【正文】 有所改善，前景仍有待觀察。2013年以來，消費者信心指數(shù)回升，顯示內(nèi)需改善。%，為安倍政府上臺以來首次正增長，創(chuàng)2008年底以來最大漲幅。財政、貨幣和經(jīng)濟增長三方面政策能否實現(xiàn)安倍政府擺脫通縮、重振經(jīng)濟的預期效果尚待觀察。主要內(nèi)容包括：一是量化和質(zhì)化寬松的貨幣政策。二是靈活的財政政策。三是經(jīng)濟增長戰(zhàn)略。安倍政府的經(jīng)濟政策主要是以超寬松貨幣政策壓低中長期國債收益率，為財政刺激和經(jīng)濟改革提供助力，刺激私人投資；通過日元匯率貶值提升出口企業(yè)盈利預期，推動資產(chǎn)價格上漲并增強財富效應，以財富效應和通脹預期刺激消費，提振經(jīng)濟增長。2012年9月至2013年6月底，日經(jīng)225指數(shù)上漲了54%，日元對美元貶值了28%。在私人消費和出口的帶動下，%，%，超出市場預期。安倍晉三表示，將于2013年秋天出臺第二輪經(jīng)濟增長戰(zhàn)略。一方面，推高通脹與壓低市場利率可能存在矛盾。另一方面，推高通脹也與提振經(jīng)濟增長有一定矛盾。但若通脹受債務貨幣化推動，利率上升先于經(jīng)濟復蘇，反而可能會抑制消費和投資，惡化財政狀況。此外，國際社會擔憂日元貶值引發(fā)全球競爭性貶值。總體來看，若日本通過結(jié)構性改革擴大內(nèi)需、實現(xiàn)經(jīng)濟增長，這將對全球經(jīng)濟增長起到積極作用。大部分新興市場經(jīng)濟體增長放緩。6月，反映16個新興市場經(jīng)濟體采購經(jīng)理人指數(shù)的匯豐新興市場指數(shù)（EMI），為2009年5月以來最低水平。（二）國際金融市場概況受市場預期美聯(lián)儲提前退出量化寬松貨幣政策、日本實行量化和質(zhì)化寬松貨幣政策、全球經(jīng)濟復蘇緩慢等多重因素影響，國際金融市場波動加大。截至6月28日，歐元、%、%%。倫敦同業(yè)拆借市場美元Libor總體走低，歐元區(qū)同業(yè)拆借利率Euribor保持低位波動。截至6月28日，%，；%。截至6月28日，%，；%，；%。截至6月28日，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)、納斯達克指數(shù)分別收于14910點和3403點，%%。日經(jīng)225指數(shù)收于13677點，%。美聯(lián)儲公開市場委員會（FOMC）%的基準利率不變，并繼續(xù)將利率調(diào)整與通脹率和失業(yè)率等經(jīng)濟指標掛鉤；同時表達了加大政策靈活性的意愿，宣布將根據(jù)勞動力市場和通脹變化的前景來調(diào)整資產(chǎn)購買速度。美聯(lián)儲主席伯南克在6月FOMC例會后表示，若美國經(jīng)濟繼續(xù)朝預期方向改善，美聯(lián)儲可能在2013年晚些時候縮減債券購買規(guī)模，在2014年中期完全停止債券購買。5月2日，%，%降至1%。4月初，日本銀行決定將貨幣政策操作目標從無擔保隔夜拆借利率改為基礎貨幣，并通過將基礎貨幣、長期國債購買數(shù)量和平均持有期限翻倍等方式實施“量化和質(zhì)化寬松貨幣政策”，以期在兩年內(nèi)實現(xiàn)2%的通脹目標。新興市場經(jīng)濟體貨幣政策出現(xiàn)分化。%。%的歷史低位。%。（四）國際經(jīng)濟展望及面臨的主要風險全球經(jīng)濟增長前景存在不確定性，預計2013年仍將保持低速增長。其中，%；%；%；%。近期，世界各國和全球金融市場都密切關注美聯(lián)儲退出量化寬松貨幣政策的可能影響，這表明量化寬松貨幣政策的退出與其實施一樣，都具有重要的溢出效應。但是，美聯(lián)儲退出量化寬松貨幣政策的短期沖擊，尤其是對新興市場經(jīng)濟體和發(fā)展中國家的沖擊不容忽視。第二，歐債危機進入相對平靜期，但依然是制約全球經(jīng)濟復蘇的主要因素之一。第三，貿(mào)易和投資保護主義風險。此外，中東地區(qū)政治形勢趨于惡化，東亞地區(qū)地緣政治緊張形勢短期內(nèi)難以緩和，均可能對雙邊經(jīng)貿(mào)關系和區(qū)域經(jīng)濟合作形成干擾，制約全球經(jīng)濟復蘇。消費平穩(wěn)增長，投資增長較快；農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢較好，工業(yè)結(jié)構調(diào)整逐步推進；價格、就業(yè)形勢基本穩(wěn)定。上半年，%。上半年，城鎮(zhèn)居民家庭人均可支配收入13649元，%，扣除價格因素，%；農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入4817元，%，扣除價格因素，%。央行第二季度城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查結(jié)果顯示：%。其中，%；，%。上半年，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶），%，扣除價格因素，%。分地區(qū)看，中部和西部投資增速明顯快于東部，東、中、%、%%。上半年，%，%。上半年，出口10528億美元，%；進口9449億美元，%；%；。外需環(huán)境總體仍較疲弱、對港套利貿(mào)易被遏制、進出口價格下跌較多等因素導致外貿(mào)增長放緩。（二）農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢較好，工業(yè)生產(chǎn)增速有所回落上半年，%；，%；，%。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢較好。豬牛羊禽肉產(chǎn)量為3916萬噸，%，其中豬肉產(chǎn)量為2614萬噸，%。上半年，%。工業(yè)結(jié)構調(diào)整逐步推進，高技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好，戰(zhàn)略性新興工業(yè)發(fā)展速度進一步加快。央行5000戶工業(yè)企業(yè)調(diào)查顯示，雖然企業(yè)經(jīng)營景氣指數(shù)較低，但市場需求相對平穩(wěn)，企業(yè)盈利狀況有所改善。%，；%。（三）居民消費價格總體平穩(wěn)，生產(chǎn)價格降幅擴大居民消費價格總體平穩(wěn)。從食品和非食品分類看，非食品價格漲幅總體平穩(wěn)，食品價格漲幅有所波動。從消費品和服務分類看，%，；%，與上個季度持平。上半年，%，%。企業(yè)商品價格（CGPI）月同比已連續(xù)下降15個月，%。上半年，初級產(chǎn)品、%、%%，、。第二季度，%。第二季度，%；%。上半年，%%，第二季度各月，%、%%，%；%、%%，%。上半年，GDP縮減指數(shù)（按當年價格計算的GDP與按固定價格計算的GDP的比率）%。6月28日，國家發(fā)展和改革委員會發(fā)出通知，提出天然氣價格調(diào)整的基本思路，即按照市場化取向建立起反映市場供求和資源稀缺程度的與可替代能源價格掛鉤的動態(tài)調(diào)整機制，逐步理順天然氣與可替代能源比價關系。（四）財政收支低速增長上半年，全國財政收入（不含債務收入），%，；，%。從財政收入結(jié)構看，上半年，%。從支出結(jié)構看，民生等重點領域支出保持較快增長。（五）就業(yè)形勢總體穩(wěn)定城鎮(zhèn)新增就業(yè)持續(xù)增長。第二季度全國104個城市的公共就業(yè)服務機構市場供求信息進行的分析顯示，與上年同期和上季度相比，市場供求人數(shù)均有所減少，勞動力供求總體平衡。分行業(yè)看，與上年同期相比，除租賃和商務服務業(yè)的用人需求略有增長外，其他各行業(yè)的用人需求均有所減少，其中，制造業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、居民服務和其他服務業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)等行業(yè)的用人需求減少較多。從進入市場求職的人員構成看，與上季度相比，應屆高校畢業(yè)生、外埠人員的求職人數(shù)有所增長，而就業(yè)轉(zhuǎn)失業(yè)人員、本市農(nóng)村人員的求職人數(shù)有較大幅度下降。（六）國際收支順差2013年第一季度，經(jīng)常項目順差為476億美元，%；資本和金融項目順差為901億美元，同比增加61%；國際儲備增加1570億美元。外債增長保持平穩(wěn)。其中，登記外債余額為4614億美元，%，%；短期外債余額為5657億美元，%，%。上半年，在41個工業(yè)大類行業(yè)中，30個行業(yè)主營活動利潤比上年同期增長，8個行業(yè)比上年同期減少，2個行業(yè)由上年同期虧損轉(zhuǎn)為盈利，1個行業(yè)虧損比上年同期減少。全國商品房成交量有所回落，房價環(huán)比上漲城市個數(shù)連續(xù)3個月減少，房地產(chǎn)開發(fā)投資穩(wěn)定增長，房地產(chǎn)貸款增速小幅回落。2013年6月，全國70個大中城市中，新建商品住宅價格同比上漲的城市有69個，比3月份增加2個，同比價格上漲的城市中，%；二手住宅價格同比上漲的城市有68個，比3月份增加9個。商品房銷售增速高位回落。商品房銷售額為33376億元，%。房地產(chǎn)開發(fā)投資增速小幅上升。其中，住宅投資25227億元，%。%。房地產(chǎn)貸款增速在連續(xù)13個月回升后小幅回落。%。%。截至6月末，全國保障性住房開發(fā)貸款余額為6580億元，%。隨著大數(shù)據(jù)時代的來臨，數(shù)據(jù)的大量積累和數(shù)據(jù)處理能力的不斷提升促進了互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的發(fā)展。近年來，第三方支付、網(wǎng)絡信貸、眾籌融資以及其他網(wǎng)絡金融服務平臺等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)迅速崛起。其中。另一方面，商業(yè)銀行、證券公司等金融機構不斷完善電子銀行和網(wǎng)上商城等平臺，運用科學分析手段對海量數(shù)據(jù)進行分析和挖掘，在充分了解消費者的消費習慣和行為特征的基礎上推出更加多樣便捷的金融服務，帶動金融效率的提升和服務成本的下降?；ヂ?lián)網(wǎng)金融業(yè)依賴大數(shù)據(jù)分析有助于解決信息不對稱和信用問題，提供更有針對性的特色服務和更多樣化的產(chǎn)品，交易成本的大幅下降和風險分散提高了金融服務覆蓋面，尤其是使小微企業(yè)、個體創(chuàng)業(yè)者和居民等群體受益。與此同時，受益于參與者廣泛及對消費者行為與偏好的精確把握，%，低于商業(yè)銀行的平均水平。與傳統(tǒng)金融業(yè)相比，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的風險主要集中在消費者信息安全和風險管控等方面。第五部分貨幣政策趨勢一、中國宏觀經(jīng)濟展望當前，中國經(jīng)濟處在結(jié)構調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的關鍵時期。雖然面臨的環(huán)境復雜，制約和挑戰(zhàn)不少，但實現(xiàn)經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展的積極因素和有利條件依然較多，基本面并未發(fā)生根本變化。東部地區(qū)經(jīng)濟總量大，經(jīng)濟內(nèi)生增長動力和穩(wěn)定性均有所增強，景氣狀況趨于改善，中西部地區(qū)后發(fā)優(yōu)勢比較明顯，加快發(fā)展的意愿很強，區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展還有較大空間。另一方面，經(jīng)濟結(jié)構調(diào)整正在取得積極進展?，F(xiàn)代服務業(yè)、高技術產(chǎn)業(yè)及一些新型業(yè)態(tài)發(fā)展勢頭較好，尤其是一些積極推進轉(zhuǎn)型升級和自主創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)呈現(xiàn)出較強的抗風險能力和發(fā)展活力。當前經(jīng)濟運行中也面臨不少風險和挑戰(zhàn)，形勢錯綜復雜。經(jīng)濟增長較大程度上仍依靠基礎設施投資。部分企業(yè)負債和杠桿水平上升較快，一些地方平臺融資渠道更加復雜，融資成本上升。經(jīng)濟運行中突出的結(jié)構性問題也影響了總量政策發(fā)揮效果，再加杠桿難度較大。也要看到，經(jīng)濟結(jié)構調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變過程難免會對經(jīng)濟增速產(chǎn)生一定影響，可能出現(xiàn)一些新情況、新問題，一些經(jīng)濟變量之間的關系也會有新的變化，關鍵是要把握好短期與長期的平衡，統(tǒng)籌考慮穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構、促改革、防風險之間的關系，促進經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。當前經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，夏糧增產(chǎn)，工業(yè)生產(chǎn)能力充足，大宗商品和生產(chǎn)資料價格相對穩(wěn)定，都有利于物價走穩(wěn)。當前物價運行呈現(xiàn)出一定的結(jié)構性特征。另一方面，受勞動力、服務、租金價格存在上行壓力等影響，消費物價平穩(wěn)運行的基礎還不很穩(wěn)固，CPI對總需求變化比較敏感，通脹預期比較容易被激發(fā)。物價出現(xiàn)的結(jié)構性變化一定程度上也反映出經(jīng)濟結(jié)構上的問題。二、下一階段主要政策思路央行將繼續(xù)按照統(tǒng)一部署，貫徹宏觀穩(wěn)住、微觀放活和穩(wěn)中求進、穩(wěn)中有為、穩(wěn)中提質(zhì)的要求，堅持政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，增強調(diào)控的針對性、協(xié)調(diào)性，適時適度預調(diào)微調(diào)，把握好穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構、促改革、防風險的平衡點，為經(jīng)濟結(jié)構調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級創(chuàng)造穩(wěn)定的金融環(huán)境和貨幣條件。繼續(xù)通過改革增強市場機制的作用，完善貨幣政策傳導機制，促進經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。繼續(xù)根據(jù)國際收支和流動性供需形勢，合理運用公開市場操作、存款準備金率、再貸款、再貼現(xiàn)及短期流動性調(diào)節(jié)工具、常備借貸便利等工具組合，管理和調(diào)節(jié)好銀行體系流動性，加強與市場和公眾溝通，穩(wěn)定預期，引導市場利率平穩(wěn)運行。繼續(xù)發(fā)揮宏觀審慎政策的逆周期調(diào)節(jié)作用，根據(jù)經(jīng)濟景氣變化、金融機構穩(wěn)健狀況和信貸政策執(zhí)行情況等對有關參數(shù)進行適度調(diào)整，引導金融機構更有針對性地支持實體經(jīng)濟發(fā)展。整合金融資源支持小微企業(yè)發(fā)展，加大對“三農(nóng)”領域的信貸支持力度，進一步發(fā)展消費金融促進消費升級，繼續(xù)引導金融機構加大對國家重點在建續(xù)建項目、現(xiàn)代服務業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)等的信貸支持，更好地推動重點領域和行業(yè)轉(zhuǎn)型和調(diào)整。嚴格控制對高耗能、高排放行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款。引導金融機構區(qū)別情況，有針對性地采取差別化的方式方法，逐步調(diào)整盤活存量。三是進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，提高金融體系配置效率，完善金融調(diào)控機制。進一步提高中央銀行引導和調(diào)控市場利率的水平，強化價格型調(diào)控機制，促進經(jīng)濟金融協(xié)調(diào)發(fā)展。加快發(fā)展外匯市場，推動匯率風險管理工具創(chuàng)新。推動人民幣對其他貨幣直接交易市場發(fā)展，更好地為跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務發(fā)展服務。四是繼續(xù)推動金融市場規(guī)范發(fā)展，加大直接融資支持力度，拓寬小微企業(yè)融資渠道。推動金融市場創(chuàng)新，增強風險防范意識，著重發(fā)揮市場機制作用，不斷鞏固和加強市場基礎設施建設，加強監(jiān)督管理，推動金融市場健康規(guī)范發(fā)展。繼續(xù)深化大型商業(yè)銀行改革，推動其不斷完善公司治理，逐步健全現(xiàn)代金融企業(yè)制度，加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式和盈利模式，提高創(chuàng)新發(fā)展能力和國際競爭力。統(tǒng)籌考慮政策性金融總體發(fā)展，繼續(xù)深化開發(fā)銀行改革，加快推動進出口銀行和農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行改革。積極穩(wěn)妥推進金融業(yè)綜合經(jīng)營試點。擴大民間資本進入金融業(yè)，鼓勵民間資本投資入股金融機構和參與金融機構重組改造，嘗試由民間資本發(fā)起設立自擔風險的民營銀行、金融租賃公司和消費金融等金融機構，為實體經(jīng)濟發(fā)展提供廣覆蓋、差異化、高效率的金融服務。加強宏觀審慎管理，引導金融機構穩(wěn)健經(jīng)營，督促金融機構加強流動性、內(nèi)控和風險管理。強化跨行業(yè)、跨市場、跨境金融風險的監(jiān)測評估，防范實體經(jīng)濟部分地區(qū)、行業(yè)、企業(yè)風險及非正規(guī)金融風險向金融體系傳導。構建危機管理和風險處置框架，推進存款保險制度建設。44 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