【正文】 而我們國家由于金融市場還未完全對外開放，加上對資本賬戶的管制嚴格，國際熱錢無法通過合法的渠道大規(guī)模地流入我國，索羅斯輕易找不到攻擊的機會，所以這些年來我們脆弱的金融體系才能得以不斷壯大、完善。見到黃金，兩眼不放光的估計很少，它的誘惑實在太大了。首先，國際黃金價格均是以美元報價的，所以美元的升值、貶值對黃金價格具有最直接的影響。20世紀60年代末，美元開始貶值，黃金價格開始由每盎司35美元緩慢上漲，而在經(jīng)歷數(shù)次美元貶值危機和通貨膨脹之后，黃金的保值功能便得到了人們的肯定，黃金價格因此迅速上漲；到80年代初，黃金價格已經(jīng)漲到了每盎司接近800美元；而到了90年代，美國的高科技產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，美國經(jīng)濟蒸蒸日上，美元更加強勢，黃金價格總體上呈現(xiàn)下跌的態(tài)勢。一旦世界主要的經(jīng)濟體（如美國）出現(xiàn)通貨膨脹，人們出于財產(chǎn)保值的需要必然會大量投資于黃金，黃金價格必然上漲。在短期內(nèi)，黃金價格的走勢不明朗，利率的影響較大，此時利率主要影響投資黃金的資金成本，因此利率提高將使得黃金價格出現(xiàn)下跌，利率下降則會使得黃金價格出現(xiàn)上漲。例如，在2000年―2004年之間，美聯(lián)儲連續(xù)17次提高利率，而同期的黃金價格卻保持著持續(xù)上漲態(tài)勢，從不到300美元漲到了400美元以上。在我國，炒房、炒股、炒煤等已經(jīng)司空見慣。舉個簡單的例子，如果你認為目前黃金價格的上漲趨勢不可持續(xù)，未來黃金價格將下跌，那么你顯然從規(guī)避風險的角度出發(fā)就必然會拋空手中的黃金以避免損失，這就是你所能做的了。當然，如果這些大炒家看走眼了，金價在未來某個時期因為某些突發(fā)事件而大幅飆升，那么國際炒金客就要賠得吐血了。從供給方面來看，我們知道目前全世界的黃金可采儲量已然不多，世界最主要的黃金出產(chǎn)國，如南非的黃金產(chǎn)量出現(xiàn)下降，而經(jīng)歷了數(shù)百年來的不斷勘探，發(fā)現(xiàn)大型黃金礦藏的可能性越來越小；雖然在全球的海水中蘊藏了大量的黃金，但以目前的技術(shù)水平，在可預(yù)見的未來，人類還無法經(jīng)濟（提取成本大大高于提取出的黃金收益）地從海水中提取黃金。從需求方面來看，無論是作為財富和地位的象征，還是作為工業(yè)運用，黃金的地位仍是不可替代的，而隨著人類的不斷繁衍、經(jīng)濟發(fā)展水平的不斷提高，人類對黃金的需求只會有增無減?；蛟S，投資（而非投機）黃金還是個不錯的選擇。雖然黃金產(chǎn)量在逐年遞增，但增速畢竟有限，而隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)快速增長，人們對黃金的需求卻是在大踏步地前進，世界黃金協(xié)會甚至大膽地預(yù)測未來10年我國的黃金需求量將增長1倍。沒錯，在這種情況下，我們只能在國際黃金市場上購買黃金了。要進口大豆了，大豆價格立馬翻番，接下來食用油價格就得大幅漲價了；要進口銅，銅價飆升；要進口鐵礦石，世界三大鐵礦石巨頭――必和必拓、力拓及淡水河谷――對我國漫天要價，幾乎每年漲價50%，簡直是搶劫！盡管如此，我們卻幾乎沒有還手之力，人家早就派人在我國搜集各種經(jīng)濟情報，中國“缺什么”、“缺多少”，人家了解得一清二楚，談判還沒開始，底牌就暴露了，主動權(quán)徹底喪失，這也就是中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會在與三大礦商的談判中屢戰(zhàn)屢敗的原因。要破這個“局”，沒有大智慧，沒有國家戰(zhàn)略層面的部署，很難！ 所以前路漫漫，任重道遠。由于人們心理預(yù)期的多變性和差異性，這些突發(fā)性的政治、經(jīng)濟因素對國際黃金價格的影響也是復雜的、不確定的。凱恩斯認為，投資就像選美比賽，為了猜中最終的獲勝者，你不是去選擇你認為最漂亮的美女，而是要運用大眾化的審美標準選出大多數(shù)人認為最漂亮的美女，這樣你的勝算才最大。第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，在美國主導下建立的布雷頓森林體系規(guī)定每盎司黃金價值35美元；而在20世紀70年代末布雷頓森林體系崩潰之后，牙買加體系代之而起，黃金徹底與貨幣脫鉤，紙幣不再規(guī)定有含金量，成為真正意義上的信用貨幣，黃金則還原為普通的商品，由于彼時的美元連續(xù)貶值，黃金價格接連上漲。高漲的黃金價格極大地刺激了黃金的勘探和開采，陸續(xù)有大型或超大型金礦被發(fā)現(xiàn)，黃金產(chǎn)量得以大幅增長，這使得金價出現(xiàn)了下降的趨勢。但是歷史往往出人意料，持續(xù)的低迷孕育著“大牛市”的爆發(fā)，自2003年起，黃金價格開始出現(xiàn)持續(xù)上漲，迅速突破300美元、500美元、700美元……到2008年年初已然突破1 000美元，之后雖然金價曾下探到700美元。第三章 資本市場：奇跡這般發(fā)生（1）締造“一夜暴富”神話的納斯達克市場一夜暴富，又是一夜暴富！2005年8月5日晚，當百度正式登陸美國納斯達克的同時，7名億萬富翁、上百名千萬富翁與數(shù)量更多的百萬富翁在瞬間誕生了，他們中多數(shù)在6年前還是學生。成為一名百萬富翁乃至億萬富翁需要多長時間？中國最大搜索引擎百度給出的時間是3小時。北京時間8月5日晚11時40分，百度正式在美國納斯達克股票交易市場掛牌上市，發(fā)行價27美元，開盤價是66美元，然后一路狂飆。中國概念股奇跡在３小時內(nèi)締造――百度是美國最近5年表現(xiàn)最為強勁的新股，甚至成為紐交所歷史中上市當日收益最多的10大股票之一。在資本市場中，一切皆有可能。由于在長期金融活動中，涉及資金期限長、風險大，具有長期較穩(wěn)定收入，類似于資本投入，故稱之為資本市場。債券，是債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證，在獲得中國證監(jiān)會核準的情況下，公司和中央政府均可發(fā)行債券，那些期限在一年以上的債券即為長期債券，一年以下的則為短期債券，長期債券市場就是長期債券發(fā)行和買賣交易的市場；股票，僅能由股份公司發(fā)行，是權(quán)益關(guān)系的憑證，股票無到期日，不能退股，只可轉(zhuǎn)讓，股票市場就是股票發(fā)行和交易的市場，且大部分股票交易都在固定的證券交易所內(nèi)進行，如我國的上海證券交易所和深圳證券交易所。一級市場，也稱初級市場、發(fā)行市場，是長期證券初始發(fā)行的市場，凡是新公司成立發(fā)行股票、老公司增資補充發(fā)行股票、政府及工商企業(yè)發(fā)行債券等，均需通過初級市場來完成，這是資本市場融資功能的生動體現(xiàn)。二級市場，也稱次級市場、交易市場，是對已經(jīng)發(fā)行的證券進行公開交易的市場，大家平常進行股票買賣的市場即為二級市場。如果沒有二級市場，許多長期融資將無法完成。第三章 資本市場：奇跡這般發(fā)生（2）股票：天才的發(fā)明其實，資本市場之所以魅力十足，很大程度上是因為有股票的存在。也正是因為以上這些特點，股票市場幾乎成為資本市場的代名詞。如果投資這類企業(yè)，你有可能可以分享到企業(yè)經(jīng)營的豐厚利潤，但同時你也將承擔無限責任；也就是說，一旦企業(yè)嚴重虧損、資不抵債，不僅你投入企業(yè)的資本金打了水漂，你還得從口袋里拿出你個人財產(chǎn)去承擔你那部分損失，這風險就大了，簡直就是個無底洞，讓人毫無安全感，嚴重地打擊了人們投資的信心，顯然不利于社會經(jīng)濟的發(fā)展，這也是個人業(yè)主制企業(yè)和合伙制企業(yè)產(chǎn)生最早卻難以有大發(fā)展的根源所在。此時，即使企業(yè)破產(chǎn)了，大不了是借出去的錢打了水漂，而絕不會再讓口袋里的錢遭受進一步的損失。由上可見，高收益總是與高風險相伴的，而低風險也往往與低收益相匹配，似乎人們也只能在這兩者之間選擇其一，而無法實現(xiàn)人們長期以來夢想的“低風險、高收益”的完美組合。歷史也在反復地證明：人的創(chuàng)造性思維在推動人類社會發(fā)展過程中起了多么巨大的作用。股票，是股份有限公司籌集資金時向投資者開出的出資證明，代表著投資者對股份公司的所有權(quán)。同時，即使企業(yè)將來發(fā)生連續(xù)的虧損，資不抵債了，你的全部損失也就是你當初購買股票的錢，即你的責任是有限的，這就是股份有限公司中“有限”的真正含義。世界上最早的股票是由荷蘭東印度公司在17世紀初發(fā)行的。所以在重利的吸引下，很多人也都想通過做國際貿(mào)易狠狠地賺一把。這時，荷蘭東印度公司出于擴張業(yè)務(wù)的需要，以發(fā)行股票的形式募集了大量的資本。所以，股票一經(jīng)推出，就獲得了人們的認可。第三章 資本市場：奇跡這般發(fā)生（3）股票在發(fā)行之前，需要確定一個合理的發(fā)行價格，否則價格高了沒人買，企業(yè)籌集不到足夠的資金，同時在金融市場上也會給投資者造成“這企業(yè)不怎么樣”的負面印象，不利于企業(yè)股價的上漲，也不利于企業(yè)今后的進一步籌資；而如果定價過低，那么企業(yè)就相當于賤賣自己的資產(chǎn)，同樣籌集不到足夠的資金，于企業(yè)本身更為不利。收益資本化的方法我們已經(jīng)不陌生了，在前文已經(jīng)介紹過了，在此不再贅述，現(xiàn)在我們重點為大家介紹市盈率法。市盈率是指股票市場價格與每股贏利的比率。由公式可見，只要知道了公司的市盈率和每股凈贏利，就可推出股票市價。理論發(fā)行價計算公式為：發(fā)行價=每股凈贏利發(fā)行市盈率有一點需要注意，企業(yè)最終的發(fā)行價格會與這兩種方法計算的價格稍有差別，這是因為贏利預(yù)測未必準確，也未必和投資者的預(yù)測一致，因此在計算出理論發(fā)行價格以后，投資銀行一般都會向?qū)I(yè)的投資機構(gòu)進行詢價，并根據(jù)詢價的結(jié)果調(diào)整發(fā)行價格。它是選取有代表性的一組股票，把它們的價格進行加權(quán)平均，通過一定的計算得到。對于具體某一種股票的價格變化，投資者容易了解，而對于多種股票的價格變化，要逐一了解，既不容易，也不勝其煩?？梢?，股票價格指數(shù)的主要作用就是反映市場價格水平的變動。右圖的圓就相當于整個股票市場，而其中的八邊形就相當于股票價格指數(shù)。這是不是可以說股價指數(shù)可以用來近似反映市場的價格水平變動呢？答案是肯定的。那么為什么不用十邊形甚至更多的邊形來表示圓的面積呢？它們相對于八邊形可是更接近于圓的面積?。∧鞘且驗檫x用十邊形甚至更多的邊形會導致計算變得復雜、煩瑣。第三章 資本市場：奇跡這般發(fā)生（4）目前世界上比較有影響的幾種股價指數(shù)有：美國的道―瓊斯平均股價指數(shù)、紐約證交所股價指數(shù)、標準普爾股價指數(shù)，英國的金融時報指數(shù)，日本的日經(jīng)平均股價指數(shù)和我國香港的恒生指數(shù)等。股票的空頭機制：股價越跌越賺錢股票價格下跌也能賺錢？多么令人感到驚奇的事情?。∵@是在一般的商品買賣中絕對見不到的事情??！讀者不禁要問，這是如何做到的呢？這一切都要歸功于股票交易的賣空機制。股票市場上的賣空機制是指投資者在高位判斷市場將下跌的情況下,預(yù)先借入別人的股票賣出,再在低位買回還給借方平倉來獲利的行為,是現(xiàn)行的買股票通過上漲獲利行為的反向操作。而經(jīng)紀人或機構(gòu)投資者一般都要向這種借貸行為索取利息。對于先買后賣，大家都明白，低買高賣就可賺錢；對于先賣后買其實也是一樣的，高賣低買就可賺錢，只是買賣的時間順序變了而已。有了這個條件，你就可以在高價的時候借入股票賣出，然后就可逍遙地喝著咖啡等著股價暴跌后買入股票再還給經(jīng)紀人。2010年3月31日，融資融券交易試點正式啟動，標志著A股市場正式告別單邊做多機制，在中國證券市場的發(fā)展中具有里程碑式的意義。融資是借錢證券，證券公司借款給客戶購買證券，客戶到期償還本息，客戶向證券公司融資買進證券稱為“買空”。融券正是我國的空頭機制。一般對于股票的投資分析，需要運用各種方法綜合分析，盡量避免癡迷于一種方法。下面對各種股票投資分析進行簡單介紹，以資借鑒。宏觀因素主要包括以下5個方面：1宏觀經(jīng)濟因素。一般地講，股票價格隨國民生產(chǎn)總值的升降而漲跌。一般而言，政局不穩(wěn)常常引起證券市場價格下跌。一般來說，法律不健全的證券市場更具投機性，震蕩劇烈，漲跌無序，人為操縱成分大，不正當交易較多。海灣戰(zhàn)爭之初，世界主要股市均呈下跌之勢，而且隨著戰(zhàn)局的不斷變化，股市均大幅震蕩。例如，發(fā)生自然災(zāi)害，生產(chǎn)經(jīng)營就會受到影響，從而導致有關(guān)證券價格下跌。它是介于宏觀和微觀之間的一種中觀性影響因素，因而它對證券市場價格的影響主要是結(jié)構(gòu)性的。行業(yè)的生命周期通常分為四個階段，即初創(chuàng)期、成長期、穩(wěn)定期、衰退期。蒸蒸日上的行業(yè)證券價格呈上升趨勢，日漸衰落的行業(yè)證券價格則逐漸下落。而其經(jīng)營管理水平、科技開發(fā)能力、產(chǎn)業(yè)內(nèi)的競爭實力與競爭地位、財務(wù)狀況等無不關(guān)系著其運營狀況，因而從各個不同的方面影響著證券市場價格。公司財務(wù)分析的基本工具有兩種：比率分析和現(xiàn)金流量分析?，F(xiàn)金流量分析主要反映企業(yè)經(jīng)營、投資和籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流及其流動性?！叭质炙?，七分工具”,足見工具在進行具體活動中的重要性。技術(shù)分析是預(yù)測價格未來走向的研究行為，依賴的是過去和現(xiàn)在的市場行為。按照目前市場流行的說法，技術(shù)分析大致可以分為以下六類：指標法、切線法、形態(tài)法、K線法、波浪法、周期法。經(jīng)典的股票投資理論簡介：是“磐石”還是“空中樓閣”磐石價格理論：堅持價值投資，買入持有磐石理論認為，無論是普通股股票還是不動產(chǎn)，每一種投資工具都具有被稱為“內(nèi)在價值”的堅實支柱。當市場價格低于（或高于）內(nèi)在價值時，買入（或賣出）的機會就會出現(xiàn)，因為波動最終會被矯正――這便是該理論的核心所在。磐石理論的推理方法非常合理，用它解釋普通股的價值最合適不過。這意味著一只股票現(xiàn)在的紅利越多，紅利增長率越高，它的價值就越高。而現(xiàn)在，含混瑣碎的未來預(yù)期因素也摻雜進來了。如果市場過分熱衷于未來增長的持續(xù)期，華爾街在分析股票時，貼現(xiàn)的就不僅僅是未來，甚至可能連來世都要貼現(xiàn)。所以，內(nèi)在價值這個基礎(chǔ)可能不如理論所宣稱的那樣可靠。由于本杰明?格雷厄姆和戴維?多德的一本極負盛名的書――《證券分析》，華爾街整整一代的證券分析師均皈依于這一理論。而且，確定內(nèi)在價值的計算機指令也日漸豐富，任何稱職的證券分析師只需輕輕松松地敲幾下電腦，就能快速計算出其數(shù)值。這位來自美國中西部、人稱“奧馬哈圣人”的精明投資者，創(chuàng)造了一個傳奇性的投資紀錄?？罩袠情w理論：沒有最傻，只有更傻空中樓閣理論所側(cè)重的是心理價值。在他看來，職業(yè)投資者并不喜歡把全部精力投在估算“內(nèi)在價值”上，而是更樂于分析大眾投資者未來可能的行為模式，分析在樂觀時期大眾投資者怎樣把希望建成空中樓閣。關(guān)于股票，凱恩斯指出，沒有人能夠確切知曉影響未來收益前景和紅利支付的因素?！睋Q言之，對于股票市場的研究，凱恩斯應(yīng)用的是心理原理，而非金融估價?！眲P恩斯在描述股市參與技巧時，運用了一個英國人易于理解的類比：在報紙舉行的“評美競賽”中，參賽者必須從100張照片中評選出6張最靚的面孔，誰的選擇與參賽整體的判斷最為符合，誰就贏得獎金。若想取勝，一個較好的策略就是選擇其他選手也可能喜歡的面孔。因此，最佳策略便成為預(yù)測大家互相估計的結(jié)果，而不是挑選個人認為最靚的面孔，也不是挑選其他參賽者可能喜歡的面孔。報紙競賽這一類比，清楚展現(xiàn)了空中樓閣理論價格決定的根本形式。換句話說，投資以其自身推動力支撐價格。在這樣一個世界里，每一分鐘都會誕生一個笨蛋，他的存在就是以高于你投資支付的價格購買你的投資。其中沒有別的原因，就是大眾心理。所以，這個理論多少有些“博傻”的味道