【正文】 本接軌，產(chǎn)品國際化程度較高。產(chǎn)油國特別是OPEC各成員國的生產(chǎn)政策的影響 自80年代以來，非OPEC國家石油產(chǎn)量約占世界石油產(chǎn)量的三分之二，最近幾年有所下降，但其石油剩余可采儲量是有限的，并且各國的生產(chǎn)政策也不統(tǒng)一，因此其對原油價格的影響無法與OPEC組織相提并論。 國際與國內(nèi)經(jīng)濟的影響 燃料油是各國經(jīng)濟發(fā)展中的重要能源，特別是在電力行業(yè)、石化行業(yè)、交通運輸行業(yè)、建材和輕工行業(yè)使用范圍越來越廣泛，燃料油的需求與經(jīng)濟發(fā)展密切相關(guān)。在經(jīng)濟增長時，燃料油的需求也會增長，從而帶動燃料油價格的上升，在經(jīng)濟滑坡時，燃料油需求的萎縮會促使價格的下跌。 地緣政治的影響 在影響油價的因素中，地緣政治是不可忽視的重要因素之一?；仡櫧嗄陙淼挠蛢r走勢不難發(fā)現(xiàn)，世界主要產(chǎn)油國或中東地區(qū)地緣政治發(fā)生的重大變化，都會反映在油價的走勢中。 美國WTI原油基金持倉與油價對比圖相關(guān)市場的影響 匯率的影響。美匯歐元與美國WTI原油走勢對比圖近年來美元的持續(xù)弱勢對于國際原油價格是重要支持，大型基金在原油市場作多增加油市的保值功能上升。利率是政府調(diào)控經(jīng)濟的一個重要手段，根據(jù)利率的變化，可了解政府的經(jīng)濟政策，從而預測經(jīng)濟發(fā)展情況的演變，以及其對原油和燃料油的需求影響?！? 國內(nèi)原油及其他成品油市場對燃料油行情影響特點　?。?）國內(nèi)燃料油行情對應(yīng)國際市場較為持重　　近年來國內(nèi)進口燃料油部分用來加工成品油，如繼續(xù)提煉輕柴油，因為國內(nèi)柴油生產(chǎn)利潤持續(xù)高于進口燃料油加工成本。我國成品油定價是參照紐約，新加坡，和鹿特丹三地平均價在漲跌8％幅度后才會有調(diào)整，而且有時國家考慮到物價及通脹壓力等問題，即使國際成品油價波動幅度較大，也不一定會調(diào)整國內(nèi)成品油的價格?！　。?）國內(nèi)原油加工量的快速增長對燃料油市場有壓力　　2003年國內(nèi)原油消費量顯現(xiàn)高速增長勢頭，同比增長12％，進口量9100萬噸。同時燃料油作為原油加工的附產(chǎn)品，其供應(yīng)量的持續(xù)增加對市場有壓力。%。2003年，%的同時，%，當年全國燃料油表觀消費量增幅超過25%。此外，從去年持續(xù)至今的油品供應(yīng)緊張形勢，也會繼續(xù)令非標柴油非常暢銷。 其次，我國燃料油需求的增長趨勢與我國經(jīng)濟增長和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整有關(guān)。2001年以來，隨著我國經(jīng)濟的進一步發(fā)展和與世界經(jīng)濟關(guān)系的日益密切，國內(nèi)包括化工、建材以及鋼鐵等領(lǐng)域的重化工業(yè)加快發(fā)展，造成燃料油需求增加。我國替代燃料油的主要燃料是煤、天然氣和奧里乳化油等。 第四，小煉廠生產(chǎn)非標柴油原料的燃料油需求增長加劇了國內(nèi)燃料油的供應(yīng)緊張。造成該現(xiàn)象的主要原因是，從2003年下半年開始，柴油供不應(yīng)求、價格高漲，地方煉廠原料嚴重短缺。而目前，燃料油是石油產(chǎn)品中市場化程度最完全的一個品種，燃料油的進口已完全放開。從2004年1月1日起，國家取消了燃料油的進口配額，實行進口自動許可管理。地方煉廠用重質(zhì)原油及進口燃料油所生產(chǎn)的輕質(zhì)油多為非標準品，其價格低于標準品，且適宜農(nóng)用機械及工業(yè)窯爐等使用，還可不繳納汽柴油消費稅。 另外，國內(nèi)煉油廠燃料油產(chǎn)量降幅減緩，但產(chǎn)率卻持續(xù)下降，國內(nèi)產(chǎn)能不足而需求卻大增，必然導致燃料油進口大增。而燃料油產(chǎn)率已從20世紀90年代初的30%降到僅7%。燃料油產(chǎn)率的下降則與石油加工工藝水平提高有關(guān)。今年下半年燃料油進口將繼續(xù)大幅增加，但是由于經(jīng)濟增長率下降特別是一些高耗能的重化工業(yè)和固定資產(chǎn)投資增速的下降、去年同期基數(shù)高等因素，將使燃料油需求增長率有所下降。七、企業(yè)如何投資燃料油期貨市場7．。但是，對于有相關(guān)商品背景的企業(yè)來講，它恰恰是企業(yè)轉(zhuǎn)移價格波動風險的場所。另外建議企業(yè)把套期保值與企業(yè)財務(wù)管理中的生產(chǎn)成本控制有機的結(jié)合起來，把是否有利于把生產(chǎn)的最終成本控制在計劃成本之內(nèi)，作為評估套期保值操作效果最重要的依據(jù)，而不是僅僅看重期貨操作是否獲得贏利。建立期貨投資部或期貨信息部，配備專職期貨人員，不僅可以收集整理期貨市場上大量的相關(guān)商品信息，作為入市操作的依據(jù)，而且可以及時歸納整理企業(yè)原材料現(xiàn)貨采購、生產(chǎn)消耗、生產(chǎn)定單的信息，以此制訂套期保值的具體入市操作方案。如果企業(yè)需要，三隆期貨公司會給企業(yè)提供包括人員培訓在內(nèi)的各種支持。建立一個簡單而高效的風險控制機制和決策機制有利于企業(yè)在瞬息萬變的市場之中提高決策效率，把握市場時機，規(guī)避市場風險。企業(yè)負責人確定入市操作的方向、數(shù)量、入市時機、入市價位后，交由專職人員具體實施。八、企業(yè)如何規(guī)避期貨市場的風險從2004年1月1日起，國家取消了燃料油的進出口配額，國內(nèi)燃料油市場與國際市場實現(xiàn)了完全接軌。這種能源政策的隨時的調(diào)整可能會影響燃料油現(xiàn)貨和期貨市場。新加坡紙貨市場最直接地影響我國燃料油市場，我們關(guān)注的不僅僅是燃料油價格，還要關(guān)注庫存、運力等等。此外，新能源的發(fā)展趨勢也會對原油及系列成品油產(chǎn)生一定的影響。歷年燃料油消費增幅不大，％。貿(mào)易商主要集中在珠三角和長三角，這與期貨商品的特點有些不符，會使燃料油期貨交易與其他品種不同，值得我們關(guān)注。 4：注意市場參與者的行為 市場參與者的態(tài)度和做法是影響燃料油期貨市場的最基本的因素，作為交易商不僅要注意自己的交易行為，還要認真分析整個市場交易者的行為和態(tài)度?，F(xiàn)貨商的主要目的是套期保值，會更多地考慮市場發(fā)展初期風險比較大，謹慎地小心地試著做可能是他們最好的選擇；機構(gòu)投資者會進行長期價值投資，往往通過有計劃地建立投機頭寸和運用套利手段，等待市場出現(xiàn)機會；中小投資者以投機為目的，關(guān)注市場的波動，他們是市場初期的最積極因素，也是市場發(fā)展的催化劑。燃料油期貨上市初期應(yīng)該說機會很多，但同時也蘊藏著更多的風險，希望投資者能以合適的心態(tài)對待。企業(yè)在做套期保值要遵守市場交易的一般性原則，即：交易方向相反原則，商品種類相同原則，商品數(shù)量相等原則，月份相同或相近原則。 誤區(qū)一：參與期貨市場套期保值的現(xiàn)貨商目的不明確。筆者身邊的一個真實的例子是，一家中型煉油企業(yè)做燃料油的期貨套保，開始十分成功，大大規(guī)避了企業(yè)在經(jīng)營中的風險，但后來開了大量投機頭寸，結(jié)果行情做反，企業(yè)蒙受巨大虧損。 誤區(qū)二：要正確理解商品種類相同原則。比如，深圳地區(qū)的終端用戶多用中低硫燃料油，雖與交易所交割標準不符，但這些相關(guān)企業(yè)同樣有參與期貨市場套保的必要。期貨和現(xiàn)貨的對沖機制在大部分市場環(huán)境中是不完全的，有時只能對沖一部分風險，有時也有額外利潤產(chǎn)生。在期貨市場上，幾乎找不到完全理想的套期保值時機，只能是比較理想的時機，但在期貨市場上有套保運作經(jīng)驗的企業(yè)往往會嘗到很大的甜頭。燃料油價格波動劇烈，有時套期保值頭寸短期內(nèi)可能給企業(yè)帶來很大的虧損或盈利，使企業(yè)的會計核算很不穩(wěn)定。企業(yè)在進行會計核算時，應(yīng)該把期貨交易的所有行為產(chǎn)生的虧損與盈利，全部算到合約到期月份，也就是套期保值的完成月份。企業(yè)在進入期貨市場進行套期保值時，會有一些固定的費用，主要是交易手續(xù)費和交割費，但這與企業(yè)的套保量及收益相比是很少的費用，應(yīng)該正確對待，不要因小失大。由于燃料油現(xiàn)貨交易的特殊性，交易所特別鼓勵套期保值者多利用期轉(zhuǎn)現(xiàn)制度。我們從交易所的交割細則和期轉(zhuǎn)現(xiàn)規(guī)定中可以看出，買賣雙方通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)過戶，對于買方會更安全，對于賣方則省略了很多手續(xù)，節(jié)省了一部分費用。三隆期貨經(jīng)紀有限公司是經(jīng)中國證監(jiān)會核準，在國家工商局審核登記注冊，獲國家《期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)許可證》的專業(yè)期貨經(jīng)紀公司。三隆期貨經(jīng)紀有限公司早在1993年初就參與了國內(nèi)期貨業(yè)務(wù)，是國內(nèi)最早參與期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)的單位之一。1995年公司注冊登記后，被榮譽推選為全國首屆期貨經(jīng)紀業(yè)聯(lián)席會十二家執(zhí)行主席單位之一。公司于1999年又投資建設(shè)了期貨交易異地遠程五合一交易系統(tǒng)和網(wǎng)上期貨交易系統(tǒng)，創(chuàng)辦了三隆期貨信息網(wǎng)站，可將期貨交易代理業(yè)務(wù)延伸至全國任何地點，使期貨代理業(yè)務(wù)硬件條件達到國內(nèi)領(lǐng)先水平。各營業(yè)場所內(nèi)配備有“世華” ﹑“新華財經(jīng)” 等多種期貨通訊咨詢設(shè)施，能迅速快捷地傳遞期貨信息和交易指令，多種期貨專用電腦軟件能為交易者提供完善的行情分析，公司設(shè)有專業(yè)信息咨詢部門﹑工程部門及有色金屬﹑農(nóng)產(chǎn)品等專業(yè)研究部門，每日編發(fā)的《三隆期貨快訊》通過因特網(wǎng)、衛(wèi)星等方式向全國播發(fā)。設(shè)有計劃財務(wù)部﹑統(tǒng)計結(jié)算部﹑信息咨詢部﹑工程技術(shù)部、事業(yè)發(fā)展部、稽查控制部、研究培訓中心和異地交易中心等職能部門和濟南、北京、上海、大連、天津、鄭州六個期貨營業(yè)部。公司現(xiàn)有工作人員95﹪以上具有大專以上文化程度，全都具備國家從業(yè)資格。堅持只做代理﹑不做自營的業(yè)務(wù)原則；堅持公開﹑公平﹑公正的交易原則；堅持全面﹑高效﹑規(guī)范的服務(wù)原則；以期使公司成為服務(wù)于市場﹑服務(wù)于經(jīng)濟﹑服務(wù)于社會的現(xiàn)代化企業(yè)。 幾年來，公司形成了完整的經(jīng)營管理制度體系，積累了豐富的專業(yè)管理經(jīng)驗，自開業(yè)至今，未發(fā)生任何違規(guī)違紀事件，與廣大客戶建立了良好的合作關(guān)系并多次受到管理部門的表彰。 （一）合約文本 交易品種 180CST燃料油 交易單位 10噸/手報價單位 元(人民幣)/噸 最小變動價位 1元/噸 每日價格最大波動限制 上一交易日結(jié)算價177。 180CST 燃料油（具體質(zhì)量規(guī)定見附件）或質(zhì)量優(yōu)于該標準的其他燃料油。投資者的申報須通過其委托的經(jīng)紀會員辦理?！度剂嫌腿霂焱ㄖ獑巍芬皇蕉?lián)，第一聯(lián)留存交易所，第二聯(lián)交貨主?！度剂嫌腿霂焱ㄖ獑巍纷蚤_出之日起15日內(nèi)有效。檢驗分為質(zhì)量檢驗和數(shù)量檢驗兩部分。進口燃料油必須提供進口貨物報關(guān)單、海關(guān)放行單原件（交易所復印后退還）及法定的商品檢驗證書和交易所指定檢驗機構(gòu)出具的檢驗證書原件?！　∪霂焱戤叢Ⅱ炇蘸细窈螅瑫T持《燃料油入庫通知單》第二聯(lián)和交割必備單證到交易所辦理審證手續(xù)?！　≈付ń桓钣蛶旖拥浇灰姿噶詈筇钪啤渡虾Ｆ谪浗灰姿付ń桓顐}庫交割商品入庫驗收報告單》（一式二份，貨主和指定交割油庫各執(zhí)一份），并簽發(fā)標準倉單。（二）生成倉單的大致費用 　　 期貨交易手續(xù)費 1元/噸 　　 倉儲費 ，36元/噸/月　　 利息 ％　　 交割手續(xù)費 1元/噸　　 雜費 25元/噸　　 檢驗費 5元/噸　　近期廣東現(xiàn)貨價2170元，大致生成倉單費用為 1＋36＋10＋1＋25＋5＝78元/噸三隆期貨分析師 吳擁軍 手機：13054688088 ３６ / 37