【正文】 %%%銷(xiāo)售費(fèi)用%%%管理費(fèi)用%%%財(cái)務(wù)費(fèi)用%%%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)%%%加：營(yíng)業(yè)外收入%%%減：營(yíng)業(yè)務(wù)支出%%%利潤(rùn)總額%%%減：所得稅%%%凈利潤(rùn)%%% 由上表可知: (1)、雖然格力電器的資產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)高于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但其營(yíng)業(yè)收入與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距卻不大。 （2）、格力電器的營(yíng)業(yè)成本率與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手差距不大。（3）、在費(fèi)用方面。而格力電器的管理費(fèi)率低于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這說(shuō)明格力電器把管理費(fèi)用控制在較低水平。這說(shuō)明格力電器很好的利用了財(cái)務(wù)費(fèi)用來(lái)增加公司的利潤(rùn)。（4）、由于在成本和費(fèi)用控制方面格力電器與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手差距不大，格力電器的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率同其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手基本相當(dāng)，%。 比率分析 表7列示了格力電器2005年以來(lái)的凈資產(chǎn)收益率及其構(gòu)成要素的變化情況。由于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的惡化，2011年和2012年格力電器的凈資產(chǎn)收益率有所下降，但下降幅度不大，這反映出格力電器具有良好的盈利能力，這對(duì)股東來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)好消息，公司對(duì)他們的投資給予了很好的回報(bào)。（2）、在整個(gè)分析期間內(nèi)，格力電器的銷(xiāo)售利潤(rùn)率總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，只是在2010年略有下降。值得注意的是，在2012年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好的情況下，格力電器的銷(xiāo)售利潤(rùn)率依舊實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。（3）、就資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率而言，20052008年格力電器的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率維持在較高的水平，而2009年格力電器的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)了大幅下降，接下來(lái)的兩年又略有上升，但2012年相比2011年而言，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)了小幅度的下降。（4）、就權(quán)益乘數(shù)而言，格力電器的權(quán)益乘數(shù)處于波動(dòng)的狀態(tài)。這表明格力電器的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始下降，同時(shí)公司也因?yàn)樨?cái)務(wù)杠桿的下降而遭受一部分損失。然而近幾年由于嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，行業(yè)不景氣，格力電器的盈利能力出現(xiàn)了一定程度的下降，凈資產(chǎn)收益率的下降主要是由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)出現(xiàn)了下降。 表8列示了格力電器及其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的凈資產(chǎn)收益率及其構(gòu)成要素的變化情況。通過(guò)分析凈資產(chǎn)收益率的驅(qū)動(dòng)因素我們可以發(fā)現(xiàn)，格力電器擁有較高的銷(xiāo)售利潤(rùn)率和權(quán)益乘數(shù)，也就是說(shuō)格力電器有些較高的經(jīng)營(yíng)管理效率和財(cái)務(wù)管理效率。 （2）、在2011年格力電器的凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)了下降，而青島海爾的有所上升，這就使得格力電器的凈資產(chǎn)收益率低于青島海爾。 （3）、在2012年前半年，格力電器的凈資產(chǎn)收益率仍低于青島海爾，高于美的電器。 綜上分析，格力電器的凈資產(chǎn)收益率整體低于青島海爾，而高于美的電器，其盈利能力在其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中處于中等水平。表9列示了格力電器及其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的盈利情況。 （2）、就銷(xiāo)售凈利率而言，格力電器的銷(xiāo)售凈利率在分析期間內(nèi)均高于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。（3）、在銷(xiāo)售和管理費(fèi)用率方面，格力電器的銷(xiāo)售和管理費(fèi)用率低于青島海爾，而高于美的電器。此外，格力電器需要提高其費(fèi)用管理效率。 表10：2012年各公司資產(chǎn)管理能力指標(biāo)比較項(xiàng)目格力電器青島海爾美的電器應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率 凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 由上表可知： （1）、2012年格力電器的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率要高于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，其中格力電器的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)高于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，2012年格力電器的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是青島海爾的2倍多，是美的電器的5倍多。就營(yíng)業(yè)資金管理效率而言，格力電器的優(yōu)勢(shì)并不是很大，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差異較小。這表明格力電器的存貨、流動(dòng)資產(chǎn)和總資產(chǎn)的管理效率較其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手要低。這表明格力電器的凈資產(chǎn)管理效率并沒(méi)有達(dá)到最高水平，有待進(jìn)一步提高。 表11列示了格力電器及其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的財(cái)務(wù)管理情況。2012年格力電器的流動(dòng)比率略高于1，而該指標(biāo)的最佳值應(yīng)該大于2，2012年格力電器的速動(dòng)比率小于1，而該指標(biāo)的最佳值應(yīng)該大于1，此外，格力電器的現(xiàn)金比率也處于較低水平，格力電器面臨著一定的短期償債壓力。由前面的分析我們可知，格力電器每年都有大量的現(xiàn)金剩余。值得注意的是，格力電器的利息保障倍數(shù)一直是一個(gè)負(fù)數(shù)，這是因?yàn)楦窳﹄娖髅磕甑睦⑹杖胍h(yuǎn)遠(yuǎn)大于利息支出，與競(jìng)爭(zhēng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，格力電器根本就不存償付利息的壓力。 現(xiàn)金流量分析我們以2010年作為基年，將2011年和2012年現(xiàn)金流量同2010年相比，得到了現(xiàn)金流量趨勢(shì)表。 表12：格力電器現(xiàn)金流量變化趨勢(shì)（半年報(bào)）項(xiàng)目2012年2011年2010年2010年金額（億元）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量%%%投資活動(dòng)現(xiàn)金流量%%%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量%%%現(xiàn)金的期末余額%%% 由上表可知： (1)、就經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量而言，格力電器的現(xiàn)金流量逐年呈現(xiàn)出快速上升趨勢(shì)，%，%。 （2）、就投資活動(dòng)現(xiàn)金流量而言，現(xiàn)金凈流出量呈現(xiàn)大幅上漲趨勢(shì)，%，%。 （3）、就投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量而言，我們可以明顯地發(fā)現(xiàn)，2012年格力電器的投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量為正。 綜上分析，格力電器2012年的凈現(xiàn)金流量同比出現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的增加是其主要原因，這也解釋了為什么格力電器會(huì)持有這么多的現(xiàn)金。 5 格力電器的前景分析 在經(jīng)營(yíng)方面, 根據(jù)格力電器2012年度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示,2012年格力電器的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入超過(guò)了1000億元大關(guān),比2011年增長(zhǎng)了將近165億,%,格力電器2012年主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的增幅低于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增幅,這使得格力電器的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)了大幅上升,2012年?duì)I業(yè)利潤(rùn)達(dá)到了80億余元,%,而在凈利潤(rùn)方面,%,可謂實(shí)現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng),考慮到2012年嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì),格力電器仍舊能夠?qū)崿F(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng),這表明了格力電器依舊處于快速發(fā)展時(shí)期,我們可以斷言,格力電器在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)擁有良好的發(fā)展前景。在未來(lái)，如果格力電器采取相應(yīng)的措施，提高其資產(chǎn)管理水平，我們相信它能夠進(jìn)一步提高其盈利水平，創(chuàng)造出更多的價(jià)值。 在戰(zhàn)略方面，格力電器實(shí)施的差異化和專(zhuān)業(yè)化戰(zhàn)略，能夠使格力電器在行業(yè)內(nèi)部擁有較大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。對(duì)技術(shù)的較大投入，使得格力電器取得了較大的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，達(dá)到了國(guó)際領(lǐng)先地位。2013年格力形象片亮相美國(guó)時(shí)代廣場(chǎng)，極大地現(xiàn)實(shí)了格力全球化戰(zhàn)略的強(qiáng)大決心及遠(yuǎn)景規(guī)劃。 綜上分析，格力電器良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以及合適的公司戰(zhàn)略意味著，未來(lái)格力電器發(fā)展前景良好。 我們發(fā)現(xiàn)，財(cái)務(wù)報(bào)表分析的經(jīng)典邏輯框架具有很大的適用性和實(shí)用性，對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)表分析工作提供了很大的幫助。 同時(shí)本文也存在一定的不足之處。其次，本文忽視了傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性。