【正文】 +r/m）mn 式中：F——終值； P——現(xiàn)值； n——年數(shù) 其他符號同上。在這種貸款中，因為借款人實際能夠使用的資金數(shù)額少于銀行的貸款面值，貸款的實際成本將發(fā)生變化。,如果貼息貸款的期限小于一年，則貸款的實際年利率為： 式中：n——1年內貸款次數(shù)或利息支付次數(shù)。由于借款人在整個貸款期間，隨著時間的推移，可使用的貸款按等額遞減，而利息卻是按貸款初期的全額計算的，貸款的實際利率將發(fā)生很大變化。貨幣購買力的上升或下降要通過物價指數(shù)計量。按照計算時包括商品范圍的不同，分為個別物價指數(shù)、類別物價指數(shù)和一般物價指數(shù)三種。消費品價格指數(shù)是對城市居民消費商品、勞務，通過抽樣調查取得數(shù)據(jù)計算形成的統(tǒng)計平均數(shù)。,（2）對企業(yè)成本的影響 由于通貨膨脹使利率上升，企業(yè)使用資金的成本提高。 除此以外，通貨膨脹會使預測、決策及預算不實，將使財務控制失去意義。假設用物價指數(shù)增長百分比來表示通貨膨脹率（以f表示），如果物價指數(shù)每年增長10%，則5年內物價水平變動及其相對應的幣值變動如表2—1所示。,由于物價指數(shù)每年增長10%，第一年末的一元僅相當于第一年初的0.909元[1/（1+10%）]的購買力或實際價值；同理，第五年末的一元僅相當于第一年初的0.621元[1/（1+10%）5]的購買力和實際價值。 4. 投資報酬率（貼現(xiàn)率）與通貨膨脹率的關系 在通貨膨脹情況下，沒有剔除通貨膨脹因素計算出來的投資項目的報酬率是名義上的報酬率。 顯然，也可以將i理解為包含通貨膨脹率的貼現(xiàn)率，f仍為通貨膨脹率，r為剔除通貨膨脹率的投資報酬率（貼現(xiàn)率）和反映資金時間真實價值的貼現(xiàn)率。這說明當通貨膨脹率為零時，名義投資報酬率就等于實際投資報酬率，或者只反映資金時間價值的貼現(xiàn)率。任何資產(chǎn)都可以為其持有人帶來現(xiàn)金流，比如債券可以為其持有人帶來利息和收回的本金。確定資產(chǎn)的內在價值，就是對資產(chǎn)進行價值評估。債券未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，稱為債券的價值或內在價值。 1. 債券估價的基本模型 （1）分期付息到期還本債券價值的計算模型（按復利方式計算） 債券價值=每年利息年金現(xiàn)值系數(shù)+到期本金復利現(xiàn)值系數(shù),（2）一次還本付息債券價值的計算模型（按單利方式計算） 我國很多債券屬于一次還本付息且不計算復利的債券，其計算公式如下： 債券價值=債券本利和復利現(xiàn)值系數(shù) 2. 債券價值與必要報酬率 債券價值與必要報酬率有密切的關系。如果必要報酬率高于債券利率，債券的價值就低于面值；如果必要報酬率低于債券利率，債券的價值就高于面值。,3. 債券價值與到期時間 債券價值不僅受必要報酬率的影響，而且受債券到期時間的影響。 4. 債券價值與利息支付頻率 前面的討論均假設債券發(fā)行人每年支付一次利息，實際上利息支付的方式有許多種。下面介紹三種常見的利息支付方式。這種債券在到期日前購買者不會得到任何支付的現(xiàn)金，因此也稱為“零息債券”。支付的頻率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等。英國和美國都發(fā)行過這種公債。優(yōu)先股實際上也是一種永久債券，如果公司的股利支付沒有問題，將會持續(xù)地支付固定的優(yōu)先股息。,5. 流通債券的價值 流通債券是指已發(fā)行并在二級市場上流通的債券。 （1）流通債券的特點 ①到期時間小于債券發(fā)行在外的時間；②估價的時點不在發(fā)行日，可以是任何時點，會產(chǎn)生“非整數(shù)計息期”問題。 （2）流通債券的估價方法,①以現(xiàn)在為折算時間點，歷年現(xiàn)金流量按非整數(shù)計息期折現(xiàn)；②以最近一次付息時間（或最后一次付息時間）為折算時間點，計算歷次現(xiàn)金流量現(xiàn)值，然后將其折算到現(xiàn)在時點。 2.3.2 股票價值的評估 同進行債券投資一樣，企業(yè)進行股票投資，也必須知道股票價值的計算方法，現(xiàn)介紹幾種最常見的股票估價模型。此時的股票估價模型為：,式中：V——股票的內在價值； Vn——未來出售時預計的股票價格； K——投資人要求的資金收益率； D——預期股利； Dt——第t期的預期股利； n——預計持有股票的期數(shù)。,3. 長期持有股票，股利固定增長的股票估價模型 如果一個公司的股利不斷增長，投資人的投資期限又非常長，則股票的估價就更困難了，只能計算近似數(shù)。 4. 長期持有股票，股利非固定增長的股票估價模型 在現(xiàn)實生活中，有的公司股利是不固定的。在這種情況下，就要分段計算，才能確定股票的價值。 Open to Questions！ 謝 謝 參 與 歡 迎 提 問！,樹立質量法制觀念、提高全員質量意識。20:58:3620:58:3620:5811/17/2024 8:58:36 PM 安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。20:58:3620:58:3620:58Sunday, November 17, 2024 安全在于心細，事故出在麻痹。2024年11月17日下午8時58分24.11.1724.11.17 追求至善憑技術開拓市場，憑管理增創(chuàng)效益，憑服務樹立形象。2024年11月下午8時58分24.11.1720:58November 17, 2024 作業(yè)標準記得牢，駕輕就熟除煩惱。下午8時58分36秒下午8時58分20:58:3624.11.17 一馬當先，全員舉績，梅開二度，業(yè)績保底。2024年11月17日星期日8時58分36秒Sunday, November 17, 2024 創(chuàng)新突破穩(wěn)定品質，落實管理提高效率。24.11.1724.11.17Sunday, November 17, 2024 人生得意須盡歡，莫使金樽空對月。24.11.1720:58:3620:58Nov2417Nov24 日復一日的努力只為成就美好的明天。24.11.1724.11.1720:58:3620:58:36November 17, 2024 加強自身建設，增強個人的休養(yǎng)。2024年11月17日星期日下午8時58分36秒20:58:3624.11.17 讓自己更加強大，更加專業(yè)，這才能讓自己更好。2024年11月17日星期日8時58分36秒20:58:3617 November 2024 科學，你是國力的靈魂；同時又是社會發(fā)展的標志。24.11.1724.11.1720:5820:58:3620:58:36Nov24 相信命運，讓自己成長，慢慢的長大。24.11.172024年11月17日星期日8時58分36秒24.11.17,謝謝大