【正文】 務(wù)報(bào)表作不同幣別貨幣的相互折算的會(huì)計(jì)處理而承受的外匯風(fēng)險(xiǎn) ? （ 2）折算風(fēng)險(xiǎn)的承受主體是跨國公司 ? （ 3）折算風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果是跨國公司蒙受的賬面折算損失 ? 折算風(fēng)險(xiǎn)的受險(xiǎn)部分 ? 折算風(fēng)險(xiǎn)的受險(xiǎn)部分主要包括三個(gè)部分： ? （ 1）企業(yè)所面臨的外幣計(jì)價(jià)交易及其所產(chǎn)生的外幣現(xiàn)金債權(quán)債務(wù) ? （ 2）本國企業(yè)的海外分公司以外幣表示的資產(chǎn)和負(fù)債 ? （ 3）三是合并財(cái)務(wù)報(bào)表使海外子公司以外幣表示的資產(chǎn)負(fù)債 第四節(jié) 國際投資外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 ? （三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) ? 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（ Economic Risk） 是指由于意料之外的匯率變動(dòng)，使企業(yè)在將來特定時(shí)期的收益發(fā)生變化的可能性。這種始料未及的匯率變動(dòng)，引起了企業(yè)生產(chǎn)成本與銷售價(jià)格的變動(dòng)，從而引起企業(yè)產(chǎn)銷數(shù)量的調(diào)整，并最終帶來企業(yè)盈利狀況的變化，這就是企業(yè)面臨的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。而經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的影響則是長期的，他的受險(xiǎn)時(shí)間是不確定的 ? （ 2）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)的影響是間接的、復(fù)雜的 ? （ 3）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)往往影響一國跨國公司對外的戰(zhàn)略投資決策 第四節(jié) 國際投資外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 六、外匯風(fēng)險(xiǎn)的衡量 ? （一）交易風(fēng)險(xiǎn)的衡量 ? 交易風(fēng)險(xiǎn)的衡量較為簡單，一般分為兩個(gè)步驟，第一步需要確定來自所有海外子公司的每種貨幣的凈現(xiàn)金流量；第二步需計(jì)算總的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)現(xiàn)金流入量大于現(xiàn)金流出量時(shí)，凈現(xiàn)金流量是正的，反之，則是負(fù)的。在實(shí)際計(jì)算中，由于匯率變動(dòng)是不確定的，人們通常預(yù)測匯率的一個(gè)區(qū)間，然后算出一個(gè)凈風(fēng)險(xiǎn)暴露的區(qū)間值。 ?從世界各國的實(shí)踐看，目前外匯折算方法有四種，分別是當(dāng)期 /非當(dāng)期法（ the Current/Noncurrent Method ）、貨幣 /非貨幣項(xiàng)目法（ the Moary/Nonmoary Method）、 臨時(shí)法（ the Temporal Method） 和全當(dāng)期法（ the Current Rate Method）。用回歸法來衡量經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)就是要把匯率看作解釋變量，公司的市場價(jià)值看作應(yīng)變量，然后建立起數(shù)學(xué)模型，通過計(jì)算模型中的參數(shù)求出公司市場價(jià)值與匯率變動(dòng)之間的數(shù)量等式，在已知匯率變動(dòng)的情況下，就可計(jì)算出公司市場價(jià)值的變化程度，也就是匯率變動(dòng)對公司市場價(jià)值的影響程度。假設(shè)以下數(shù)學(xué)回歸模型： t t tMV a bS e? ? ?第四節(jié) 國際投資外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 場景法（ Scenario Approach） ? 場景是對公司及其供應(yīng)商、客戶和競爭對手如何在匯率變化過程中對其反映的一系列詳細(xì)的假設(shè)。匯率受多種因素影響而變動(dòng)，雖然人們根據(jù)這些因素對匯率進(jìn)行預(yù)測，但更多的時(shí)候是預(yù)測出若干個(gè)可能的匯率值，盡可能地把匯率變動(dòng)的情形反映出來。把所有的場景考慮進(jìn)來進(jìn)行分析就叫做場景分析法。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法的含義是指在一定時(shí)期內(nèi)，在給定的概率條件下，一項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的價(jià)值在不利的價(jià)格變動(dòng)下?lián)p失的最大金額。； 三是 VAR是與時(shí)間緊密聯(lián)系的一個(gè)概念，根據(jù)需要可計(jì)算任意時(shí)間段內(nèi)的 VAR值 第四節(jié) 國際投資外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 七、外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范方法 ? 選擇貨幣 ? 人們通常按幣值的穩(wěn)定性將貨幣分為硬貨幣和軟貨幣。 ? 在國際融資活動(dòng)中，經(jīng)濟(jì)主體之間會(huì)發(fā)生借貸關(guān)系，如果是債務(wù)人，就要在未來合同約定之日或之前一次性或分期償還借款本金和利息，因而可選擇軟貨幣作為計(jì)價(jià)貨幣；如果是債權(quán)人，在未來約定時(shí)期內(nèi)須一次性或分期收到本金和利息，就應(yīng)選擇硬貨幣作為計(jì)價(jià)貨幣，可獲得硬貨幣可能升值帶來的好處。 ? 在實(shí)際工作中，計(jì)價(jià)貨幣的選擇并不一定是由交易的任意一方?jīng)Q定的，通常會(huì)受到交易雙方談判地位、市場條件等多種因素的影響。保值條款一般包括黃金保值條款、硬貨幣保值條款和一攬子貨幣保值條款。為了防范外匯風(fēng)險(xiǎn)，交易雙方會(huì)在交易合同中制定黃金保值條款，規(guī)定將支付貨幣的金額按當(dāng)時(shí)的黃金市場價(jià)值折算為一定數(shù)量的黃金。如果黃金的市場價(jià)值上漲，支付的款項(xiàng)也增加，反之，支付的款項(xiàng)就減少。在合同執(zhí)行過程中，如果支付貨幣匯率下跌，則合同金額等比例的進(jìn)行調(diào)整，按照支付的匯率計(jì)算，使實(shí)際的計(jì)價(jià)貨幣價(jià)值與簽訂交易合同時(shí)相同。人們通常用特別提款權(quán)（ SDR） 和歐元來做為一攬子貨幣進(jìn)行保值。具體做法是： ? 當(dāng)預(yù)期計(jì)價(jià)貨幣的未來匯率會(huì)上升時(shí)，對于進(jìn)口商而言，應(yīng)提前訂貨或提前購入外匯或在對方信譽(yù)可靠的情況下采取預(yù)付款的形式，以規(guī)避未來匯率上升帶來的損失；對于出口商而言，則與之相反，盡量推遲訂貨或付款的時(shí)間，爭取獲得匯率上升為其帶來的好處。 第四節(jié) 國際投資外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 調(diào)整價(jià)格法 ? 在進(jìn)出口貿(mào)易中，計(jì)價(jià)無論是選取硬貨幣還是軟貨幣，交易雙方中有一方會(huì)最終承受匯率風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失。具體做法是通過調(diào)整進(jìn)出口商品的價(jià)格來彌補(bǔ)或減少由于外匯風(fēng)險(xiǎn)造成的損失。對于出口商而言，如果匯率變動(dòng)有可能使其遭受損失，則采取加價(jià)保值的方法，即提高出口商品的價(jià)格來彌補(bǔ)或減少可能的外匯損失；如果匯率變動(dòng)有可能使進(jìn)口商遭受損失時(shí)，則采取壓價(jià)保值的方法，既降低進(jìn)口商品的價(jià)格來彌補(bǔ)或減少外匯風(fēng)險(xiǎn)可能帶來的損失。 ? 對于清算協(xié)定貿(mào)易來講，進(jìn)出口商在發(fā)生貿(mào)易關(guān)系時(shí)，每筆交易的數(shù)額只在賬面上劃撥，到規(guī)定期限才清算。 ? 易貨貿(mào)易是指交易雙方利用等值商品直接進(jìn)行交換的貿(mào)易且商品交換是同步進(jìn)行的，不存在現(xiàn)匯支付，也就是說交易雙方都不存在外匯風(fēng)險(xiǎn)。如雙邊清算協(xié)定中出現(xiàn)的盈余或虧損，可借用第三國的橋梁作用來消除。 第四節(jié) 國際投資外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 多邊凈額結(jié)算法 ? 多邊凈額結(jié)算法是跨國公司內(nèi)部各子公司之間相互沖抵帳款的一種防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。 第四節(jié) 國際投資外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 貨幣市場交易保值 ? 企業(yè)還可以通過貨幣市場的借貸來控制或消除外匯風(fēng)險(xiǎn)，主要是通過創(chuàng)造與未來外匯收入與支出幣種相同、金額相同和期限相同的債權(quán)債務(wù)以達(dá)到消除匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的。然后，以所借本幣在即期外匯市場上買入外匯，再將所購?fù)鈪R作相應(yīng)期限的投資。 ? 在出口商（或債權(quán)人）簽訂合同以后，當(dāng)即從銀行借入一筆外匯，借款期限與未來外匯收入的期限相同，借款金額按相關(guān)利率計(jì)算與未來外幣收入等值。到結(jié)算日或清償日，以收入的外幣償還到期的銀行外匯借款。是以風(fēng)險(xiǎn)主體為區(qū)別標(biāo)志的。顯然，在實(shí)踐中，配對管理方法在使用上受到一定的限制。在匯率波動(dòng)大于一定幅度時(shí)，匯率風(fēng)險(xiǎn)的損失由保險(xiǎn)公司賠償，當(dāng)然，匯率風(fēng)險(xiǎn)的收益也歸保險(xiǎn)公司所有。 第四節(jié) 國際投資外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 多種貨幣法 ? 多種貨幣法是指進(jìn)出口貿(mào)易當(dāng)中，以多種貨幣作為計(jì)價(jià)結(jié)算的貨幣，使各種貨幣匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)互相抵消，實(shí)質(zhì)是利用各種貨幣間的匯率變動(dòng)相關(guān)性而達(dá)到收益和損失相互抵消。 第四節(jié) 國際投資外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 八、外匯風(fēng)險(xiǎn)與金融衍生工具 ? 外匯遠(yuǎn)期合約 ? 外匯遠(yuǎn)期合約（ Foreign Forward Contracts） 是指當(dāng)期簽訂的、約定未來某一特定時(shí)間按照事先約定好的幣種、金額、匯率等買賣外匯的協(xié)議。 ? 外匯遠(yuǎn)期合約的主要特點(diǎn)是： ? （ 1）外匯遠(yuǎn)期合約的交易地點(diǎn)并不固定，通常是通過現(xiàn)代通訊手段進(jìn)行，交易時(shí)間也不受限制，可以 24小時(shí)交易，因而屬于無形市場； ? （ 2）外匯遠(yuǎn)期合約是交易雙方經(jīng)協(xié)商后達(dá)成的協(xié)議，在交易幣種、匯率、交割方式、金額等方面能夠靈活地滿足交易雙方的偏好，因而是非標(biāo)準(zhǔn)化的合約： ? （ 3）外匯遠(yuǎn)期合約雙方當(dāng)事人都要承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)踐中，交易雙方很少進(jìn)行實(shí)際貨幣的交割，而是在到期前作反向操作使原有合約對沖掉。 ? 外匯期權(quán)的特點(diǎn)： ? （ 1）有特定的合約交易單位 ? （ 2）交易幣種主要是少數(shù)幾個(gè)國際貨幣 ? （ 3）外匯期權(quán)交易方式以交易所集中交易為主，交易所內(nèi)采用公開競價(jià)的方式進(jìn)行，其交易過程與外匯期貨交易相同。 第四節(jié) 國際投資外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 調(diào)期交易 ? 調(diào)期交易是指外匯交易者在外匯市場上買進(jìn)（或賣出）某種外匯時(shí)，同時(shí)賣出（買進(jìn)）相等金額但期限不同的同一種外國貨幣的外匯交易活動(dòng)?？梢姡羝诮灰滓话悴粫?huì)改變交易者的外匯頭寸，但是會(huì)使他們持有頭寸的期限改變，因而可防范外匯風(fēng)險(xiǎn)。這種方法一般用于銀行同業(yè)間的隔夜拆借。在短期資本輸出入中，通常需要這種形式的掉期交易來規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。這種交易方式可用來套期保值和改變幣種，從而達(dá)到避險(xiǎn)的作用。貨幣互換協(xié)議一般規(guī)定，在協(xié)議生效日已約定匯率交換等值本金 。貨幣互換的利率形式，可以是固定換固定，也可以固定換浮動(dòng)，還可以是浮動(dòng)換浮動(dòng)。 ? 貨幣互換的基本程序如下： ? （ 1）本金的初次互換 ? （ 2）利息的互換 ? （ 3）本金的再次互換 演講完畢，謝謝觀看！