可持續(xù)增長(zhǎng)率計(jì)算公式的推導(dǎo)過(guò)程★-閱讀頁(yè)
2024-10-19 17:47本頁(yè)面
【正文】 作用下增長(zhǎng)乏力，很有可能出現(xiàn)資金盈余，下一步美菱應(yīng)考慮如何實(shí)現(xiàn)新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。海爾以行業(yè)巨人的體量仍然保有8％的增長(zhǎng)實(shí)屬不易，這很可能得益于其橫跨黑白電的較長(zhǎng)產(chǎn)品線，而美菱在產(chǎn)品線卻相形見(jiàn)拙。毋庸置疑的是，除了環(huán)境因素之外，美菱的實(shí)際增長(zhǎng)率落后于行業(yè)平均增長(zhǎng)率水平說(shuō)明了其自身銷售與運(yùn)營(yíng)能力存在一定問(wèn)題，應(yīng)該在下業(yè)務(wù)規(guī)劃時(shí)予以重視。對(duì)此不僅要關(guān)注上市公司的盈利能力,而且更要關(guān)注公司未來(lái)盈利能力的增長(zhǎng)潛力。增發(fā)新股在一定程度上可以保持其盈利能力的短期增長(zhǎng),但盈利能力的短期快速增長(zhǎng)未必可以保障上市公司長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)能力,從而會(huì)導(dǎo)致盈利能力的短期增長(zhǎng)變得毫無(wú)意義,甚至可能遭受財(cái)務(wù)失敗的命運(yùn)。(1)處于創(chuàng)業(yè)期的公司初創(chuàng)階段行業(yè)的創(chuàng)立投資、產(chǎn)品的研究、開發(fā)費(fèi)用一般都比較高 ,而產(chǎn)品市場(chǎng)需求相對(duì)狹小,銷售成本較高,收益低,因此這些創(chuàng)業(yè)公司財(cái)務(wù)上一般沒(méi)有盈利,反而普遍虧損。(2)處于成長(zhǎng)期的公司在初創(chuàng)階段后期 ,隨著生產(chǎn)技術(shù)的提高、生產(chǎn)成本的降低和市場(chǎng)需求的擴(kuò)大,新企業(yè)便逐步由高風(fēng)險(xiǎn)低收益的初創(chuàng)期轉(zhuǎn)向高風(fēng)險(xiǎn)高收益的成長(zhǎng)期。第一是盡量選擇一些能產(chǎn)生較高的內(nèi)部報(bào)酬率的投資項(xiàng)目。(3)處于成熟期的公司在成長(zhǎng)階段的后期 ,由于市場(chǎng)需求基本飽和,產(chǎn)品的銷售增長(zhǎng)率減慢,迅速賺取利潤(rùn)的機(jī)會(huì)減少,企業(yè)開始進(jìn)入成熟期。由于新產(chǎn)品和大量替代品的出現(xiàn) ,原來(lái)的市場(chǎng)需求開始逐漸減少,產(chǎn)品的銷售量也開始下降,某些廠商開始向其他利潤(rùn)增長(zhǎng)更大的更有利可圖的行業(yè)轉(zhuǎn)移資金。當(dāng)正常利潤(rùn)無(wú)法維持或現(xiàn)有投資折舊完畢后,整個(gè)企業(yè)便逐漸解體了。因此在分別改變銷售凈利率和留存收益率的情況下，本年可持續(xù)增長(zhǎng)率=實(shí)際增長(zhǎng)率，在這個(gè)等式下將相關(guān)指標(biāo)帶入計(jì)算銷售凈利率或留存收益率是可以的。因此在分別改變資產(chǎn)負(fù)債率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的情況下，本年可持續(xù)增長(zhǎng)率不等于實(shí)際增長(zhǎng)率，也就不能使用可持續(xù)增長(zhǎng)率這個(gè)等式來(lái)計(jì)算資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
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