比較優(yōu)勢(shì)下的過(guò)橋融資：-閱讀頁(yè)
2024-08-15 16:41本頁(yè)面
【正文】 式提供過(guò)橋融資已成為行業(yè)生存發(fā)展所依賴的根本，擔(dān)保主業(yè)在盈利構(gòu)成中已經(jīng)成為 “副業(yè)”，這并非M擔(dān)保公司一家獨(dú)創(chuàng)。從目前情況來(lái)看，擔(dān)保公司調(diào)整市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，從事過(guò)橋融資業(yè)務(wù)，有其比較優(yōu)勢(shì)，是市場(chǎng)細(xì)分發(fā)展選擇的結(jié)果；而且M擔(dān)保公司由于獨(dú)特的股權(quán)結(jié)構(gòu)，使其在業(yè)務(wù)拓展中的風(fēng)險(xiǎn)得到了有效的控制。從這一角度來(lái)看，在開(kāi)展過(guò)橋融資業(yè)務(wù)方面，擔(dān)保公司的行業(yè)稟賦使其擁有其他提供者所不具備的外生比較優(yōu)勢(shì)，這一優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在以下三個(gè)方面。擔(dān)保公司在為企業(yè)提供擔(dān)保后，會(huì)密切關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營(yíng)以及資金狀況，以防范擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，所以對(duì)企業(yè)貸款能否按時(shí)籌集足夠的資金償還貸款非常了解。另外，擔(dān)保公司基于與銀行的合作關(guān)系，能夠事先了解到銀行是否續(xù)貸的真實(shí)想法，以及如果該銀行無(wú)法續(xù)貸其他銀行是否能夠提供貸款。2. 擔(dān)保公司的資金優(yōu)勢(shì)使其能夠便利、高效地開(kāi)展過(guò)橋融資業(yè)務(wù)。另外，相對(duì)于企業(yè)自有資金，擔(dān)保公司提供過(guò)橋資金也是高效的。3. 擔(dān)保公司提供過(guò)橋融資不存在擔(dān)保難的問(wèn)題，且利率較低。中小企業(yè)向擔(dān)保公司之外的機(jī)構(gòu)尋求過(guò)橋融資，勢(shì)必需要提供專門(mén)的擔(dān)保，即便是小額貸款公司也會(huì)要求擔(dān)保。另?yè)?jù)調(diào)查，企業(yè)向擔(dān)保公司之外的機(jī)構(gòu)進(jìn)行民間融資利率過(guò)高，一個(gè)月以內(nèi)的短期資金使用利率更高，一般折合年利率在40%以上，給企業(yè)帶來(lái)沉重的負(fù)擔(dān)。M擔(dān)保公司的過(guò)橋融資利率一般在22%左右，約為同檔次民間借貸利率的一半，為企業(yè)節(jié)約了大量的資金以及時(shí)間成本，而且據(jù)該公司反映，很多中小企業(yè)即使能夠從其他渠道融到利率較低的過(guò)橋資金，但由于涉及擔(dān)保問(wèn)題，企業(yè)為避免麻煩，寧愿以更高一點(diǎn)的利率從M擔(dān)保公司融資。由于分工提高了每個(gè)參與者的專業(yè)化水平，隨著時(shí)間的推移，生產(chǎn)的熟能生巧效應(yīng)將使專業(yè)化帶來(lái)的收益逐漸增加，因此將會(huì)出現(xiàn)一個(gè)較高的專業(yè)化水平，內(nèi)生比較優(yōu)勢(shì)隨之不斷增強(qiáng)（楊小凱，2002）。從M擔(dān)保公司的情況來(lái)看，其內(nèi)生比較優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在規(guī)模和特殊的股東結(jié)構(gòu)上。M擔(dān)保公司通過(guò)對(duì)股東的企業(yè)降低擔(dān)保費(fèi)率、少提撥備多分紅等多種方式吸引資金入股，四年間將注冊(cè)資本擴(kuò)大了60倍。規(guī)模的擴(kuò)大不僅使M擔(dān)保公司抵御風(fēng)險(xiǎn)能力大大增強(qiáng)，在發(fā)生代償風(fēng)險(xiǎn)時(shí)能夠從容應(yīng)對(duì)，并逐漸發(fā)展到在企業(yè)沒(méi)有出現(xiàn)還款風(fēng)險(xiǎn)時(shí)也進(jìn)行主動(dòng)代償——即提供過(guò)橋資金。2. 通過(guò)特殊的股東結(jié)構(gòu)增強(qiáng)與中小企業(yè)的信息對(duì)稱，從而提高了防范過(guò)橋資金風(fēng)險(xiǎn)的能力。公司經(jīng)營(yíng)人員與股東保持著密切的聯(lián)系，股東出于自身利益考慮也愿為公司提供各種信息，這就為M擔(dān)保公司了解中小企業(yè)的真實(shí)情況提供了極為便利的條件。其次，60名企業(yè)主股東經(jīng)營(yíng)的公司基本涵蓋了當(dāng)?shù)馗鱾€(gè)行業(yè)，而且大都為本行業(yè)經(jīng)營(yíng)較好的企業(yè)，對(duì)于行業(yè)狀況非常清楚，便于公司了解其他中小企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況。擔(dān)保公司無(wú)論是辦理?yè)?dān)保業(yè)務(wù)還是提供過(guò)橋融資，為防范風(fēng)險(xiǎn)，都要解決信息不對(duì)稱的問(wèn)題，由于擔(dān)保公司一般是靠軟信息來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題，而軟信息的搜集和甄別成本較高。更為關(guān)鍵的是，該公司在增資擴(kuò)股中注重股東的分散性，%以下，無(wú)法達(dá)到控股的標(biāo)準(zhǔn)，避免了一股獨(dú)大對(duì)經(jīng)營(yíng)的干預(yù)，有效防范了關(guān)聯(lián)擔(dān)保帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。M擔(dān)保公司將過(guò)橋融資稱為“主動(dòng)代償”或“良性代償”，這既是商業(yè)化擔(dān)保主業(yè)財(cái)務(wù)不可持續(xù)下的無(wú)奈選擇，也是當(dāng)前信貸管理體制下為擔(dān)保公司提供的一個(gè)市場(chǎng)細(xì)分的機(jī)會(huì)，甚至可以理解為市場(chǎng)自發(fā)性下的金融自由化傾向的一個(gè)新實(shí)踐。五、結(jié)論與建議（一）商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)可以憑借自身比較優(yōu)勢(shì)開(kāi)展過(guò)橋融資業(yè)務(wù)從而擺脫財(cái)務(wù)困境 在當(dāng)前中小企業(yè)信貸斷點(diǎn)問(wèn)題難以在銀行制度層面得到有效解決的情況下，過(guò)橋融資市場(chǎng)的開(kāi)拓帶來(lái)的高收益不僅可以使商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)得以擺脫財(cái)務(wù)困境，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)的可持續(xù)，而且由于過(guò)橋融資業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)所在是銀行自身制度缺陷而無(wú)法提供服務(wù)的領(lǐng)域，所以該業(yè)務(wù)的拓展使商業(yè)擔(dān)保生存的空間不再局限于銀行邊緣信貸市場(chǎng)的外圍地帶，而是成為銀行信貸市場(chǎng)的補(bǔ)充，這就有效避免了商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)與銀行在邊緣信貸市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性替代。如果擔(dān)保公司能夠充分發(fā)揮自身在這一方面的比較優(yōu)勢(shì)，那么其市場(chǎng)就會(huì)隨著銀行信貸領(lǐng)域的擴(kuò)展而擴(kuò)大，其收益也會(huì)有較大的提高。（三）商業(yè)化擔(dān)保公司開(kāi)展過(guò)橋融資業(yè)務(wù)應(yīng)恪守邊界過(guò)橋資金實(shí)質(zhì)上屬于一種短期融資（short－term financing）和“回轉(zhuǎn)融資款”（swing financing），在搭橋資金運(yùn)作中，擔(dān)保公司應(yīng)注意“橋的盡頭必須有路”，也就是以企業(yè)能獲得續(xù)貸為前提，而不能只注重短期利益而忽視了資
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