【正文】 ................................................................................................................1042 主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)...........................................................................................................1043 研究結(jié) 論...........................................................................................................................1044 存在問題和建議...............................................................................................................104 存在問題 ..................................................................................................................105 建 議 ..........................................................................................................................1051 / 113一、新設(shè)股權(quán)投資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編制規(guī)定2 / 113第一部分 總 則1. 為加強(qiáng)集團(tuán)公司（以下簡稱 “集團(tuán)公司”）股權(quán)投資項(xiàng)目前期管理工作，有效防范投資風(fēng)險(xiǎn)，提高股權(quán)投資收益，規(guī)范新設(shè)股權(quán)投資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編制內(nèi)容，提高新設(shè)股權(quán)投資項(xiàng)目可行性研究水平, 依據(jù)《中華人民共和國公司法》 、 《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》 、 《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法與參數(shù)》 （第三版）等相關(guān)法律法規(guī)和集團(tuán)公司有關(guān)規(guī)定，特制定《新設(shè)股權(quán)投資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編制規(guī)定》 （以下簡稱“本規(guī)定” ） 。2. 本規(guī)定適用于集團(tuán)公司、直屬企事業(yè)單位及其全資子公司（以下統(tǒng)稱“所屬企業(yè)”）新設(shè)股權(quán)投資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告的編制?！?新設(shè)股權(quán)投資項(xiàng)目 ”是指集團(tuán)公司、所屬企業(yè)以貨幣資金或其他可以估價(jià)并依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)出資，獨(dú)資設(shè)立或者與其他法人、自然人共同出資設(shè)立公司的投資項(xiàng)目。有工程建設(shè)的新設(shè)股權(quán)投資項(xiàng)目，工程項(xiàng)目投資屬于集團(tuán)公司一、二、三類投資項(xiàng)目管理權(quán)限的，股權(quán)投資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告與工程建設(shè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告同步編制。5. 編制新設(shè)股權(quán)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告，應(yīng)當(dāng)遵循國家有關(guān)法律、法規(guī)和集團(tuán)公司有關(guān)規(guī)定，內(nèi)容及深度應(yīng)達(dá)到集團(tuán)公司和行業(yè)規(guī)定的要求。對集團(tuán)公司投資、新設(shè)公司投資進(jìn)行財(cái)務(wù)分析并計(jì)算相關(guān)指標(biāo)，以財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為判斷標(biāo)準(zhǔn)，必要時(shí)進(jìn)行協(xié)同效應(yīng)分析。8. 合資各方用非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資的，或合資各方均以現(xiàn)金出資但已約定或預(yù)見3 / 113收購非貨幣資產(chǎn)的，需提供有資質(zhì)評估機(jī)構(gòu)出具的資產(chǎn)評估報(bào)告、安全評價(jià)報(bào)告和法律盡職調(diào)查報(bào)告或法律意見書。股權(quán)投資項(xiàng)目法律意見書由企業(yè)法律部門組織編寫，對項(xiàng)目的法律環(huán)境、投資方式、合作程序、法律風(fēng)險(xiǎn)等重大事項(xiàng)進(jìn)行法律論證，并出具專業(yè)法律意見書。相關(guān)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)作為集團(tuán)公司年度股權(quán)投資收益考核的重要參考依據(jù)。11. 本規(guī)定所用參數(shù)應(yīng)根據(jù)國家有關(guān)部門、相關(guān)行業(yè)和集團(tuán)公司發(fā)布的規(guī)定執(zhí)行。4 / 113第二部分 可行性研究報(bào)告編制規(guī)定1 可研報(bào)告編制概述 可研報(bào)告編制背景項(xiàng)目由來、名稱、地點(diǎn)和合資各方名稱等。2）國家法律、行政法規(guī)及集團(tuán)公司有關(guān)規(guī)定。4）其他相關(guān)依據(jù)。 項(xiàng)目所需資源條件項(xiàng)目所需資源配置、資源量、資源的品質(zhì)和資源供應(yīng)條件，以及當(dāng)?shù)刭Y源的供給情況等。2）目標(biāo)市場需求預(yù)測，包括產(chǎn)品價(jià)格、需求量、供應(yīng)情況和發(fā)展趨勢預(yù)測等。（1）優(yōu)勢（S ）分析分析新設(shè)合資公司的優(yōu)勢，如：增加市場占有率、優(yōu)勢互補(bǔ)、規(guī)模效益、提高競爭能力、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化和人才資源等優(yōu)勢。（3）機(jī)會（O）分析分析新設(shè)合資公司的發(fā)展機(jī)會，如：客戶群的擴(kuò)大趨勢或產(chǎn)品細(xì)分市場、技能和技術(shù)向新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移、降低市場進(jìn)入壁壘等。2）合資的必要性根據(jù) SWOT 分析，論述項(xiàng)目的實(shí)施對于集團(tuán)公司增強(qiáng)核心競爭力，產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化和取得協(xié)同效應(yīng)，或者避免損失等方面的重要作用。（2）合資給集團(tuán)公司帶來的經(jīng)濟(jì)效益，包括投資機(jī)會、成本降低和公司效益提高等。經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)：主要指合資公司成立后，因經(jīng)營活動效率提高所產(chǎn)生的效益，包括規(guī)模經(jīng)濟(jì)、優(yōu)勢互補(bǔ)、市場份額擴(kuò)大、更全面的服務(wù)等。技術(shù)協(xié)同效應(yīng)：主要指合資公司成立后，因引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)而帶來的收益等。2）合資方社會環(huán)境和發(fā)展?jié)摿?，包括面臨的行業(yè)環(huán)境、國內(nèi)外競爭狀況、資源、市場、實(shí)力、發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展前景等。4）合資方其他情況，包括對外擔(dān)?；虺袚?dān)法律責(zé)任等。6 / 1135）合資各方用非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資的，應(yīng)對作價(jià)出資的資產(chǎn)狀況進(jìn)行描述，提供相關(guān)安全評價(jià)報(bào)告和資產(chǎn)評估報(bào)告。應(yīng)簡要摘錄資產(chǎn)評估報(bào)告的相關(guān)內(nèi)容，包括評估單位、評估時(shí)間、評估基準(zhǔn)日、評估范圍、評估方法和評估所采用的參數(shù)、評估結(jié)果和評估結(jié)論。4 合資方案及公司治理 合資方案 說明合資方式和合資方案，合資各方簽署的意向書內(nèi)容或合作意向，注冊資本金，各方出資額、合資方式和股權(quán)比例。1）合資方案概要，包括公司名稱、住所、注冊登記地、設(shè)立方式、法定代表人、組建合資公司的目的、合資公司的性質(zhì)、經(jīng)營期限、公司注冊資本、實(shí)收資本、出資總額、合資方姓名或者名稱、集團(tuán)公司和各合資方的出資方式、出資額、股權(quán)比例及出資時(shí)間等。以及股東會、董事會和監(jiān)事會表決制度安排。4）生產(chǎn)運(yùn)營方案，包括經(jīng)營范圍與運(yùn)作方式（營運(yùn)模式） 、條件和能力，存在的問題和解決的方法。6）說明合資公司是否執(zhí)行集團(tuán)公司會計(jì)政策、是否納入公司合并報(bào)表范圍以及未來合資公司的資金集中管理方案。 法律、法規(guī)及優(yōu)惠政策合資公司應(yīng)遵循的法律、法規(guī)和享有國家規(guī)定的政策等合法依據(jù)。 列出建設(shè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告中的“項(xiàng)目總投資估算表” 、 “項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表”和“ 財(cái)務(wù)分析指標(biāo)計(jì)算結(jié)果表 ”。5 合資方案實(shí)施計(jì)劃 實(shí)施計(jì)劃進(jìn)度明確項(xiàng)目經(jīng)集團(tuán)公司批準(zhǔn)后合資方案實(shí)施的進(jìn)度計(jì)劃。根據(jù)合資方案實(shí)施計(jì)劃內(nèi)容安排計(jì)劃進(jìn)度，確定計(jì)劃進(jìn)度的節(jié)點(diǎn)。說明集團(tuán)公司資金來源、出資額支付計(jì)劃及納入集團(tuán)公司年度投資計(jì)劃建議等。2）集團(tuán)公司有關(guān)規(guī)定和文件。4）工程建設(shè)項(xiàng)目（預(yù)）可行性研究報(bào)告。 財(cái)務(wù)分析有關(guān)規(guī)定1）對合資方案進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，重點(diǎn)對集團(tuán)公司投資效益進(jìn)行分析。3）財(cái)務(wù)評價(jià)期可根據(jù)合資意向書約定的合資期限確定。6）財(cái)務(wù)分析采用集團(tuán)公司發(fā)布的評價(jià)參數(shù)。根據(jù)預(yù)測經(jīng)營期每年的銷售量及價(jià)格等參數(shù)計(jì)算合資公司營業(yè)收入，并以此計(jì)算營業(yè)稅金及附加和增值稅?？偝杀举M(fèi)用一般應(yīng)計(jì)算外購原材料費(fèi)、燃料動力費(fèi)、人員費(fèi)用、折舊費(fèi)、修理費(fèi)、無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)、其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)、其他管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和營業(yè)費(fèi)用等，并計(jì)算經(jīng)營成本。步驟 3：計(jì)算合資公司利潤。合資公司的利潤分配是計(jì)算集團(tuán)公司投資內(nèi)部收益率等指標(biāo)的重要參數(shù)，應(yīng)依據(jù)所得稅法、公司法和財(cái)務(wù)準(zhǔn)則計(jì)算利潤分配。步驟 5：編制集團(tuán)公司投資現(xiàn)金流量表，現(xiàn)金流入應(yīng)包括：集團(tuán)公司的利潤分配額、資產(chǎn)處置收益分配（含回收固定資產(chǎn)余值、回收流動資金、回收還款后余留折舊和攤銷、回收余留盈余公積金）以及其他現(xiàn)金收入等。若集團(tuán)公司以非貨幣財(cái)產(chǎn)出資，雙方認(rèn)可的評估值為現(xiàn)金流出。步驟 7：編制“借款還本付息計(jì)劃表”和“資產(chǎn)負(fù)債表” ，計(jì)算償債能力指標(biāo)，判斷合資公司的償債能力。2）財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率。9 / 1134）銷售量和銷售價(jià)格。6）法定公積金比例。 財(cái)務(wù)分析指標(biāo)財(cái)務(wù)分析計(jì)算的指標(biāo)為：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、投資回收期、投資凈利潤率、投資資本回報(bào)率和協(xié)同效應(yīng)等。 CO——現(xiàn)金流出量。 n——項(xiàng)目計(jì)算期。2）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指按設(shè)定的折現(xiàn)率 ic 計(jì)算的合資公司投資或集團(tuán)公司投資計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。如果財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于零，項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上可行，反之，不可行。計(jì)算公式為： 投資回收期=累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的前一年份+（上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的 ??????nt ttFIRCOI1 0)1()( ?????nt tctiCOIFNPV1)1()(10 / 113絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量）4）凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是指項(xiàng)目運(yùn)營期內(nèi)年凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，表示項(xiàng)目凈資產(chǎn)的盈利水平。計(jì)算公式為： 10%??年 平 均 凈 資 產(chǎn)年 凈 利 潤凈 資 產(chǎn) 收 益 率年平均凈資產(chǎn) =（年初凈資產(chǎn)＋年末凈資產(chǎn)）247。計(jì)算公式為：6）投資資本回報(bào)率 投資資本回報(bào)率是指投資資本與回報(bào)的比率。計(jì)算公式為： 投資資本回報(bào)率=息稅前利潤（1所得稅率）247。協(xié)同效應(yīng)著重分析新設(shè)股權(quán)投資項(xiàng)目是否有助于集團(tuán)公司的核心業(yè)務(wù)發(fā)展，是否為集團(tuán)公司帶來經(jīng)濟(jì)效益。（2）發(fā)揮競爭優(yōu)勢，提高市場占有率，提高營業(yè)收入的效應(yīng)。 財(cái)務(wù)運(yùn)營指標(biāo)在編制可行性研究報(bào)告時(shí)應(yīng)根據(jù)新設(shè)公司的行業(yè)特點(diǎn)計(jì)算相關(guān)指標(biāo)。11 / 113表 61 行業(yè)運(yùn)營指標(biāo)匯總表序號 行業(yè) 指標(biāo) 單位 計(jì)算公式桶油完全成本 ＄／bbl 油氣完全成本247。油氣商品當(dāng)量原油單井日產(chǎn) t／d 日產(chǎn)油量247。已完成探井口數(shù)1 勘探與生產(chǎn)股東投入回報(bào)率(境外) % 中方股東累計(jì)凈回收247。設(shè)計(jì)一次加工能力100%綜合商品率 % 商品量247。總進(jìn)料量2 煉油類單位現(xiàn)金加工費(fèi) ￥/t 現(xiàn)金加工費(fèi)247。總銷量總銷量 104 t/a3銷售企業(yè)（CNG、CPG、LNG） 單位營銷成本 ￥/10 3m3 營銷成本總額247?？備N量4 銷售企業(yè)（成品油）噸油營銷成本 ￥/t 營銷成本總額247。營業(yè)收入100%噸油運(yùn)費(fèi) ￥/t 總運(yùn)費(fèi)247?？備N量噸油商品流通費(fèi) ￥/t 商品流通費(fèi)總額247。營業(yè)收入 100%噸油運(yùn)輸成本 ￥/t 總運(yùn)輸成本247。總銷量銷售(營業(yè)）利潤率 % （營業(yè)收入－營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加）247。營業(yè)收入 100%負(fù)荷率 % 實(shí)際輸量247。km。km 完全管輸成本247。成本費(fèi)用總額11 工程建設(shè)工程毛利率 % 營業(yè)利潤247。成本費(fèi)用總額100%12 工程技術(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） %、次 營業(yè)收入凈額247。營業(yè)收入 100%銷售費(fèi)用占營業(yè)收入比 % 銷售費(fèi)用247。銷售收入14 礦區(qū)服務(wù) 銷售管理費(fèi)占營業(yè)收入比 % 銷售管理費(fèi)247。12 / 113成本收入比 %18 保險(xiǎn)中介公司資產(chǎn)管理公司 流動比率 %不良資產(chǎn)率 %19 信托公司信托資產(chǎn)收益率 % 利潤分配集團(tuán)公司和合資方按照實(shí)繳的出資比例或合資意向書中的有關(guān)規(guī)定測算分配利潤。公司法定公積金累計(jì)額為公司注冊資本的百分之五十以上的，不再提??；出現(xiàn)虧損時(shí)，公司的法定公積金不足以彌補(bǔ)以前年度虧損的，在提取法定公積金之前，應(yīng)當(dāng)先用當(dāng)年利潤彌補(bǔ)虧損，用當(dāng)年利潤彌補(bǔ)虧損后有剩余的，剩余部分按規(guī)定提取法定公積金。 不確定性分析1）盈虧平衡分析計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)，一般用生產(chǎn)能力利用率或產(chǎn)量表示，分析結(jié)果表示項(xiàng)目經(jīng)營的安全程度。通過預(yù)測主要不確定因素的變化對財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的影響，找出敏感性因素，確定財(cái)務(wù)分析指標(biāo)對因素變化的敏感程度和對其變化的承受能力。分析單因素在一定幅度內(nèi)變化時(shí)對財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的影響程度，并編制敏感性分析表和敏感性分析圖。通過調(diào)查了解有關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)情況，分析影響新設(shè)股權(quán)投資項(xiàng)目的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素，提出應(yīng)對投資風(fēng)險(xiǎn)的建議和措施。影響投資的風(fēng)險(xiǎn)情況可能有：1）資源的利用和保證程度，質(zhì)量是否符合要求。3）合資方涉及對外擔(dān)保、抵押等，因而產(chǎn)生連帶責(zé)任所帶來的法律風(fēng)險(xiǎn)。5）合資方各種證明資料不齊全所帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目實(shí)際投資額高于合資公司注冊資金，給合資公司帶來的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。8）資金供應(yīng)不足或者來源中斷導(dǎo)致項(xiàng)目拖期或者終止；利率、匯率變化導(dǎo)致融資成本升高的風(fēng)險(xiǎn)。10）因國內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)條件發(fā)生重大變化或者政府政策作出重大調(diào)整，而可能導(dǎo)致的合資公司原定目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)。12）項(xiàng)目建設(shè)的質(zhì)量、安全和環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)。 應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)措施針對投資風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分析，并提出風(fēng)險(xiǎn)防范建議和措施。 研究報(bào)告的結(jié)論對可行性研究中涉及的主要內(nèi)容及研究結(jié)果，給出明確的結(jié)論性意見，提出項(xiàng)目是否可行。表格形式表 81。 建議及實(shí)施條件 明確提出下一步工作中需要協(xié)調(diào)、解決的主要問題和建議。表 81 集團(tuán)公司、新設(shè)公司投資財(cái)務(wù)分析指標(biāo)匯總表序號 項(xiàng) 目 單位 計(jì)算結(jié)果 備 注1 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 % 所得稅后2 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(i c= %) 萬元 所得稅后3 投資回收期 年 稅后(含建設(shè)期)4 投資凈利潤率 %5集團(tuán)公司投資 年平均分配利潤 萬元所得稅后6 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 %所得稅前所得稅后7 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(ic= %) 萬元 所得稅前8 投資回收期 年 稅后(含建設(shè)期)9 合資公司建設(shè)投資 萬元 其中：資本金 萬元 公司貸款 萬元10 合資公司注冊資本金 萬元 其中：集團(tuán)公司出資額 萬元 各合資方出資額 萬元11 建設(shè)期利息 萬元12 流動資金 萬元13 年平均營業(yè)收入 萬元