【正文】 黃金紫金礦業(yè)行業(yè)平均水平 流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)比率=流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) / 固定資產(chǎn)合計(jì)，反映流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)的比例關(guān)系。通過與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比可知，山東黃金集團(tuán)的流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)比率較小，明顯低于其他企業(yè)，這說(shuō)明企業(yè)在固定資產(chǎn)這塊的資本支出大，資金流較低，可能會(huì)有償債能力危機(jī)，但是固定資產(chǎn)支出較大，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)增大，有助于資產(chǎn)收益率的提高。山東黃金集團(tuán)資金占用結(jié)構(gòu)中流動(dòng)資產(chǎn)占用低于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，固定資產(chǎn)占用率高于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，說(shuō)明該企業(yè)與同行業(yè)相比，固定資產(chǎn)投資更大，規(guī)?；图s化水平更高。如果公司到期不能清償債務(wù)，則表示公司償債能力不足，財(cái)務(wù)狀況欠佳。短期償債能力是指公司償還短期債務(wù)的能力。短期償債能力往往對(duì)一個(gè)公司來(lái)說(shuō)是至關(guān)重要的，又是一個(gè)盈利不錯(cuò)的公司，也會(huì)由于資金調(diào)度不靈，償還不了短期債務(wù)而導(dǎo)致破產(chǎn)，而且一個(gè)公司的短期償債能力好壞將影響公司的長(zhǎng)期償債能力。在理論上，公司流動(dòng)資產(chǎn)是短期可變現(xiàn)的資產(chǎn)，因此它是償還流動(dòng)負(fù)債的物質(zhì)保證。長(zhǎng)期償債能力是指公司償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力。由于債權(quán)人的本金和利息要先于所有者的利潤(rùn)分配，因而對(duì)公司來(lái)說(shuō)，負(fù)債程度的大小將會(huì)直接影響到投資人的利益。但是當(dāng)公司投資報(bào)酬率大于負(fù)債成本時(shí)，這種高負(fù)債卻能給投資者帶來(lái)更大的利益。從理論上看，公司資產(chǎn)是公司償債的物質(zhì)保證，而公司資產(chǎn)有效運(yùn)作產(chǎn)生的利潤(rùn)是公司償還利息的源泉。2. 短期償債能力分析 營(yíng)運(yùn)資本 單位：萬(wàn)元2012年2013年2014年山東黃金293475679938629065紫金礦業(yè)135508202817388583行業(yè)平均水平 營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)—流動(dòng)負(fù)債，是衡量企業(yè)短期償債能力的絕對(duì)數(shù)指標(biāo)。通過與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比可知，山東黃金集團(tuán)和紫金礦業(yè)電器的營(yíng)運(yùn)資本較多，明顯高于行業(yè)平均水平公司，這說(shuō)明山東黃金集團(tuán)和紫金礦業(yè)電器對(duì)于支付義務(wù)的準(zhǔn)備更充足，短期償債能力更好，但是因此營(yíng)運(yùn)資本指標(biāo)是個(gè)絕對(duì)數(shù)，以上三家公司在規(guī)模上還是有一定差異的，因此絕對(duì)數(shù)相比的意義很有限。流動(dòng)負(fù)債，從相對(duì)數(shù)角度衡量流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系，表明1元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)可用來(lái)抵償。通過與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比可知，山東黃金集團(tuán)和行業(yè)平均水平電器的流動(dòng)比率低于紫金礦業(yè)電器的流動(dòng)比率，這說(shuō)明山東黃金集團(tuán)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力較弱，短期償債能力也越弱，%、%、%，所以即使流動(dòng)比率沒有達(dá)到基準(zhǔn)值2，也勉強(qiáng)可以償還全部流動(dòng)負(fù)債。通過比較最近三年的指標(biāo)可知，山東黃金集團(tuán)的速動(dòng)比率接近1，較為正常，且波動(dòng)幅度較小，從2012年到2014年基本沒有變化。 補(bǔ)充指標(biāo) 現(xiàn)金比率2012年2013年2014年山東黃金 紫金礦業(yè)行業(yè)平均水平現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/ 流動(dòng)負(fù)債，反映每元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金性資產(chǎn)作為償還保障，該指標(biāo)可以反映公司直接償還短期債務(wù)的能力。通過與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比可知，山東黃金集團(tuán)的現(xiàn)金比率均高于行業(yè)平均水平電器和紫金礦業(yè)電器，這說(shuō)明山東黃金集團(tuán)在不依靠存貨銷售及應(yīng)收款的情況下，支付當(dāng)前債務(wù)的能力強(qiáng)于行業(yè)平均水平電器和紫金礦業(yè)電器。通過比較最近三年的指標(biāo)可知，使用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量?jī)攤哪芰]有明顯變化。 整體分析指標(biāo)名稱2012年度2013年度2014年度山東黃金紫金礦業(yè)行業(yè)平均水平山東黃金紫金礦業(yè)行業(yè)平均水平山東黃金紫金礦業(yè)行業(yè)平均水平流動(dòng)比率速動(dòng)比率保守速動(dòng)比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金流量比率由表中數(shù)據(jù)可知，山東黃金集團(tuán)的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率都低于紫金礦業(yè)電器高于行業(yè)平均水平電器，但是保守速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流量比率都由于上述兩家企業(yè)，這說(shuō)明山東黃金集團(tuán)的財(cái)務(wù)彈性較好，且能夠穩(wěn)定地通過經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金流，短期變現(xiàn)能力和償債能力明顯強(qiáng)于行業(yè)平均水平電器和紫金礦業(yè)電器。通過比較最近三年的指標(biāo)可知，山東黃金集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率在70%以上，比率較大，長(zhǎng)期償債能力較差，但是較高的資產(chǎn)負(fù)債率有利于為股東增加收益。 已獲利息倍數(shù)2012年2013年2014年山東黃金 紫金礦業(yè)行業(yè)平均水平已獲利息倍數(shù)（利息保障倍數(shù)）=息稅前利潤(rùn)247。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用相比，倍數(shù)越大，說(shuō)明企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng)。通過與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比可知，山東黃金集團(tuán)的已獲利息倍數(shù)高于行業(yè)平均水平電器，這說(shuō)明山東黃金集團(tuán)使用生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的息稅前利潤(rùn)支付利息費(fèi)用的能力強(qiáng)于行業(yè)平均水平電器，但是遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上紫金礦業(yè)電器（紫金礦業(yè)電器的財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)數(shù)，說(shuō)明利息收入大于利息支出）。（長(zhǎng)期負(fù)債+股東權(quán)益），表明長(zhǎng)期資本中負(fù)債所占的比重。通過與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比可知，山東黃金集團(tuán)的長(zhǎng)期資本債務(wù)率也遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平電器，更高于紫金礦業(yè)電器，這說(shuō)明山東黃金集團(tuán)長(zhǎng)期資本中長(zhǎng)期負(fù)債所占的比例過大，長(zhǎng)期償債能力較差。所有者權(quán)益，反映債權(quán)人資金受到所有者資金保障程度，此指標(biāo)多于企業(yè)破產(chǎn)清算時(shí)使用。通過與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比可知，山東黃金集團(tuán)的產(chǎn)權(quán)比率和行業(yè)平均水平電器差不多，遠(yuǎn)高于紫金礦業(yè)電器，這說(shuō)明山東黃金集團(tuán)自有資金償還全部債務(wù)的能力較差，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高。所有者權(quán)益=1+產(chǎn)權(quán)比率，是指資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)，表明股東投入1元可以控制多少資產(chǎn)。通過比較最近三年的指標(biāo)可知，數(shù)值較大，波動(dòng)幅度較小，說(shuō)明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重較小，長(zhǎng)期償債能力較差。 現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)2012年2013年2014年山東黃金紫金礦業(yè)行業(yè)平均水平現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量247。通過比較最近三年的指標(biāo)可知，山東黃金集團(tuán)的現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)數(shù)值較大且波動(dòng)幅度較大，說(shuō)明使用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量?jī)斶€利息費(fèi)用的保障性較強(qiáng)。 整體分析指標(biāo)名稱2012年度2013年度2014年度山東黃金紫金礦業(yè)行業(yè)平均水平山東黃金紫金礦業(yè)行業(yè)平均水平山東黃金紫金礦業(yè)行業(yè)平均水平資產(chǎn)負(fù)債率已獲利息倍數(shù)長(zhǎng)期資本債務(wù)率產(chǎn)權(quán)比率權(quán)益乘數(shù)現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)由表中數(shù)據(jù)可知，山東黃金集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率、長(zhǎng)期資本債務(wù)率、產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)的數(shù)值都比較大，這說(shuō)明山東黃金集團(tuán)所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重較小，企業(yè)負(fù)債的程度較高，長(zhǎng)期償債能力較差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。五、企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析1. 概念 營(yíng)運(yùn)能力分析是指對(duì)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況（效率）的分析，資金營(yíng)運(yùn)效率高低通常是通過一些資產(chǎn)項(xiàng)目的周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)加以反映的。2. 指標(biāo)分析 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率單位：次2012年2013年2014年山東黃金紫金礦業(yè)行業(yè)平均水平總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入247。通過比較最近三年的指標(biāo)可知，山東黃金集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在一年一次左右，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較慢，企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和利用效率較差，而且最近三年并沒有較大改觀。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2012年2013年2014年山東黃金紫金礦業(yè)行業(yè)平均水平 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入247。通過比較最近三年的指標(biāo)可知，山東黃金集團(tuán)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率接近一年兩次，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率較好，流動(dòng)資產(chǎn)的綜合使用效率較高。 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2012年2013年2014年山東黃金紫金礦業(yè)行業(yè)平均水平固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入247。通過比較最近三年的指標(biāo)可知，且連續(xù)三年基本沒有變化。 存貨周轉(zhuǎn)率2012年2013年2014年山東黃金紫金礦業(yè)行業(yè)平均水平存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本247。存貨周轉(zhuǎn)率不僅可以用來(lái)衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)營(yíng)效率，而且還被用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，反映企業(yè)的績(jī)效。通過與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比可知，山東黃金集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率高于行業(yè)平均水平電器，低于紫金礦業(yè)電器，這說(shuō)明山東黃金集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)速度適中，企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的較好。平均應(yīng)收賬款，反映應(yīng)收賬款一定時(shí)期內(nèi)的周轉(zhuǎn)次數(shù)。通過比較最近三年的指標(biāo)可知，山東黃金集團(tuán)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在一年9次左右，但是最近三年呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，說(shuō)明近幾年應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)效率有所下降。 整體分析指標(biāo)名稱2012年度2013年度2014年度山東黃金紫金礦業(yè)行業(yè)平均水平山東黃金紫金礦業(yè)行業(yè)平均水平山東黃金紫金礦業(yè)行業(yè)平均水平總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率由表中數(shù)據(jù)可知，山東黃金集團(tuán)的總資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的運(yùn)作效率低于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，而流動(dòng)資產(chǎn)、存貨和應(yīng)收賬款運(yùn)作效率較高，這說(shuō)明山東黃金集團(tuán)總資產(chǎn)運(yùn)作效率低的原因主要是固定資產(chǎn)造成的，主要原因是固定資產(chǎn)投資過大所致。利潤(rùn)是企業(yè)內(nèi)外有關(guān)各方都關(guān)心的中心問題、利潤(rùn)是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來(lái)源，是經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和管理效能的集中表現(xiàn)，也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。 盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來(lái)源，是經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的體現(xiàn)，也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。主要用企業(yè)資金利潤(rùn)率、銷售利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率去評(píng)價(jià)。通過比較最近三年的指標(biāo)可知，山東黃金集團(tuán)的總資產(chǎn)報(bào)酬率在5%左右，2012年到2014年呈逐年上升趨勢(shì)，%，獲利能力增強(qiáng)較快。 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率2012年2013年2014年山東黃金%%%紫金礦業(yè)%%%行業(yè)平均水平營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn) / 營(yíng)業(yè)收入，反映1元營(yíng)業(yè)收入的獲利水平，是在考慮營(yíng)業(yè)成本的情況下，企業(yè)管理者通過經(jīng)營(yíng)獲取利潤(rùn)的能力。通過與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比可知，山東黃金集團(tuán)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率高于行業(yè)平均水平電器，低于紫金礦業(yè)電器，這說(shuō)明山東黃金集團(tuán)商品銷售額提供的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)處于其他兩家企業(yè)之間，企業(yè)的盈利能力較好。通過比較最近三年的指標(biāo)可知，山東黃金集團(tuán)的成本費(fèi)用利潤(rùn)率在4%左右，2012年到2014年呈逐年上升趨勢(shì)，且上升較快。 資本收益率2012年2013年2014年山東黃金%%%紫金礦業(yè)%%%行業(yè)平均水平資本收益率=凈利潤(rùn) / 平均資本，反映投資額的盈利水平。通過與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比可知，山東黃金集團(tuán)的資本收益率明顯高于行業(yè)平均水平電器，這說(shuō)明山東黃金集團(tuán)自有投資的經(jīng)濟(jì)效益較好，投資者的風(fēng)險(xiǎn)較少，值得繼續(xù)投資。通過比較最近三年的指標(biāo)可知，山東黃金集團(tuán)的權(quán)益資本凈利率較高，并且在最近三年增長(zhǎng)較快，%%。 每股收益2012年2013年2014年山東黃金紫金礦業(yè)行業(yè)平均水平每股收益（EPS）=（凈利—優(yōu)先股股利）/ 發(fā)行在外的普通股股數(shù)，衡量企業(yè)當(dāng)年為每股普通股創(chuàng)造的凈利潤(rùn)。通過與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比可知，山東黃金集團(tuán)的每股收益稍高于行業(yè)平均水平電器，但是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于紫金礦業(yè)電器，這說(shuō)明山東黃金集團(tuán)創(chuàng)造的利潤(rùn)較少，盈利能力遠(yuǎn)弱于紫金礦業(yè)電器。 每股凈資產(chǎn)2012年2013年2014年山東黃金紫金礦業(yè)行業(yè)平均水平每股凈資產(chǎn)=股東權(quán)益 / 普通股股數(shù)，表明每股的實(shí)有資產(chǎn)價(jià)值，即每一股普通股對(duì)應(yīng)的賬面凈資產(chǎn)。通過與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比可知，山東黃金集團(tuán)的每股凈資產(chǎn)低于行業(yè)平均水平電器，更比不上紫金礦業(yè)電器，這說(shuō)明山東黃金集團(tuán)股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值較少，創(chuàng)造利潤(rùn)的能力和抵御外來(lái)因素影響的能力需要加強(qiáng)。七、企業(yè)發(fā)展能力分析1. 概念 企業(yè)的發(fā)展能力，也稱企業(yè)的成長(zhǎng)性，它是企業(yè)通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不斷擴(kuò)大積累而形成的發(fā)展?jié)撃堋?. 指標(biāo)分析 營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率2012年2013年2014年山東黃金紫金礦業(yè)行業(yè)平均水平 營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=本期營(yíng)業(yè)收入 / 基期營(yíng)業(yè)收入—1，表示與上年相比，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增減變動(dòng)情況，反映營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)幅度，是評(píng)價(jià)企業(yè)成長(zhǎng)狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。通過與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比可知，山東黃金集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率均高于行業(yè)平均水平電器和紫金礦業(yè)電器，這說(shuō)明山東黃金集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)快于上述兩家企業(yè)，發(fā)展前景較好。通過比較最近三年的指標(biāo)可知，山東黃金集團(tuán)的利潤(rùn)增長(zhǎng)率較低，且最近三年較有波動(dòng)，%，%。 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率2012年2013年2014年山東黃金紫金礦業(yè)行業(yè)平均水平 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=年末總資產(chǎn) / 年初總資產(chǎn)—1，