鋰電池材料行業(yè)分析報(bào)告-閱讀頁
2024-08-21 22:42本頁面
【正文】 產(chǎn)品國產(chǎn)化進(jìn)程加快，電動汽車待突破（1）聚烯烴為主流基材，動力鋰電領(lǐng)域安全性需增強(qiáng)隔膜是具有多孔電絕緣性薄膜，主要實(shí)現(xiàn)兩個(gè)功能1）分隔電池正負(fù)極，阻止電子傳導(dǎo)，避免發(fā)生自放電以及短路問題；2）在正負(fù)極間傳導(dǎo)離子，作為離子傳輸通道。目前主流的隔膜種類為聚烯烴材料，按生產(chǎn)工藝分為干法和濕法，按照基材分為聚乙烯單層（PE）、聚丙烯單層（PP）和聚丙烯/聚乙烯/聚丙烯3 層（PP/PE/PP ），通常成品厚度在 10~40μm,微孔尺寸50250nm, 孔隙率約35%。..（2）中低端隔膜擴(kuò)張較快，進(jìn)口依賴大幅降低 億平米，日美韓企業(yè)品質(zhì)仍領(lǐng)先，在車用等高端隔膜領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)，是三洋、索尼、松下、三星等國際大廠主力供應(yīng)商，其中龍頭企業(yè)日本旭化成、東燃和美國Celgard 產(chǎn)量均接近1 億平米。隨著技術(shù)提高以及產(chǎn)能增加，我國隔膜自給程度大為提高，以2022 年為例， 億平米， 億平米，國產(chǎn)化率達(dá)到63％，龍頭企業(yè)新鄉(xiāng)格瑞恩、深圳星源和佛山金輝的市場份額超過60％。另一方面隔膜盈利水平高于傳統(tǒng)化工品，吸引了大量投資，未來低端產(chǎn)品競爭將進(jìn)一步加劇。目前隔膜市場價(jià)格出現(xiàn)了較為明顯的下降，2022 年我國進(jìn)口隔膜價(jià)格為15~20 元/平米，而目前通信電池隔膜價(jià)格已低于10 元/ 平米，動力電池隔膜低的可以達(dá)到12 元/ 平米，根據(jù)高工鋰電預(yù)計(jì)，到2022 年底， 元/平米 元/平米。在溶劑方面需具備較好的導(dǎo)電性和較低的粘度，常用溶劑包括..碳酸二甲酯（DMC ）、碳酸二乙酯(DEC)、碳酸丙烯酯(PC)、碳酸乙烯酯(EC) 、碳酸甲乙酯 (EMC)組成的二元或多元混合溶劑系統(tǒng)。我國領(lǐng)先電解液企業(yè)具備國際競爭力，國泰華榮、新宙邦已進(jìn)入大型鋰電池供應(yīng)體系，客戶包括了索尼、三星等日韓企業(yè)。由于電解夜對電池整體性能影響大，且屬于非標(biāo)產(chǎn)品，電..池廠選擇供應(yīng)商十分謹(jǐn)慎，行業(yè)有效產(chǎn)能遠(yuǎn)低于總產(chǎn)能。（2）電解質(zhì)六氟磷酸鋰進(jìn)入進(jìn)口替代鋰離子電池鋰鹽電解質(zhì)包括六氟磷酸鋰（LiPF6）、六氟砷酸鋰(LiAsF6)、四氟硼酸鋰(LiBF4)、高氯酸鋰(LiCLO4)等，其中六氟磷酸鋰在水和酸環(huán)境下較易分解，但相比其他電解質(zhì)具有良好的離子導(dǎo)電性和電化學(xué)穩(wěn)定性，是現(xiàn)有主導(dǎo)電解質(zhì)。長期以來，六氟磷酸鋰主要為日本企業(yè)主導(dǎo)，價(jià)格維持在高位?？蛻艚邮芏确矫?，多氟多、九九久國內(nèi)客戶認(rèn)可度不斷提升，出口比重較大的電解液龍頭新宙邦、國泰華榮因擔(dān)心國內(nèi)電解質(zhì)得不到國際鋰電客戶認(rèn)可，未大規(guī)模使用，但未來增加使用量的可能性較大。鑒于氟資源優(yōu)勢（我國約占全球螢石儲量的23％，位居第一），未來我國有望成為國際六氟磷酸鋰的主要生產(chǎn)國，預(yù)計(jì)2022 年國產(chǎn)化率將超過90％，并且將實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品出口。技術(shù)水平：目前我國負(fù)極、電解液、電解質(zhì)與國際先進(jìn)水平接近，正極材料、隔膜一致性、穩(wěn)定性與國際水平存在差距；可替代性：未來正極材料可替代較強(qiáng)，隔膜有改進(jìn)空間，電解液和負(fù)極、六氟磷酸鋰替代產(chǎn)品較少；..競爭格局：正極競爭較激烈、低端隔膜、六氟磷酸鋰激烈程度增加，負(fù)極和電解液較穩(wěn)定。我們認(rèn)為替代風(fēng)險(xiǎn)較小，競爭格局穩(wěn)定，且我國具有資源優(yōu)勢材料未來面臨風(fēng)險(xiǎn)較小，受益行業(yè)成長較確定，具有較好投資價(jià)值，據(jù)此我們認(rèn)為鋰電材料投資價(jià)值順序?yàn)椋贺?fù)極電解液六氟磷酸鋰隔膜 正極。重點(diǎn)公司簡況（1）杉杉股份：鋰電材料綜合供應(yīng)商，負(fù)極材料優(yōu)勢突出公司是我國鋰電材料綜合供應(yīng)商，涉及鋰電材料中的正極、負(fù)極、電解液。2022 萬噸， 億元，同比增長45％，利潤9692 萬元，同比增長42％。公司正極產(chǎn)業(yè)鏈布局亦較為完整，控股公司湖南海納主要從事正極前驅(qū)體生產(chǎn)。 萬噸，主要產(chǎn)品為人造石墨，國內(nèi)規(guī)模上僅次于貝特瑞，人造石墨領(lǐng)域則位居國內(nèi)第一。經(jīng)過多年發(fā)展公司電解液產(chǎn)能達(dá)到5000 噸，目前國內(nèi)市場占有率約為12%，緊隨國泰華榮和新宙邦，位居行業(yè)第三。（2）新宙邦：電解液進(jìn)入國際鋰電體系，規(guī)模位居行業(yè)第二公司 2022 年開始鋰離子電池電解液的研發(fā)，2022 年銷售額突破5000 萬元，到2022 億元，產(chǎn)品種類達(dá)百余種。近年來，公司電解液客戶開拓順利，分別通過了松下、索尼、三星等國際鋰電廠家的認(rèn)證，％，位居行業(yè)第二，也是我國為數(shù)不多進(jìn)入國際大型鋰電供應(yīng)體系的電解液生產(chǎn)商。..（3）多氟多：六氟磷酸鋰進(jìn)入放量期公司鋰電業(yè)務(wù)主要是六氟磷酸鋰，是我國第一家實(shí)現(xiàn)該產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)企業(yè)，2022 億元，營收占比％，利潤占比30％。公司產(chǎn)品已經(jīng)打入了以國內(nèi)客戶為主的電解液廠商，如杉杉股份等。目前公司六氟磷酸鋰產(chǎn)能為1200 噸，預(yù)計(jì)今年公司銷量將突破1000 噸，二期1000 噸六氟磷酸鋰預(yù)計(jì)將在今年下半年投產(chǎn)，屆時(shí)公司總產(chǎn)能將增加至2200 噸，從而躋身我國以及全球主要的六氟磷酸鋰生產(chǎn)企業(yè)之一。公司采用干法工藝，產(chǎn)品為多層鋰離子電池隔膜，目前公司產(chǎn)品已經(jīng)得到部分國內(nèi)客戶比亞迪以及蘇州星恒的認(rèn)可，并開始小規(guī)模供貨。五、風(fēng)險(xiǎn)提示新能源汽車發(fā)展未達(dá)預(yù)期。產(chǎn)能擴(kuò)張過快，盈利能力下
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