【正文】 　銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金86,811,06466,475,71655,016,51720,335,34811,459,199收到的稅費返還1,1642,15217,07598814,923收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金1,859,413706,951540,4451,152,462166,506經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計88,671,64167,184,81955,574,03721,486,82211,610,782購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金72,265,16152,855,06544,423,81719,410,0968,431,248支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金2,369,1111,702,3001,546,296666,811156,004支付的各項稅費3,256,1783,107,4292,021,435148,7491,085,994支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金6,899,8553,965,0833,763,3482,934,772201,735經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計84,790,30561,629,87751,754,89623,160,4289,874,981經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3,881,3365,554,9423,819,1411,673,6061,735,8010二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量　處置固定資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額2,6952,7723,74577973投資活動現(xiàn)金流入小計2,6952,7723,74577973購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資4,679,7323,484,357產(chǎn)支付的現(xiàn)金1,195,3752,454,061　1,258,686投資支付的現(xiàn)金983,835704,475279,360704,475投資活動現(xiàn)金流出小計5,663,5671,899,8502,454,0613,763,717554,211投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額5,660,8721,897,0782,450,3163,763,794553,2380三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量41,2262,979,725吸收投資收到的現(xiàn)金41,2263,020,9512,462,36220,275558,58932其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金412,88320,95142,306412,88321,355取得借款收到的現(xiàn)金454,109466,0002,566,842466,000籌資活動現(xiàn)金流入小計95,0943,020,9512,928,36260,90692,589償還債務(wù)支付的現(xiàn)金235,565156,000450,000144,269294,000分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金330,65991,296454,66983,363363,373籌資活動現(xiàn)金流出小計123,450247,296904,6692,650,205657,373籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2,773,6552,023,693749,962分析如下 ：蘇寧電器2010年的現(xiàn)金流量凈額比2009年度減少了1648563元，%。公司本期凈現(xiàn)金流量比上期增加3，039，001元。09至10年經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量比上年減少了1,673,606千元， %。經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量的增加主要是因為銷售商品和勞務(wù)收入增加了20,335,348千元，增幅最大，同時收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金比2009年增加了1,152,462千元，同比上升了163 %，漲幅很大，但經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量的整體漲幅確沒有流出的大幅度大；經(jīng)營活動活動現(xiàn)金流出量增加的原因主要是由于購買商品、支付勞務(wù)支付的現(xiàn)金也比2009年度增加了19,410,096千元，增幅為36。08至09年經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量比上期增加了1,735,801元，%。經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量的增加主要是因為銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加了11,459,199元，%。另外，支付的各項稅費、支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金、存放中央銀行和同業(yè)款項凈增加額、支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金、支付利息、手續(xù)費及傭金的現(xiàn)金亦有不同程度的增加。該公司經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)這樣的情況是非常樂觀的。投資活動現(xiàn)金流入比上年減少了77千元，%，這主要是處置固定資產(chǎn)、%；投資活動現(xiàn)金流出比上年增長3,763,717%，%，這主要是因為企業(yè)購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金比上年增長了3,484,357千元，%。這主要是因為企業(yè)2010年度比上年吸收投資的現(xiàn)金流入少了2,979,725千元所致。09至10年籌資活動凈現(xiàn)金流量比上年增長了2,650,205千元，%。08至09年籌資活動凈現(xiàn)金流量比上期增加749,962元，主要吸收投資收到的現(xiàn)金的大幅減少和償還債務(wù)支付的現(xiàn)金的大幅增加。 二、 現(xiàn)金流入、流出結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量垂直分析表 單位：千元項 目2010 年度 流入結(jié)構(gòu) 流出結(jié)構(gòu)內(nèi)部結(jié)構(gòu)一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量　　　　銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金86,811,064　　%收到的稅費返還1,164　　%收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金1,859,413　　%34經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計88,671,641%　%購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金72,265,161　　%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金2,369,111　　%支付的各項稅費3,256,178　　%支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金6,899,855　　%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計84,790,305　%%經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3,881,336　　　二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量　　　　取得投資收益所收到的現(xiàn)金　　　處置固定資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額2,695　　%投資活動現(xiàn)金流入小計2,695%　%購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金4,679,732　　%處置固定資產(chǎn)支付的現(xiàn)金凈額　　　投資支付的現(xiàn)金983,835　　%投資活動現(xiàn)金流出小計5,663,567　%%投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額5,660,872　　　三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量　　　　吸收投資收到的現(xiàn)金41,226　　%其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金41,226　　%取得借款收到的現(xiàn)金412,883　　%籌資活動現(xiàn)金流入小計454,109%　　償還債務(wù)支付的現(xiàn)金95,094　　%分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金235,565　　%籌資活動現(xiàn)金流出小計330,659　%%現(xiàn)金流入總額89,128,445　100%　　現(xiàn)金流出總額90,784,531　　100%　籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額123,450　　　四、匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響7,523　　　五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈(減少)/增加額1,648,563　　　加：年初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額13,325,028　　　六、年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額11,676,465　　　35（1）、現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)反映企業(yè)的各項活動現(xiàn)金收入，如經(jīng)營活動現(xiàn)金收入、投資活動現(xiàn)金收入、籌資活動現(xiàn)金收入等在全部現(xiàn)金活動中的比重以及各項業(yè)務(wù)活動現(xiàn)金收入中具體項目的構(gòu)成情況。表2：現(xiàn)金流出表項目名稱2008年2009年2010年經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計%%%投資活動現(xiàn)金流出小計%%%籌資活動現(xiàn)金流出小計%%%現(xiàn)金流出小計100%100%100%第一，現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析蘇寧電器2010年度現(xiàn)金流入總量為89128445千元，其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量、投資活動現(xiàn)金流入量、%、%、%。經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入量中的銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，投資活動的現(xiàn)金流入量中的處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金，籌資活動的現(xiàn)金流入量中取得借款收到的現(xiàn)金分別占各類現(xiàn)金流量的絕大部分比重。可見企業(yè)的現(xiàn)金流出量主要有經(jīng)營活動產(chǎn)生，這是比較合36理的；其次為籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量。第四章 投資報酬能力分析 國會計F1005田宇201048990106第一節(jié) 杜邦分析法（2008年至2010年總括）財務(wù)分析的最終目的在于全面、準確、客觀地揭示企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營情況，并借以對企業(yè)的經(jīng)濟效益優(yōu)劣作出合理的評價。只有將各項財務(wù)指標作為一個整體，對其進行系統(tǒng)、全面、綜合地剖析，才能全面評價企業(yè)的財務(wù)狀況。杜邦分析法從評價企業(yè)績效最具綜合性和代表性的指標——凈資產(chǎn)收益率出發(fā)，層層分解直至財務(wù)報表項目，不僅可以了解企業(yè)財務(wù)狀況的全貌以及各財務(wù)指標間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，而且可以較好地揭示指標變動的原因和趨勢，為進一步采取改進措施指明方向。（5）權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益或1/（1資產(chǎn)負債率）（6）資產(chǎn)負債率=平均負債總額/平均資產(chǎn)總額 37一、2008年 杜邦分析圖凈資產(chǎn)收益率 % 業(yè)主權(quán)益乘數(shù)=1/() 總資產(chǎn)收益率 %銷售利潤率 %總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈利潤2,259,982銷售收入49,896,709銷售收入49,896,709總資產(chǎn)21,618,527 總收入 49,942,455成本總額47,=682,473流動資產(chǎn)17,188,227非流動資產(chǎn)4,430,300 38二、2009年 杜邦分析圖凈資產(chǎn)收益率 % 業(yè)主權(quán)益乘數(shù)或=1/() 總資產(chǎn)收益率 % 銷售利潤率 %總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈利潤2,988,595銷售收入58,300,149銷售收入58,300,149總資產(chǎn)35,839,832 總收入 58,411,727 成本總額55,423,132流動資產(chǎn)30,196,264非流動資產(chǎn)5,643,568 39三、2010年 杜邦分析圖 %%%%凈利潤4011820000主營業(yè)務(wù)收入7550473900主營業(yè)務(wù)75504739000平均資產(chǎn)總額4431253050000主營業(yè)務(wù)收入7550473900全部成本70083416000投資收益10625000所得稅 1296536000 四、總體分析概括公司凈資產(chǎn)收益率呈下降趨勢，是由于總資產(chǎn)收益率和業(yè)主權(quán)益乘數(shù)同時下降引起的。這一指標反映了投資者投入資本獲利能力的高低，體現(xiàn)出了企業(yè)經(jīng)營的目標。所以凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)財務(wù)活動效率和經(jīng)營活動效率的綜合體現(xiàn)。主要是因為：銷售量的增長，使營業(yè)收入增加。銷售凈利率是反映企業(yè)商品經(jīng)營盈利能力最重要的指標，是企業(yè)商品經(jīng)營的結(jié)果，是實現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率最大化的保證。，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由2008年的 ，呈下降趨勢，主要是因為：應(yīng)對材料價格下跌，主動調(diào)整生產(chǎn)計劃，大幅減少原材料及成品庫存量?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)營運能力最重要的指標，是企業(yè)經(jīng)營的結(jié)果，是實現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率最大化的基礎(chǔ)。各類資產(chǎn)的收益性又有較大區(qū)別。，權(quán)益乘數(shù)變化不是很大，主要是因為公司吸收投資收到的現(xiàn)金減少的同時，取得借款收到的現(xiàn)金大幅度增加保證了公司資本結(jié)構(gòu)的相對穩(wěn)定，較好地控制了財務(wù)風(fēng)險。適度開展負債經(jīng)營，合理安排企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，可以提高凈資產(chǎn)收益率