【正文】 到34%。2003年公司技術(shù)開發(fā)費的計提從原來占總收入的3%提高到6%，在這種情況下凈利潤的增長幅度也遠遠高于收入的增長幅度，說明夏新的成本和費用控制得較理想，表明夏新電子的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整進展相當順利，為今后的發(fā)展打下了堅實的基礎(chǔ)。高價格帶來的高利潤，必將引來國內(nèi)甚至國外企業(yè)的競爭，而且中高端手機市場歷來是國外品牌的傳統(tǒng)領(lǐng)地，可以預見，市場競爭將越來越激烈，公司的利潤將越來越低?？傮w看來，公司的各項財務(wù)指標均在好轉(zhuǎn)，股東權(quán)益和總資產(chǎn)穩(wěn)步上升，但是，公司的流動資產(chǎn)里面，變現(xiàn)能力最差的存貨占總資產(chǎn)額的35%，存貨周轉(zhuǎn)率更是高達100天，如果存貨不能及時消化，隨著時間的推移，存貨的實際價值將被大打折扣。(二)公司的未來表現(xiàn)——swot分析s：強項，優(yōu)勢(外部)在國內(nèi)有較高的知名度，2003年評選為“中國市場產(chǎn)品質(zhì)量用戶滿意第一品牌，是國內(nèi)主要手機生產(chǎn)商之一，同行業(yè)排名第六，產(chǎn)品(手機)市場占有率達6%，小靈通產(chǎn)品同行業(yè)排名第三。(內(nèi)部)有著優(yōu)秀的營銷隊伍及良好營銷策略，較強的科研開發(fā)能力，加上具遠見卓識的管理層，致力于發(fā)展國產(chǎn)手機的“次核心技術(shù)”，成功地實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型，從家電生產(chǎn)企業(yè)一躍成為手機生產(chǎn)行業(yè)的矯矯者。低端產(chǎn)品的定位不足，使得公司失去了中國廣大的農(nóng)村等低收入群體市場。公司已確立的“3c”產(chǎn)品的戰(zhàn)略布局，將面臨產(chǎn)業(yè)整合的困難，在近期內(nèi)難見成效，未來形勢不容樂觀。公司實施的股票激勵制度僅限于公司的管理層及技術(shù)人員，激勵機制不夠全面。公司產(chǎn)能過剩，造成存貨大量積壓，存貨管理水平有待提高。o：機會，機遇(外部)展望未來，中國經(jīng)濟的平穩(wěn)增長，城市化進程的加快和農(nóng)民收入水平的提高，為手機市場的發(fā)展提供了良好的消費環(huán)境，手機消費需求仍將旺盛。同時，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)與應用內(nèi)容的豐富，將加速消費需求的更新。據(jù)預計，今后5年，%的復合增長率繼續(xù)保持穩(wěn)定的增長，2008年市場銷售額將達到1200億元。公司先后推出了世界首臺光盤錄像機vdr2000，第一部國產(chǎn)grps手機等，自主開發(fā)的筆記本電腦、液晶電視一經(jīng)推出好評如潮，極具競爭力。t：威脅，競爭對手(外部)目前手機市場的竟爭越來越激烈，不斷的價格戰(zhàn)使得行業(yè)利潤步入微利時代，國內(nèi)競爭對手主要來自波導、tcl、康佳等生產(chǎn)企業(yè)。(內(nèi)部)公司產(chǎn)品單一，缺乏核心技術(shù)，新產(chǎn)品的研發(fā)滯后，很難再有在市場上叫得響的產(chǎn)品推出，僅靠一款a8很難繼續(xù)站穩(wěn)腳跟，對于80%的收入靠手機銷售的夏新公司來說，未來形式更加嚴竣。盡管2003年公司業(yè)績顯赫，但公司未來形式嚴峻，不容樂觀。信息產(chǎn)業(yè)部03年公布的國內(nèi)手機市場占有率排名，波導以942萬臺銷量成為冠軍，市場占有率達14%，tcl位居第二，夏新以6%的市場占有率位居第六位?，F(xiàn)以下表各主要通訊產(chǎn)品制造公司有關(guān)2003財務(wù)比率計算行業(yè)平均指標來對比分析夏新公司的競爭力水平：名稱速動比率現(xiàn)金比率應收帳款周轉(zhuǎn)率股東權(quán)益比率資產(chǎn)負債比率長期負債比率存貨周轉(zhuǎn)率主營利潤率從上表中可以看出，公司速動比率略低于行業(yè)平均水平，因此，短期償債能力相對較低。公司應收賬款周轉(zhuǎn)率為同行業(yè)最高，遠遠高于同業(yè)平均水平，應收賬款的管理是同行業(yè)最好的。長期負債率遠高于同業(yè)水平，主要系公司提取了高額的技術(shù)開發(fā)費(按銷售額的6%計提)，這為公司經(jīng)后加大技術(shù)投入及未來的發(fā)展打下了堅實的基礎(chǔ)。主營利潤率高達34%，處于行業(yè)領(lǐng)先水平，這與公司以高毛利率的中高端產(chǎn)品為主是分不開的。(四)公司專業(yè)分析夏新電子(600057)：，公司作為一家成長中的電子類企業(yè)，以通訊產(chǎn)品、視聽產(chǎn)品及it產(chǎn)品為核心業(yè)務(wù)。公司主營手機、dvd、液晶電腦及視聽設(shè)備，自2001年公司管理層把握新的市場機遇，轉(zhuǎn)型生產(chǎn)gsm手機，同時，為避免重蹈覆轍并鞏固市場地位，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向，公司建立了600多人的技術(shù)中心，設(shè)立博士后工作站，科研實力在同行業(yè)首屈一指，針對數(shù)字化技術(shù)變更周期短、更新快的特點，公司選擇特定技術(shù)領(lǐng)域，形成自己的核心技術(shù)優(yōu)勢。今年，公司又投入巨資進軍汽車產(chǎn)業(yè)，但與其他投資汽車行業(yè)企業(yè)不同的是，公司不僅注重投資收益，更期待借此發(fā)揮自身優(yōu)勢，介入之前幾乎由國外廠商壟斷的汽車電子領(lǐng)域，生產(chǎn)車載電視、車載電話等全套汽車電子產(chǎn)品，介入汽車電子這一新興朝陽產(chǎn)業(yè)，將成為公司新的發(fā)展機遇。從現(xiàn)金流量表中來看，公司投資活動支付的現(xiàn)金近3億元，公司加大了對外擴張的力度，從有關(guān)公告中可知，公司將面臨又一次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向，投資于與主業(yè)不相關(guān)的it業(yè)及汽車電子業(yè)，而其資金的來源將主要依靠于銀行貸款，未來投資能否成功將有著很大的風險性和不確定性。()從投資者的角度來看，公司業(yè)績從最近幾年看呈高速增長態(tài)勢，%，投資者取得了豐厚的投資回報。在獲取高回報的同時，投資者應充分考慮其投資的未來的風險性，首先從公司的主業(yè)來看，手機業(yè)競爭日趨激烈，加之國外品牌的沖擊，毛利率越來越低，手機業(yè)步入微利時代，預計公司主營業(yè)務(wù)利潤將呈下降趨勢，盡管公司擬實行多元化戰(zhàn)略，但就目前來看還屬投資初期，目前還未有很好的收益，未來的投資重點將轉(zhuǎn)向多元化的家電、it、汽車電子產(chǎn)品等行業(yè)，能否在公司未涉及的行業(yè)中奪穎而出將面臨著巨大的挑戰(zhàn)，投資者未來亦將面臨著巨大的投資風險。而從目前公司的股票市價來看，市盈率不到10倍，市場價值被低估，亦極具投資潛力與收購價值。同時公司豐富的營銷經(jīng)驗、完整的營銷體系及網(wǎng)絡(luò)，加上優(yōu)秀的管理層及高效率管理經(jīng)驗，更是使收購者所看重。從公司員工的角度來看，公司制定了一系列員工激勱政策，包括《夏新電子業(yè)績股票激勵實施辦法》等，員工的待遇同公司的業(yè)績息息相關(guān)。在未來的發(fā)展中，公司管理層及全體員工應重點在以下幾方面努力：投資——明確未來投資重點。合作——強化價值鏈，擴大合作領(lǐng)域。技術(shù)——發(fā)展自己的核心技術(shù)，積極研發(fā)新產(chǎn)品。第五篇：九陽股份有限公司財務(wù)分析報告九陽股份有限公司財務(wù)分析報告一、公司簡介九陽股份有限公司，前身為山東九陽小家電有限公司，成立于2002年7月，2007年9月正式改制為股份公司。九陽是一家專注于豆?jié){機領(lǐng)域并積極開拓廚房小家電研發(fā)、生產(chǎn)銷售的現(xiàn)代化企業(yè)，現(xiàn)有員工兩千余人，平均年齡不超過30歲。九陽一直保持著健康、穩(wěn)定、快速的增長，近五年平均增長率均超過40%，自公司設(shè)立以來，主營業(yè)務(wù)未曾發(fā)生重大變化。公司擁有自有品牌、自主研發(fā)、自有知識產(chǎn)權(quán)核心技術(shù)的綜合優(yōu)勢，建立了高效的研發(fā)體系，近年研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例維持在2%左右，總額不斷上升，從而能夠在激烈的市場競爭環(huán)境中保持較高的毛利率和凈資產(chǎn)收益率?，F(xiàn)已成為小家電行業(yè)著名企業(yè)，規(guī)模居行業(yè)前列。公司一直以來流動資產(chǎn)占比較高的比例、非流動資產(chǎn)尤其是固定資產(chǎn)比例占比比較低的原因是與小家電行業(yè)特征及公司的經(jīng)營模式特點是密切相關(guān)的。在新產(chǎn)品早期引進階段，公司通過將訂單外包給其他生產(chǎn)廠商的方式，從而避免了大筆的廠房、生產(chǎn)線等資產(chǎn)開支，將節(jié)約下來的資金用于新產(chǎn)品的研發(fā)和營銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)。隨著公司產(chǎn)品線上的日臻完善和小家電市場前景的日趨明朗，產(chǎn)品逐漸增加資本支出，擴充生產(chǎn)線，將原外包的訂單改為自主生產(chǎn)。 流動資產(chǎn)分析、均占了資產(chǎn)總額的29%以上，%，%。%，主要原因是：①%，且貨款回籠情況良好，相應增加了貨幣資金；②根據(jù)《企業(yè)會計準則》的規(guī)定，將子公司杭州九陽和蘇州九陽納入期初資產(chǎn)負債表合并范圍，導致2006年末貨幣資金合并數(shù)較2005年末數(shù)增加9411萬元。從表中可以看出九陽股份的應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)一直維持在15天以內(nèi)，這對于及時加快資金回收，加快資金周轉(zhuǎn)起到重要作用。其主要原因是：①公司生產(chǎn)規(guī)模迅速擴大，預付供應商款項增多，為提高品牌知名度，預付媒體廣告費增多；②銷售收入迅速增長，相應票據(jù)結(jié)算、應收賬款增多，特別是公司銷售戰(zhàn)略調(diào)整，項大賣場銷售量增加，使得應收票據(jù)增幅較大；③并且根據(jù)《企業(yè)會計準則》的規(guī)定，將子公司杭州九陽和蘇州九陽納入期初資產(chǎn)負債表合并范圍，導致2006年應收賬款項增加。公司存貨周轉(zhuǎn)率各年之間波動較大，尤其是2006年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增幅偏高，而在2007年明顯回落。存貨周轉(zhuǎn)率反映出公司產(chǎn)品的產(chǎn)銷能力。從而導致存貨水平提高；②同時根據(jù)《企業(yè)會計準則》的規(guī)定，將子公司杭州九陽和蘇州九陽納入期初資產(chǎn)負債表合并范圍，導致2006年存貨增加；③2007年存貨管理方法和銷售預測能力有所改善，媒體廣告宣傳進一步加強，使得存貨周轉(zhuǎn)率逐漸恢復正常水平。與杭州九陽納入資產(chǎn)負債表合并范圍密切有關(guān)。在建工程下降。負債分析負債總體分析九陽股份20052007年流動負債占總負債的比重達到了100%，意味著九陽股份公司的負債全是流動負債。流動負債分析 應付賬款分析在公司的流動負債中，應付賬款的金額和比重在近年來大幅上升，%%。是由于杭州九陽納入資產(chǎn)負債表合并范圍。同時，以賬齡一年期的為主，相當寬裕。雖然總金額增加，%%。（二）利潤表分析下面根據(jù)財務(wù)比率分析九陽股份的盈利能力、經(jīng)營能力和償債能力。%。對于多數(shù)盈利企業(yè)而言，三個利潤率的比較可歸納如下： 毛利率＞營業(yè)凈利率＞銷售凈利率九陽股份的2002007的三個利潤率均符合盈利標準，2006年營業(yè)利潤率與凈利潤率基本持平，說明公司是一家盈利的企業(yè)。從以上兩項來看，公司在過去三年取得較好的發(fā)展，也給股東帶來了穩(wěn)健的收益。一般而言，應收賬款的周轉(zhuǎn)率越高，平均賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，應收賬款收回的越快。九陽股份的應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)一直維持在15天以內(nèi)，這對于及時加收資金，加快資金周轉(zhuǎn)起到重要作用。公司管理層認為，這主要是公司在2006年不斷推出新品，公司集中供貨，從而導致存貨水平較往常有一定程度的提高。從表中可以看出：九陽股份的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有逐年上升的的趨勢，但是仍處于較好的水平，一方面體現(xiàn)了公司管理團隊的運營能力，另一方面也是公司缺乏可靠資金來源的情況下的必然選擇。主要是公司將子公司杭州九陽納入期初資產(chǎn)負債表合并范圍所致。從上表可以看出：公司近三年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率很高，說明九陽的經(jīng)營效率維持在一個較高的水平。從表中的數(shù)據(jù)可以看出，%，說明2007年公司的資產(chǎn)運行更加良好。該指標反映企業(yè)本期的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量足以抵付流動負債的倍數(shù)。從現(xiàn)金內(nèi)部流入結(jié)構(gòu)來看，九陽股份近幾年經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入主要是銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，%、%、%，相當穩(wěn)定；投資活動現(xiàn)金流入中，2006年沒有現(xiàn)金流入，2005年、2007年處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額都占到100%；籌資活動現(xiàn)金流入中，2006年無現(xiàn)金流入，2005年、2007年100%是吸收投資所收到的現(xiàn)金。總結(jié)：九陽的競爭優(yōu)勢（1）市場優(yōu)勢作為老牌的豆?jié){機生產(chǎn)商，九陽常年來都保持了較高的市場占有率，并且有不錯的口碑。市場占有率和良好的口碑使得九陽豆?jié){機在競爭中有許多優(yōu)勢?？梢哉f，市面上現(xiàn)有豆?jié){機嗦宣傳的大部分功能，均是九陽率先開發(fā)研制的。相比其他公司，九陽這樣一個老牌卻又年輕的公司，無疑有著明顯的競爭力。公司的營銷網(wǎng)絡(luò)由公司、一級經(jīng)銷商和銷售終端三個層次組成。同時，公司對零售終端進行統(tǒng)一視覺形象系統(tǒng)支持、對其業(yè)務(wù)人員進行統(tǒng)一培訓，為終端提供信息、知識、人員等全方位支持，從而使公司的營銷網(wǎng)絡(luò)具有高度的一致性和協(xié)同性。同時，公司通過經(jīng)銷商的地區(qū)覆蓋能力將銷售網(wǎng)絡(luò)拓展至城鄉(xiāng)區(qū)域，極大地擴展了公司銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍的廣度和深度。