【正文】 中國(guó)重型卡車行業(yè)格局的里程碑式事件，也是濰柴發(fā)展歷程上的一次關(guān)鍵跳躍。 35 濰柴并購(gòu)湘火炬的結(jié)果：中國(guó)重卡的黃金產(chǎn)業(yè)鏈成型 濰柴 + 湘火炬 = 中國(guó)重卡的黃金產(chǎn)業(yè)鏈！ 濰柴一舉成為最具競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)王者。構(gòu)筑起了以動(dòng)力總成、整車、汽車零部件三大產(chǎn)業(yè)板塊協(xié)同發(fā)展的新格局，成為同時(shí)具有三大業(yè)務(wù)板塊的汽車集團(tuán)。 2023年上市公司收入超過(guò) 600億，利潤(rùn)總額近 90億元，凈利潤(rùn)約 65億元，市值約 1200億元。 股價(jià)：濰柴動(dòng)力（ 000338）自 07年 4月復(fù)牌后，股價(jià)暴漲，一度突破百元大關(guān)，市值躋身深交所前五位。 38 濰柴并購(gòu)湘火炬的效果：廠商與產(chǎn)業(yè) 產(chǎn)業(yè)效應(yīng)：中國(guó)重汽產(chǎn)業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)、價(jià)值鏈效率和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，顯著增強(qiáng)。而當(dāng)初不屑于與中國(guó)合作的世界重汽“八大” ，只有二條出路：或者趕緊投入中國(guó)懷抱，或者放棄中國(guó)而坐等破產(chǎn)倒閉，無(wú)一能夠幸免！ 39 最新消息 ? 2023年 1月 18日晚 ,“2023年 CCTV中國(guó)經(jīng)濟(jì)年度人物”頒獎(jiǎng)典禮在北京舉行。財(cái)政部副部長(zhǎng)廖曉軍為譚旭光頒獎(jiǎng)。 ? 譚旭光獲獎(jiǎng)理由是： 5年前，他駕駛著濰柴動(dòng)力穿越百億關(guān)； 3年前，他整合了黃金產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)軍資本市場(chǎng)；今天，他開(kāi)著山東重工橫跨汽車與工程機(jī)械，深情騰飛千億規(guī)模。擁有管理、工程、金融類博士研究生、碩士研究生 620名，國(guó)家級(jí)研發(fā)中心 4個(gè)，省級(jí)研發(fā)中心 6 個(gè)。濰柴動(dòng)力已經(jīng)連續(xù)六年在世界發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域保持產(chǎn)銷量第一。誰(shuí)讓我們是 XDJM呢？ 41 評(píng)論 遷運(yùn)動(dòng)。在這一大背景下，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變遷，比產(chǎn)品和利潤(rùn)，對(duì)廠商更致命。亂世出英雄，不懂產(chǎn)業(yè)者，不識(shí)大商機(jī)！所以，一個(gè)真正志存高遠(yuǎn)的企業(yè)家，需要超越生意和產(chǎn)品思維，樹(shù)立起產(chǎn)業(yè)抱負(fù)和產(chǎn)業(yè)思維。不管你愿意還是不愿意，舒服還是不舒服，你總是處在不斷的并購(gòu)重組的事局和過(guò)程之中。諾獎(jiǎng)得主史蒂格利茨說(shuō)：縱觀 500強(qiáng)企業(yè)史，沒(méi)有一家企業(yè)是可以繞開(kāi)并購(gòu)來(lái)做強(qiáng)做大的。運(yùn)用之妙，存乎于心！ 雄才大略的企業(yè)家是產(chǎn)業(yè)最稀缺的資源。（千軍易得，一將難求。對(duì)任何一個(gè)國(guó)家和民族來(lái)說(shuō)，真正的大企業(yè)家，永遠(yuǎn)都是最可寶貴的稀缺資源。 底蘊(yùn)的厚度決定事業(yè)的高度！和君人如何練就底蘊(yùn)呢？與其鉆進(jìn)象牙塔，皓首窮經(jīng)地飽讀西方舶來(lái)的經(jīng)濟(jì)學(xué)和管理學(xué)文獻(xiàn)，不如走向中國(guó)商業(yè)原生態(tài)，梳理、認(rèn)知和解釋一個(gè)個(gè)產(chǎn)業(yè)的演變史或一個(gè)個(gè)企業(yè)的成長(zhǎng)史。因?yàn)檫@種研究，沒(méi)有人能夠替代我們，這種研究對(duì)中國(guó)和對(duì)世界都是至關(guān)重要的。 43 四、并購(gòu)重組：法無(wú)定法的應(yīng)用 和君創(chuàng)造中國(guó)企業(yè)收購(gòu)東京交易所主板上市公司第一案：山東紡織面料企業(yè)如意集團(tuán)收購(gòu)擁有 25個(gè)世界著名服裝品牌的日本百年老店 Renown，實(shí)現(xiàn)從上游加工制造業(yè)向下游品牌商的延伸。 中石油以 54億加元（ 357億人民幣）的價(jià)格收購(gòu)加拿大能源公司旗下的峻嶺油區(qū)50%資產(chǎn)權(quán)益，競(jìng)價(jià)最高，是為中石油 2023年第一筆海外并購(gòu)。諾基亞拋棄 Symbian，冷淡 Meego，靠攏 WP7。 (2)產(chǎn)業(yè)升級(jí)式的并購(gòu)重組 2023至 2023年，共有 27家上市公司通過(guò)并購(gòu)重組完成或者進(jìn)行了產(chǎn)業(yè)升級(jí)，交易金額累計(jì)達(dá)到 2456億元。 (3)挽救危機(jī)類公司的并購(gòu)重組 2023年以來(lái)，共有 49家 ST公司進(jìn)行了重組，交易總金額 1257億元。 2023年進(jìn)行的此類重組，完成后上市公司三年平均總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)和總收入比重組前分別增長(zhǎng)了 41％、 32％和 536％； 2023年進(jìn)行的此類重組，完成后上市公司兩年平均總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)和總收入比重組前分別增長(zhǎng)了 20％、 82％和 16％ （ 4）國(guó)企戰(zhàn)略重組類并購(gòu)重組 2023年以來(lái)，屬于國(guó)資重組的上市公司有 121家，交易金額為 8058億元。 （ 5）海外并購(gòu) 2023年以來(lái)，我國(guó)共有 22家上市公司進(jìn)行了 32次海外收購(gòu)，總金額達(dá) 991億元。通過(guò)收購(gòu)，不但占領(lǐng)了市場(chǎng)、獲取了先進(jìn)技術(shù)、控制了資源，還在提升國(guó)家地位等方面起到了積極的作用。 It Depends！ 并購(gòu)重組：作為企業(yè)的成長(zhǎng)戰(zhàn)略和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略 并購(gòu)后的管理整合與風(fēng)險(xiǎn)防范 借殼上市的策略設(shè)計(jì)和成功要點(diǎn) 并購(gòu)重組基金：商業(yè)模式、核心能力和成功要點(diǎn) 央企的重組、并購(gòu)、演變態(tài)勢(shì)及其商機(jī)研判 當(dāng)前股市研判、并購(gòu)機(jī)會(huì)識(shí)別和操作策略 中國(guó)軍工產(chǎn)業(yè)的重組 （請(qǐng)關(guān)注 600765—中航重機(jī)） 國(guó)際并購(gòu)： 國(guó)際醫(yī)藥、日本軸承、德國(guó)機(jī)床、美國(guó)汽車、西班牙水暖器材 漂亮 20：值得收購(gòu)的 20家 A股公司 （請(qǐng)登陸和君咨詢網(wǎng)站下載專題報(bào)告） 請(qǐng)聽(tīng)下回分解 47 六、并購(gòu)重組：魂何在？ 學(xué)術(shù)思考與升華 A、實(shí)踐對(duì)金融經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典理論的挑戰(zhàn)與顛覆 １、從基于標(biāo)的之財(cái)務(wù)質(zhì)地的估值到基于結(jié)構(gòu)效率的估值 ２、從基于現(xiàn)金流量的估值到基于博弈情勢(shì)的估值 王明夫關(guān)于企業(yè)價(jià)值的二個(gè)假說(shuō)：情勢(shì)假說(shuō)和博弈假說(shuō) B、一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)景觀：搶占學(xué)術(shù)高地 估價(jià)理論與方法的研究已經(jīng)成為世界經(jīng)濟(jì)學(xué)研究最重要的理論高地和主流前沿之一。他們的估價(jià)理論與方法越來(lái)越多地成為人們進(jìn)行經(jīng)濟(jì)學(xué)分析的一般基礎(chǔ)和重要工具。 48 六、并購(gòu)重組：魂何在？ 理解金融性并購(gòu) 宗旨：以捕捉投資機(jī)會(huì)為宗旨 核心命題是：估值 追求：物有所值，物超所值，價(jià)格預(yù)期 靈魂：博弈；資產(chǎn)價(jià)格機(jī)制失靈失效的糾正 理解產(chǎn)業(yè)性并購(gòu)： 宗旨：以優(yōu)化經(jīng)營(yíng)資源的結(jié)構(gòu)效率為宗旨 核心命題是：配置 追求：協(xié)同效應(yīng)、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)、事業(yè)擴(kuò)張 靈魂：改變結(jié)構(gòu)、提升效率和價(jià)值 公司戰(zhàn)略和投資銀行的“十六字訣”： 產(chǎn)業(yè)為本、戰(zhàn)略為勢(shì)、創(chuàng)意為魂、金融為器 公司戰(zhàn)略和投資銀行的 ECIRM模型 49 推薦閱讀 下列幾十位 XDJM的備課參與，對(duì)本課的準(zhǔn)備和講授有貢獻(xiàn)，謹(jǐn)此致謝 吳朋陽(yáng) 張峰 史耀中 吳博文 朱朝升 熊園 李連群 車舜嘉 陳標(biāo)沖 潘紹明 閆保磊 唐偉 羅昀 鐘益強(qiáng)、石瑩 、連西然、周衍冰 趙絢 代林玲 宋濤 徐振群 吳婧媛 張峰 洪鈺 徐泰輝 雎蔚 程蘭嵐 李尤 張興龍 焦志 林強(qiáng) 袁媛 劉婷 吳春杰 董瑩 陰豪 王之潤(rùn) 王欣然 李濤 馮杰 袁白華 楊常建 寇志博 校利虎 王玉雷 馬德財(cái) 楚靜 丁萌萌 周繼高 刁振亞 吳高藝 張楠 2 楊釗 顧海波 曾萬(wàn)平 吳豪 顧欣 劉春華 毛爽 韓志霞 這樣備課，是幸福的 藍(lán)血 12班集體備課 我從 XDJM的備課帖子中學(xué)習(xí)與受益良多：增長(zhǎng)知識(shí)、發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)、激發(fā)靈感、增進(jìn)對(duì) XDJM們的了解與認(rèn)識(shí) 關(guān)于備課與致謝 51 話說(shuō)從備課帖中發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì) 鐘益群：期貨市場(chǎng)的體量較證券市場(chǎng)小幾十倍，但公司卻較證券公司數(shù)量多 60家左右，因此，今后的幾年，期貨公司間的兼并收購(gòu)，并打造國(guó)內(nèi)的大型期貨公司，是一個(gè)主流。主要原因是計(jì)劃生育的影響，適齡人口下降導(dǎo)致生源不足，會(huì)出現(xiàn)一些高校招不到學(xué)生，從而破產(chǎn)、被兼并。如，美國(guó)的菲尼克斯大學(xué)，加拿大的滑鐵盧大學(xué)等。 52 話說(shuō)從備課帖中增長(zhǎng)見(jiàn)識(shí) 卜浪：互聯(lián)網(wǎng)流行一句話，做流量不如做聯(lián)盟，做聯(lián)盟不如做導(dǎo)航，做導(dǎo)航不如做搜索，做搜索不如做客戶端。 熊園：區(qū)域經(jīng)濟(jì)帶 “大行其道 ”，形成 我國(guó)呈 “弓箭型經(jīng)濟(jì)地理結(jié)構(gòu) ”：以北京、上海、廣州為三個(gè)點(diǎn)，可以形成一張弓，京穗直線是弓弦，而以上海、武漢、重慶為三點(diǎn)，在平面地圖上可以畫(huà)成一條線，這條線就是一支箭，箭頭的位置在上海，箭與弓弦靜態(tài)時(shí)的交匯點(diǎn)在武漢，引弓而發(fā)時(shí)交匯點(diǎn)在重慶。而要壯大弓背，有三個(gè)核心點(diǎn)，以京津?yàn)橹行牡沫h(huán)渤海，以上海為中心的長(zhǎng)三角，以廣州為中心的珠三角，這三者的統(tǒng)一概念，就是中國(guó)三角。第三，引弓而發(fā)，箭往西移，說(shuō)明西部發(fā)展關(guān)乎全局，無(wú)西部拉動(dòng)弓弦，即使箭在弦上，也是靜止，形成不了張力。 徐振群：家樂(lè)福退出西安市場(chǎng)，同時(shí)在河北收購(gòu)保龍倉(cāng)；保龍倉(cāng)原董事長(zhǎng)仍出任家樂(lè)福保龍倉(cāng)新組建公司的CEO。 吳春杰：可以通過(guò)關(guān)注騰訊和谷歌的發(fā)展路徑，來(lái)分析并購(gòu)重組在企業(yè)成長(zhǎng)中的不同作用。 李尤： AMD收購(gòu) ATI完成幾年之后，終于要在本月 24號(hào)舉行關(guān)于革命性的融合了 CPU與 GPU的新一代產(chǎn)品 APU” 王桐：騰訊是一個(gè)反例，騰訊看到小公司的好的創(chuàng)意和產(chǎn)品后不是收購(gòu)對(duì)方，而是依靠自己龐大的研發(fā)團(tuán)隊(duì)快速模仿+改良的山寨對(duì)方，再依靠自己龐大的用戶群來(lái)迅速占領(lǐng)該創(chuàng)新領(lǐng)域的市場(chǎng)地位，導(dǎo)致小公司的生存受到極大挑戰(zhàn)，從這方面講，應(yīng)該是對(duì)行業(yè)的整體創(chuàng)新性起到了一個(gè)扼殺的