C—— 流通于銀行體系之外的通貨。 （ 1）基礎貨幣是不是貨幣？ （ 2）為什么將公眾手持的現(xiàn)金看作是基礎貨幣？ （ 3）為什么將超額準備金納入基礎貨幣？ ? 基礎貨幣 “ 量 ” 的組成通常用公式表示為： B=R+C 三、基礎貨幣變動與中央銀行控制 ?存款準備金比率 。 顯而易見的是：如果中央銀行提高存款準備金的比率，商業(yè)銀行上交存款準備金則多，基礎貨幣量增加；反之，中央銀行降低存款準備金的比率，商業(yè)銀行上交存款準備金則少，基礎貨幣量就減少。 不同區(qū)間存款準備率對 Ms的影響不同，由下表可見。存款準備率位于低水平區(qū)間，法定存款準備率 r的輕微變動，會引起貨幣供給量 Ms的劇烈波動；存款準備率位于高水平區(qū)間， r大幅度變動， Ms則徐徐增減。 ? 不同區(qū)間存款準備率對 Ms的影響 ? 1．低水平狀態(tài)下 r的調(diào)整效應 r △ r Ms △ Ms 10 11 15 — + +1 +5 10 000 9 9 6 — 3 2．高水平狀態(tài)下 r的調(diào)整效應 40 41 45 50 — + +1 +5 10 10 000 9 9 8 8 000 — 1 2 000 ? 流通中的現(xiàn)金量。 流通中的現(xiàn)金流入銀行系統(tǒng)的數(shù)量增加，能使商業(yè)銀行的再貸款，也就是整個金融體系的原始資金來源增加。 ? 中央銀行買賣信用證券的數(shù)量。 中央銀行通過公開市場業(yè)務買進有價證券，就能使商業(yè)銀行的上繳存款準備金增加；反之，中央銀行賣出有價證券，會減少商業(yè)銀行的存款準備金。 ? 中央銀行對商業(yè)銀行放款、貼現(xiàn)的松緊。 中央銀行擴大或放松對商業(yè)銀行的放款、貼現(xiàn)，商業(yè)銀行在中央銀行的存款準備金增加；反之，會使商業(yè)銀行的上繳存款準備金減少。 ? 主要因素 ? （ 1）公眾收入增加和消費傾向。 （ 2）物價變動狀況。 （ 3）經(jīng)濟發(fā)展和體制變動情況。 （ 4）存款和現(xiàn)金比例的變化。 （ 5）信用開展程度。 ? 一方面，中央銀行可以充分發(fā)揮其直接掌握和操縱的調(diào)控工具，如買賣信用證券、調(diào)整存款準備率和對商業(yè)銀行貼現(xiàn)率等的作用，達到減少或增加基礎貨幣的目的。 另一方面，中央銀行還可以通過對來自非銀行部門的外部因素的變動進行預測，然后運用它所能控制的項目采取防御性措施，如提高儲蓄利率、改變財政向銀行透支等，以抵消外部因素對基礎貨幣的影響。 四、貨幣乘數(shù) 乘數(shù)一詞，最早是由英國經(jīng)濟學家 1931年提出的，后被凱恩斯用來研究投資對總收入的倍增原理。概括地講，乘數(shù)就是指某一經(jīng)濟變量的變動對另一經(jīng)濟變量的影響或比率。 所謂貨幣乘數(shù) (Moary Multiple)，是指一定量的基礎貨幣發(fā)揮作用的倍數(shù)。 ? 正如貨幣供給模型 Ms=mB是一個高度抽象的表達式一樣，貨幣乘數(shù)模型 m=Ms/B也只是一個一般的表達式，在實際運用時還需將它具體化。 Ms B m = C—— 現(xiàn)金 。 R—— 存款準備金 。 D—— 由 R引起倍數(shù)增加的存款貨幣 。 基礎貨幣與貨幣供給量關系圖 ? C R D （ 1） 法定存款比率 (r)。 在經(jīng)濟運行中， r 主要受三類因素影響： ? ② 商業(yè)銀行存款負債的結構（ S）。當定期存款比例高，則 r 低；當活期存款比例高，則 r 高。 ③ 商業(yè)銀行的經(jīng)營規(guī)模和處所。中央銀行根據(jù)不同商業(yè)銀行在這些方面的差別，實行差別的 r 政策。 ① 中央銀行貨幣政策的