20xx中級會計職稱考試中級財務(wù)管理真題及答案解析-閱讀頁
2025-07-05 12:55本頁面
【正文】 成本，所以應(yīng)該選擇 T 企業(yè)作為供應(yīng)商。丁公司適用的所得稅稅率為 25%。總資產(chǎn)凈利率為 4%。 資料四：公司 2016 年營業(yè)成本中固定成本為 4000 萬元。利息費用為 1000 萬元，假設(shè) 2017 年成本 性態(tài)不變。 要求：（1）根據(jù)資料二，計算下列指標(biāo)（計算中需要使用期初與期末平均數(shù)的，以期末數(shù)替代）：①總資產(chǎn)凈利率；②權(quán)益乘數(shù)；③銷售凈利率；④總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；（2）根據(jù)要求（1）的計算結(jié)果和資料三，完成下列要求。（3）根據(jù)資料一、資料四和資料五，計算 2017 年的下列指標(biāo)：①單位變動成本；②保本點 銷售量；③實現(xiàn)目標(biāo)凈利潤的銷售量；④實現(xiàn)目標(biāo)凈利潤時的安全邊際量。②總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 所在行業(yè)的總資產(chǎn)凈利率=8%=4%丁公司的總資產(chǎn)凈利率=%=%，因此丁公司總資產(chǎn)凈利率與行業(yè)平均水平總資 產(chǎn)凈利率差異=%4%=%銷售凈利率變動對總資產(chǎn)凈利率的影響為：（%8%）=% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對總資產(chǎn)凈利率的影響為：%（）=% 丁公司總資產(chǎn)凈利率低于行業(yè)平均水平差異形成的主要原因是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，低于行業(yè) 平均水平?！局R點】目標(biāo)利潤分析、財務(wù)分析的方法、償債能力分析、盈利能力分析、營運能力分析（P315P31P235P23P325P331），以擴充生產(chǎn)能力。相 關(guān)資料如下：資料一：戊公司現(xiàn)有長期資本 10000 萬元，其中，普通股股本為 5500 萬元，長期借款為 4000 萬元，留存收益為 500 萬元，長期借款利率為 8%。目前整個股票市場平均收益率為 8%，無風(fēng)險收益率為 5%。該投資項目的籌資結(jié)構(gòu)與公司資本結(jié)構(gòu)相同。 資料二：X 方案需要投資固定資產(chǎn) 500 萬元，不需要安裝就可以使用，預(yù)計使用壽命為 10 年，期滿無殘值，采用直線法計算折舊，該項目投產(chǎn)后預(yù)計會使公司的存貨和應(yīng)收賬款共增 加 20 萬元，應(yīng)付賬款增加 5 萬元。在項目運營的10 年中，預(yù)計每年為公司增加稅前利潤 80 萬元。表 1 X 方案的現(xiàn)金流量計算表 單位：萬元年份01910一、投資期限金流量固定資產(chǎn)投資（A）營運資金墊支（B）投資現(xiàn)金凈流量*二、營業(yè)期現(xiàn)金流量銷售收入**付現(xiàn)成本**折舊（C）*稅前利潤80*所得稅**凈利潤（D）*營業(yè)現(xiàn)金凈流量（E）（F）三、終結(jié)期現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)凈殘值*回收營運資金（G）終結(jié)期現(xiàn)金流量表*四、年現(xiàn)金凈流量合計**（H）注：表內(nèi)的“*”為省略的數(shù)值。 期滿無殘值，預(yù)計每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量為 50 萬元，經(jīng)測算，當(dāng)折現(xiàn)率為 6%時，該方案的凈 現(xiàn)值為 萬元，當(dāng)折現(xiàn)率為 8%時， 萬元。 表 2 備選方案的相關(guān)指標(biāo)方案X 方案Y 方案Z 方案原始投資額現(xiàn)值（萬元）*300420期限（年）1088凈現(xiàn)值（萬元）*現(xiàn)值指數(shù)（J）內(nèi)含報酬率%**年金凈流量（萬元）（I）*注：表內(nèi)的“ * ”為省略的數(shù)值。相關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如表 3 所示。 要求：（1）根據(jù)資料一，利用資本資產(chǎn)定價模型計算戊公司普通股資本成本。（3）根據(jù)資料二和資料五，確定表 1 中字母所代表的數(shù)值（不需要列示計算過程）。①計算 Y 方案的靜態(tài)投資回收期和內(nèi) 含報酬率，②判斷 Y 方案是否可行，并說明理由。（6）判斷戊公司應(yīng)當(dāng)選擇哪個投資方案，并說明理由。經(jīng)測算，當(dāng)折現(xiàn)率為 6%時，該方案的凈現(xiàn)值為 萬元，當(dāng)折現(xiàn)率為 8%時，該方案的凈 萬元。（5）I=；J=；【解析】I=（萬元）；J=（+420）/420=；（6）戊公司應(yīng)當(dāng)選擇 Z 投資方案，因為 Y 方案不可行，而 Z 投資方案的年金凈流量大于 X 方案的年金
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