上市公司運(yùn)作的法律框架-閱讀頁
2025-06-11 22:05本頁面
【正文】 下屬企業(yè)均為該股份公司的關(guān)聯(lián)企業(yè)。上述控股股東和關(guān)聯(lián)企業(yè)均負(fù)有抑制關(guān)聯(lián)交易行為和同業(yè)競爭行為的持續(xù)性義務(wù)，并受到相應(yīng)規(guī)則控制；我國法律目前未對(duì)此作出規(guī)定，實(shí)踐中采取股份公司上市依據(jù)要求簽署不競爭承諾文件和限制利益沖突文件的方式解決。但是從企業(yè)經(jīng)營角度來說，關(guān)聯(lián)交易在某些情況下是不可避免的，而且未必一定損害小股東利益。根據(jù)各國的普遍規(guī)定和我國證券監(jiān)管部門的實(shí)際作法，我國對(duì)于關(guān)聯(lián)交易的控制實(shí)踐中采取以下方式：（1）對(duì)于小額的輕微關(guān)聯(lián)交易，實(shí)際采取不加控制和豁免信息披露的作法；（2）對(duì)于非生產(chǎn)經(jīng)營性的關(guān)聯(lián)交易(如廠房士地租賃與綜合服務(wù)性交易)，采取簽署持續(xù)性協(xié)議加信息披露的方式，協(xié)議中要求當(dāng)事人商定穩(wěn)定交易價(jià)格、不得任意變更協(xié)議、協(xié)議變更須作重大事項(xiàng)信息披露等措施；（3）對(duì)于生產(chǎn)經(jīng)營性關(guān)聯(lián)交易(如原材料供應(yīng)、上下游產(chǎn)品交易或協(xié)作等)，采取簽署持續(xù)性協(xié)議加信息披露的力式，協(xié)議中要求當(dāng)事人商定穩(wěn)定交易價(jià)格、對(duì)交易條件的公平性作出承諾、不得任意變更協(xié)議、協(xié)議變更須作重大事項(xiàng)信息披露、對(duì)協(xié)議變更須排除控股股東的表決權(quán)等揩施；（4）對(duì)于嚴(yán)重的生產(chǎn)經(jīng)營性關(guān)聯(lián)交易，采取禁止公司募股上市的作法。 （三)股權(quán)結(jié)構(gòu)的合理性問題在我國公司法實(shí)踐中，股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理往往對(duì)上市公司的運(yùn)作帶來極大的問題，這就是說，不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)往往表現(xiàn)出兩種傾向:其一是，控股股東一股獨(dú)大，持有上市公司遠(yuǎn)超過絕對(duì)控股比例的股權(quán)。此種情況實(shí)際上增大了獨(dú)立董事的負(fù)擔(dān)；此種惜況往往使得上市公司舊有的體制習(xí)慣得以保留；此種情況使得控股股東易于侵占上市公司利益而不受非議；在上市公司一股獨(dú)大并且喪失了融資功能的條件下，該上市公司往往陷入難以解脫的困境。此種股權(quán)結(jié)構(gòu)的客觀后果在于，公司的董事席位主要由兩家股東均等控制，在股東會(huì)和董事會(huì)上幾乎就各議決事項(xiàng)發(fā)生爭議，股東會(huì)和董事會(huì)表決難于作出決議甚至難于召集會(huì)議，上市公司被冠以收購概念股頻繁招致收購戰(zhàn)。 四、股東大會(huì)與董事會(huì)的議決程序(一)股東大會(huì)的議決程序根據(jù)《公司法》、《上市公司股東大會(huì)規(guī)范意見》、《上市公司章程指引》和有關(guān)法規(guī)的規(guī)定，上市公司的全體董事對(duì)于股東大會(huì)的正常召開負(fù)有誠信責(zé)任，不得阻礙股東大會(huì)依法履行職權(quán)。公司董事會(huì)應(yīng)在股東大會(huì)召開30日前以公告方式向全體股東發(fā)出通知；董事會(huì)在收到監(jiān)事會(huì)或持股在10%以上股東的書面提議后的15日內(nèi)應(yīng)依據(jù)法律和誠信責(zé)任決定股東會(huì)召開事項(xiàng)并以公告方式向股東發(fā)出通知；持股在10%以上的提議股東在收到董事會(huì)不同意召開股東大會(huì)反饋意見的，可以在收到之日起的15日內(nèi)自行發(fā)出召開股東大會(huì)的通知；因特殊原因延期召開股東大會(huì)的，董事會(huì)應(yīng)在原定股東大會(huì)召開日前至少5個(gè)工作日發(fā)布延期通知。公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)依據(jù)法律和公司章程的規(guī)定對(duì)股東大會(huì)擬議決的事項(xiàng)提出提案；監(jiān)事會(huì)或持股在10%以上股東在提議召開臨時(shí)股東大會(huì)時(shí)，應(yīng)以書面形式向董事會(huì)提出內(nèi)容完整的提案；對(duì)年度股東大會(huì)而言，持股在5%以上股東或監(jiān)事會(huì)可以在年度股東大會(huì)召開10日前提出臨時(shí)提案，并應(yīng)由董事會(huì)審核后公告；董事會(huì)在作出同意召開股東大會(huì)決定并發(fā)出通知后，不得再提出新提案，對(duì)原有提案的修改應(yīng)當(dāng)在股東大會(huì)召開的15日前公告通知，否則會(huì)議的召開日期應(yīng)當(dāng)順延。法定出席人數(shù)。會(huì)議主持。 會(huì)議表決。會(huì)議見證。公司董事會(huì)也可以同時(shí)聘請(qǐng)公證人員出席股東大會(huì)。（二)董事會(huì)的議決程序根據(jù)《公司法》、《上市公司章程指引》和有關(guān)法規(guī)的規(guī)定，上市公司的董事會(huì)依法應(yīng)循以下程序:會(huì)議通知。會(huì)議主持。會(huì)議出席。董事本人因故不能出席的，可以書面委托其他董事代為出席；臨時(shí)董事會(huì)議在保障董事充分表達(dá)意見的前提下，可以用傳真方式進(jìn)行并作出決議，并由參會(huì)董事簽字生效。董事會(huì)會(huì)議上，每一董事享有一票表決權(quán)；董事會(huì)決議須經(jīng)全體董事的過半數(shù)通過。 董事會(huì)議往往是股東大會(huì)或公司重大決策的先導(dǎo)，具重要性；在公司股權(quán)結(jié)構(gòu)分散或公司控制權(quán)沖突的情況下，董事會(huì)會(huì)議爭議較多，程序問題重要。根據(jù)公司章程的授權(quán)，在董事會(huì)閉會(huì)期間，如有需要立即做出決定而無法等待董事會(huì)議決的情況下，由總經(jīng)理或由其與董事長商定后，可以先行處理，但需提交下次董事會(huì)會(huì)議確認(rèn)。 貸款決策權(quán)。 資產(chǎn)處置權(quán)。 投資決策權(quán)。值得說明的是，經(jīng)理機(jī)構(gòu)享有的上述決策權(quán)與處置權(quán)中原則上不含有對(duì)關(guān)聯(lián)交易的決策處置權(quán)（但實(shí)踐中有不同主張):此類決策處置權(quán)對(duì)董事責(zé)任的影響在實(shí)踐中也有不同認(rèn)識(shí)。五、上市公司的持續(xù)性信息披露義務(wù)在現(xiàn)代各國的證券法中，持續(xù)性信息披露規(guī)則正在成為一項(xiàng)獨(dú)立的系統(tǒng)的制度，它不僅令股票發(fā)行人和承銷人負(fù)擔(dān)募股信息披露責(zé)任，而且令發(fā)行人公司及其控股股東負(fù)擔(dān)上市后的持續(xù)性信息披露責(zé)任，某些學(xué)者和專業(yè)人員甚至主張將其進(jìn)一步擴(kuò)展為內(nèi)容更為廣泛的持續(xù)性責(zé)任制度。像世界各國的證券法制度一樣，我國的證券法規(guī)也賦予上市公司以某種持續(xù)性信息披露責(zé)任。由此可見，上市公司的持續(xù)性信息披露責(zé)任并不限于（甚至并不是）對(duì)上市前招股說明書和上市公告書的披露，這一責(zé)任更偏重于對(duì)公司上市后有關(guān)信息的定期披露和即時(shí)披露。凡屬于可能對(duì)公司證券價(jià)格產(chǎn)生重大影響的信息，凡屬于有助于平息對(duì)公司證券造市或操縱情況的信息，凡屬于可能影響公司經(jīng)營情況和財(cái)務(wù)狀況的信息，凡屬于可能引起公司股份變動(dòng)的信息，凡屬于可能影響證券持有人證券利益的信息，凡屬于涉及證券持有人公平待遇的信息，均在披露之列。上市公司于每年上半年結(jié)束后的2個(gè)月內(nèi)必須依法披露的中期報(bào)告(基準(zhǔn)日為6月30 日)、公司于每年年終后的4個(gè)月內(nèi)必須依法披露的年度報(bào)告(基準(zhǔn)日為12月31日)、公司于每年規(guī)定期限內(nèi)必須依法披露的利潤分配方案等。 重大事件臨時(shí)公告。 公司收購公告。上市公司在收到收購人提交的報(bào)告時(shí)，也有責(zé)任做出公開披露。根據(jù)法規(guī)要求，在發(fā)生可能對(duì)公司股票市價(jià)產(chǎn)生較大影響或誤導(dǎo)性影響的重大事件或傳媒消息時(shí)，即使該消息不屬實(shí)，上市公司也有責(zé)任立即在消息影響的范圍內(nèi)做出澄清公告。根據(jù)《證券法》、《股票條例》和《信息披露實(shí)施細(xì)則》的規(guī)定
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