【正文】 須聘請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問 83 獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問所出具的專業(yè)意見 ? 收購(gòu)人是否具備主體資格； ? 收購(gòu)人的實(shí)力及本次收購(gòu)對(duì)被收購(gòu)公司經(jīng)營(yíng)獨(dú)立性和持續(xù)發(fā)展可能產(chǎn)生的影響分析； ? 收購(gòu)人是否存在利用被收購(gòu)公司的資產(chǎn)或者由被收購(gòu)公司為本次收購(gòu)提供財(cái)務(wù)資助的情形； ? 涉及要約收購(gòu)的 ， 分析被收購(gòu)公司的財(cái)務(wù)狀況 ，說明收購(gòu)價(jià)格是否充分反映被收購(gòu)公司價(jià)值 ， 收購(gòu)要約是否公平 、 合理 ， 對(duì)被收購(gòu)公司社會(huì)公眾股股東接受要約提出的建議； 84 獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問所出具的專業(yè)意見 ? 涉及收購(gòu)人以證券支付收購(gòu)價(jià)款的 ， 還應(yīng)當(dāng)根據(jù)該證券發(fā)行人的資產(chǎn) 、 業(yè)務(wù)和盈利預(yù)測(cè) ， 對(duì)相關(guān)證券進(jìn)行估值分析 ， 就收購(gòu)條件對(duì)被收購(gòu)公司的社會(huì)公眾股股東是否公平合理 、 是否接受收購(gòu)人提出的收購(gòu)條件提出專業(yè)意見； ? 涉及管理層收購(gòu)的 ， 應(yīng)當(dāng)對(duì)上市公司進(jìn)行估值分析 ， 就本次收購(gòu)的定價(jià)依據(jù) 、 支付方式 、 收購(gòu)資金來源 、 融資安排 、 還款計(jì)劃及其可行性 、 上市公司內(nèi)部控制制度的執(zhí)行情況及其有效性 、 上述人員及其直系親屬在最近 24個(gè)月內(nèi)與上市公司業(yè)務(wù)往來情況以及收購(gòu)報(bào)告書披露的其他內(nèi)容等進(jìn)行全面核查 ， 發(fā)表明確意見 。 87 監(jiān)管措施與法律責(zé)任 （ 1）主體：四類人 – 收購(gòu)人及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)的信息披露義務(wù)人及其主要責(zé)任人 – 原控股股東或?qū)嶋H控制人及主要責(zé)任人 – 上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員 – 財(cái)務(wù)顧問、律師、會(huì)計(jì)師、評(píng)估機(jī)構(gòu)及執(zhí)業(yè)人員 88 監(jiān)管措施與法律責(zé)任 （ 2）違法違規(guī)行為 ? 報(bào)告、公告不及時(shí) ? 未履行報(bào)告、公告義務(wù) ? 未依法聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問 ? 報(bào)告、公告存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述和重大遺漏 ? 不履行要約義務(wù) ? 隨意變更要約條件 ? 要約收購(gòu)中不按約定條件履約 ? 公司章程違法違規(guī) ? 存在占用和違規(guī)擔(dān)保等損害上市公司和股東合法權(quán)益 ? 專業(yè)機(jī)構(gòu)未依法履行職責(zé) ? 內(nèi)幕交易與市場(chǎng)操縱 監(jiān)管措施與法律責(zé)任 （ 3）處罰措施 ? 收購(gòu)人：監(jiān)管談話、出具警示函、責(zé)令改正、暫?；蛲Ｖ故召?gòu)、限制表決權(quán)、 3年內(nèi)不受理收購(gòu)人及其關(guān)聯(lián)方的申報(bào)文件、警告、罰款、市場(chǎng)禁入 ? 原控股股東和實(shí)際控制人：責(zé)令改正、暫?；蛲Ｖ故召?gòu)、市場(chǎng)禁入、刑事責(zé)任 ? 上市公司董事、監(jiān)事、高管人員：監(jiān)管談話、出具警示函、宣布為董事不適當(dāng)人選 ? 專業(yè)機(jī)構(gòu)：監(jiān)管談話、出具警示函、警告、罰款、暫?；虺蜂N業(yè)務(wù)資格、責(zé)任人市場(chǎng)禁入 第二講 外資并購(gòu)上市公司特別規(guī)定 一、外資并購(gòu)監(jiān)管法規(guī)體系 二、外資并購(gòu)的基本原則 三、外資并購(gòu)的主體資格 四、外資并購(gòu)的提交文件的要求 五、對(duì)收購(gòu)人的戰(zhàn)略投資的基本要求 六、外資收購(gòu)的審批程序 一、外資并購(gòu)監(jiān)管法規(guī)體系 ? 2023年 11月 1日 ， 中國(guó)證監(jiān)會(huì) 、 財(cái)政部 、 國(guó)家經(jīng)貿(mào)委發(fā)布 《 關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股有關(guān)問題的通知 》 解決了外資收購(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入問題 ? 2023年 12月 31日 ， 五部委發(fā)布 《 外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法 》 （ 28號(hào)令 ） ? 2023年 8月 8日 ， 六部委發(fā)布 《 外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定 》 （ 10號(hào)令 ） 二、外資收購(gòu)的基本原則 ? 證券市場(chǎng)尚未全面對(duì)外開放的情況下 ， 引進(jìn)外國(guó)戰(zhàn)略投資者收購(gòu)或參股上市公司 ， 充分體現(xiàn) “ 為我所用 ” ， 而不是 “ 為他所用 ” 的原則 ? 符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，不得危害國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全和社會(huì)公共利益 ? 堅(jiān)持三公原則，維護(hù)上市公司及其股東的合法權(quán)益，接受政府、社會(huì)公眾的監(jiān)督及中國(guó)的司法和仲裁管轄。 ? 反壟斷，不得妨礙公平競(jìng)爭(zhēng)，不得造成中國(guó)境內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)過度集中、排除或限制競(jìng)爭(zhēng)。 四、外資收購(gòu)人提交文件的要求 ? 按照對(duì)國(guó)內(nèi)收購(gòu)人的要求提供文件（中國(guó)法人、公民或其他組織的證明文件除外） ? 財(cái)務(wù)顧問出具收購(gòu)人符合戰(zhàn)略投資者條件、具有收購(gòu)能力的核查文件 ? 收購(gòu)人接受中國(guó)司法、仲裁管轄的聲明 ? 按產(chǎn)業(yè)政策要求：屬于鼓勵(lì)類，要求取得商務(wù)部批準(zhǔn)；屬于非鼓勵(lì)類，要求取得商務(wù)部、發(fā)改委批準(zhǔn)；特殊行業(yè)如銀行，取得銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn) 五、對(duì)收購(gòu)人的戰(zhàn)略投資基本要求 – 方式：協(xié)議轉(zhuǎn)讓、取得公司定向發(fā)行新股、其他合法方式 – 持股比例：投資可分期進(jìn)行，首次投資完成后取得的股份比例不低于該公司已發(fā)行股份的 10％，但特殊行業(yè)有特別規(guī)定或經(jīng)相關(guān)主管部門批準(zhǔn)的除外 – 轉(zhuǎn)讓限制： 3年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓 – 產(chǎn)業(yè)政策限制：符合限制產(chǎn)業(yè)對(duì)外資比例的要求，對(duì)禁止性行業(yè)，外資不得進(jìn)入 – 國(guó)有股：應(yīng)符合國(guó)有資產(chǎn)管理的相關(guān)規(guī)定 六、外資收購(gòu)的審批程序 ? 定向發(fā)行 – 董事會(huì)批準(zhǔn) – 股東大會(huì)批準(zhǔn) – 上市公司與收購(gòu)人簽署協(xié)議 – 報(bào)商務(wù)部取得原則批復(fù) – 報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行核準(zhǔn)及免于發(fā)出要約 – 上市公司到商務(wù)部領(lǐng)取 外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書 ，并辦理工商變更登記手續(xù) ? 協(xié)議轉(zhuǎn)讓 – 董事會(huì)批準(zhǔn) – 股東大會(huì)批準(zhǔn) – 轉(zhuǎn)讓雙方簽署協(xié)議 – 報(bào)商務(wù)部取得原則批復(fù) – 報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)豁免或發(fā)出要約 – 上市公司到商務(wù)部領(lǐng)取外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書 ，并辦理工商變更登記手續(xù) ? 要約收購(gòu) ： – 報(bào)商務(wù)部取得原則同意 （ “ 進(jìn)入國(guó)門 ” ） – 開設(shè)專門帳戶 ， 用于購(gòu)入被收購(gòu)公司股東預(yù)受的股份 ，收購(gòu)?fù)瓿珊笤搶糁械墓善敝荒苜u出 ， 不能買入 。 ? 并購(gòu)是重組的一部分 重組包括股權(quán)、業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、債務(wù)、人員、機(jī)構(gòu)、文化等方面，作為股權(quán)重組的并購(gòu)是整個(gè)重組的重要部分。（一般的架構(gòu)） 注：一般來講，重組獲批的難度大于并購(gòu)獲批的難度 4月 18日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》， 該管理辦法自 2023年 5月 18日起實(shí)施，2023年起施行的《關(guān)于上市公司重大購(gòu)買、出售、置換資產(chǎn)若干問題的通知》即廢止。 概念 重大資產(chǎn)重組 指上市公司及其控股或者控制的公司在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之外購(gòu)買、出售資產(chǎn)或者通過其他方式進(jìn)行資產(chǎn)交易達(dá)到規(guī)定的比例，導(dǎo)致上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、收入發(fā)生重大變化的資產(chǎn)交易行為。 一、重大資產(chǎn)重組的概念與標(biāo)準(zhǔn) 標(biāo)準(zhǔn) 上市公司及其控股或者控制的公司購(gòu)買、出售資產(chǎn)，達(dá)到下列標(biāo)準(zhǔn)之一的，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，需要報(bào)證監(jiān)會(huì)審核： （ 1）購(gòu)買、出售的資產(chǎn)總額占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額的比例達(dá)到50%以上； （ 2）購(gòu)買、出售的資產(chǎn)在最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度所產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入占上市公司同期經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告營(yíng)業(yè)收入的比例達(dá)到 50%以上； （ 3）購(gòu)買、出售的資產(chǎn)凈額占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末凈資產(chǎn)額的比例達(dá)到50％以上，且超過 5000萬元人民幣。（ Art 27） 可由重組委審核的重大資產(chǎn)重組 重大資產(chǎn)重組不存在前款規(guī)定情形，但存在下列情形之一的，上市公司可以 向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)將本次重組方案提交并購(gòu)重組委審核： （一）上市公司購(gòu)買的資產(chǎn)為符合本辦法第四十八條規(guī)定的完整經(jīng)營(yíng)實(shí)體且業(yè)績(jī)需要模擬計(jì)算的； （二）上市公司對(duì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)職能部門提出的反饋意見表示異議的。（ Art1 19） 董事會(huì)決議及獨(dú)立董事的意見、上市公司重大資產(chǎn)重組預(yù)案 ， 《 重組報(bào)告書 》 、 《 獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問報(bào)告 》 、 《 法律意見書 》 、 《 審計(jì)報(bào)告 》 、 《 評(píng)估報(bào)告 》 、 《 盈利預(yù)測(cè)報(bào)告 》 至遲應(yīng)與召開股東大會(huì)的通知同時(shí)公告。（ Art2 22） 議，并編制申請(qǐng)文件，委托獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問在 3個(gè)工作日內(nèi)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申報(bào)，同時(shí)抄報(bào)派出機(jī)構(gòu)。 （ Art2 2 27） （ 1）證監(jiān)會(huì)在審核期間提出反饋意見，上市公司應(yīng)自收到反饋意見之日起 30日內(nèi)書面回復(fù) Ａ不符合 《 管理辦法 》 二十七條情形的，證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門審核 Ｂ符合 《 管理辦法 》 二十七條情形的、及發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的，并購(gòu)重組委審核。上市公司收到證監(jiān)會(huì)就其重大資產(chǎn)重組做出的“予以核準(zhǔn)”或“不予核準(zhǔn)”的決定后，應(yīng)在次一工作日公告。予以核準(zhǔn)的，上市公司同時(shí)補(bǔ)充披露相關(guān)文件（ Art28） （ Art30） 60日內(nèi)重組實(shí)施完畢的，上市公司及時(shí)實(shí)施重組方案，實(shí)施完畢之日起 3各工作日內(nèi)編報(bào)實(shí)施情況報(bào)告書，向證監(jiān)會(huì)、其派出機(jī)構(gòu)、交易所書面報(bào)告，并公告；獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問、律師發(fā)表明確的結(jié)論性意見，與實(shí)施情況報(bào)告書同時(shí)報(bào)告、公告。（ Art31） 三、發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的特別規(guī)定 上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)需提交證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委審核。 發(fā)行股份的價(jià)格（ Art42） 不低于發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的董事會(huì)決議公告前 20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)。 上市公司破產(chǎn)重整，涉及公司重大資產(chǎn)重組擬發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的，其發(fā)行股份價(jià)格由相關(guān)各方協(xié)商確定后，提交股東大會(huì)作出決議，決議須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的 2/3以上通過，且經(jīng)出席會(huì)議的社會(huì)公眾股東所持表決權(quán)的 2/3以上通過。（修改） 發(fā)行股份的鎖定期（ Art43） 特定對(duì)象以認(rèn)購(gòu)資產(chǎn)取得的上市公司股份，自股份發(fā)行結(jié)束之日起 12個(gè)月鎖定。比例超過 30%或在 30%以上繼續(xù)增加的，應(yīng)股東大會(huì)同意其免于發(fā)出要約的，可向證監(jiān)會(huì)提出豁免要約義務(wù)的申請(qǐng)。（ Art45） 經(jīng)并購(gòu)重組委審核后獲得核準(zhǔn)的重大資產(chǎn)重組實(shí)施完畢后，上市公司申請(qǐng)公開發(fā)行新股或者公司債券，同時(shí)符合下列條件的，本次重大資產(chǎn)重組前的業(yè)績(jī)?cè)趯徍藭r(shí)可以模擬計(jì)算（ Art4７） （一）進(jìn)入上市公司的資產(chǎn)是完整經(jīng)營(yíng)實(shí)體； （二）本次重大資產(chǎn)重組實(shí)施完畢后，重組方的承諾事項(xiàng)已經(jīng)如期履行，上市公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定、運(yùn)行良好； （三）本次重大資產(chǎn)重組實(shí)施完畢后，上市公司和相關(guān)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)達(dá)到盈利預(yù)測(cè)水平。 四、重大重組后發(fā)新股或公司債 完整經(jīng)營(yíng)實(shí)體，應(yīng)當(dāng)符合下列條件： （ Art4８） （一）經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)獨(dú)立、完整，且在最近兩年未發(fā)生重大變化； （二）在進(jìn)入上市公司前已在同一實(shí)際控制人之下持續(xù)經(jīng)營(yíng)兩年以上； （三）在進(jìn)入上市公司之前實(shí)行獨(dú)立核算，或者雖未獨(dú)立核算，但與其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的收入、費(fèi)用在會(huì)計(jì)核算上能夠清晰劃分； （四）上市公司與該經(jīng)營(yíng)實(shí)體的主要高級(jí)管理人員簽訂聘用合同或者采取其他方式，就該經(jīng)營(yíng)實(shí)體在交易完成后的持續(xù)經(jīng)營(yíng)和管理作出恰當(dāng)安排。 （ Art５ 4） 謝 謝！ 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 07:40:0407:40:0407:401/29/2023 7:40:04 AM 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。 07:40:0407:40:0407:40Sunday, January 29, 2023 1乍見翻疑夢(mèng)，相悲各問年。 2023年 1月 29日星期日 上午 7時(shí) 40分 4秒 07:40: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 2023年 1月 29日星期日 7時(shí) 40分 4秒 07:40:0429 January 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 , January 29, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 :40:0407:40Jan2329Jan23 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無限完美。 :40:0407:40:04January 29, 2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 1月 上午 7時(shí) 40分 :40January 29, 2023 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 上午 7時(shí) 40分 4秒 上午 7時(shí) 40分 07:40: 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 07:40:0407:40:0407:401/29/2023 7:40:04 AM 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 07:40:0407:40:0407:40Sunday, January 29, 2023 1知人者智，自知者明。 :40:0407:40:04January 29, 2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 1月 上午 7時(shí) 40分 :40January 29, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 上午 7時(shí) 40分 4秒 上午 7時(shí) 40分 07:40: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. 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