【正文】 位， %； Ｋ ｆ 為礦石貧化率， %； Ｋ ｄ 為選礦回收率， %。 將式 (2)和式 (3)代入式 (1),則有 Ｐ ０ ＝Ｚ ｄ (Ｃ／Ｃ ｄ ) (１－Ｋ ｆ )Ｋ ｄ － (Ｓ ｅ ＋Ｓ ｍ ＋Ｓ ｄ ) Ｐ ０ ＝Ｚ ｄ δ－（Ｓ ｅ ＋Ｓ ｍ ＋Ｓ ｄ ） 總利潤(rùn)計(jì)算公式 (2) ? 一噸精礦粉的利潤(rùn) (Ｐ ｄ )公式 Ｐ ｄ ＝Ｚ ｄ －（Ｓ ｅ ＋Ｓ ｍ ＋Ｓ ｄ ）ｑ (4) 式中：ｑ為選礦比，即為生產(chǎn)１噸精礦粉所需的礦石量，它是選礦產(chǎn)率的倒數(shù) ｑ＝Ｃ ｄ ／ [Ｃ (１－Ｋ ｆ )Ｋ ｄ ] (5) 總利潤(rùn)計(jì)算公式 (3) ? 礦山企業(yè)年利潤(rùn)公式 年利潤(rùn) =１噸礦產(chǎn)品 (原礦 /精礦 /金屬 )利潤(rùn) 年產(chǎn)量 (6) 按精礦計(jì)算 Pdy = Pd Dd (7) 式中： Pdy為 礦山企業(yè)生產(chǎn)精礦的年利潤(rùn)，元； Pd 為一噸精礦粉的利潤(rùn)，元； Dd為選礦企業(yè)精礦年產(chǎn)量，噸。 ? 礦產(chǎn)品為精礦粉和金屬，其計(jì)算公式類似。 靜態(tài)評(píng)價(jià) —— 投資收益率計(jì)算公式 ? 投資收益率計(jì)算公式 ? 投資收益率是指礦山企業(yè)在正常年份的凈收益與投資總額的比值。 根據(jù)Ｋ和ＮＢ的具體含義Ｒ可以表現(xiàn)為各種不同的形態(tài)： ? 全部投資收益率＝ (年利潤(rùn)＋折舊與攤銷＋利息支出 )／全部投資額 ? 權(quán)益投資收益率＝ (年利潤(rùn)＋折舊與攤銷 )／權(quán)益投資額 ? 投資利稅率＝ (年利潤(rùn)＋稅金 )／全部投資額 ? 投資利潤(rùn)率＝年利潤(rùn)／權(quán)益投資額 靜態(tài)評(píng)價(jià) —— 投資回收期 ? 投資回收期 (Pay back period)就是從項(xiàng)目投建之日起，用項(xiàng)目各年的凈收入 NB(年收入 B減年支出 C)將全部投資 K回收所需的期限。 ? 每年凈收入相等的投資回收期計(jì)算公式 如果投資項(xiàng)目每年的凈收入相等，投資回收期可用下式計(jì)算： Ｔ ｐ ＝Ｋ／ＮＢ＋Ｔ ｋ (13) 式中 :ＮＢ為年凈收入； Ｔ ｋ 為項(xiàng)目建設(shè)期。 某項(xiàng)目的投資及年凈收入表（單位：萬元） 年份 項(xiàng) 0 1 2 3 4 5 建設(shè)投資 180 240 80 流動(dòng)資金 250 21 總投資 180 240 330 收入 300 400 500 支出 250 300 350 凈收入 50 100 150 累積未收投資 180 420 750 700 600 450 年份 項(xiàng) 6 7 8 9 10 合計(jì) 建設(shè)投資 500 500 500 500 500 500 流動(dòng)資金 250 總投資 750 收入 3700 支出 350 350 350 350 350 2650 凈收入 150 50 150 150 150 1050 累積未收投資 300 150 0 投資回收期指標(biāo)優(yōu)缺點(diǎn) ? 缺點(diǎn)：沒有反映資金的時(shí)間價(jià)值；不能全面反映項(xiàng)目壽命期內(nèi)的真實(shí)效益。 第二節(jié) 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)法 ? 動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)在評(píng)價(jià)時(shí)考慮了時(shí)間因素對(duì)貨幣價(jià)值的影響，使發(fā)生在不同時(shí)間的費(fèi)用及其產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益具有可比基礎(chǔ)，故又稱為計(jì)時(shí)評(píng)價(jià)法。因此，也有人把動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)法稱為貼現(xiàn)法。 ? 計(jì)算總現(xiàn)值 PV的公式 n n PV =Σ PVt =Σ Ａ t (１ +ｒ )t (15) t =1 t = 1 當(dāng)Ａ １ =Ａ ２ =… =Ａ ｎ ＝Ａ?xí)r ＰＶ =Ａ [(1+ｒ )ｎ １ ]／ [ (１ +ｒ )ｎ ] (16) 式中： PVt為礦山第 t年開采期望利潤(rùn)現(xiàn)值； Ａ t為礦山第 t年開采期望利潤(rùn)； ｒ?yàn)檎郜F(xiàn)率。求總現(xiàn)值和最后一年利潤(rùn)的現(xiàn)值。 22 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià) —— 凈現(xiàn)值（貼現(xiàn)至基建開始） ? 凈現(xiàn)值（ＮＰＶ） 是按一定的貼現(xiàn)率將項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量貼現(xiàn)到同一時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)值累加值。 凈現(xiàn)值計(jì)算例子 例：某項(xiàng)目各年現(xiàn)金流量如下表所示，試用凈現(xiàn)值指標(biāo)判斷項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性（ r=10%） 0 1 2 3 410 投資 20 500 100 0 0 支出 其他 300 450 支出 收入 300 700 凈現(xiàn)金 –20 –500 100 150 250 流量 NPV(r = 10%) = 20 500(P/F,10%,1) 100(P/F,10%,2) + 150(P/F,10%,3) 10 + Σ 250(P/F,10%,t) t=4 =（萬元） 由于 NPV0，故項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上是可以接受的。 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià) —— 計(jì)息投資總額計(jì)算 分年償還基建投資額公式 : PJ=J1(1+i)q1+ J2(1+i)q2 +…+ J q1(1+i) + Jq （ 19） 若 J1 = J2 =…=Jq1 =Jq =Jt 則 PJ=Jt(1+i)q1+ Jt(1+i)q2 +…+ J t(1+i) + Jt (1+i)0 PJ=Jt[(1+i)q1+ (1+i)q2 +…+ (1+i) + (1+i)0] = Jt{[(1+i)q1]/ i} （ 20） 式中： J1， J2， …， J q為第 1， 2， … q年的投資額； q礦山基建周期； i年利率 (%)。 計(jì)息投資總額計(jì)算例子 銀行每年年末 向某礦山企業(yè)貸款 1000萬元，年利率為 6%，連續(xù)貸款 4年，第 4年后的總投資額（連本帶息）是多少？若為年初貸款又為多少 ? 解 :年末貸款可根據(jù)公式 PJ = Jt{[(1+i)q1]/ i} =1000 {[(1+)41]/} =1000 = 4375(萬元 ) 如果是年初貸款則，在年末貸款在基礎(chǔ)上再加 1 年利息，即 PJ=Jt{[(1+i)q1]/i}(1+i) =4375 (1+) = （萬元） 年末貸款 4年后計(jì)息投資總額為 4375萬元 ，年初貸款則為 。 n Σ Ａ t1 (１ +ｒ )t1 t1=1 PVR = ————————— （ 21） q Σ Jt2 (１ +i)qt2 t2=1 24 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià) ——凈現(xiàn)值函數(shù) ? 凈現(xiàn)值函數(shù)就是凈現(xiàn)值ＮＰＶ與貼現(xiàn)率ｉ之間的函數(shù)關(guān)系。 凈現(xiàn)值函數(shù)有如下特點(diǎn)： ? 同一凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值隨貼現(xiàn)率 i的增大而減小。 ? 在某一個(gè) i*值上（本例中 i* =22%），曲線與橫坐標(biāo)相交，表示該貼現(xiàn)率下的 NPV = 0，且當(dāng) i i*時(shí)，NPV(i)0， I i*時(shí)， NPV(i)0。 凈現(xiàn)值對(duì)貼現(xiàn)率 i的敏感性 ? 凈現(xiàn)值對(duì)貼現(xiàn)值 i的敏感性是指當(dāng) i從某一值變?yōu)榱硪恢禃r(shí)，若按凈現(xiàn)值最大的原則優(yōu)選項(xiàng)目方案可能出現(xiàn)前后結(jié)論相悖的情況。 這一現(xiàn)象對(duì)于投資決策具有重要意義。當(dāng)基準(zhǔn)貼現(xiàn)率 i0=12%時(shí)，試用內(nèi)部收益率指標(biāo)判斷該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上是否可以接受？ 年份 0 1 2 3 4 5 凈現(xiàn)金流量（萬元） 100 20 30 20 40 40 解：設(shè) i1=10%， i2=15%，分別計(jì)算其凈現(xiàn)值： NPV1=100 +20(P/F,10%,1) + 30(P/ F,10%,2) +20(P/F,10%,3)+40(P/F,10%,4)+40 (P/F,10%,5) =(萬元 ) NPV2=100 +20(P/F,15%,1) + 30(P/ F,15%,2) +20(P/F,15%,3)+40(P/F,15%,4)+40 (P/F,15%,5) =(萬元 ) 再用內(nèi)插法計(jì)算出內(nèi)部收益率 IRR： IRR=10%+(15%10%) /(+)=% 由于 IRR(%)大于基準(zhǔn)貼現(xiàn)率 (12%)故項(xiàng)目在經(jīng) 濟(jì)效果上可接受。 在不考慮其它非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的情況下，用凈現(xiàn)值這個(gè)在同等風(fēng)險(xiǎn)條件下盈利最大化指標(biāo)是合理的。若采用凈現(xiàn)值比（凈現(xiàn)值指數(shù)）最大準(zhǔn) 25 則，有利于投資規(guī)模偏小的項(xiàng)目。 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià) —— 內(nèi)部收益率 ? 內(nèi)部收益率（ＩＲＲ）就是凈現(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率。 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià) —— 試算法求內(nèi)部收益率 ? 試算，先給出一個(gè)貼現(xiàn)率 i1，計(jì)算 NPV(i1)，若 NPV(i1)0,說明欲求的 IRR i1；若 NPV(i1)0,說明欲求的 IRR i1 。反復(fù)試算最終得到比較接近的兩個(gè)貼現(xiàn)率im和 in (im in)，使得 NPV(im)0, NPV(in)0。動(dòng)態(tài)投資回收期也是能使下式成立的Tp* 。 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià) —— 凈現(xiàn)值比（ NPVR） 凈現(xiàn)值比 NPVR是凈現(xiàn)值 NPV與全部投資額現(xiàn)值和 PJ的比值，其含義是單位投資的現(xiàn)值所 ―創(chuàng)造 ‖ 的凈現(xiàn)值收益。問開發(fā)哪一個(gè)礦床 經(jīng)濟(jì)效益好？ 解：據(jù)凈現(xiàn)值比公式 NPVR（甲） = 4200/21000 = NPVR（乙） = 3500/15000 = 由于 NPVR(甲 ) NPVR(乙 )故開發(fā)乙礦床經(jīng)濟(jì)效益較好?；鶞?zhǔn)貼現(xiàn)率 i0=10%,基準(zhǔn)動(dòng)態(tài)回收期 Tb* =8年，試計(jì)算動(dòng)態(tài)投資回收期，并判斷該項(xiàng)目能否接受。 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià) —— 動(dòng)態(tài)投資回收期計(jì)算 ? 等額償債時(shí)的動(dòng)態(tài)回收期計(jì)算 假設(shè)初始投資為 J，投產(chǎn)后的年投資償還額（計(jì)息）為 Jt，年利率為 i，投資回收期為 T，由資金回收公式： Jt = J{ i(1+i)T/ [(1+i)T1]} Jt.[(1+i)T1] =(1+i)T (1+i)T =1/(1 ) 兩邊取對(duì)數(shù)得 : (1+i)=lg1 lg() (1+i)=lg() 最終得到： lg() T = ———————（ 27） lg(1+i） 例 :某擬建礦山初始投資總額 7500萬元 ,預(yù)計(jì)投產(chǎn)后每年可獲期望利潤(rùn) 1000 萬元 ,假定利率 10%,試用動(dòng)態(tài)和靜態(tài)分析法計(jì)算該企業(yè)的投資回收期。 第五章 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)概念 ? 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是在企業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上，從國(guó)民經(jīng)濟(jì)全局出發(fā)，按照修正過的經(jīng)濟(jì)參數(shù)，分析礦床勘查及其開發(fā)對(duì)實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的貢獻(xiàn)。 27 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法體系 ? 擴(kuò)大范圍的國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法體系，即在企業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上擴(kuò)大評(píng)價(jià)范圍，計(jì)算橫向的和縱向的相關(guān)部門的經(jīng)濟(jì)效益，在分部門計(jì)算后加以匯總。 較全面的國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 評(píng)價(jià)指標(biāo)內(nèi)容 ? 主要指標(biāo) ? 國(guó)民收入凈增值 ? 國(guó)家凈收益 ? 輔助指標(biāo) ? 就業(yè)效果 ? 分配效果 ? 凈外匯效果 ? 國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力 ? 其他社會(huì)效果 ? 如：文化、技術(shù)發(fā)展 ? 環(huán)境保護(hù) 主要指標(biāo)（ 1） ? 國(guó)民收 入凈增值（凈產(chǎn)值）是國(guó)家全部物質(zhì)生產(chǎn)部門的勞動(dòng)者在一定時(shí)期（通常是一年）內(nèi)創(chuàng)造出來的價(jià)值，包括國(guó)家凈收益和工資。 ? 評(píng)價(jià)礦床勘查項(xiàng)目時(shí)，其值越大越好。 n n Σ Pt = Σ [POt （ MIt + Jt + Wt + RPt） ] t=0 t=0 式中： Pt 為第 t年國(guó)家凈收益； POt為第 t年的產(chǎn)出價(jià)值（即社會(huì)總產(chǎn)值）； MIt為第 t年不包括折舊、流動(dòng)資金利息、工資和職工福利基金的投入價(jià)值； Jt為第 t年的投資，包括建設(shè)期貸款利息； Wt為第 t年的工資； RPt為第 t年流入國(guó)外的資金，包括國(guó)外貸款利息、國(guó)外股本及利息、外籍人員的工資； t為評(píng)價(jià)期內(nèi)年份 。 ? 按分配法計(jì)算國(guó)民收入凈增值的表達(dá)式 國(guó)民收入凈增值 = 產(chǎn)品銷售利潤(rùn) + 銷售稅金 +工資 +職工福利基金 + 流動(dòng)資金利息支出 ? 一般用計(jì)算表進(jìn)行計(jì)算，表的格式見教材 172頁(yè) 主要指標(biāo)（ 2） ? 國(guó)民收入凈增值現(xiàn)值是將各年的國(guó)民收入凈增值，按一定的社會(huì)貼現(xiàn)率，折算到某一基準(zhǔn)年的