【正文】 金，補(bǔ)進(jìn)價(jià)格下跌的基金品種。,平均成本法（定額定期投資）（基金定投） ——每隔一段固定的時(shí)間（如一個(gè)月或半年）以固定的金額去購買某種基金。 ——當(dāng)價(jià)格較低時(shí),可以買到較多的基金份額；而當(dāng)價(jià)格較高時(shí),只能買到較少的份額，長此以往可以降低所購買基金的單位平均成本。 ——要求：持之以恒并具有長期穩(wěn)定的資金來源。,基金投資的優(yōu)缺點(diǎn),??優(yōu)點(diǎn) – 組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn) – 規(guī)模經(jīng)濟(jì) – 專業(yè)管理 – 種類繁多,服務(wù)全面 – 業(yè)績透明 ??缺點(diǎn) – 投資的風(fēng)險(xiǎn)性：不同于銀行存款，證券投資基金并不保證本金安全，也不提供最低收益保障 – 代理投資風(fēng)險(xiǎn)：“委托－代理”關(guān)系 – 成本支出 – 投資控制權(quán)的喪失,基金業(yè)績評價(jià),??基金單位凈值（NAV） – 從基金的總資產(chǎn)中扣除各種費(fèi)用和負(fù)債, 余額即為基金的凈資產(chǎn) – 基金單位凈值= 基金凈資產(chǎn)/發(fā)行在外的基金單位數(shù) 基金的投資收益率 – R =(NAV1 + C NAV0) / NAV0 經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整之后的基金業(yè)績評價(jià)指標(biāo) – 特雷諾（Treynor）比率 – 夏普（Sharpe）比率 – 詹森（Jensen）比率,基金評價(jià)機(jī)構(gòu),??晨星公司（Morningstar）在2004年8月推出了其第一份中國基金評級結(jié)果。 ??中信證券研究咨詢部推出了中信基金評級系統(tǒng)。 ??中國銀河證券基金研究與評價(jià)中心。,股票型基金投資風(fēng)格,1債券型基金投資風(fēng)格,1基金的投資風(fēng)格,???? 成長型基金的投資目的在于追求資本的長期成長，而現(xiàn)金及紅利收入被當(dāng)作第二目標(biāo)。因此基金將資產(chǎn)主要投資于資信好、長期有贏余或有發(fā)展前景的公司的普通股。 ???? 價(jià)值型基金顧名思義就是發(fā)掘價(jià)值被低估的股票，也就是說該股票的內(nèi)在價(jià)值要高于目前股票市場的市價(jià)，其收益主要通過公司價(jià)值的回歸來實(shí)現(xiàn)。價(jià)值型投資強(qiáng)調(diào)價(jià)值發(fā)現(xiàn)，注重風(fēng)險(xiǎn)控制，適當(dāng)追求成長。 ???? 平衡型基金綜合了兩者的特點(diǎn)把當(dāng)期收入和追求資本的長期成長作為共同目的。正因?yàn)槿绱耍胶庑突鹗找娴姆€(wěn)定性較好。,1晨星公司對基金的分類：投資對象,???? 股票基金 ???? 配置型基金 ???? 債券基金 ???? 保本型基金 ???? 貨幣市場基金,晨星如何為基金評級?,我國基金市場的發(fā)展、現(xiàn)狀及趨勢,???? 1997年10月前投資基金的發(fā)展?fàn)顩r ???? 封閉式基金發(fā)展階段 ???? 開放式基金發(fā)展階段 ???? 目前中國證券投資基金的主要特點(diǎn) – 法律法規(guī)不斷完善，監(jiān)管力量加強(qiáng) – 基金規(guī)模日益擴(kuò)大，對市場的影響也日益重要 – 基金品種日益多樣化，投資風(fēng)格逐漸凸現(xiàn) – 基金業(yè)競爭激烈，已經(jīng)出現(xiàn)了分化 – 開展廣泛的對外合作，合資基金公司不斷涌現(xiàn),四、投資規(guī)劃實(shí)例,基本情況與收支狀況：王燦, 女,29歲,本科畢業(yè),外貿(mào)專業(yè)，現(xiàn)在某私營皮革外貿(mào)企業(yè)工作, 擁有30多萬元存款,單身,常年在外出差,現(xiàn)在每月收入至少12000多元，加上獎(jiǎng)金，平均年收入近20萬元,但沒有住房、汽車，養(yǎng)老、失業(yè)、醫(yī)療保險(xiǎn)均沒有建立。每年的衣食?。ǚ孔猓┬嗅t(yī)樂開支9萬，繼續(xù)教育1萬。 ?? 現(xiàn)在的資產(chǎn)配置：她的資產(chǎn)差不多都是存款，大部分是2年定期，有少量活期。沒有購買任何保險(xiǎn)。她還有1.2萬美元存款，但是，她沒有注意到人民幣升值的潛在影響。,投資規(guī)劃實(shí)例,投資偏好；由于沒時(shí)間關(guān)注股市債市行情，她基本上不愿意購買股票和債券。 她希望做一些操作簡便的投資，最好能遠(yuǎn)程控制。 投資目標(biāo)：她給自己設(shè)定的目標(biāo)是積累一筆錢，33歲做百萬富翁，開創(chuàng)自己的公司，或出國繼續(xù)學(xué)習(xí)。,投資規(guī)劃實(shí)例,??分析 ——假設(shè)她到33歲時(shí)，收入仍然穩(wěn)定在20萬元/年，那么今后四年的年收入合計(jì)為80萬元。去掉每年生活、消費(fèi)、教育等各項(xiàng)開支共10萬元，四年為40萬元，節(jié)余達(dá)40萬元，加上已有的存款30萬元，名義上合計(jì)可達(dá)70萬元，離目標(biāo)100萬元只差30萬元。 ——在這四年中，失業(yè)的可能性對她收入的影響是否也要分析呢？ ——如果全部收入仍然配置在存款上，考慮存款收益，假設(shè)她現(xiàn)在的存款平均年收益率為2.5%（稅后），離目標(biāo)還差多少？,投資規(guī)劃實(shí)例,??分析（續(xù)） —— 如果要達(dá)到33歲時(shí)擁有100萬資產(chǎn)的目標(biāo)，需要獲得多高的收益率？如果考慮收入不確定性（例如失業(yè)的不確定性引起收入縮水10%），又需要多高的收益率？ ——由于她有生活隱患，需要考慮儲蓄一部分應(yīng)急資金用于醫(yī)療、養(yǎng)老、失業(yè)等，經(jīng)分析要求15萬用于緊急需要，這15萬基本上配置在銀行活期存款上。 ??請你為她制訂投資規(guī)劃方案。,你認(rèn)為以下兩個(gè)方案可取嗎？,??方案1：房產(chǎn)投資 ——理由：目前，上海的樓市已經(jīng)開始調(diào)整，有的已經(jīng)跌去30%，正逐步趨于理性。以投資偏好分析，樓市比較適合她。 ???? 具體計(jì)劃： —— 首先，考慮到她目前工作不穩(wěn)定性因素多，有一定的失業(yè)可能性，應(yīng)留足應(yīng)急資金以保障生活無憂。 ——以其工作穩(wěn)定性和年收入水平來看，她的投資額限定在100萬元總價(jià)之內(nèi)為宜，以20萬元首付，80萬元貸款，月還款額4000元～4500元，年還款額不超過54000元。 ——房屋不必裝修或簡單裝修即可，可用于出租4年，年收取租金30000元，貼補(bǔ)按揭支出。購房后實(shí)際每月支出僅多1200元，每年為24000元。只需控制一下日常開支，基本不會影響每年10萬元的節(jié)余。 —— 可以適當(dāng)提前還款一部分，金額可在10萬元左右，這樣4年下來，僅提前還款就達(dá)40萬元，且按揭還款更輕松，年節(jié)余也更多。提前還款金額在后3年可以逐步增加。實(shí)際上，4年后借銀行的錢就不足40萬元了。4年后，她可將房屋出售，為繼續(xù)學(xué)習(xí)或開公司籌集資金。,你認(rèn)為以下兩個(gè)方案可取嗎？,??方案2：合理分配金融資產(chǎn) ——理由：由于4年后，她需要要求變現(xiàn)資產(chǎn)用于求學(xué)或經(jīng)商，因此做些金融投資比較合適。 ??具體投資計(jì)劃： ——首先，應(yīng)將每年的生活支出控制在較合理的范圍之內(nèi)。根據(jù)她的收入情況及工作需要，控制在4萬元比較合適。 —— 其次，在現(xiàn)有的30萬元存款中，保留2萬元銀行存款(相當(dāng)于6個(gè)月的生活支出)作為日常支出的備用金。 ——而后，再提取3萬元購買貨幣基金。貨幣基金收益比一年期定期存款更高，平均年收益為2.3%左右，且流動(dòng)性較高，可作為她的應(yīng)急用款。,你認(rèn)為以下兩個(gè)方案可取嗎？,??具體投資計(jì)劃（續(xù)）： ——其余的25萬元存款，可購買平衡型基金。平衡型基金若長期持有，平均收益率可維持在6%左右，特別適合工作忙，不了解股票的投資者。此外，她每年節(jié)余的15.5萬元也可以定期定額購買平衡型基金。 ——由于她經(jīng)常出差，建議購買適當(dāng)?shù)娜松肀ｋU(xiǎn)及醫(yī)療保險(xiǎn)，每年保障支出為0.5萬元，約占年收入的2.5%。 ——她從事外貿(mào)工作，準(zhǔn)備開家外貿(mào)代理公司，因此外匯儲備是必須的。雖然人民幣有升值的可能，但4年后的匯率還不確定，她應(yīng)以不變應(yīng)萬變，繼續(xù)持有美元，投資于各大銀行推出的外匯理財(cái)產(chǎn)品。預(yù)計(jì)平均年回報(bào)率為6%。 ——她應(yīng)盡可能將其資金存入同一城市的一、兩家銀行，并通過這幾家銀行購買理財(cái)產(chǎn)品，以方便資金調(diào)度。,做案例時(shí)，請遵循前述的投資規(guī)劃七步驟,五、單項(xiàng)投資績效的評估,???? 信息收集 ???? 投資績效評估指標(biāo) ???? 投資績效評估 ???? 投資績效與投資目標(biāo)比較,（一）信息收集,??投資對象的收益數(shù)據(jù) – 當(dāng)期收益和資本利得 – 證券的每日報(bào)價(jià)、紅利、利息和其他收入來源 – 各種收益稅收情況 ??經(jīng)濟(jì)和市場表現(xiàn) – 分析國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和市場發(fā)展情況 – 評價(jià)這些變化可能給投資收益所帶來的潛在影響或沖擊