【正文】 資料來源：國家經貿委中小企 [2021]143號文件。由于經營者對千變萬化的市場反應靈敏，實行所有權與經營管理權合一，既可以節(jié)約所有者的監(jiān)督成本，又有利于企 業(yè)快速作出決策?？梢?，中小企業(yè)在經營決策和人員激勵上與大企業(yè)相比具有更大的彈性和靈活性，因而能對不斷變化的市場作出迅速反應。 (2)我國中小企業(yè)數(shù)量多，比重大，發(fā)展較快 《中國中小企業(yè)發(fā)展報告 (2021— 2021)》的數(shù)據(jù)顯示，我國中小企業(yè)數(shù)量已超過4000萬戶， 占全國企業(yè)總量的 99%，我國 GDP的 58%，工 業(yè)新增產值的 75％、社會銷售額的 59％、稅收的 50％以及出口總額的 68％均是由中小企業(yè)創(chuàng)造的，全國 75％左右的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位也是由中小企業(yè)提供的。 (4)中小企業(yè)主要集中在勞動密集型產業(yè) 由于中小企業(yè)是在就業(yè)壓力和國內市場需求旺盛的條件下發(fā)展起來的，又由于中國的整體技術水平相對落后，所以中小企業(yè)的發(fā)展主要集中在勞動密集 型產業(yè)上。 [5] 中小企業(yè)的地 位 與作用 據(jù)統(tǒng)計，截至 2021 年 9 月 26 日， 中國中小企業(yè)總數(shù)已占全國企業(yè)總數(shù)的 99%以上，創(chuàng)造的最終產品和服務價值相當于國內生產總值的 60%左右，在繁榮經濟、推動創(chuàng)新、擴大出口、 增加就業(yè)等方面發(fā)揮了重要作用。這充分表明，沒有量大面廣的中小企業(yè)的平穩(wěn)較快發(fā)展，就沒有整個國民經濟的平穩(wěn)較快發(fā)展。 綜上所述，無論是全國的中小企業(yè)，還是十堰市的中小企業(yè)，他們在整個國民經濟中的地位和作用是顯而易見的。 中小企業(yè)是我國國民經濟的重要組成部分。 第二， 中小企業(yè)是社會穩(wěn)定的重要基礎 。據(jù)測算，對于相同的固定資產投資，國有中小企業(yè)占用國有資產僅 17%，吸納就業(yè)量卻達 74%，吸納的就業(yè)容量為大型企業(yè)的 14倍 .二是表現(xiàn)為 中小企業(yè)是地方財政的主要來源。事實上，哪個地區(qū)的 中小企業(yè)效益好，那里的財政收入就比較寬松，群眾的負擔就比較輕，干群關系就比較協(xié)調，社會穩(wěn)定也有了牢固的基礎。 中小企業(yè)還是科技創(chuàng)新的重要源泉，是推動科技盡快轉化為生產力的重要力量，中小企業(yè)往往是一個國家技術進步的主要載體。事實上二十世紀主要發(fā)明中由獨立發(fā)明人或小企業(yè)貢獻。因而小企業(yè)往往成為科技轉化為生產力 的“實驗田”。典型的如山東青島海爾、江蘇春蘭集團都是由中小民營企業(yè)發(fā)展起來的，其科技水平現(xiàn)已處于世界領先地位。 第四， 中小企業(yè)是活躍市場的重要力量 。在這方面與大企業(yè)比較，中小企業(yè)大多是紡織、 鞋帽、家電等行業(yè)，具有貼近市場、經營機制靈活等優(yōu)勢。中小企業(yè)的存在和發(fā)展，還可以保證市場活力，湖北汽車工業(yè)學院畢業(yè)設計（論文） 13 促進市場競爭，避免少數(shù)大公司對市場的壟斷。只要利用中小企業(yè)靈活善變的優(yōu)勢，引導它們放開搞活，對活躍市場能有事半功倍的效果。諸如承包、租賃、兼并、拍賣、破產等企業(yè)改革的經驗，往往是先在中小企業(yè)試行取得成效后，再逐步向國有大型企業(yè)推廣的。 大企業(yè)是由中小企業(yè)發(fā)展而來的。改革開放以來，我國很有影響的海爾、四通、科龍、紅豆等集團的崛起都是從中小企業(yè)發(fā)展而來的。中小企業(yè)發(fā)展了，有利于大企業(yè)進行合理的產業(yè)、產品結構調整，改變 “大而全”的生產結構，使大企業(yè)更好地發(fā)揮優(yōu)勢，專門從事規(guī)模較大的生產。具體是指資金在供給者和需求者之間的流動。 融入是指資金的流入，即資金的來源，也就是通常所說的資金的籌集；融出是指資金的流出，即資金的運用，也就是運用籌集來的資金進行投資。狹義上的融資， 狹義的融資僅指資金的融入，指企業(yè)為了重置設備、引入新技術、進行技術和產品的開發(fā)，為 了對外投資、兼并其他企業(yè)，為了資金周轉和臨時需要，為了償付債務和調整資本結構等目的，通過各種籌資渠道和資金市場，運用各種籌資方式，經濟有效地籌措和集中資金。 湖北汽車工業(yè)學院畢業(yè)設計（論文） 14 中小企業(yè)融資，是指中小企業(yè)在生產和經營過程中為了自身的長期發(fā)展需要而主動進行的資金籌集行為。根據(jù)法律規(guī)定，作為企業(yè)的承包人只有 承包經營 的權利，無權處理企業(yè)投融資之類的重大事項。 第二， 投資人 的法律主體地位。因此，代表處無權簽訂任何關于投融資方面的合同。同時需要 指出的是，這些外商投資公司或者代表處，在沒有經過詳細的調查、核實投資 項目 和融資人的資質情況下，輕易同意簽署所謂的 合資 、合作協(xié)議，并要求融 資人交納 保證金 或者其他名目繁多的費用，融資人應當慎重考察核實融資人的情況，以防上當受騙。在中國現(xiàn)有政策環(huán)境下，許多投資領域是不允許 外資企業(yè) 甚至 民營企業(yè) 涉足的。融資的方式有很多選擇，例如： 債權融資 、 股權融資 、 優(yōu)先股融資 、 租賃融資 等，各種融資方式對雙方的權利和義務的分配也有很大的不同，對企業(yè)經營的影響重大。例如 債權 融資中 本金 的還款計劃、利息計算、 擔保 形式等需要在 借款合同 中重點約定。相對來說，投資人更加關心 投資回報 方面的問題。上述三個文件名稱 不同，內容大同小異，包括融資項目各方面的情況介紹。 湖北汽車工業(yè)學院畢業(yè)設計（論文） 15 同時文件的撰寫需要法律上的依據(jù)，例如關于項目的環(huán)境保護要求必須實事求是地申明，否則，如果項目環(huán)保措施沒有達到國家或者地方法律法規(guī)的要求，被環(huán)境保護部門下令禁止繼續(xù)運營，其損失無法估量。律師進行的 盡職調查 是對融資人和投融資項目的有關法律狀況進行全面的了解，根據(jù)了解的情況向投資人出具的盡職調查報告。股權安排是投資人和融資人就項目達成一致后，雙方在即將成立的企業(yè)中的權利分配的 博弈 。對 股權 進行周到詳細的安排是融資人和投資人 需要 慎重考慮的事項。 中小企業(yè)融資的特點 中小企業(yè)融資是為了滿足中小企業(yè)發(fā)展對資本的需求，依據(jù)不同類型和成長階段企業(yè)的融資需求和成本選擇能最有效地解決信息不對稱問題的融資方式的過程，最終實現(xiàn)中小企業(yè)和投資者之間融資的博弈均衡。 由于企業(yè)規(guī)模的限制，中小企業(yè)的自身資本金偏少，在企業(yè)的創(chuàng)業(yè)階段，中小企業(yè)大多是租賃場所生產經營，經營風險較大，不動產 數(shù)量不足，從而導致信貸抵押艱難。 尤其是高新技術的中小企業(yè)，凈資產偏低，人力資源成本偏高，在貸款時，往往缺少抵押資產。 由于主要依靠當?shù)刭Y源優(yōu)勢，低門檻進入市場，經營規(guī)模較小，面向市場組織生產，經營方式靈活多樣，涉及面廣泛，以規(guī)模和數(shù)量的多樣化和小批量著稱，因此，中小企業(yè)的資金的資金需求量較少，需求次數(shù)頻繁，要求急迫，相應的對融資的要求小、面廣、期限短、具有很強的時效性。 受許多 限制性因素的制約，許多中小企業(yè)所選的主要融資渠道依然是銀行貸款。以中小企業(yè)貸款 100萬至 1000萬元半年大約要支付各項硬性支出共 5萬 50萬元，支付費用與貸款額度比例為 5%6%。因此，中小企業(yè)為了獲取銀行貸款，必須付出較高的融資成本。 目前在我國，資本市場發(fā)育不完善，對企業(yè)發(fā)行股票，債券等有嚴格的限制，大部分中小企業(yè)不能滿足發(fā)行股票和債券的條件，中小企業(yè)上市門檻高。另一方面，由于企業(yè)自身，金融體制，融資環(huán)境等方面存在一系列不完善，不規(guī)范問題，中小企業(yè)即便擁有較好的項目也無法從銀行取得貸款。根據(jù)統(tǒng)計，上海的中小企業(yè)的長期資金有 43%是來自于上級部門，其次是自籌資金，占 27%，而從銀行取得的貸款僅僅占 6%。但由于抵押貸款手續(xù)繁瑣，評估費用又高，消耗時間長，中小企業(yè)難以接受這些現(xiàn)實。全面了解各種融資渠道及其特點對中小企業(yè)選擇適合自己的融資方式進行融資來說是很有必要的。 (一 )內源融資 內源融資是指將企業(yè)的留存收益在一定條件下轉化為企業(yè)再發(fā)展的資金來源，即將本企業(yè)的留存收益和折舊轉化為投資的過程。目前，中國企業(yè)的內源融資主要有留利資金、折舊基金和內部集資。企業(yè)利用留利資金融資不但可以減少債務資本、降低財務風險 ,而且利用留利資金融資不需支付代價、資金成本低。 留利資金是企業(yè)實現(xiàn)利潤在與國家進行分配后，留歸企業(yè)自行支配的利潤資金。 中小企業(yè)企業(yè)留利資金的管理。 ②企業(yè)留利資金，要按照規(guī)定的范圍使用，不能超支挪用，不能擠占上交利潤。它主要用于以下幾個方面： ①彌補被沒收的財物損失，繳納因違反稅法規(guī)定而需要支付的滯納金和罰款。 ③提取法定盈余公積金，用于彌補虧損，及按國家規(guī)定轉增資本。 企業(yè)利用留利資金融資的優(yōu)點 ： ①利用留利資金融資可以增強企業(yè)實力，增強企業(yè)用其他方式籌資的 能力 。 ③利用留利資金融資不需支付代價，資金成本低。 企業(yè)利用留利資金融資的缺陷 ： 留利資金融資的缺陷主要在于，部分留利資金的轉化形式，如公益金、盈余公積金等的使用，要受國家有關規(guī)定的制約。按以前財務制度規(guī)定，折舊基金轉為更新改造基金時應專款專用，專戶存儲。 折舊基金可分為：基本折舊基金和大修理折舊基金。在機器設備整個地報廢以前，它會由于不斷受到各種物質損耗，易損部分會首先損壞，需要逐步更換零件。 大修理折舊基金是用來保證固定資本在實物形式上 進行局部更新的需要而設立的折舊基金。 折舊基金的優(yōu)勢在于，為企業(yè)進行技術改造提供了資金，可以充分調動企業(yè)技術改造的積極性。由于現(xiàn)行的管理體制存在著折舊率偏低、計提折舊的范圍過 窄、折舊基金流失嚴重等缺陷，導致企業(yè)只能進行“縮小再生產”。這種集資既可以是投資性的，也可以是 借款性的。其特點如下： ① 內部集資的目的主要是滿足企業(yè)流動資金和中期固定資產更新改造的需要； ② 內部集資的成本不高 ； ③ 內部集資的規(guī)模比較有限 。 內部集資的劣勢在于，其規(guī)模比較有限，因而只能作為企業(yè)融資中一種比較次要的、輔助性的 融資方式 。隨著技術的進步和生產規(guī)模的擴大，單純依靠內源融資已很難滿足企業(yè)的資金需求，外源融資已逐漸成為企業(yè)獲得資金的重要方式。企業(yè)外源融資分為直接融資為主或以間接融資為主，除了受自身財務狀況的影響外，還受國家融資體制等的制約。總體來說外源融資的方式就主要歸為兩類，包括：直接融資和間接融資兩種。 股權融資與債券融資是直接融資的兩種形式。眾所周知，我國證券市場自建立至今，已經被賦予了為國有大型企業(yè)服務的一項特定功能，尤其是前幾年國有大型企業(yè)處于困境的情況下，為使國有企業(yè)通過改制重新煥 發(fā)活力；我國股票市場以國有企業(yè)改革為宗旨，重點扶持了一大批國有大中型企業(yè)上市融資。我國《公司法》還規(guī)定，股票上市公司股本總額不得少于 5000 萬元，公可生產經營必須符合國家產業(yè)政策，從嚴控制一般加工業(yè)和商品流通企業(yè)；中小企業(yè)由于受各種因素的制約；經營規(guī)模偏小，且大多為一般生產加工企業(yè)和流通服務性企業(yè)；與公司法規(guī)定的上市條件相差甚遠，自然被股票市場拒之門外。 與股票市場相類似，債券市場也基本上未向中小企業(yè)開放。債券發(fā)行辦法規(guī)定，湖北汽車工業(yè)學院畢業(yè)設計（論文） 20 發(fā)行企業(yè)債券的股份有限公司的凈資產不低于人民幣 3000 萬元，有限責任公司的凈資產額不低于人民幣 6000 萬元，且還要有實力雄厚信譽良 好的單位作擔保。隨著證券市場的進一步發(fā)展以及二板市場的創(chuàng)建，中小企業(yè)通過發(fā)行股票與債券融資的可能性會進一步增大；但近期仍不會成為我國中小企業(yè)融資的主要方式。 我國的股票市場和債券市場從無到有，已經有了很大的發(fā)展，但是，從社會居民的金融資產結構來看，銀行存款較之股票和債券仍占有絕對的優(yōu)勢，而且，大部分企業(yè)的資金來源也仍舊以銀行為主，尤其是在解決中小企業(yè)融資問題上，由于上市指標主要用于扶 持國有大中型企業(yè)，中小型企業(yè)，特別是非國有企業(yè)基本上與上市無緣，就使得通過銀行的間接融資成為中小企業(yè)融資的主要方式。杠桿收購融資是以企業(yè)兼并為活動背景的，是指某一企業(yè)擬收購其他企業(yè)進行結構調整和資產重組時，以被收購企業(yè)資產和將來的收益能力做抵押，從銀行籌集部分資金用于收購行為的一種財務管理活動。通過杠桿收購方式重新組建后的公司總負債率為 85％以上，且負債中主要成分為銀行的借貸資金。對企業(yè)而言，采用杠桿收購這種先進的融資策略，不僅能迅速的籌措到資金，而且收購一家企業(yè)要比新建一家企業(yè)來得快，而且效率也高。企業(yè)外源融資究竟是以直接融資為主還是以間接融資為主，除了受自身財務狀況的影響外，還受國家融資體制等的制約。 影響中小企業(yè)融資方式選擇的因素 中小企業(yè)融資的最終目的是獲得融資的最佳綜 合效益。 [6] (1)融資期限 融資期限 是指企業(yè)擁有融入資金使用權的期限。債務性融資通常有期限限制，其中銀行信貸融資期限一般低于一年。債券融資期限最長。由于企業(yè)融資是一種市場交易行為有交易就會有交易費用，資金使用者為了能夠獲得資金使用權，就必須支付相關的費用。[7] 融資成本是中小企業(yè)融資的關鍵因素，各種融資方式的成本差別是比較大的。民間融資成本一般是很高的，發(fā)行債券的成本高 于銀行貸款的成本。融資風險要受經營風險和財務風險的雙重影響。財務風險指全部資金中債務資本比率的變化帶來的風險。 一般來說，債務性融資的風險要高于權益性融資的風險債務性融資中，流動負債風險大于長期負債。 (4) 資金使用機動性 資金使用機動性是指 企業(yè)對不同方式融入的資金的自主支配程度?？紤]到還款期限的限制，一般認為資金機動性順序是：自我積累、股票融資、債券融資、民間融資、銀行信貸。 自我積累在所有融資方式中到位率是最高的；民間借貸協(xié)議一旦達成，資金到位也非常迅速；銀行借貸次之；由于我國資本市場成熟度不高，股本募集不