年紡織服裝業(yè)投資策略報告-閱讀頁
2024-08-20 21:12本頁面
【正文】 加值出口提升，這樣有助于使整個中國紡織出口擺脫以量取勝的方式，提高整體效益和長期的國際競爭力，保證整個紡織行業(yè)可持續(xù)地發(fā)展，因此從長遠來看，意義非凡。中國紡織口出口飆升引發(fā)美國和歐盟生產(chǎn)商的擔心。最近美國有關(guān)紡織協(xié)會還在提出將針織布的特別保障措施延長一年的申請，而且今年以來設(shè)限申請是紛至沓來。據(jù)不完全統(tǒng)計，自1982年9月美國對我純棉織布發(fā)起反傾銷調(diào)查以來，國外對我紡織行業(yè)已發(fā)起反傾銷調(diào)查51起，保障措施6起，特別保障措施4起，涉及美國、歐盟、印度、土耳其、南非、墨西哥和阿根廷等15個國家和地區(qū)。隨著配額的取消，貿(mào)易壁壘尤其是非關(guān)稅壁壘將成為發(fā)達國家的主要貿(mào)易保護工具，除了質(zhì)量壁壘，歐美等國還將采取技術(shù)壁壘、綠色壁壘、反傾銷、反補貼等各種手段及各種非正當?shù)馁Q(mào)易保護措施來限制我國紡織品的出口。人民幣升值壓力03年以來人民幣升值壓力越來越大，國家也采取了一系列措施來緩解這一問題，但升值壓力依然存在，紡織品服裝出口形勢不太樂觀。人民幣升值對紡織服裝行業(yè)上市公司財務(wù)的影響機制主要體現(xiàn)為匯兌效應(yīng)，主要是指人民幣升值引致的對凈進口企業(yè)業(yè)績的正面推動和對凈出口企業(yè)業(yè)績的負面影響。所以人民幣升值將構(gòu)成潛在利空。只有從內(nèi)部挖掘潛力，提高自身技術(shù)水平和成本控制，真正提高行業(yè)的持續(xù)競爭力才是行業(yè)長遠發(fā)展的核心問題。配額取消后，紡織板塊中一些子行業(yè)的龍頭上市公司前景看好。我們從20家個股中挑選了我們認為頗具投資價值的個股，推薦給投資者。公司主要銷售地區(qū)在國外，以美國和歐洲地區(qū)為主，在美國的市場占有率約為6％，%%。%、%%，表明公司仍處在高速增長階段。投資建議：關(guān)注。公司的原材料主要在國內(nèi)收購，出口市場主要在美國并以美元計價，如果人民幣升值則公司將面臨較大風(fēng)險。產(chǎn)品主銷國內(nèi)，部分銷往國際市場。預(yù)計2004年公司的經(jīng)營業(yè)績?nèi)詫崿F(xiàn)20%的增長。整體毛利率保持上年水平，目前公司的動態(tài)市盈率為12倍左右，低于行業(yè)平均市盈率水平。風(fēng)險提示：房地產(chǎn)行業(yè)受宏觀經(jīng)濟政策調(diào)控較為明顯，存在一定的不確定性。主營業(yè)務(wù)收入中，%，%，%。從目前市場競爭情況來看，公司在我國棉印染行業(yè)銷售收入排名第六，在國內(nèi)生產(chǎn)燈芯絨和紗卡企業(yè)中位居首位，顯示出公司的行業(yè)領(lǐng)先地位。募股項目實施后，將顯著擴大公司現(xiàn)有產(chǎn)能（50%以上），而且項目大多瞄準國際市場及進口替代，是企業(yè)技術(shù)進步、提高產(chǎn)品質(zhì)量和檔次、增強產(chǎn)品國際競爭力的重大舉措，銷售前景看好，配額取消后公司業(yè)績將有一定程度的增長。投資建議：增持。標準股份（600302）我國工業(yè)縫制設(shè)備行業(yè)的龍頭企業(yè)，在全國擁有四大生產(chǎn)基地和完善的銷售網(wǎng)絡(luò)，具有50萬臺/年的工業(yè)縫紉機生產(chǎn)能力。產(chǎn)品除內(nèi)銷外，還遠銷歐美、東南亞、非洲等125個國家。估計未來兩年內(nèi)縫制設(shè)備行業(yè)年平均增長率可達到20%以上。屆時公司不僅可繼續(xù)保持經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)營績效行業(yè)第一的龍頭地位，并且將提高高端產(chǎn)品的比重，穩(wěn)固其行業(yè)領(lǐng)先的核心競爭力。估計005年平均凈利潤增長率接近40%。投資建議：增持。中捷股份：公司主營中、高檔工業(yè)縫紉機的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2005 年紡織服裝配額將全部放開，我國紡織服裝出口增長潛力巨大從而拉動縫制設(shè)備需求增長，拉動整個行業(yè)快速增長。公司實施了多個產(chǎn)能擴張項目，產(chǎn)能的大幅擴張和生產(chǎn)基地的優(yōu)勢保證了公司未來發(fā)展的美好前景。目前動態(tài)市盈率為24倍左右。風(fēng)險提示：該股屬于中小企業(yè)板個股，二級市場風(fēng)險較大。剔除紅豆股份的原因是該股的增發(fā)項目存在一定的風(fēng)險。附2：國聯(lián)證券行業(yè)評級標準優(yōu)異：行業(yè)指數(shù)在未來6個月內(nèi)強于大盤；中性：行業(yè)指數(shù)在未來6個月內(nèi)與大盤持平；落后：行業(yè)指數(shù)在未來6個月內(nèi)弱于大盤。無國聯(lián)證券公司授權(quán)，任何人不得進行任何形式的復(fù)制和發(fā)布。本報告中的信息均來源于公開資料，報告中的內(nèi)容和意見僅供參考，國聯(lián)證券公司及研究員對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不承擔投資者因使用本報告而產(chǎn)生的任何責(zé)任。11 / 11
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