可持續(xù)增長率計(jì)算公式的推導(dǎo)過程（★）(文件)
【正文】 持續(xù)增長率的問題不增發(fā)新股時(shí)，本年可持續(xù)增長率＝本年股東權(quán)益增長率在不增發(fā)新股，保持資產(chǎn)負(fù)債率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變時(shí)，因?yàn)殇N售凈利率或者留存收益率上升，由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，本年實(shí)際增長率＝本年資產(chǎn)增長率；由于資產(chǎn)負(fù)債率不變，本年資產(chǎn)增長率＝本年股東權(quán)益增長率，所以本年實(shí)際增長率＝本年股東權(quán)益增長率＝本年的可持續(xù)增長率。Abcd11011 1234zxcv。資產(chǎn)負(fù)債率上升時(shí)，資產(chǎn)權(quán)益率下降，本年資產(chǎn)增長率本年股東權(quán)益增長率；由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，即：本年實(shí)際增長率＝本年資產(chǎn)增長率，所以，本年實(shí)際增長率本年股東權(quán)益增長率； 由于：本年可持續(xù)增長率＝本年股東權(quán)益增長率，所以，本年實(shí)際增長率本年可持續(xù)增長率；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升時(shí)，本年實(shí)際增長率本年資產(chǎn)增長率；由于資產(chǎn)負(fù)債率不變，即：本年資產(chǎn)增長率＝本年股東權(quán)益增長率，所以，本年實(shí)際增長率本年股東權(quán)益增長率； 由于：本年可持續(xù)增長率＝本年股東權(quán)益增長率，因此，本年實(shí)際增長率本年可持續(xù)增長率。至此,企業(yè)便進(jìn)入了生命周期的最后階段。第二就是加大負(fù)債的力度來充分利用財(cái)務(wù)杠桿,這樣也能產(chǎn)生一個(gè)比較高的可持續(xù)增長率,但是同時(shí)也會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)時(shí)期公司發(fā)行新股是非常有利的 ,利用股本籌資可以降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),擴(kuò)大公司的發(fā)展規(guī)模,避免了采用債務(wù)籌資方式產(chǎn)生的到期時(shí)企業(yè)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)環(huán)境的惡化而不能還本息的風(fēng)險(xiǎn)。但盈利增長的最大化并不能保證其增長的可持續(xù)性。但盡管如此，海爾的實(shí)際增長率也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其可持續(xù)增長率，這一定程度上又一次印證了產(chǎn)業(yè)環(huán)境的惡化。此時(shí)美菱在資本市場繼續(xù)保持一定水平股本支付率，可以推斷其對行業(yè)前景持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。從其實(shí)際增長率（30％）大于可持續(xù)增長率（％）可以推知，業(yè)務(wù)快速增長導(dǎo)致了產(chǎn)能增擴(kuò)需求并產(chǎn)生了資金需求，所以美菱在2010年當(dāng)年采取了降低股利支付率至0從而100％的保留當(dāng)期收益（收益留存率
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