【正文】 部、風險管理部、董事會辦公室、總裁辦公室、黨群工作部等職能部門，履行對子公司的管理和服務職能。新疆油頁巖項目是新疆重點招商引資項目，新疆維吾爾族自治區(qū)政府已將該項目列為重點建設(shè)項目和油頁巖綜合開發(fā)示范項目，并給予了大力支持。新疆寶明已經(jīng)合法取得了新疆維吾爾族自治區(qū)國土資源廳簽發(fā)的以下四個區(qū)域的油頁巖的《礦產(chǎn)資源勘查許可證》，： 新疆油頁巖勘查期限序號勘查項目名稱勘查面積有效期限1新疆吉木薩爾縣吳家灣14．24平方公里2010323~20123233新疆吉木薩爾縣一奇臺縣白楊河平方公里2010323~2012323根據(jù)專家預測分析可知，新疆吉木薩爾縣石長溝一帶的油頁巖埋在200400米的地下，均勻分布。石長溝礦區(qū)為露天開采，油頁巖礦年產(chǎn)量600 萬噸，是樺甸地區(qū)計劃產(chǎn)量的兩倍，若按照現(xiàn)在樺甸地區(qū)的含油率、開采率和出油率等參數(shù)計算，年產(chǎn)頁巖油40萬噸。項目的研究期研究期=儲存量/年產(chǎn)量 （）： 初始投資詳情（1）大型截割機每臺200萬元，初步預計購買20臺；高效細碎機每臺20萬，初步預計購買50臺；干餾爐設(shè)備每套400萬元，初步預計購買10套；設(shè)備投資=200*20+20*50+400*10=9000萬元（2）礦產(chǎn)投資為22000萬元；（3）道路100萬元、通訊工程200萬元、供排水工程150萬元、頁巖油集輸工程230萬元、供電工程80萬元和鉆井投資等。即 鉆井投資=20*[200+(400200)r]開發(fā)投資=100+200+150+230+80+20*[200+(400200)r]=760+20*（200+200r）初始投資=礦產(chǎn)投資+開發(fā)投資+設(shè)備投資 （）所以初始投資=22000+9000+760+20*（200+200r=31760+20*（200+200r） 項目的年度收入 年度收入=頁巖油年產(chǎn)量*頁巖油價格 （）頁巖油年產(chǎn)量為40萬噸，現(xiàn)在市場的頁巖油價格為6000元/噸，根據(jù)專家分析頁巖油服從正態(tài)分布，方差為200。即 提升運輸成本=12*[200+（400200）r] 年度成本=采礦成本+運輸成本+加工成本 （）所以年度成本={110+30+20+10+20+50+2+3+*[200+（400200）r]}*600 =147000+60*（200+200r）項目的所得稅 所得稅=（年度收入年度成本折舊折耗）*所得稅率 （）由于本項目年限較長，所以折舊很小，忽略不計。因為本項目全年應納稅的所得額大于100000元，所以所得稅率為35%，所得稅=（年度收入年度成本15%*年度收入）*35% =（*年度收入年度成本）* （） 用EXCEL實現(xiàn)蒙特卡洛模擬建立完善的通用蒙特卡羅程序可以避免大量的重復性工作，并且可以在程序的基礎(chǔ)上，開展對于蒙特卡羅方法技巧的研究以及對于計算結(jié)果的改進和修正的研究，而這些研究成果反過來又可以進一步完善蒙特卡羅程序，常用的通用蒙特卡羅程序有：MORSE程序、EGS程序、MCNP程序等，Excel也可以用于蒙特卡洛模擬。很多公司開發(fā)的軟件產(chǎn)品都可以完成蒙特卡洛模擬工作，但是由于專業(yè)性太強，對大多數(shù)非計算機專業(yè)的用戶來說不容易掌握。 EXCEL建模的步驟利用Excel進行蒙特卡羅模擬分析建模的具體步驟如下：根據(jù)待解決問題的具體情況，分析影響研究對象的不確定性因素，確定與決策相關(guān)的目標變量與隨機變量。通過計算機程序生成符合特定分布隨機變量的觀測值，并將其代入模型中進行模擬計算，從而獲得目標變量大量的觀測值。 EXCEL建模中的幾個問題Excel軟件中內(nèi)置了豐富的函數(shù)，冰潔結(jié)合單元格的引用可實時反映因某單元格變量的變化而引起公式計算結(jié)果的改變，是建立數(shù)學模型、進行蒙特卡洛模擬試驗的理想工具。關(guān)于隨機數(shù)的產(chǎn)生蒙特卡洛模擬分析需要在計算機上產(chǎn)生一次模擬過程所需要的足夠數(shù)量的隨機數(shù)。RAND()函數(shù)返回0及1的均勻分布隨機數(shù)。關(guān)于經(jīng)濟分析函數(shù)和統(tǒng)計函數(shù)Excel內(nèi)置了豐富的財務函數(shù)和統(tǒng)計函數(shù)。以上函數(shù)均有相應的參數(shù)和使用條件，在此不再一一贅述。由于凈現(xiàn)值與所給的參數(shù)有相當復雜的函數(shù)關(guān)系，無法用分析的方法來求凈現(xiàn)值的分布和特征值。，這種模擬可以一直模擬下去，本次進行了500次的模擬（見附表）。因此本次500次模擬試驗是滿足要求的。折線統(tǒng)計圖不但可以表示蒙特卡洛模擬的次數(shù)，而且能夠清楚地表示出凈現(xiàn)值增減變化的情況，清晰地看出凈現(xiàn)值大多數(shù)在400000萬元到500000萬元之間，即凈現(xiàn)值大多數(shù)都在均值456426萬元上下浮動。圖中的大多數(shù)據(jù)比較接近于大圓，表明油頁巖開發(fā)項目比較有優(yōu)勢。從右側(cè)數(shù)據(jù)可以看出，這四部分的凈現(xiàn)值范圍經(jīng)過合并計算，凈現(xiàn)值大多數(shù)在390000萬元——510000萬元之間。 蒙特卡洛模擬法的優(yōu)缺點 模擬方法的優(yōu)越性模擬的變量大多是隨機的，用解析法求解比較困難，而模擬方法則是解決次類系統(tǒng)問題的一種有效方法。由于蒙特卡洛模擬是通過大量簡單重復抽樣來實現(xiàn)，受條件限制影響較小，故方法簡單靈活，易于實現(xiàn)和改進，不受狀態(tài)函數(shù)是否非線性、隨機變量是否非正態(tài)分布等條件限制，只要模擬次數(shù)足夠多就可得到比較精確的統(tǒng)計特征；而且模擬估計的標準誤差及收斂速度與所解決問題的維數(shù)具有較強的獨立性，適用于多變量、多時間階段的高維問題，并且模擬誤差容易確定。本論文在結(jié)合項目的同時，在建立系統(tǒng)的風險分析及決策一般化模型方面做出一些嘗試，使其達到能實際應用的程度。在用傳統(tǒng)解析方法難以解決的問題中，考慮采用蒙特一卡洛方法，不失為一個明智之舉。所以，建議蒙特卡洛反復一般情況下只在進行較精細的系統(tǒng)分析時使用。5 不確定分析第四章模擬的礦業(yè)項目投資所采用的各項數(shù)據(jù)，大部分來自預測和估算，存在一定程度的不確定性。不確定分析包括盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析。各種不確定因素（如投資、成本、銷售量、產(chǎn)品價格、項目壽命期等）的變化會影響投資方案的經(jīng)濟效果，當這些因素的變化達到某一臨界值時，就會影響方案的取舍。以反映項目適應市場變化，抵御風險能力的強弱。敏感性分析是根據(jù)項目特點和實際需要通過分析預測項目主要變量因素如礦產(chǎn)品銷售量、產(chǎn)品價格、產(chǎn)品成本（固定成本和可變成本）、主要原材料和總投資發(fā)生單因素或多因素變化時對經(jīng)濟評價指標，主要是內(nèi)部收益率（有時是凈現(xiàn)值）的影響程度。概率分析又稱風險分析，是在對不確定因素的概率可以在系統(tǒng)的調(diào)查研究基礎(chǔ)上大致估計的情況下，研究和計算各種影響經(jīng)濟效益指標的不確定因素變化范圍，以及此范圍內(nèi)的期望值和概率分布的一種定量方法。累計概率值越大，則反映項目承擔的風險越小。經(jīng)分析后知第四章的開采油頁巖項目比較適合用敏感性分析，下面就來詳細的對不確定因素進行敏感性分析。例如凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率或其他指標。固定其他因素，變動其中一個不確定因素，逐個計算不確定因素對分析指標的影響程度（或范圍）并找出它們一一對應關(guān)系。綜合分析，采取對策。 各隨機因素的敏感性分析 礦井總進尺的敏感性礦井總進尺=200+（400200）r ，式中0r1因為礦井深度在200米到400米之間，服從均勻分布，所以按理論計算，礦井總進尺應該為300米，按照模擬分析，所以最有可能的總進尺值應該取300。礦井的總進尺取最有可能的值，最多改變33%。： 礦井總進尺敏感性分析總進尺改變率010%15%20%25%33%礦井總進尺（米）初始投資（萬元）年度收入（萬元）年度成本（萬元）所得稅（萬元）研究期（年）MARR30037760240000165000136503012%33038360240000166800130203012%34538660240000167700127053012%36038960240000168600123903012%37539260240000169500120753012%40039760240000171000115503012%凈現(xiàn)值（萬元）456426446401441389438376431364423010，礦井總進尺即使取最悲觀值400米時，凈現(xiàn)值也是正的。 油頁巖儲存量的敏感性礦井儲存量服從正態(tài)分布，期望值為18000萬噸，也就是最有可能值。礦井儲存量分別減少10%，20%，30%，40%，50%時，分別代入公式（）、（）、（）、（），（）計算出初始投資、年度收入、年度成本、所得稅和研究期，最后根據(jù)公式（）計算出凈現(xiàn)值。 頁巖油價格的敏感性頁巖油價格服從正態(tài)分布，期望值為6000元/噸，也就是最有可能值。頁巖油價格分別較少10%，20%，30%，40%，50%時，分別代入公式（）、（）、（）、（），（）計算出初始投資、年度收入、年度成本、所得稅和研究期，最后根據(jù)公式（）計算出凈現(xiàn)值。因此，要更加細致考察市場的價格變化情況。決策者有時希望知道幾個因素同時變化時對項目產(chǎn)生的后果。但在實際中是不可能的，都是三種因素會同時變化，所以要繼續(xù)對礦井總進尺、油頁巖儲存量和頁巖油價格。按樂觀、最有可能和最悲觀的估計。而初始投資由礦井總進尺決定，年度收入由頁巖油價格決定，年度成本由礦井總進尺決定，所得稅由礦井總進尺和頁巖油價格決定的，研究期有油頁巖儲存量決定的，因此可以對礦井總進尺、頁巖油價格和油頁巖儲存量最為不確定因素進行分析。，即使三種因素都取最悲觀值的情況下，凈現(xiàn)值也為正的，油頁巖的開發(fā)項目在最不利的情況下也能獲利。由于凈現(xiàn)值的不確定性因素初始投資、年度支出、年度收益、研究期都是隨機變量，所以無法選取某一個不確定因素來分析凈現(xiàn)值。一旦絕對地址中的變量變動，計算的結(jié)果自動產(chǎn)生。： EXCEL單元格的計算公式單元格公式內(nèi)容B10C10D10=(31760+20*C$2*(1+A7))PV(C$5,C$3/600,*C$439*C$2*(1+A7)95550)=(31760+20*C$2)PV(C$5,(C$3*(1+A7))/600,*C$439*C$295550)=(31760+20*C$2)PV(C$5,C$3/600,*C$4*(1+A7)39*C$295550)：%到50%之間每10%的凈現(xiàn)值變化結(jié)果。 三種因素對凈現(xiàn)值的敏感性圖，在同樣的變動率下，頁巖油的價格對凈現(xiàn)值的應先最大，礦井總進尺次之，油頁巖儲存量對凈現(xiàn)值應先最小。管理者在投資過程中要密切關(guān)注頁巖油的價格，并對其進一步調(diào)查研究，若其浮動較大，即頁巖油的價格降低25%的可能性較大，則該項目的風險較大。同時，應用遼寧成大新疆吉木薩爾縣石長溝的油頁開發(fā)投資項目的實例對上述模擬和方法進行了應用和驗證，得出一些主要研究結(jié)論如下：介紹了礦業(yè)資源的折耗性，當自然資源在生產(chǎn)產(chǎn)品或提供勞務的過程中被消耗時，我們將使用折耗這個專業(yè)詞語來說明資源基于這一過程而在價格上的抵減。蒙特卡洛方法為礦業(yè)企業(yè)項目投資的風險分析提供了一個良好的分析工具。在國內(nèi)礦業(yè)投資項目中，蒙特卡洛方法可以作為風險分析的一項重要內(nèi)容納入可行性研究體系。本論文創(chuàng)新性地把凈現(xiàn)值與蒙特卡洛隨機模擬法有機結(jié)合起來，以蒙特卡洛法為思想，運用EXCEL建立凈現(xiàn)值的模型，通過對油頁巖開發(fā)項目的實際分析，建立了一種適用于油頁巖開發(fā)投資項目的風險分析模型，通過不斷模擬計算和驗證，得出了更加符合實際的結(jié)果。為了分析不確定因素對經(jīng)濟評價指標的影響，論文對各隨機變量進行了敏感性分析，更加明確了個隨機變量對油頁巖開發(fā)項目的影響。就本課題而言，以下幾方面還有待進一步的深入探討：論文油頁巖開發(fā)項目的參數(shù)都取得平均值，實際在不同時期的個參數(shù)值是不同的。不同地區(qū)、不同經(jīng)營者，指標的選擇都應該有所不同。致 謝感謝張立超老師的精心指導，在論文寫作的過程中遇到了很多大小問題，大到論文運用的方法，小到論文的格式，在張老師的幫助和鼓勵下按時的完成了論文的結(jié)稿。在我今后的人生道路中，我將一直謹記老師對我的教導。感謝大學四年里的所有老師，是你們提高了我的素質(zhì)修養(yǎng)，豐富了我的人生閱歷，沒有您們無私的付出，我永遠會在無知的迷茫中徘徊踟躇。由于本人知識水平不高，個人能力有限，文中漏處望各位老師指點周正，不勝感激！參考文獻[1] . 2002：87~96[2] .，. 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