企業(yè)財務資金時間價值概念7-閱讀頁
2025-07-10 04:11本頁面
【正文】 優(yōu)點： ?。?）沒有固定到期日，不用償還本金； ?。?）股利支付既固定，又具有一定的彈性； 負債利息固定，而且必須償還；對于非累積優(yōu)先股，其股利雖然固定，但是在當年可供分配的利潤不足以分配股利時，可以不發(fā)放股利?！ 。?）有利于增強公司信譽?！ ±}：相對于普通股股東而言優(yōu)先股股東可以優(yōu)先行使的權(quán)利有（?。??！ ≌J股權(quán)證的特點： ?。?）認股權(quán)證作為一種特殊的籌資手段，對于公司發(fā)行新債券或優(yōu)先股股票具有促銷作用?！ 。?）用認股權(quán)證購買普通股票，其價格一般低于市價?！ ?，分為單獨發(fā)行認股權(quán)證與附帶發(fā)行認股權(quán)證?！ 。ㄋ模┱J股權(quán)證的價值 認股權(quán)證有理論價值與實際價值之分?！ 〈鸢福骸 嶋H價值是認股權(quán)證在證券市場上的市場價格或售價。 ?。ㄎ澹┱J股權(quán)證的作用 ?！ 〉谌?jié) 負債資金的籌集 一、銀行借款 ?。ㄒ唬┡c借款有關的信用條件 信貸限額是銀行對借款人規(guī)定的無擔保貸款的最高額。但是，銀行并不承擔必須提供全部信貸限額的法律責任?！ ≈苻D(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具有法律義務地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，通常要對貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費?！ ⌒柚Ц兜睦ⅲ?012%6247?！ ≌垍⒖冀滩腜100例36 銀行向財務風險較大的企業(yè)或?qū)ζ湫抛u不甚把握的企業(yè)發(fā)放貸款，有時需要有抵押品擔保，以減少自己蒙受損失的風險?！ ≠J款的償還有到期一次償還和在貸款期內(nèi)定期（每月、季）等額償還兩種方式。但是銀行不希望采用到期一次償還方式，因為到期一次償還借款本金會增加企業(yè)的財務負擔，加大企業(yè)拒付風險，同時會降低借款的實際利率。采用這種方法?！ ∈侵搞y行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，而到期時借款企業(yè)再償還全部本金的計息方法?！ 嶋H利率=本金名義利率247。（本金利息） =名義利率247?！ ∪秉c： ； ??； ； 二、發(fā)行公司債券 ?。ㄒ唬┓N類 ?。盒庞脗⒌盅簜?、擔保債券 信用債券：企業(yè)發(fā)行信用債券往往具有較多的限制條件。 擔保債券：由一定的保證人作擔保而發(fā)行的債券?！ ?按照是否記名分：記名債券和無記名債券 記名債券在轉(zhuǎn)讓時，持有人需要在債券上背書和在公司債權(quán)人名冊上更換債權(quán)人姓名（名稱）。 例：A公司發(fā)行債券，債券面值為1000元，3年期，票面利率為8%，每年付息一次，到期還本，若發(fā)行時債券市場利率為10%，則A公司債券的發(fā)行價格為多少； 答案： A公司債券的發(fā)行價格=10008%（P/A，10%，3）+1000（P/F，10%，3） B公司發(fā)行債券，債券面值為1000元，3年期，票面利率為8%，每半年付息一次，到期還本，若發(fā)行時債券市場利率為10%，則B公司債券的發(fā)行價格為多少； B公司債券的發(fā)行價格=10004%（P/A，5%，6）+1000（P/F，5%，6） C公司發(fā)行債券，債券面值為1000元，3年期，票面利率為8%，單利計息，到期一次還本付息，若發(fā)行時債券市場利率為10%，則C公司債券的發(fā)行價格為多少 C公司債券的發(fā)行價格=（10008%3+1000）（P/F，10%，3） （四）債券籌資優(yōu)缺點 ?。?）資金成本較低；（2）保證控制權(quán)；（3）可利用財務杠桿作用 ?。?）籌資風險高；（2）限制條件多；（3）籌資數(shù)額有限 （五）可轉(zhuǎn)換債券 可轉(zhuǎn)換債券的基本要素包括：基準股票、票面利率、轉(zhuǎn)換價格、轉(zhuǎn)換比率、轉(zhuǎn)換期限、贖回條款、回售條款、轉(zhuǎn)換調(diào)整條款或保護條款。 缺點： ?。?）增強了對管理層的壓力； ?。?）存在回售風險； ?。?）存在股價大幅度上揚風險，減少籌資數(shù)量?！ 。?）直接租賃：承租人直接向出租人租入所需要的資產(chǎn)，并付出租金?！ ? 例題：某人賒購商品100萬元，賣方提出付款條件2/10，n/30 2/10表示10天之內(nèi)付款，享受2%折扣，10折扣期 n/30表示超過10天，30天之內(nèi)付款，全額付款 30信用期 三種選擇： 第一方案：折扣期內(nèi)付款。 第二方案：超過折扣期但不超過信用期?！ 〉谌桨福撼^信用期，長期拖欠（展期信用）?！ 〗Y(jié)合本例： 若選擇第10天付款：付98萬元；若選擇第30天付款：付98+2萬元，2萬元可以看成是多占用20天資金的應計利息， （1） 計算公式： ?。?）決策原則： 若放棄現(xiàn)金折扣成本＞短期融資成本率 折扣期內(nèi)付款 若放棄現(xiàn)金折扣成本＜短期融資成本率 信用期付款 例題：某公司擬采購一批零件，總價款為100萬元，供應商規(guī)定的付款條件：10天之內(nèi)付款付98萬；20天之內(nèi)付款，付99萬；30天之內(nèi)付款付100萬?！ 。?）如果目前有一個短期投資的投資收益率是40%，確定對該公司最有利的付款日期和價格?！ 。?）因為放棄折扣的成本都小于40%，所以在信用期付款對企業(yè)最有利，即第30天付款，價格為100萬元。 五、杠桿收購籌資 ：是指某一企業(yè)擬收購其他企業(yè)進行結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)重組時，以被收購企業(yè)資產(chǎn)和將來的收益能力作抵押，從銀行籌集部分資金用于收購行為的一種
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