資本成本的測算ppt課件-閱讀頁
2025-05-18 18:26本頁面
【正文】 通股每股發(fā)行價格為 100元，籌資費用率為 5%，預計下一次發(fā)放股利為 12元 /股，以后每年增長 4%。該股票的資本成本為： %16%)10%14(%10 ?????cK按照資本資產定價模型，普通股投資的必要報酬率等于無風險報酬率加上風險報酬率，普通股成本的計算公式為： 3．風險溢價法 cbc RPKK ??【 例 912】 M公司已發(fā)行債券的投資報酬率為 8%。則該股票的資本成本為： %12%4%8 ???cK根據(jù)投資高風險，高報酬的原理，普通股股東對企業(yè)的投資風險大于債券投資者，因而會在債券投資者要求的報酬率之上再要求一定的風險報酬。一般認為普通股風險溢價相對于企業(yè)自己發(fā)行的債券，大約在 3%～ 5%之間。 （五）留存收益成本 公司的保留盈余是由公司稅后利潤形成的，屬于股權資本。留存收益資本成本的測算方法與普通股基本相同，只是不考慮籌資費用。 即企業(yè)全部長期資本的總成本，它通常是以各種長期資本占全部資本的比重為權數(shù)，對個別資本成本進行加權平均計算確定的，因此亦稱加權平均資本成本。 【 例 915】 C公司賬面反映的長期資金共 5000萬元，其中長期借款 1000萬元，應付長期債券 500萬元，普通股 2500萬元，保留盈余 1000萬元；其成本分別為： %、%、 %、 11%。 邊際資本成本通常也是按加權平均法計算的，是綜合資本成本。 （了解）邊際資本成本 練習： 某企業(yè)擬追加籌資 2500萬元。債券年利率為 ％，兩年期，所得稅稅率為 25%；優(yōu)先股 500萬元，發(fā)行費率為 4％．年股息率 7％；普通股 1000萬元，發(fā)行費率為 4％，第一年預期股利為 100萬元，以后每年增長 4％。 【 答案 （ 1）債券成本 = [ 1000 % （ 125%）]/1000 （ 11%） =% (2)優(yōu)先股資本成本 =7%／ (14%)=％ (3)普通股資本成本 =100／ [1000 (14％)]+4%=％ (4)債券比重 =1000／ 2500= 優(yōu)先股比重 =500／ 2500= 普通股比重 =1000／ 2500= 該籌資方案的加權平均資本成本 =% +％ +％ =％ End of Chapter 9
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