【正文】 。在整個(gè)政策系統(tǒng)里，最滯后的一個(gè)恐怕就是金融政策了，所以金融之所以成為老大難問(wèn)題也就不難解釋了。截止到目前，整個(gè)金融體制上的硬傷是越來(lái)越少了。當(dāng)然還存在一些有章不循的現(xiàn)象，但是畢竟隨著金融和資本環(huán)境的不斷優(yōu)化，有章可循的地方越來(lái)越多了。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)，在過(guò)去20年一直保持每年8%～9%左右的增長(zhǎng)，未來(lái)的25年里，%～%以上的增長(zhǎng)速度。但是今天，如果誰(shuí)的店鋪里面放了幾百臺(tái)彩電，就要趕快賣，不賣可能就要砸在手里，因?yàn)檫^(guò)兩天又要降價(jià)了，可能就又要虧了。這種轉(zhuǎn)變過(guò)程在美國(guó)和歐洲都是用了上百年的時(shí)間，而中國(guó)只用了20年。但是，總的來(lái)說(shuō)，中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的周期性膨脹未來(lái)一定會(huì)來(lái)臨。所以中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和中國(guó)企業(yè)在未來(lái)20～25年可預(yù)見(jiàn)的時(shí)間里，高速成長(zhǎng)是一定的。 投資這兩年國(guó)家一直在搞宏觀調(diào)控，宏觀調(diào)控已經(jīng)取得了階段性的成果：2004年是穩(wěn)健的財(cái)政政策，2005年是中性財(cái)政政策，而2006年是繼續(xù)保持穩(wěn)健和中性的財(cái)政和貨幣政策，2007年仍基本保持與去年一致的穩(wěn)定和中性的財(cái)政和貨幣政策，保證適度的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度要比2006年略低一點(diǎn)。因?yàn)楝F(xiàn)在分享的不是存量，而是增量。對(duì)于一個(gè)微觀經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，不會(huì)聽(tīng)任自己的能力比另一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的能力弱，誰(shuí)都希望成為領(lǐng)先的、獲利最大的企業(yè)。198。雖然直到今天，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)還是投資拉動(dòng)型，而非消費(fèi)拉動(dòng)型。中國(guó)老百姓的消費(fèi)積極性不是很強(qiáng)烈，主要源于慣性思維，中國(guó)人的存款觀念很強(qiáng)，而存款觀念的根源就在于中國(guó)的整體社會(huì)保障機(jī)制并沒(méi)有達(dá)到使老百姓都非常愿意瀟灑花錢的地步。最近10年左右，投資拉動(dòng)還是不可取代的，而這10年的投資拉動(dòng)進(jìn)入到一個(gè)周期調(diào)整的時(shí)候，消費(fèi)驅(qū)動(dòng)就跟上來(lái)了，消費(fèi)驅(qū)動(dòng)通常至少是15年以上的增幅，這就是為什么可以預(yù)測(cè)中國(guó)至少有25年的快速發(fā)展時(shí)間的理由。企業(yè)融資的機(jī)遇與挑戰(zhàn)（二）雖然機(jī)遇很好，但是中國(guó)的企業(yè)還要清醒地認(rèn)識(shí)到融資不易的局面，并不是一天、兩天就能改變的。在這樣一個(gè)限制下，中國(guó)企業(yè)和企業(yè)家的發(fā)展就需要革陳出新，需要不斷地學(xué)習(xí)，需要適應(yīng)新環(huán)境的要求，熟悉新的競(jìng)爭(zhēng)策略。整個(gè)的融資體系分為以下兩大類：198。目前，在中國(guó)直接融資和間接融資都不是很通暢，例如雖然上世紀(jì)80年代中期就已經(jīng)有了新中國(guó)史上第一只股票，但是整個(gè)直接融資市場(chǎng)的發(fā)展是不完善的，直接融資大概是1992年才真正發(fā)展起來(lái)的。而且有一個(gè)前提和防火墻，前提是做好了就開(kāi)，防火墻是不行了就關(guān)。這也是為什么中國(guó)的資本市場(chǎng)不受海外影響的一個(gè)原因，但是負(fù)面的影響是中國(guó)的資本市場(chǎng)先天發(fā)育不良?！景咐繃?guó)有股獨(dú)大問(wèn)題國(guó)有股獨(dú)大問(wèn)題，或者叫股權(quán)分置問(wèn)題。因?yàn)橹挥幸徊糠至魍?，本身的總量不足，不利于形成產(chǎn)權(quán)變革，所以到了2000年之后，這個(gè)問(wèn)題成為了制約整個(gè)資本市場(chǎng)發(fā)展不可逾越的鴻溝。截止到2006年6月份，上市公司已經(jīng)基本完成了股改，股改取得了成功。而在中國(guó)證監(jiān)會(huì)排隊(duì)上市的公司不下600家，從去年6月份以來(lái)新股的上市加快了速度。按照這個(gè)速度發(fā)展下去的話，直接融資的功能還是非常薄弱的。 間接融資體系間接融資要有一個(gè)中間環(huán)節(jié)，例如銀行、發(fā)債人等。中國(guó)企業(yè)現(xiàn)在幾乎99%的資金需求是通過(guò)銀行來(lái)解決的，銀行不給貸款就是因?yàn)樗呀?jīng)不堪重負(fù)了。所以中國(guó)的銀行的權(quán)利尋租，中國(guó)的銀行的不作為，一定會(huì)表現(xiàn)出來(lái)，原因就在于它本身就是一個(gè)畸形的發(fā)展模式。在這種情況下，很多企業(yè)的資金問(wèn)題是沒(méi)有辦法得到根本性解決的，只有一批有超前意識(shí)的、經(jīng)營(yíng)很好的、良性發(fā)展的企業(yè)，同時(shí)又有很強(qiáng)的金融意識(shí)的企業(yè)，才可以在整個(gè)資源嚴(yán)重不足的情況下，通過(guò)自身的努力，并且在非常良性地掌握投資和融資基本理論的前提下，融到寶貴的資金，成為資源的最先獲益者。因?yàn)榛A(chǔ)、觀念比較薄弱，中國(guó)的企業(yè)和企業(yè)家，還沒(méi)有代代相承的傳統(tǒng)，因?yàn)樵诟母镩_(kāi)放以前，中國(guó)還沒(méi)有企業(yè)家階層，所以目前中國(guó)的企業(yè)家基本上還都屬于第一代企業(yè)家。（2）微觀層面從微觀層面上來(lái)說(shuō)，對(duì)于企業(yè)自身而言，掌握了系統(tǒng)性的企業(yè)融資理論和方法，不但有助于企業(yè)做大做強(qiáng)，同時(shí)也有助于企業(yè)成為中國(guó)金融改革的實(shí)踐者和創(chuàng)新者。企業(yè)如何進(jìn)行投資在實(shí)施過(guò)程中，要在整個(gè)戰(zhàn)略和策劃到位的情況下全面推進(jìn)，然后在整個(gè)過(guò)程中控制風(fēng)險(xiǎn)，事情一旦完結(jié)，還要有一個(gè)整體的評(píng)估，這就構(gòu)成了企業(yè)做投資的基本框架。政治與環(huán)境是宏觀層面的. 【案例】蒙牛和伊利蒙牛的老總牛根生，與伊利以前的老總鄭俊懷的恩恩怨怨是很多人所熟知的。也應(yīng)該說(shuō)，牛根生在蒙牛的發(fā)展上，也絕對(duì)是獨(dú)當(dāng)一面，絕對(duì)是一面迎風(fēng)飄舞的旗幟。這兩個(gè)人對(duì)于政治和環(huán)境的把握都是非常好的，在整個(gè)企業(yè)發(fā)展上，如果離開(kāi)了這兩個(gè)領(lǐng)軍人物，企業(yè)的發(fā)展是無(wú)從談起的。至于后期，他跟當(dāng)?shù)卣囊恍┟埽睬∏≌f(shuō)明了適應(yīng)政治與環(huán)境的重要性。在2003年，中國(guó)進(jìn)行了一次評(píng)比，蒙牛抓住了機(jī)會(huì)，被評(píng)為中國(guó)成長(zhǎng)百?gòu)?qiáng)企業(yè)的第一名。在企業(yè)面臨重大危機(jī)，即惡意競(jìng)爭(zhēng)者的投毒事件和威脅手段的狀況下，很好地利用政府的力量化解了危機(jī)。鐵本的老總戴國(guó)芳能夠把一個(gè)作坊式的小企業(yè)發(fā)展成規(guī)?；钠髽I(yè)，說(shuō)明他確實(shí)是一名合格的、優(yōu)秀的企業(yè)家。在整個(gè)中國(guó)的投資沒(méi)有辦法減速的情況下，在整個(gè)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)面臨宏觀調(diào)控的情況下，國(guó)家一定要把那些投資最大的企業(yè)和行業(yè)的發(fā)展速度降下來(lái)，這是唯一的舍小家而顧大家的辦法。所以在這個(gè)問(wèn)題上，他沒(méi)有看清政治的大環(huán)境，與整個(gè)政策背道而馳，結(jié)果只能使自己步入泥潭。 宏觀上來(lái)說(shuō)，要與國(guó)家的大政方針緊密聯(lián)系，要具有分析國(guó)家的大政方針和相關(guān)金融政策的能力，分析了之后，還要會(huì)預(yù)測(cè)。198。此外，有條件的可以多看一看國(guó)外的相關(guān)金融報(bào)道，沒(méi)有條件的也要多看一看CCTV經(jīng)濟(jì)頻道的節(jié)目，尤其是每天晚上九點(diǎn)鐘的《經(jīng)濟(jì)信息聯(lián)播》和以后時(shí)段的《經(jīng)濟(jì)半小時(shí)》。通過(guò)大量的信息，可以了解到中國(guó)現(xiàn)在所處的環(huán)境和未來(lái)可能發(fā)生的情況，從而對(duì)這些情況有一個(gè)深刻的判斷和掌握，以加強(qiáng)對(duì)政策、政治環(huán)境反應(yīng)的敏感度以及科學(xué)決策能力的培養(yǎng)。在整個(gè)投資過(guò)程中，會(huì)有這樣或者那樣的不穩(wěn)定情況，或者不可預(yù)測(cè)的情況。因?yàn)橹挥袑?duì)于大環(huán)境和大政治始終保持足夠的清醒和敏感，在處理危機(jī)的時(shí)候，才能夠當(dāng)機(jī)立斷，用最少的損失來(lái)獲得最大的收益。知己知彼與現(xiàn)實(shí)SWOT分析在企業(yè)的投資過(guò)程中，這一點(diǎn)也是彌足珍貴?！景咐咳A為華為在1998年就開(kāi)始了海外業(yè)務(wù)的拓展，對(duì)于剛剛在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟的華為來(lái)說(shuō)，這樣的決策無(wú)疑是要承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)的，但結(jié)果證明這一決策是明智的。 華為在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)處于領(lǐng)頭羊的位置。 不屈不撓的精神，華為人靠的是智慧和耐力。198。經(jīng)過(guò)6年發(fā)展，華為的設(shè)備已經(jīng)在歐洲許多發(fā)達(dá)國(guó)家晝夜運(yùn)轉(zhuǎn)。 華為公司的產(chǎn)品具備核心技術(shù)與自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，有成本優(yōu)勢(shì)。通過(guò)這兩個(gè)方面的對(duì)比，認(rèn)為產(chǎn)品首先要進(jìn)入欠發(fā)達(dá)的國(guó)家和第三世界的國(guó)家，繼而進(jìn)軍歐美市場(chǎng)是明智的選擇?！景咐縏CLTCL公司第一個(gè)海外工廠是在東南亞的越南，繼而通過(guò)越南去收購(gòu)德國(guó)的企業(yè)，經(jīng)過(guò)在越南以及歐洲的兩個(gè)較弱企業(yè)的運(yùn)作，繼而去收購(gòu)法國(guó)的湯姆遜和阿爾卡特，從而在歐美市場(chǎng)占據(jù)了一席之地。判斷投資機(jī)會(huì)與潛力在近20年里，中國(guó)石油市場(chǎng)歷來(lái)是中石油和中石化各占一半天下的格局，中海油是在整個(gè)中國(guó)改革開(kāi)放的發(fā)展進(jìn)程中異軍突起的一支新軍。所以中海油在2000年左右，面臨著一個(gè)發(fā)展的拐點(diǎn)，是繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模，還是要走小而精的道路。而且在這個(gè)過(guò)程中，中海油還做出了一個(gè)重要的戰(zhàn)略架構(gòu)，就是進(jìn)入資本市場(chǎng)，準(zhǔn)備在海外上市。但中海油并沒(méi)有被這個(gè)陰影所籠罩，而是迅速地扭轉(zhuǎn)了局面，重新調(diào)整了戰(zhàn)略，經(jīng)過(guò)又一輪認(rèn)真研判，中海油的投資價(jià)值得到了切實(shí)的體現(xiàn)。所以，在萬(wàn)事俱備的條件下，中海油進(jìn)行了第二次的上市準(zhǔn)備，這一次如愿以償，成功地募集到了發(fā)展所需的資金。把握機(jī)會(huì)的能力成熟了，基礎(chǔ)的準(zhǔn)備工作做到位了。聯(lián)想的標(biāo)識(shí)在中國(guó)和整個(gè)世界，已經(jīng)進(jìn)行了全面的中文標(biāo)注注冊(cè)。顯然，聯(lián)想希望在未來(lái)整個(gè)世界的PC領(lǐng)域里，成為前幾名乃至老大這樣一個(gè)宏大的戰(zhàn)略意圖與聯(lián)想的現(xiàn)狀是不相符的。其中“Le”取自原標(biāo)識(shí)的“Legend”，代表著秉承聯(lián)想的一貫傳統(tǒng)，新增加的“novo”取自拉丁詞“新”，代表著聯(lián)想的核心是創(chuàng)新精神。這樣使得聯(lián)想一脈相承，又有創(chuàng)新，同時(shí)為聯(lián)想未來(lái)走向海外市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)海外的發(fā)展，埋下了很好的伏筆。應(yīng)該說(shuō)在財(cái)務(wù)準(zhǔn)備方面，聯(lián)想是有備而來(lái)的。聯(lián)想收購(gòu)IBM，并不是拍腦袋所定的行為，也不是只準(zhǔn)備了很短的時(shí)間。聯(lián)想在并購(gòu)IBM的PC業(yè)務(wù)的整個(gè)過(guò)程中，不僅充分地和中國(guó)政府的相關(guān)部門溝通，同時(shí)也充分地和美國(guó)的相關(guān)機(jī)構(gòu)溝通，使得聯(lián)想后來(lái)在美國(guó)的相關(guān)投資調(diào)查委員會(huì)調(diào)查的時(shí)候，顯得從容鎮(zhèn)定。在談判準(zhǔn)備的時(shí)候，聯(lián)想已經(jīng)動(dòng)用了數(shù)百人的中介團(tuán)隊(duì)，包括非常多的精英人士。對(duì)于中國(guó)的媒體公關(guān)，聯(lián)想更多地采取了一種民族性和世界性相結(jié)合的手法。以上七個(gè)方面的準(zhǔn)備是一脈相承，缺一不可的，聯(lián)想在整個(gè)并購(gòu)過(guò)程中，這七個(gè)方面都表現(xiàn)得淋漓盡致。另外在中國(guó)目前比較活躍的知名國(guó)際投資公司所投資項(xiàng)目的整個(gè)過(guò)程也可供中國(guó)的企業(yè)家進(jìn)行參考。 人的重要性人的重要性就是團(tuán)隊(duì)，在人的重要性里面，更凸顯出團(tuán)隊(duì)的作用。① 誠(chéng)信層面的意義當(dāng)時(shí)投資的額度并不大，大概是100萬(wàn)美金左右。但是后來(lái)發(fā)現(xiàn)中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有像想象中發(fā)展得那么快，還是在緩步前行，所以后續(xù)的資金并沒(méi)有跟進(jìn)到位。點(diǎn)評(píng)：這就說(shuō)明在整個(gè)投資和融資體系里面，如果希望投資的話，找對(duì)人的重要性，以及誠(chéng)信的重要性。③執(zhí)行力層面的意義。198。任何一個(gè)行業(yè)，都會(huì)有一個(gè)生命周期，而在它周期性上升通道或者即將進(jìn)入周期性上升的時(shí)間段或時(shí)間點(diǎn)切入投資，會(huì)取得未來(lái)的投資收益，成功的可能性會(huì)大大增加。 項(xiàng)目所謂項(xiàng)目，就是要分析這個(gè)項(xiàng)目是否有足夠的核心競(jìng)爭(zhēng)力。核心競(jìng)爭(zhēng)力分很多個(gè)層次，有些人會(huì)把核心競(jìng)爭(zhēng)力理解為營(yíng)銷，有些人理解為資本運(yùn)作，有些人理解為團(tuán)隊(duì)的戰(zhàn)略，有些人理解為執(zhí)行力，等等。如果項(xiàng)目具有這樣的能力，那么在未來(lái)得到資金的砝碼就會(huì)增加。 定性與定量分析的組合在中國(guó)，投資通常更多地是采取定性的方式，尤其中國(guó)的企業(yè)家一言九鼎，當(dāng)然這有好的方面，例如決策的迅速、果斷，而且在粗放的經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局下，這種方式往往可以成功。國(guó)際投資公司在評(píng)估一個(gè)投資項(xiàng)目時(shí)一般會(huì)有120～150個(gè)指標(biāo)，其中以下4個(gè)指標(biāo)起拋磚引玉的作用。② 在公開(kāi)的股票市場(chǎng)上，該行業(yè)的平均收益率是否比較高因?yàn)樽鳛槿魏我豁?xiàng)投資，最終的目的都是希望投資的增值，國(guó)際投資公司到中國(guó)投資具體的行業(yè)、項(xiàng)目、企業(yè)，無(wú)疑有兩種方式，或者把這個(gè)企業(yè)當(dāng)一個(gè)財(cái)務(wù)投資者，或者把這個(gè)企業(yè)轉(zhuǎn)售給其他的企業(yè)，然后從價(jià)格差中找利潤(rùn)。③ 該行業(yè)的企業(yè)IPO和并購(gòu)的業(yè)務(wù)是否頻繁即財(cái)務(wù)投資者把它賣給其他企業(yè)，把它放到資本市場(chǎng)上，從而成功地退出套現(xiàn)。④ 是否有足夠大的潛在市場(chǎng)未來(lái)的市場(chǎng)空間是否足夠大，也是投資者所考量的重要因素。第八講 企業(yè)投資策劃就整體策劃而言，應(yīng)關(guān)注以下六個(gè)方面的內(nèi)容，這六項(xiàng)內(nèi)容構(gòu)成了企業(yè)投資策劃的六大步驟。產(chǎn)業(yè)分析通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)分析找出理想的投資時(shí)期后，投資者還得通過(guò)行業(yè)分析找出滿意的投資行業(yè)，辨認(rèn)哪些產(chǎn)業(yè)將會(huì)有良好的前景。微觀方面是這個(gè)產(chǎn)業(yè)目前的狀況和對(duì)未來(lái)可能的發(fā)展所做出的評(píng)估，一般包括行業(yè)分析、行業(yè)的生命周期分析、行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的敏感度分析、行業(yè)定性分析和行業(yè)定量分析等。 行業(yè)分析行業(yè)分析就是通過(guò)平時(shí)的一些活動(dòng)和事件及某些政策，來(lái)理清未來(lái)有可能的投資，以及這些投資在這些事件和政策的影響下，可能帶來(lái)的正面或者負(fù)面的影響。198。② 成長(zhǎng)期特點(diǎn)：穩(wěn)步增長(zhǎng)、競(jìng)爭(zhēng)較激烈、較高的利潤(rùn)、高于整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度。④ 衰退期特點(diǎn)：發(fā)展速度已經(jīng)慢于經(jīng)濟(jì)中的其他行業(yè)，或者已經(jīng)慢慢萎縮。 行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的敏感度① 銷售額對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的敏感度人們的收入多少是否是影響該行業(yè)發(fā)展最主要的因素。③ 財(cái)務(wù)杠桿率若經(jīng)濟(jì)處在發(fā)展中，公司的投資回報(bào)率超過(guò)利息，則提高財(cái)務(wù)杠桿對(duì)公司有利，不同行業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿率是不同的。只有投資的回報(bào)高于同期的利息，也就是未來(lái)的回報(bào)預(yù)期要比同期的利率水平高一些，只有這樣才可以得到一個(gè)真正的投資保障。對(duì)經(jīng)濟(jì)周期不敏感的產(chǎn)品一般屬于不管在經(jīng)濟(jì)上升期，還是下降期都要消耗的產(chǎn)品。198。② 替代品替代品的存在可以對(duì)廠商向消費(fèi)者索取高價(jià)進(jìn)行限制，例如毛紡廠商便面臨著合成纖維廠商的競(jìng)爭(zhēng)。④ 供應(yīng)商的談判能力供應(yīng)商位于廠商的上游，如果它控制了關(guān)鍵的投入品，則下游廠商在談判時(shí)就會(huì)處于不利地位。198。行業(yè)指數(shù)高，表明了人們對(duì)該行業(yè)的良好預(yù)期，而用回歸分析方法估計(jì)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期的回報(bào)率。但同時(shí)，人們又希望在購(gòu)買，或者在對(duì)它進(jìn)行投資的時(shí)候，它的市盈率要低一些，因?yàn)樗氖杏试降?，?gòu)買或者投資的價(jià)格就低，那未來(lái)的增值可能性就會(huì)越大。通過(guò)這種一高一低，來(lái)實(shí)現(xiàn)投資的增值。關(guān)聯(lián)度分析這個(gè)企業(yè)不管是在化工，還是在中國(guó)的酒業(yè)，以及在屠宰業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)這四個(gè)幾乎沒(méi)有關(guān)聯(lián)的行業(yè)里面，都取得了非常好的業(yè)績(jī)。他經(jīng)常是在考量一個(gè)項(xiàng)目的時(shí)候，首先儲(chǔ)備一定的人才，或者在自己的企業(yè)里面儲(chǔ)備人才，或者通過(guò)對(duì)關(guān)聯(lián)項(xiàng)目的人力資源進(jìn)行培養(yǎng)和招納，從而進(jìn)行人才的培養(yǎng)。所以在進(jìn)行投資的時(shí)候，人力資源的關(guān)聯(lián)度是否完善，也成了整個(gè)企業(yè)投資策劃里面非常關(guān)鍵的一環(huán)。項(xiàng)目周期理論項(xiàng)目周期理論分為兩部分：或者朝陽(yáng)夕陽(yáng)，或者上升下降，這與行業(yè)周期大同小異。財(cái)務(wù)分析整個(gè)行業(yè)的財(cái)務(wù)狀況目前是處于上升、下降通道還是不溫不火的。分析將要投資的項(xiàng)目財(cái)務(wù)，要分析屬于資金需求型，項(xiàng)目拉動(dòng)型，還是目前它的財(cái)務(wù)包袱非常重，是否可以通過(guò)杠桿的效應(yīng)把目前的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解掉，同時(shí)還可以成為供給其他產(chǎn)業(yè)的資金源。投入的資本在未來(lái)的整體收益和回報(bào)，以及可以得到的保障是什么。投資的整體回報(bào)率大概會(huì)是多少。分析全部風(fēng)險(xiǎn)，也就是在進(jìn)行這筆投資的同時(shí)，要考量出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是什么，可能性有多大，如果出現(xiàn)這種風(fēng)險(xiǎn)的話，投資回報(bào)率是多少，這個(gè)回報(bào)率是否有保障。經(jīng)過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)的分析，基本上就可以把一個(gè)投資的策劃做得更完整和完善一些。新上市公司最初的財(cái)務(wù)報(bào)表刊登于 《招股說(shuō)明書》和 《上市公告書》中，其他上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表刊登在《中期報(bào)告》和《年度報(bào)告》中。198。作為分析、判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和償債能力的依據(jù)。