證券投資組合理論ppt課件-閱讀頁
2025-05-18 08:34本頁面
【正文】 組合風(fēng)險 ?三、分散性與投資組合風(fēng)險 ?四、分散性與非系統(tǒng)風(fēng)險 一、投資組合風(fēng)險 ?兩個證券的投資組合： – 期望收益率： – 方差： ?三個證券的投資組合 – 期望收益率： – 方差： )()()( 2211 rExrExrE p ??2222212121212 2 ?????? xxxxp ???)()()()( 332211 rExrExrExrE p ???3223323113312112212323222221212222 ?????????????xxxxxxxxxp??????二、相關(guān)性與投資組合風(fēng)險 ? 以兩個證券的投資組合為例： – 其他條件不變，相關(guān)系數(shù)越小組合方差越小，最小方差在相關(guān)系數(shù)為 1時達(dá)到，最大方差在相關(guān)系數(shù)為 1時達(dá)到，此時不影響投資組合收益率 – 含義：投資者可以通過選擇負(fù)相關(guān)的兩個證券來降低投資組合風(fēng)險 ? 相關(guān)性與投資組合風(fēng)險 – 由不相關(guān)或負(fù)相關(guān)的證券構(gòu)成的投資組合具有較小的組合風(fēng)險 – 舉例：不同行業(yè)類型的證券；不同市場中的證券；不同種類的資產(chǎn)；等等 三、分散性與投資組合風(fēng)險 ? 新增證券對投資組合風(fēng)險的影響： – 依賴于新證券風(fēng)險的大小和權(quán)重大小，以及新證券與原有證券的相關(guān)性大小 ? 特例： – 考慮一個不相關(guān)且等方差、等權(quán)重的投資組合 – 組合方差等于單個證券方差 /N， 表明組合風(fēng)險小于單個證券的風(fēng)險。 ? 分散性與投資組合風(fēng)險 – 通過分散投資（多樣化）可以降低投資組合風(fēng)險 四、分散性與非系統(tǒng)風(fēng)險 ? 證券收益率之間的相關(guān)性 – 理論上，假設(shè)存在不相關(guān)、甚至負(fù)相關(guān)的證券。以美國股票市場為例，股票收益率之間的相關(guān)系數(shù)多數(shù)介于 。在允許無風(fēng)險借貸的情況下，可行集與有效邊界如何變化？ ? 6．分散投資策略與集中投資策略之比較。已知這兩個證券的期望收益率分別是10%、 15%，標(biāo)準(zhǔn)差分別是 20%、 28%，其相關(guān)系數(shù)為 。
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