期權(quán)定價b-s期權(quán)定價公式(2)-閱讀頁
2025-02-28 04:45本頁面
【正文】 ? ? ? ? ? ? ? ? ???? ? ???14 BSM隨機(jī)微分方程 ——推導(dǎo) 5. 組合的價值不包含隨機(jī)部分，因此是瞬時無風(fēng)險的 6. 股票衍生工具都滿足上述方程，不同工具的差異體現(xiàn)在邊界條件上 歐式買權(quán)：當(dāng) t=T時， 歐式賣權(quán)：當(dāng) t=T時， rt? ? ? ? ?222212f f fS t r f S tt S S???? ? ???? ? ? ? ? ? ??? ??? ? ?????222212f f frS S rft S S?? ? ?? ? ?? ? ?? ?m axf S X?? X S15 BSM隨機(jī)微分方程 ——應(yīng)用于股票遠(yuǎn)期 股票遠(yuǎn)期的價格滿足 BSM方程 ? ?r T tf S K e ????? ? 22, 1 , 0r T tf f frK et S S??? ? ?? ? ? ?? ? ?? ?222212r T tf f frS S rK e rS rft S S???? ? ?? ? ? ? ? ?? ? ?16 BSM隨機(jī)微分方程 1. BSM的任何解 都是某種可以交易的衍生工具的理論價格，并且它的交易不會導(dǎo)致套利機(jī)會 2. 如果 不滿足 BSM方程，它是某種衍生工具的價格，那么該衍生工具的交易必然導(dǎo)致套利機(jī)會 ? ?,f S t? ?,f S t17 風(fēng)險中性定價 (riskneutral valuation) 1. BlackScholesMerton方程不包含股票收益率，說明衍生工具的價值與投資者的風(fēng)險偏好無關(guān)。在 20世紀(jì)的前面 70多年里，眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家做出無數(shù)努力，試圖解決期權(quán)定價的問題，但都未能獲得令人滿意的結(jié)果。拒絕的理由： 金融太多，經(jīng)濟(jì)學(xué)太少 3. 他們于是向 經(jīng)濟(jì)學(xué)與統(tǒng)計學(xué)評論 投稿，同樣在沒有得到審稿意見的情況下遭到拒絕 4. 在芝加哥人 E. Fama和 M. Miller與 JPE雜志的編輯打了招呼以后， JPE才最終發(fā)表了這篇論文 5. 這一番波折導(dǎo)致他們檢驗 BS公式的論文發(fā)表在先 22 BS期權(quán)定價公式 ——離散紅利 1. 不分紅的股票歐式期權(quán)的價值由五個因素決定：股票的市場價格、期權(quán)執(zhí)行價格、期權(quán)距離到期的時間、無風(fēng)險利率以及標(biāo)的股票的波動率 2. 如果標(biāo)的股票在期權(quán)到期之前分配現(xiàn)金紅利，由于股票期權(quán)沒有分紅的保護(hù)，因此不能直接利用 BS期權(quán)定價公式確定歐式期權(quán)的價值。 , March 8, 2023 2. 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 :25:2818:25Mar238Mar23 4. 1故人江海別，幾度隔山川。 :25:2818:25:28March 8, 2023 6. 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 。 2023年 3月 8日星期三 6時 25分 28秒 18:25:288 March 2023 9. 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 , March 8, 2023 11. 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 :25:2818:25Mar238Mar23 13. 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 :25:2818:25:28March 8, 2023 15. 1意志堅強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 。 2023年 3月 8日星期三 6時 25分 28秒 18:25:288 March 2023 18. 1空山新雨后，天氣晚來秋。 , March 8, 2023 20. 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 :25:2818:25Mar238Mar23 22. 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 2023年 3月 8日星期三 下午 6時 25分 28秒 18:25: 25. 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023年 3月 8日星期三 6時 25分 28秒 18:25:288 March 2023 27. 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)
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