20xx年中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院金融學(xué)考研科目-閱讀頁
2024-11-10 00:32本頁面
【正文】 以說這些支持措施的力度是前所未有的，也取得了比較明顯的效果。中國中小企業(yè)蓬勃發(fā)展是在亞洲金融危機(jī)對(duì)中國影響深化的時(shí)刻發(fā)生的，是在中國許多生產(chǎn)部門產(chǎn)品過剩、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在進(jìn)行深刻艱難變革的時(shí)刻發(fā)生的，是在國有企業(yè)改革進(jìn)入攻堅(jiān)階段、大批下崗職工需要再就業(yè)的時(shí)刻發(fā)生的，是在中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通貨緊縮征兆的時(shí)刻發(fā)生的。我國的中小企業(yè)不僅以其數(shù)量龐大就業(yè)容量廣闊成為市場經(jīng)濟(jì)中最活躍的經(jīng)濟(jì)主體，而且以其蘊(yùn)含的創(chuàng)新精神和蓬勃活力成為社會(huì)財(cái)富創(chuàng)造的重要源泉。（2）中小企業(yè)存在著嚴(yán)重的金融抑制狀況。中小企業(yè)貸款數(shù)量較小，因此相對(duì)費(fèi)用較高，而且由于普遍存在的傳統(tǒng)觀念歧視，這些因素限制了商業(yè)銀行的貸款意愿。政府和央行對(duì)國有企業(yè)給與較多的利率優(yōu)惠，而對(duì)中小企業(yè)則不實(shí)行這種優(yōu)惠，在實(shí)行浮動(dòng)利率時(shí)，對(duì)中小企業(yè)浮動(dòng)幅度也往往比國有企業(yè)高；另一方面，也因?qū)嶋H存在的中小企業(yè)授信風(fēng)險(xiǎn)、呆壞賬多，因而調(diào)高利率不能調(diào)動(dòng)金融機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)授信的積極性。即金融機(jī)構(gòu)對(duì)申請(qǐng)融資的中小企業(yè)資信難以了解。對(duì)中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)督成本高，結(jié)果必然導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的“惜貸”、“懼貸”。中小企業(yè)很難利用股票市場這一融資渠道，而且我國的債券市場不發(fā)達(dá)，創(chuàng)業(yè)投資基金也很缺乏。我國經(jīng)濟(jì)中存在的內(nèi)需不足、物價(jià)指數(shù)下跌、經(jīng)濟(jì)增長乏力的通貨緊縮現(xiàn)象，需要人民銀行采取擴(kuò)張性的貨幣政策刺激社會(huì)總需求和國民經(jīng)濟(jì)增長?；谝陨显?，我國銀行應(yīng)該采取多項(xiàng)措施加大對(duì)中小企業(yè)的支持力度，可采取的措施主要有：①加大國有商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)發(fā)展的支持力度；②積極發(fā)展多元化中小金融機(jī)構(gòu)；③建立完善的信用擔(dān)保體系；④積極穩(wěn)妥地發(fā)展新型中小企業(yè)股票市場。先后下發(fā)《關(guān)于適當(dāng)增加中小金融機(jī)構(gòu)再貸款的通知》、《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)對(duì)中小企業(yè)金融服務(wù)的指導(dǎo)意見》等書面文件，加大對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)，大力支持中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，并加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行的窗口指導(dǎo)等等，這些措施有效地支持了中小企業(yè)的發(fā)展。三、評(píng)述。式中，為貨幣總需求，是指由交易性動(dòng)機(jī)和預(yù)防性動(dòng)機(jī)決定的貨幣需求，是收入水平，是收入水平的函數(shù)； 是指基于投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求，是利率，是利率 的函數(shù)。把貨幣總需求劃分為出于各種動(dòng)機(jī)的貨幣需求是凱恩斯貨幣需求理論在分析方法上對(duì)傳統(tǒng)理論進(jìn)行突破的主要表現(xiàn)。收入越多，此項(xiàng)貨幣需求越大；收入越少，此項(xiàng)貨幣需求也就越小，人們所擁有的依賴于收入水平的貨幣需求不僅出于交易動(dòng)機(jī)，而且還出于“預(yù)防動(dòng)機(jī)”，即為了應(yīng)付可能遇到的意外支出等等而持有貨幣的動(dòng)機(jī)。③基于投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求取決于利率水平。投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求的大小取決于三個(gè)因素：當(dāng)前利率水平，投機(jī)者心目中的正常利率水平及投機(jī)者對(duì)未來利率變化趨勢的預(yù)期，如果整個(gè)經(jīng)濟(jì)中有許多投機(jī)者，而且每個(gè)投機(jī)者所擁有的財(cái)富對(duì)于所有投機(jī)者的財(cái)富總額是微不足道的，那么，投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求就成了當(dāng)前利率水平的減函數(shù)。④就利率與貨幣需求的關(guān)系問題，凱恩斯又進(jìn)行了特殊情況的研究，提出了著名的“流動(dòng)性陷阱”假說。（3）凱恩斯的貨幣需求理論被稱為西方經(jīng)濟(jì)理論的革命，其突出貢獻(xiàn)是：深入探討了貨幣需求動(dòng)機(jī)，提出了以投機(jī)需求為中心的流動(dòng)性偏好理論，從而把利率變量引入貨幣需求函數(shù)之中。凱恩斯把貨幣需求量與名義國民收入和市場利率聯(lián)系在一起，這就否定了傳統(tǒng)數(shù)量論者關(guān)于貨幣數(shù)量直接決定商品價(jià)格的說法，使貨幣成為促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素，從而對(duì)通過收入政策和利率政策調(diào)控貨幣供應(yīng)量，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長有重要借鑒意義。任何經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)行為都以收益為最大化為目標(biāo)。人們可以把暫時(shí)不用的現(xiàn)金轉(zhuǎn)化為生息資產(chǎn)的形式，待需要時(shí)再變現(xiàn)，人們持有現(xiàn)金的成本等于將有息資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的實(shí)際成本和持有現(xiàn)金喪失的利息收入之和。②凱恩斯在貨幣投機(jī)需求理論中認(rèn)為，人們對(duì)未來變化的預(yù)計(jì)是自信的，并在自信的基礎(chǔ)上決定自己持有貨幣還是債券。然而現(xiàn)實(shí)情況往往與凱恩斯的理論不吻合，即投資者對(duì)自己的預(yù)期往往是猶豫不定的。天下金融網(wǎng)（4）20世紀(jì)50年代，一些凱恩斯學(xué)派的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在深入研究凱恩斯的貨幣理論時(shí)發(fā)現(xiàn)，凱恩斯的貨幣需求理論還存在缺陷，他們提出了許多新的理論，這些新的研究成果集中反映在以下兩個(gè)方面：一是鮑莫爾和托賓的交易性貨幣需求對(duì)利率相當(dāng)敏感的“平方根定律”，二是托賓的多樣化資產(chǎn)選擇對(duì)投機(jī)性貨幣需求影響的“資產(chǎn)選擇理論”。答：（1）艾列特的波浪理論的定義波浪理論是技術(shù)分析大師艾列特提出的一種價(jià)格趨勢分析理論，用來描述股票及商品價(jià)格波動(dòng)規(guī)律性以及趨勢的理論。艾列特波浪理論具有如下四個(gè)特點(diǎn)： 天下金融網(wǎng)①股價(jià)指數(shù)的上升和下跌將會(huì)交替進(jìn)行；②推動(dòng)浪（與大勢走勢一致的波浪）和調(diào)整浪是價(jià)格波動(dòng)的兩個(gè)最基本形態(tài)，兩推動(dòng)浪可以細(xì)分為1，2，3，4，5等5個(gè)小浪，調(diào)整浪也可以劃分為a、b、c等三個(gè)小浪。④時(shí)間長短不會(huì)改變波浪的形態(tài)，因?yàn)槭袌鋈詴?huì)依照其基本形態(tài)發(fā)展。（2）艾列特的波浪理論的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)①艾列特波浪理論的優(yōu)點(diǎn) 投資者知道了一個(gè)大的周期的運(yùn)行全過程，就可以很方便地對(duì)大勢進(jìn)行預(yù)測。要弄清楚目前的位置，最重要的是認(rèn)真準(zhǔn)確地識(shí)別5浪結(jié)構(gòu)和3浪結(jié)構(gòu)這兩種結(jié)構(gòu)具有不同的預(yù)測作用，一組趨勢向上（或向下）的5浪結(jié)構(gòu)，通常是更高層次的波浪的1浪，若中途遇到調(diào)整，我們知道這一調(diào)整肯定不會(huì)以5浪的結(jié)構(gòu)而只會(huì)以3浪的結(jié)構(gòu)進(jìn)行。因此艾列特波浪理論對(duì)于投資者而言，其現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)意義是非常明顯的。波浪理論的根本出發(fā)點(diǎn)是基于對(duì)股市發(fā)展的8浪循環(huán)模式，而如此精確的循環(huán)數(shù)字的提出，卻沒有對(duì)每一浪的精確的數(shù)字化定義為基礎(chǔ)，我們看到的只有一些特征性的描述，這些特征性的描述并不構(gòu)成某一浪的充分必要條件，依據(jù)這些特征的描述并不能幫助人們劃定任何一浪。如此嚴(yán)密精確的機(jī)械模式卻導(dǎo)致極不精確的結(jié)果，這種波浪理論在應(yīng)用中的最大不足，究其原因正是在于缺乏對(duì)波浪理論的定義和波浪理論層次的劃分標(biāo)準(zhǔn)。這正如形態(tài)學(xué)有假突破一樣，波浪理論中也可能造成一些形態(tài)讓人上當(dāng)。理論應(yīng)該反映變化的市場而不應(yīng)是機(jī)械的不變模式。該理論具有如下的內(nèi)容： ①匯率的形成過程布萊克認(rèn)為匯率變動(dòng)必導(dǎo)致私人持有的國內(nèi)外債券及國內(nèi)外通貨達(dá)到各種資產(chǎn)現(xiàn)期存量的意愿水平。證券的現(xiàn)期存量僅被儲(chǔ)蓄和投資流量所改變，國內(nèi)持有的凈國外通貨資產(chǎn)則是通過外貿(mào)或勞務(wù)流量的變動(dòng)來加以改變。故即使給定商品價(jià)格和貨幣條件及進(jìn)出口的流量均衡，這種短期存量均衡也是不連續(xù)的。當(dāng)此過程達(dá)到充分靜態(tài)均衡時(shí)，人們持有的存量將達(dá)到意愿水平，而經(jīng)常帳戶得以
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