案例解析我國資本市場現(xiàn)狀及企業(yè)融資渠道(已改無錯(cuò)字)
2023-06-25 21:02:05 本頁面
【正文】 ? 綜合各家地產(chǎn)商所發(fā)行的債券年利率，最低的為7%，最高的為 14%。 ? 房地產(chǎn)信托的融資成本年利率均在 15%以上，這些融資成本比在內(nèi)地發(fā)行信托產(chǎn)品的成本要低 ? 在 2021年 2月初，蘇格蘭皇家銀行發(fā)布報(bào)告稱 – 2021年以來中國房地產(chǎn)在離岸的債務(wù)融資金額已達(dá)280億人民幣，相當(dāng)于去年全年的四成。 我國房地產(chǎn)債券現(xiàn)存基本問題 ? 我國房地產(chǎn)債券現(xiàn)存基本問題 – 房地產(chǎn)債券融資規(guī)模小、所占份額也很小 – 缺失企業(yè)在境外發(fā)行債券是一種非常重要的融資方式 ? 我國內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)債券融資方式非常少 ? 發(fā)債融資對籌資企業(yè)的條件要求較高 – 房地產(chǎn)債券設(shè)計(jì)品種單一 ? 近幾年發(fā)行的房地產(chǎn)債券都是三年期，固定利率，到期一次還本付息。 （三）房地產(chǎn)股票 權(quán)益性金融資產(chǎn) ? 權(quán)益性金融資產(chǎn)是指 – 企業(yè)對股票及其他權(quán)益性金融工具投資而形成的金融資產(chǎn) – 在資產(chǎn)負(fù)債表中歸在“交易性金融資產(chǎn)”和“可供出售金融資產(chǎn)”兩個(gè)項(xiàng)下。 – 交易性金融資產(chǎn)是指以公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。 債權(quán)性投資和權(quán)益性投資 ? 投資按照其目的不同可分為債權(quán)性投資和權(quán)益性投資： ? 債權(quán)性投資是指 – 為取得債權(quán)而進(jìn)行的投資，如購買國債、企業(yè)債券等。 – 債券屬于風(fēng)險(xiǎn)和收益相對較小的投資方式。 債權(quán)性投資和權(quán)益性投資 ? 權(quán)益性投資是指 – 為取得對另一企業(yè)凈資產(chǎn)的所有權(quán)而進(jìn)行的投資 – 其主要是股權(quán)投資，其收益與企業(yè)的經(jīng)營效益掛鉤 – 以投資額為限分享企業(yè)的盈利并承擔(dān)企業(yè)的損失。 ? 權(quán)益性投資 – 一般無還本日期 – 企業(yè)如果想結(jié)束權(quán)益性投資并收回本金，只能依法將所持股份轉(zhuǎn)讓 投資銀行 ? 投資銀行是 –主要從事證券發(fā)行、承銷、交易、企業(yè)重組、兼并與收購、投資分析、風(fēng)險(xiǎn)投資、項(xiàng)目融資等業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu) –是資本市場上的主要金融中介 投資銀行 ? 投資銀行是 – 證券和股份公司制度發(fā)展到特定階段的產(chǎn)物 – 是發(fā)達(dá)證券市場和成熟金融體系的重要主體 ? 投資銀行在現(xiàn)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著 – 溝通資金供求、構(gòu)造證券市場 – 推動(dòng)企業(yè)并購、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中和規(guī)模經(jīng)濟(jì)形成 – 優(yōu)化資源配置等重要作用。 房地產(chǎn)股權(quán)融資 ? 股權(quán)融資在我國房地產(chǎn)金融市場中比重比較?。? ? 據(jù) 2021年中國行業(yè)企業(yè)信息發(fā)布中心的調(diào)查： – 全國現(xiàn)有房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè) 58710家，但只有 100家左右主營業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)開發(fā)的 A股上市公司 – 此外還有眾多在主業(yè)之外投資參股房地產(chǎn)項(xiàng)目的上市公司。 – 股權(quán)融資占全部房地產(chǎn)企業(yè)的資金來源不足 %。 房地產(chǎn)企業(yè) IPO ? 房地產(chǎn)公司可以利用資本市場融資： – 境內(nèi)資本市場融資 – 境外資本市場融資 ? 企業(yè)在境內(nèi)外資本市場 IPO股權(quán)融資 – 要經(jīng)過復(fù)雜的審批程序 – 并有數(shù)量的限制 – 嚴(yán)格的信息披露要求 – 相關(guān)資本市場的法律監(jiān)管，尤其對房地產(chǎn)企業(yè)困難較大 ? 進(jìn)入國外資本市場難度更大 – 有不同的法律問題，程序問題和市場準(zhǔn)入問題。 房地產(chǎn)企業(yè)買殼賣殼上市 ? 收購上市公司股權(quán)（買殼公司再進(jìn)行增發(fā)） –通過收購 ST或 SP上市公司的股權(quán)，從而達(dá)到房地產(chǎn)公司上市融資的目的。 –企業(yè) IPO程序復(fù)雜，已排隊(duì)申請 IPO的企業(yè)有幾百家，通過購買上市殼公司，也是可以達(dá)到上市融資的目的。 房地產(chǎn)企業(yè)并購與重組上市 ? 2021年 11月 – 信達(dá)投資公司成功用其旗下 11家房地產(chǎn)公司的股權(quán)置換了青鳥天橋公司的百分之五十八的股權(quán)，達(dá)到了房地產(chǎn)公司上市的目的。 ? 2021年 12月 6日 ? 中國銀監(jiān)會(huì)發(fā)布 《 商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引 》 – 鼓勵(lì)銀行支持企業(yè)并購貸款業(yè)務(wù) ? 國務(wù)院辦公廳 《 關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康發(fā)展的若干意見 》 中強(qiáng)調(diào)： – 對有實(shí)力有信譽(yù)的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)兼并重組有關(guān)企業(yè)或項(xiàng)目，提供金融支持和相關(guān)金融服務(wù)。 五、房地產(chǎn)融資創(chuàng)新 我國房地產(chǎn)金融創(chuàng)新及其前景 ? 目前，我國政府已經(jīng)意識到發(fā)展確實(shí)需要多元化和多層次的資本市場的融資渠道的重要性。 ? 我國房地產(chǎn)金融重大創(chuàng)新： –
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