上市公司運作規(guī)則--詢價發(fā)行制度-閱讀頁
2025-04-16 09:28本頁面
【正文】 首發(fā)股票詢價的具體操作程序如下： （ 1）發(fā)行人刊登招股意向書，同時刊登初步詢價公告，披露初步詢價和推介的具體安排。 （ 3）初步詢價結(jié)束后，發(fā)行人及其保薦機構(gòu)根據(jù)詢價對象的報價結(jié)果確定發(fā)行價格區(qū)間及相應(yīng)的市盈率區(qū)間。 （ 4）發(fā)行價格區(qū)間確定后，發(fā)行人及其保薦機構(gòu)應(yīng)將擬定的發(fā)行價格區(qū)間或發(fā)行價格及依據(jù)、初步詢價結(jié)果公告及網(wǎng)下發(fā)行公告報中國證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部備案。 （ 6）累計投標(biāo)詢價和網(wǎng)下配售期間，保薦機構(gòu)負(fù)責(zé)組織網(wǎng)下累計投標(biāo)申購，接受申購報價單，凍結(jié)申購資金，進行簿記建檔。根據(jù)《管理辦法》的規(guī)定，網(wǎng)上資金申購定價發(fā)行與網(wǎng)下配售同時進行，即在網(wǎng)下配售階段，詢價對象以外的投資者可以通過證券交易所的交易系統(tǒng)申購發(fā)行人的股票。 （ 8）申購繳款結(jié)束后，保薦機構(gòu)對申購結(jié)果進行分析，并與發(fā)行人協(xié)商確定發(fā)行價格和發(fā)行股數(shù)，發(fā)行人及其保薦機構(gòu)應(yīng)將發(fā)行價格及其確定依據(jù)報中國證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部備案。配售比例為擬向詢價對象配售的股份數(shù)量除以發(fā)行價格以上的有效申購總量。 四、詢價發(fā)行操作流程 五、詢價發(fā)行制度的關(guān)注點 1. 簡化中小企業(yè)板的詢價發(fā)行程序 2023年 5月新修改的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》規(guī)定可以通過初步詢價直接定價，不再強制所有公司都經(jīng)過初步詢價和累計投標(biāo)詢價兩個階段。從我國證券市場目前的情況看，通過初步詢價確定發(fā)行價格區(qū)間的環(huán)節(jié)最為重要，價格區(qū)間一旦確定，發(fā)行的最高價就被確定。調(diào)整后的制度是：通過初步詢價確定價格區(qū)間后，在機構(gòu)進行累計投標(biāo)的同時，公眾投資者按照價格區(qū)間上限同時進行繳款申購。然后再由詢價機構(gòu)來用資金投標(biāo)詢價。 例如在國航的累計投標(biāo)時，有一半以上的詢價機構(gòu)在累計投標(biāo)時放棄了認(rèn)購。 （ 2）避免詢價制度成了利益輸送的工具 由于詢價結(jié)果并不能真實地反映市場需求情況，從而導(dǎo)致新股一二級市場之間存在著巨大的套利空間，進而使得新股不敗的神話一次次上演。而這種利益是與中小投資者無緣的，是機構(gòu)投資者的專利。因此，在中小投資者只能進行網(wǎng)上申購的情況下，機構(gòu)投資者卻可以進行網(wǎng)下配售與網(wǎng)上申購的兩次認(rèn)購，這對于中小投資者來說是非常不公的。本次公開發(fā)行后，中國銀行總股本不超 ， A股占總股本不超過 %。 （二）初步詢價階段 2023年 6月 12日至 16日，發(fā)行保薦人（主承銷商）對證券投資基金管理公司、證券公司、財務(wù)公司、信托投資公司、保險公司和合格境外機構(gòu)投資者（ QFII）共計 96家詢價對象進行了初步詢價。 （三）最終詢價 中國銀行首次公開發(fā)行 A股網(wǎng)下申購工作于 2023年 6月 20日結(jié)束。 中國銀行首次公開發(fā)行 A股的發(fā)行情況為：發(fā)行數(shù)量 6， 493， 506， 000股，其中，向戰(zhàn)略投資者定向配售 128， ，往下向詢價對象詢價配售 175， ，網(wǎng)上資金申購定價發(fā)行345， ，網(wǎng)下初步配售比例 %，網(wǎng)上中簽率 %。從此案例中，可以看出，中國銀行采取了以下方式進行詢價： ?詢價方式 ：網(wǎng)下詢價 ?詢價程序 ：初步詢價 —— 累計投標(biāo)詢價 —— 定價 ?初步詢價 ：向戰(zhàn)略投資者定向配售、網(wǎng)下配售、網(wǎng)上申購 ?定價考慮因素 ：最終詢價情況、發(fā)行人基本面、所處行業(yè)、可比公司估值水平、市場情況、發(fā)行人 H股發(fā)行價格及 H股上市后的交易
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