公司資金的時(shí)間價(jià)值觀念-閱讀頁(yè)
2025-01-22 20:54本頁(yè)面
【正文】 率：合約上標(biāo)明的收益率； 預(yù)期（期望）收益率：不確定條件下預(yù)測(cè)未來(lái)可能實(shí)現(xiàn)的收益率； 必要收益率：最低要求的收益率。由時(shí)間價(jià)值與 通貨膨脹補(bǔ)貼率構(gòu)成； 風(fēng)險(xiǎn)收益率：資產(chǎn)持有者因承擔(dān)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)而要求超過(guò)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的額外收益，等于風(fēng)險(xiǎn)收益率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率之差。 ? ? 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的表現(xiàn)形式有兩種：風(fēng)險(xiǎn)收益額和風(fēng)險(xiǎn)收益率。其計(jì)算公式如下： 第二章財(cái)務(wù)管理基本價(jià)值觀念 in1ii PXE ???32 （ 3） 計(jì)算離散程度 ① 標(biāo)準(zhǔn)離差 標(biāo)準(zhǔn)離差的計(jì)算公式為： ② 標(biāo)準(zhǔn)離差率 標(biāo)準(zhǔn)離差率的計(jì)算公式為： 第二章財(cái)務(wù)管理基本價(jià)值觀念 EσV ?33 4. 風(fēng)險(xiǎn)收益率 （ 1） 風(fēng)險(xiǎn)收益率的計(jì)算 風(fēng)險(xiǎn)收益率（ RR） =風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)（ b） 標(biāo)準(zhǔn)離差率（ V） 在不考慮通貨膨脹的情況下，投資收益率為： R=RF+RR=RF+bV 公式中， R為投資收益率， RF無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。 通常有以下幾種方法： ① 根據(jù)以往同類(lèi)項(xiàng)目的有關(guān)數(shù)據(jù)確定 ② 由企業(yè)主管投資的人員會(huì)同有關(guān)專(zhuān)家確定 （ 3） 風(fēng)險(xiǎn)投資決策 通過(guò)上述方法將投資方案的風(fēng)險(xiǎn)加以量化，并結(jié)合收益因素后，決策者便可據(jù)此作出決策。 由組成投資組合的各種投資項(xiàng)目的期望收益率的加權(quán)平均數(shù)構(gòu)成。公式為： 第二章財(cái)務(wù)管理基本價(jià)值觀念 36 3. 兩項(xiàng)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的風(fēng)險(xiǎn) （ 1） 協(xié)方差 協(xié)方差是一個(gè)用于測(cè)量投資組合中某一具體投資項(xiàng)目相對(duì)于另一投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。 （ 2） 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（可分散風(fēng)險(xiǎn)） 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件所造成的風(fēng)險(xiǎn)。 第二章財(cái)務(wù)管理基本價(jià)值觀念 39 投資組合的風(fēng)險(xiǎn)如圖所示。 （ 2） 投資組合的 β 系數(shù) 投資組合的 β 系數(shù)等于被組合各單項(xiàng)資產(chǎn) β 系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。 （ 2） 資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本表達(dá)式 E（ Ri） =RF+βi（ RmRF） （ 3） 證券市場(chǎng)線 如果將資本資產(chǎn)定價(jià)模型用圖示形式來(lái)表示，則稱(chēng)為證券市場(chǎng)線（用 SML表示）。 （ 2） 投資組合的 β 系數(shù)的推算 可推導(dǎo)出特定投資組合的 β 系數(shù)，公式如下： 第二章財(cái)務(wù)管理基本價(jià)值觀念 Fmpp RR)E( Rβ??43 （ APT） 1. 套利定價(jià)理論的意義 2. 套利定價(jià)理論的假設(shè) 3. 套利定價(jià)模型的建立 （ 1） 兩因素模型 兩因素模型假定影響證券收益率因素有兩個(gè)： F1和 F2，則證券實(shí)際收益率為： Rj=a+b1jF1+b2jF2+ej 證券的期望收益率可表示為： 第二章財(cái)務(wù)管理基本價(jià)值觀念 )(λb)(λbλR 22j11j0j ???第二章財(cái)務(wù)管理基本價(jià)值觀念 44 （ 2） 多因素模型 在兩因素模型中加入多個(gè)因素及其反應(yīng)系數(shù)，就成為多因素模型。 nn22j11j0j λb)(λb)(λbλR ????? ?njFn1jF1Fj )bRσ()bRσ(RR ?????? ?45 1. 資金時(shí)間價(jià)值的作用有哪些？資金時(shí)間價(jià)值與利率的區(qū)別是什么？ 2. 什么是投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值？如何衡量？ 3. 什么是通貨膨脹？通貨膨脹對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)有哪些影響？ 4. 什么是投資組合？投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬如何計(jì)量？ 5. 什么是資本資產(chǎn)定價(jià)模型？建立該模型的基本假設(shè)與套利定價(jià)理論的基本假設(shè)有什么區(qū)別？ 第二章財(cái)務(wù)管理基本價(jià)值觀念 復(fù)習(xí)與思考題
法律信息相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1